加拿大央行或暫停加息以評估關税影響：決策指南 - 彭博社

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆。攝影師：託德·科羅爾/彭博社加拿大央行很可能在週三維持利率不變，因為官員們正在評估美國總統唐納德·特朗普的貿易戰造成的損害。

經濟學家和市場普遍預計，由行長蒂夫·麥克勒姆領導的政策制定者將把政策利率維持在2.75%不變，這將是八次會議以來的首次暫停加息。不過，大多數分析師認為這一決定是勢均力敵的——彭博社調查的30位經濟學家中，微弱多數（17位）預計將維持利率不變。

特朗普本月早些時候暫時免除了加拿大受其“對等關税”的影響，但他已對包括汽車、鋼鐵和鋁在內的多種加拿大商品加徵關税。總理馬克·卡尼對某些美國產品實施了25%的進口税作為報復，儘管他在週二宣佈了一些豁免。

這種波動且迅速演變的關税衝擊已經嚴重打擊了企業和消費者的樂觀情緒。這促使經濟學家下調了對這個北方國家的增長預測，並提高了通脹預期——呈現出滯脹的前景。

這也讓央行的決策過程變得模糊不清。在3月20日的一次演講中（早於特朗普的“解放日”關税公告引發市場動盪之前），麥克勒姆表示央行將“比正常情況下更少前瞻性指引，直到形勢明朗化”，並警告稱當情況明確時，央行可能被迫更快採取行動。

同日，麥克勒姆告訴記者，政策制定者最終可能放棄通常隨央行季度貨幣政策報告發布的詳細經濟和通脹預測。相反，央行可能會選擇提供一系列可能的結果，就像2020年4月新冠疫情初期所做的那樣。

“由於廣泛的不確定性，加上解放日的結果比擔心的要好，我們不預計加拿大央行會在週三降息，”加拿大帝國商業銀行固定收益策略主管伊恩·波利克在一次採訪中表示。

另一個25個基點的降息雖然有可能，但至少部分管理委員會成員可能會表現出不情願。官員們審議的摘要顯示，政策制定者在3月份曾辯論過暫停降息，一些人建議在做出進一步調整之前等待更多數據。

自6月以來，在通脹控制成效優於同類國家後，官員們已大幅放鬆貨幣政策。與此同時，核心通脹指標仍徘徊在央行目標區間上限附近。

加拿大統計局週二報告顯示，3月通脹意外降温。儘管數據最初令隔夜互換市場預測週三維持利率與降息概率各半，但目前市場認為按兵不動的可能性約為三分之二。

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謹慎行事有諸多理由，包括美國貿易政策幾乎每日變化，每個新公告都會攪動債券和股票市場。

官員們警告稱，不能讓貿易戰潛在的價格衝擊演變為持續通脹，這限制了通過降息援助受貿易爭端影響行業的能力。央行調查已顯示關税正推高通脹預期。

德賈丁斯證券利率與宏觀策略主管羅伊斯·門德斯在致投資者報告中寫道：“在金融危機或疫情期間，時間就是生命。但貿易戰的影響是漸進式的。”

“官員們享有不必被迫做出可能日後後悔的決定的特權。”

與此同時，美國是加拿大最大的貿易伙伴，如果全球關税戰持續，美國經濟增長放緩最終將對加拿大造成嚴重打擊。

“然而，加拿大擁有充足的‘藥物’——包括聯邦和省級層面的財政刺激措施，以及加拿大央行持續的寬鬆政策，這將幫助其緩解症狀並更快復甦，”加拿大皇家銀行經濟學家克萊爾·範和內森·詹森在一份報告中寫道。

經濟學家們表示，他們預計週三將降息25個基點，因為央行在3月的決策中已表明願意支持經濟，以應對未來可能出現的疲軟。