另類資產管理公司擬向歐洲投資數十億美元——彭博社
Erin Fuchs
陽光灑落在布魯塞爾的歐盟旗幟上。攝影師：彭博創意攝影/彭博創意收藏 歡迎訂閲*《私募動向》，這是彭博社每週兩期的簡報，聚焦私募市場及資本從公眾視野轉移的驅動因素。本期我們將探討為何部分投資者爭相在歐洲投入數十億資金，而另一些則試圖從中國撤資。同時，某些對沖基金因試圖從災難中牟利激怒了政府官員。若您尚未訂閲，請在此註冊。如有意見反饋，請發送郵件至[email protected]* —— Erin Fuchs
“估值脱鈎現象”
面對美國的經濟動盪，另類資產管理公司正將目光投向海外，為數百億美元資金制定長期投資計劃——鑑於歐洲相對穩定的經濟環境，該地區正吸引大量關注。
2025年初，歐元區經濟出人意料地強勁增長，愛爾蘭和德國出口在美國預期關税實施前激增。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德上週表示，強勁的就業市場、實際收入增長及降息政策也為歐洲經濟注入動力。
基於這一優勢，黑石集團首席執行官蘇世民接受彭博電視採訪時表示，計劃未來十年向歐洲大陸投資高達5000億美元。
2025年6月10日週二，蘇世民在英國倫敦接受彭博電視台採訪。攝影師：Jaimi Joy/彭博社根據行業組織INREV數據，這家管理着超1萬億美元資產的機構已是歐洲房地產領域最大基金管理公司。正如我同事Jack Sidders所報道的，黑石集團還通過投資歐洲電商企業亟需的城市倉儲物流設施獲利數十億，這些設施用於存儲線上交易商品。
隨着美國總統唐納德·特朗普反覆無常的政策使美國投資環境趨於不穩定，總部位於紐約的黑石遠非唯一將目光轉向歐洲的另類資產管理公司。上週我同事Kat Hidalgo、Claire Ruckin和Eyk Henning報道稱，阿波羅總裁吉姆·澤爾特表示該公司未來十年僅在德國就可能投入高達千億美元資金，以推動歐洲大陸的"復興"。
BC Partners歐洲區主席尼科斯·斯塔索普洛斯指出，據我同事Kriti Gupta、Dani Burger和Silas Brown報道，與美國同類資產相比，歐洲資產長期處於低估狀態。
“歐洲與美國公司之間的估值脱節並不合理，”他表示，“人們現在意識到了這一點。”
中國撤退潮
當部分私募投資者湧向歐洲時，另一些投資者正因中美貿易戰撤離中國。
據我的同事Echo Wong報道，由富達投資億萬富翁約翰遜家族支持的創投機構八路資本就是其中之一。該機構已開始尋求出售其投資的約40家中國科技公司全部股權，這些企業巔峯期合計估值達10億美元。
這些股權正以60%至80%的折價出售，其中包括自動駕駛公司小馬智行的股份。除中美貿易戰外，中國IPO市場長期低迷直至最近才有所回暖，這也降低了風投和私募機構對中國的興趣。
富達投資CEO阿比蓋爾·約翰遜攝影師：Patrick T. Fallon/彭博社儘管存在緊張貿易關係，摩根大通CEO傑米·戴蒙上月向我的同事Cathy Chan和Haslinda Amin表示，該行仍將堅持對華長期投資。
“我們在這裏是長期投資者，”他在上海舉行的該銀行全球中國峯會上接受彭博電視採訪時表示。“是的，存在諸多引發恐慌的問題，但我們必須面對現實世界而非理想世界，我們將持續發展。”
與此同時，據我同事陳奕倫上月報道，部分專注中國市場的風投和私募基金正就延長在華投資期限進行談判，以尋求更有利的退出時機。
“我們觀察到基金延期的趨勢，因為投資組合公司無法通過IPO或併購交易退出，”專攻基金諮詢的科律律師事務所香港辦公室龐李當時表示，“市場流動性持續緊張，導致大量資產陷入停滯。”
野火譴責
在太平洋彼岸，加利福尼亞州正追究對沖基金及其他另類投資者責任，因其從今年導致約30人遇難、摧毀超1.6萬棟建築的加州野火中牟利——這場災難迫使數萬居民流離失所。這些野火造成數百億美元保險損失，保險公司疲於應對理賠與維持運營。
對沖基金入場：這些公司一直在從保險公司搶購所謂的代位求償權，如果最終證明第三方（如因火災被起訴的公用事業公司）應對損失負責，購買者便可從中獲利。
2025年1月10日週五，美國加州洛杉磯太平洋帕利塞德社區，帕利塞德山火過後，一棟被燒燬房屋廢墟中的洗衣機和烘乾機。攝影師：Michael Nigro/彭博社據我的同事Natasha White報道，加州地震局將代位求償權描述為"機會主義、利潤驅動的投資投機行為"，並表示正計劃對抗"對沖基金和其他投機者"，指控他們"正積極試圖從加州毀滅性的野火災難中牟利"。
投資公司奧本海默 已促成與伊頓大火或帕利塞德大火相關的代位求償權交易，我的同事Reshmi Basu、Dorothy Ma和Mark Chediak在三月報道稱。
奧本海默特殊資產部聯合主管羅納德·萊德向加州地震局表示，隨着災難性天氣事件變得"更加頻繁"，保險公司正越來越多地訴諸"二級市場的追償代位權來強化資產負債表"。
就另類投資經理而言，“他們正在保險背景下審視極端天氣事件，並思考‘我們如何投資並獲取回報’，”米歇爾·萊昂納德，保險信息研究所的首席經濟學家，此前向彭博社表示。他補充説，他們面臨的風險回報情景正在創造“持續的興趣”。
儘管洪水、火災和風暴的增多預計將推動代位求償市場的發展，但這種投資策略並不新鮮。2019年，彭博社報道稱，塞斯·卡拉曼的對沖基金Baupost 購買了價值10億美元的法律索賠，這些索賠是一家保險公司針對公用事業公司PG&E因其設備引發的野火所持有的。
當該公用事業公司同意支付110億美元以解決保險索賠時，一個野火受害者組織的聯合主席稱這筆交易是“他們幫助富裕的對沖基金和華爾街的明目張膽之舉”。
他們的話
“私募股權和私人信貸的壓力正變得明顯，在經濟衰退中可能會急劇惡化。”
理查德·克拉裏達、安德魯·鮑爾斯和丹尼爾·伊瓦西恩
Pimco高管
這三人撰寫了一份報告，呼籲對私人信貸保持謹慎並傾向於投資5至10年期的全球債券。### 數字
- 50億英鎊泰晤士水務公司的高級債權人擬注入的新資金，以支持這家陷入困境的公用事業公司。
風雲人物
私募公司Clearlake聘請了KKR的Josh Lederman擔任新設立的資本市場主管一職，據我的同事Davide Scigliuzzo報道。
在新職位上，他將協調Clearlake與廣泛銀團及私募信貸市場貸款機構的關係。Lederman此前是KKR資本市場部門的董事總經理，更早之前曾在摩根士丹利的併購部門工作。
我們關注的重點
- Centerbridge Partners計劃籌集約10億美元，以延長其持有加拿大Fairstone銀行少數股權的時間。
- 由Barry Sternlicht的Starwood Capital管理的一隻房地產基金，在嚴格限制投資者贖回資金能力一年多後，正逐步取消贖回上限。
- 簡化軟件開發流程的AI初創公司Lovable正在洽談一輪大規模融資，這可能使其成為歐洲最大的AI新秀之一。
- 隨着對澳大利亞4.1萬億澳元退休金池的爭奪加劇，該國養老基金正在迅速增加對美國金融巨頭的投資配置。
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