查諾斯與塞勒在華爾街爆發口水戰 - 彭博社
Lynn Thomasson, Subrat Patnaik
攝影師：維克多·J·布魯/彭博社
| 市場快照 |
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| 標普500指數期貨 |
| 歐洲斯托克600指數 |
| 美國10年期國債收益率 |
| 彭博美元即期指數 |
| WTI原油期貨 |
截至美東時間06:41的市場數據。根據供應商協議，市場數據可能存在延遲。
你需要知道的五件事
- 印度航空波音787客機從艾哈邁達巴德飛往倫敦蓋特威克機場時 起飛後不久墜毀，這可能是美國飛機制造商最先進寬體客機遭遇的最嚴重事故。波音股價在盤前交易中下跌7%。
- 美國將出售220億美元30年期國債，今日這場備受關注的拍賣將讓投資者重新評估長期債券需求。 昨日10年期國債拍賣顯示投資者仍熱衷向政府放貸。
- 美國命令部分使館人員撤離巴格達，並授權駐該地區軍人家屬離開。此前伊朗威脅若因其核計劃遭襲，將打擊美軍基地。 油價下跌約1%，而昨日曾飆升逾4%。
- 特朗普總統稱將在兩週內單方面設定關税税率，早於原定期限。尚不清楚他是否會兑現承諾。這位總統常設定兩週行動期限，但往往推遲或不了了之。
- 中國互聯網巨頭 騰訊正研究收購Nexon的潛在交易，這家150億美元市值的遊戲開發商以《冒險島》等角色扮演遊戲聞名，騰訊此舉旨在增強其利潤豐厚的遊戲業務。
查諾斯對決塞勒
著名做空者吉姆·查諾斯與比特幣億萬富翁邁克爾·塞勒的唇槍舌戰正演變成一場載入華爾街史冊的較量。本週兩位投資者在分別接受彭博社採訪時互相抨擊，查諾斯稱塞勒的商業模式是"金融胡話"，塞勒則反駁查諾斯根本不懂其模式。這場交鋒的核心圍繞加密貨幣行業最成功的企業之一展開——該模式催生了眾多效仿者，最近的特朗普媒體科技集團便是其中之一。塞勒的公司現已更名為"戰略"，開創了通過發行股票債券融資並全數購入比特幣的商業模式。隨着戰略公司股價與加密貨幣價格持續攀升，該業務已成為一台印鈔機。
查諾斯認為"大空頭"機會在於戰略公司股價與比特幣持倉價值間的巨大鴻溝。該公司所謂的修正後淨資產價值（mNAV）——即股價相對於加密資產持倉的溢價——目前約為1.8倍，接近歷史均值，而查諾斯認為"合理值應為1倍"。他透露當該指標處於2.2至2.3倍區間時，自己已建立空頭頭寸並建議客户跟進。
“這就像在説，我去年從45萬美元漲到50萬美元的房子現在不值50萬，而是值150萬——因為50萬現價加上增值部分5萬美元的20倍乘數，”查諾斯表示。“當然，這很荒謬。但這就是他正在主張的邏輯。”
塞勒則猛烈抨擊了查諾斯的觀點。“他將創造84億美元股東價值的企業估值歸零，還指望股票能按淨資產價值交易，”塞勒説。
“但他沒注意到的是，如果我們能發行收益率為10%的優先股並投資比特幣——過去四年半比特幣上漲了57%，我們就能為普通股股東獲取47%的無風險套利空間。”
“我們實際上是全球最大的比特幣信用工具發行商，”塞勒週二在接受彭博電視採訪時表示。
比特幣最新漲勢使所有戰略持倉均實現盈利
來源：彭博社
塞勒認為，曾因在安然會計欺詐案曝光前發出預警而聞名的查諾斯，這次交易判斷有誤。“如果股票溢價疲軟，我們就直接拋售優先股，”塞勒説。“而如果股價反彈，他將面臨爆倉清零。”——Lynn Thomasson
市場動態
- 甲骨文早盤大漲7.6%，因其預測雲基礎設施銷售將激增，顯示其出租AI算力的業務正獲得市場青睞。
- 遊戲驛站下跌13%。這家遊戲零售商宣佈計劃發行17.5億美元可轉換債券，將成為今年股權掛鈎證券最大發行方之一。
- CoreWeave上漲2.5%。路透報道該公司將在谷歌與OpenAI的新雲服務協議中提供算力支持。
- 樂購在倫敦上漲2.2%，因這家連鎖超市的高端產品和自有品牌銷售超預期增長。
- 德納躍升5.5%，此前該汽車零部件供應商宣佈以27億美元向艾裏遜變速箱出售其非公路業務。
- BE半導體飆升11%，這家芯片設備製造商上調了長期收入預期。Adobe將於盤後公佈財報。——Subrat Patnaik
為美元辯護
儘管美元匯率已跌至2023年以來最低點附近，仍有人為美元辯護。布魯金斯學會的羅賓·布魯克斯近日指出，自11月以來美元對其他主要貨幣的貶值"遠非災難性"。他補充道，必須區分美元的短期交易行為與對其長期作為全球唯一儲備貨幣地位的質疑。
“這場辯論已變得過於情緒化，我認為這正是美元目前超賣的信號，“他在Substack文章中寫道，“歸根結底，基本面變化總是緩慢的。市場——以及情緒——已經反應過度。我的基本觀點是，美元正處於長達數十年的升值週期，遠未結束。”
正如麥格理的維克多·什韋茨所指出的（轉引自約翰·奧瑟斯），美元不僅是唯一持續經常賬户赤字的主要貨幣，還擁有深厚且流動性強的資產池，並保持長期穩健的經濟增長。這使其儲備貨幣地位無可撼動。
彭博美元指數自1月峯值大幅下挫
該指標今年以來已下跌約8%
來源：彭博社
牛津經濟研究院首席全球經濟學家英尼斯·麥克菲也加入討論，他認為只有當近期貿易保護主義政策伴隨資本流動限制或聯邦債務失控等其他政策時，美元的儲備地位才會受到威脅。
“我們距離看到美元儲備地位被顯著削弱還很遙遠，”麥克菲表示。即便如此，華爾街不乏看空美元的聲音。德意志銀行策略師喬治·薩拉維洛斯指出，若對沖基金和保險公司日益尋求對沖其美國資產持倉，新的阻力可能浮現。規模160億美元的宏觀對沖基金都鐸投資創始人保羅·都鐸·瓊斯警告稱一年後美元可能貶值10%。“你知道我們將會大幅下調短期利率，”瓊斯接受彭博電視採訪時表示，“你也知道因此美元很可能會走低。會因此低很多。”——西蒙·肯尼迪
股票相對債券估值過高
在今年關税風波引發的股市過山車行情中堅守的交易員正面臨一個難題：根據一項廣受關注的指標，未來幾年可能提供更具吸引力的回報。
用於衡量股票預期回報與美債收益率之差的股票風險溢價，目前徘徊在2002年以來的最低水平附近。彭博行業研究分析師指出，這表明相對於債券而言，股票估值處於近二十年來最高位。
美股反彈
股市幾乎已收復關税引發的全部跌幅。
來源：彭博社
“每當股票風險溢價出現如此大幅下滑，歷史經驗告訴我們股票正變得缺乏吸引力，“由Univest支持的財富諮詢公司Girard首席投資官蒂莫西·丘布表示。*——*傑西卡·門頓
華爾街之聲
“現在人們意識到長期國債並非真正的避險資產。”
傑弗裏·岡拉克
雙線資本CEO
這位資深債券經理在洛杉磯彭博全球信貸論壇上警告稱，美國債務負擔已變得’難以為繼’，這可能導致投資者撤離美元資產。
### 每日關鍵數據
- 2萬億美元財政部長斯科特·貝森特表示，與美元掛鈎的穩定幣規模可能達到2萬億甚至更高。他認為數字資產有望鞏固美元地位。
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