印度第二波基建熱潮或吸引2050億美元投資；莫迪的第三任期 - 彭博社

正在建設中的701公里長的薩姆魯迪·瑪哈瑪格高速公路。這條連接馬哈拉施特拉邦孟買與那格浦爾的公路最後一段於6月5日通車。

來源：薩姆魯迪·瑪哈瑪格官網

歡迎來到印度版，我是梅納卡·多希。每週與我一起近距離觀察推動印度崛起為新興經濟強國的億萬富豪、企業及政策決策。

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本週內容：基建復甦跡象、達拉爾街之狼與莫迪第三任期成績單。

第二波浪潮

“樂觀情緒”。“重燃熱潮”。“積極勢頭”。

這是本週三位受訪專家對基建投資初現復甦跡象的描述，這些投資對後疫情時代印度經濟增長與就業至關重要。復甦源於中央政府在一月至三月季度支出回升，此前的數月因選舉相關因素放緩。這種活躍態勢預計將在本財年持續。主要邦政府準備小幅增加基建支出，而來自加拿大養老基金至億萬富翁的私人資金也在加速流入。

根據Crisil評級本週發佈的報告，可再生能源、公路和房地產等關鍵領域的總投資額在當前及下一財年預計將攀升至17.5萬億盧比（2050億美元），較前兩年增長30%。

印度基礎設施投資加速

Crisil預計兩年間投資額將增長30%至17.5萬億盧比

數據來源：Crisil評級

這第二波投資熱潮為試圖適應6.5%以下增速的經濟體帶來希望，同時也因其他原因值得關注。

能源，能源，還是能源。

能源領域成為私人投資的首要選擇，重點聚焦全天候電力供應與輸電容量擴建，Crisil評級副首席評級官馬尼什·古普塔週三在其公司舉辦的基礎設施會議期間通過電話向我透露。

該評級機構預估，本財年及下一財年新增的750億瓦可再生能源裝機容量中，逾三分之一將是配備儲能的混合項目，輸電容量投資將翻番。傳統火電正重獲青睞，約300億瓦新項目正在招標，資深基礎設施律師、HSA律所創始合夥人赫曼特·薩海表示，綠色氫能、氨能和乙醇項目即將迎來轉折點。

頂層的“熱潮”。

基礎設施政策智庫Infravision Foundation創始人維納亞克·查特吉表示，驅車穿過任何二三線城市，都能看到新建住宅、醫院、酒店和學校拔地而起。此外還有大量私人資本湧入半導體設施、電子製造、倉儲、數據中心領域，或許很快還將涉足核能產業。

查特吉指出：“第二波增長浪潮的關鍵在於，過去對高速公路、機場等核心基建的投資，如今正與社會基礎設施和高科技產業的熱潮形成互補。”

道路重組。

印度國家公路局五年多來已通過6,246公里道路資產證券化籌集1.4萬億盧比。未來三年要實現年均6,000公里的建設目標，所需資金將是這個數字的兩倍。

在本週發佈的資產變現路線圖中，NHAI列出了2026財年待售的1,500公里道路。當局計劃設立第二個公開上市的基礎設施信託基金以吸引包括散户在內的更多投資者，同時擬打包更大規模的道路資產來招攬機構投資者。但這些舉措仍顯不足。

薩海表示，只要政府減少作為開發商和承包商的角色，並增加由融資支持的公私合作項目數量，公路行業的復甦可以由私人投資推動。

私人投資正在增長。

隨着能源、房地產和社會基礎設施引領增長，私人投資在基礎設施中的份額預計將上升，因為這些行業通常由公司和機構投資者支持。政府擁有的公路和機場的出售也將有助於吸引私人蔘與。

切納布鐵路橋將改善查謨和斯利那加之間的連通性。來源：查謨和克什米爾首席部長奧馬爾·阿卜杜拉在X上發佈看，我並不是説現在是開香檳慶祝的時候。基礎設施容易受到延誤、需求放緩、拍賣失敗、糟糕的合同和貿易戰等衝擊的影響。

但如果在一個月內你擁有了世界上最高的鐵路橋，一條700公里長的高速公路——並且得到了一位基礎設施資深人士、評級官員和律師的一致認可，那麼一定有什麼在發揮作用。

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數據透視：達拉爾街之狼

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次條：莫迪3.0時代的平淡開局

首戰失利，餘下四場。

莫迪第三個總理任期的第一年（截至6月9日）表現平平，甚至令人失望。這種失望並非源於去年此時人們可能預想的原因——當時他所在的政黨未能贏得獨立多數席位。

目前看來，莫迪似乎避開了推動重大改革的最佳時機，未來經濟政策的主要變化將集中在放松管制和就業激勵措施上。

5月12日，印度對巴基斯坦恐怖分子營地實施導彈打擊後，莫迪向全國發表講話。攝影師：印度斯坦時報/印度斯坦時報莫迪並不缺乏立法支持力，《瓦剋夫法案》的通過就是明證。他的公眾支持率也未下降——其領導的印度人民黨接連贏得德里和馬哈拉施特拉邦選舉（儘管無人預料到能贏得查謨和克什米爾）。即便對反對派政客而言，他的魅力依然不減——近期印巴衝突後，多名反對派人士仍熱情地為他站台。

簡而言之，莫迪的魅力依然存在，至少在印度是如此。那麼，為什麼這通常是一屆政府推動艱難改革的黃金時期的第一年，卻顯得平淡無奇？

彭博經濟的切特納·庫馬爾表示，聯盟政治、地緣政治逆風以及政府對貿易談判的關注，都可能是莫迪3.0政府迄今為止缺乏前幾任政府改革力度的原因。根據美國智庫戰略與國際研究中心的追蹤，在30項重大改革中，過去一年僅啓動了一項。

資料來源：戰略與國際研究中心、彭博經濟。注：數據反映了莫迪三屆任期內完成的改革數量，依據戰略與國際研究中心對各任期的評分卡。更重要的是，許多容易實現（儘管意義重大）的改革，如統一的全國商品和服務税、破產法以及放寬外國投資限制，大多已完成。剩下的是一些大要素市場的改革，如土地和勞動力改革，甚至是私有化——莫迪似乎對這些都沒有興趣。兩個重要領域仍存希望。停滯的就業掛鈎激勵計劃，如果其設計缺陷得到修正，或許能在一定程度上解決就業和技能危機。此外，本預算案宣佈成立的放松管制委員會，旨在消除拖累企業的監管和繁文縟節。

庫馬爾在清單中補充了更簡化的税收規則（一項新法律正在制定中）以及旨在推動投資友好政策的各邦競爭力排名。她表示，這些舉措可能不會成為頭條新聞，但政治阻力較小，可能產生顯著經濟影響，改善營商環境並逐步鬆綁過時的土地和勞動法規。

不過別抱太大期望。除貿易領域外，2025年剩餘時間和整個2026年很可能被比哈爾邦、西孟加拉邦和北方邦等重要邦的選舉活動佔據。2027年還將有更多邦選舉讓莫迪忙於競選活動。同年還將進行拖延已久的人口普查。

通常作為常規工作的2027年人口普查將同步進行種姓統計，並觸發女性保留席位法案。這也可能引發議會選區的重新劃分——這些都將成為2029年大選前極具分裂性的議題。屆時莫迪將年近79歲。

您如何看待莫迪3.1版政策？歡迎將觀點發送至[email protected]。感謝閲讀印度版塊。——梅納卡。

印度版上週內容： 2025年動盪時期的印度精明投資者指南