特朗普關税政策：全球央行行長面臨貿易戰亂局 - 彭博社

Craig Stirling

2025-04-21

我是克雷格·斯特林，一名資深經濟學編輯。今天我們將探討央行的前景展望。請將反饋和建議發送至[email protected]。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以點擊此處註冊。

在2025年世界銀行-IMF春季會議上，全球政策制定者將討論複雜挑戰與關鍵抉擇——當前世界經濟正面臨更大不確定性、全面轉型、貿易與資本流動變化，以及高債務低增長的持續壓力。加入討論！

全球主要央行未來數月將普遍準備降息，以緩衝特朗普貿易戰對經濟的衝擊。

儘管實施過程存在變數，但其關税政策已導致各地增長前景黯淡，並增加了美國經濟衰退風險。世貿組織已預測今年國際貿易將出現下滑，國際貨幣基金組織本週也將下調經濟展望。

數據來源：彭博經濟研究

基於此背景，彭博經濟研究認為多數貨幣政策制定者將謹慎採取降息措施以緩解最嚴重的衝擊影響。預計發達經濟體綜合利率指標將在年底前下降約0.5個百分點。

採取審慎寬鬆政策的原因在於需警惕通脹壓力——無論是前期消費者價格飆升的滯後影響，還是當前危機可能引發的通脹隱憂。

美聯儲在這方面面臨更大挑戰。白宮實施的關税可能直接推高美國消費者價格——鮑威爾主席在上週三講話中承諾將密切關注這一影響。該風險正是彭博經濟研究不預期美國會大幅放寬政策的原因之一。

2025年底借貸成本水平與當前對比

數據來源：彭博經濟預測；捷克共和國經濟學家調查；挪威央行預估

注：地圖數據展示各央行利率水平。

全球同行將密切關注貿易戰中的反制措施與升級態勢，以評估其自身經濟中通脹再度抬頭的威脅。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德上週表示，任何價格效應“都只能隨時間推移逐漸顯現”。

由於美國決策公信力受質疑導致美元走弱引發的匯率波動，可能對瑞士等國家構成額外考驗。

無論全球貨幣政策如何演變，當前政策制定者的能見度低得驚人，而反覆無常的特朗普因素更放大了這種不確定性。

儘管如此，在本期涵蓋全球經濟90%的23家央行季度指南中，彭博經濟仍儘可能清晰地勾勒出未來路徑。

點擊此處閲讀央行季度報告全文

自特朗普實質上向全球發動貿易戰已過去三週，一系列預測和調查將揭示初步衝擊波。

距離白宮掀起的動盪僅幾個街區之遙，國際貨幣基金組織（IMF）週二在華盛頓發佈新一期《世界經濟展望》時，很可能下調經濟增長預期。

次日，從日本到歐美各國的採購經理人指數將首次同步展現4月2日特朗普全球關税（現部分暫緩）實施後的製造業與服務業活動態勢。多國重要商業調查也將陸續發佈。

“IMF的預測在潛在危機中往往偏向樂觀。我們研究的四次重大危機中，該組織對全球增長即時影響的初始評估平均低估了0.5個百分點，“彭博經濟研究亞歷克斯·伊薩科夫與阿德里亞娜·杜皮塔指出，“無論IMF最初如何下調增長預期，歷史表明最終衝擊會更嚴重。”

其他焦點包括俄羅斯和印尼央行利率決議、歐元區關鍵工資指標，以及美聯儲褐皮書。

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作為IMF《世界經濟展望》更新版的風向標，花旗集團經濟學家近日將今年全球增長預期下調至2.1%，較上月下降約0.5個百分點，遠低於去年3%的增速。

“我們強調，隨着對關税政策動態新聞的持續關注，我們的預測必然具有流動性，”花旗集團經濟學家內森·希茨領導的團隊上週寫道，該預測已納入美國進口關税大幅提高及其對信心水平和財富效應的連鎖影響。“但鑑於近期事態發展軌跡，我們預測的下行風險明顯加劇。”

美國今年經濟增長率被下調至1%——與日本的0.95%基本持平——2026年為1.5%。“此外，我們認為全球經濟增長明年僅會微弱反彈至2.3%，”花旗團隊寫道。