美中貿易談判後 市場將判斷言辭是否足夠——彭博社

5月7日，紐約證券交易所內一名交易員正在工作。

攝影師：Michael Nagle/彭博社金融市場重新開盤時，需要判斷美中貿易談判結束後美國總統特朗普顧問們宣稱的“實質性進展”是否真能轉化為實際行動——儘管目前披露的細節寥寥。

在日內瓦進行為期兩天的談判後，美國財政部長斯科特·貝森特和貿易代表詹米森·格里爾表示將於週一公佈更多信息。格里爾向記者表示"分歧沒有想象中那麼大"。中國官員在週日另一場簡報會上也傳遞了類似信息，稱雙方會談為中美關係實現了"良好的可持續發展"。

“考慮到參與者在談判前已降低風險敞口，如今談判既未破裂又取得進展，預計至少會出現條件反射式的風險偏好回升。“倫敦Pepperstone集團高級研究策略師邁克爾·布朗分析道，“但具體細節公佈前，市場信心仍會不足。現階段可以説是疑問多於答案。”

澳大利亞和亞洲外匯市場的早期指示性價格顯示，歐元和日元兑美元匯率均小幅走低。離岸人民幣也呈現微幅走強態勢。

投資者在進入週末時尋求貿易戰緩和的跡象，這場貿易戰是今年市場最大的推動力。令人擔憂的是，除非逆轉，否則針鋒相對的關税措施有可能通過將美國和世界經濟推入衰退，同時推高通脹，對美國和世界經濟造成滯脹性打擊。

隨着美國總統撤回部分保護主義承諾，市場已基本消除了特朗普所謂"解放日"關税聲明造成的損害，但在任何削減關税的具體計劃宣佈之前，尤其是世界上兩個最大經濟體之間的關税，投資者可能仍會對基於鼓勵性言論下大賭注保持謹慎。

華爾街週五以謹慎的態度收盤，股票和債券波動不定，此前幾天市場對瑞士會談至少能縮小華盛頓和北京之間分歧的樂觀情緒有所消退。

“貿易、經濟和地緣政治緊張局勢的降級可能會提振市場風險情緒，“法國農業信貸銀行G10外匯研究和策略主管Valentin Marinov表示。“最新事態發展可能成為風險相關資產和貨幣的福音，而對日元、瑞士法郎甚至歐元等避險貨幣則是一個打擊。”

作為中國經濟晴雨表的澳元近期市場情緒有所改善，在交易重啓時也將成為關鍵觀察資產。

多輪報復性關税使美國對華商品平均税率升至145%，中國也對美國商品加徵125%關税。目前兩國年雙邊貿易額約7000億美元，中國在美證券投資規模估計達1.4萬億美元。

知情人士週末前表示，美方初步目標是將關税降至60%以下，並相信中方可能願意對等調整。報道稱。特朗普週五在社交媒體稱80%關税“似乎合理！”

標普500指數已回升至4月初特朗普宣佈對等關税前水平，該聲明曾引發2020年以來股市最慘烈單日暴跌。

一週後，特朗普暫停了對中國外多數國家的最高關税，推動標普500創下2008年金融危機以來最佳漲勢。上週與英國達成的貿易協議雖細節欠奉，但增強了達成協定的市場信心。

關税戰中交易員對美元愈發看空

來源：美國商品期貨交易委員會、彭博社

注：數據包含截至2025年5月6日CFTC記錄的淨期貨頭寸

貿易壓力已開始衝擊美國企業，從聯合包裹服務公司到福特汽車，再到美泰公司紛紛撤回業績指引，稱關税不確定性已難以應對。根據彭博行業研究分析，2024年標普500指數成分股企業平均有6.1%的收入來自中國市場的商品銷售或對中國企業的銷售。

美元上週創下3月下旬以來最大單週漲幅，但仍遭遇至少二十年來最差年度開局——彭博美元即期指數年內迄今下跌6%。美國商品期貨交易委員會數據顯示，自4月2日起，包括對沖基金和資產管理公司在內的投機交易者持續增加美元空頭頭寸。最新數據顯示，他們持有約170億美元押注美元走弱的頭寸。

中國股市週五在投資者謹慎情緒中小幅走低。地區性滬深300指數已幾乎收復自上月初中國商品被加徵超100%關税以來的全部跌幅。高盛集團策略師上週將MSCI中國指數和滬深300指數的12個月目標分別上調至78點和4400點，意味着較當前水平有約7%和14%的上漲空間。

儘管國債傳統上被視為避險資產，但自四月初以來也出現下滑，導致30年期國債收益率從四月初的近期低點4.41%升至週五的4.83%。

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