更快見效的迷幻藥為投資者帶來更佳體驗——彭博社

Chris Bryant

含有致幻物質裸蓋菇素的蘑菇。迷幻藥公司可能發現起效更快的療法有助於提升商業可行性。

攝影師：莫里亞·拉特納/彭博社在迷幻藥股票泡沫破裂三年多後，有跡象表明投資者的糟糕旅程即將結束。隨着試驗數據令人鼓舞，以及特朗普政府高級官員表現出開放態度，願意使用這些改變心智的藥物來治療抑鬱症等心理健康問題，信心和資金正初步迴歸這一前沿領域。

但要重拾股市昔日高點，迷幻藥公司還必須證明其商業可行性——當服用裸蓋菇素（神奇蘑菇中的活性成分）和LSD等致幻劑的患者可能需要6至12小時的監護時，這並非易事。

彭博觀點以色列如今在中東和市場都無可匹敵當咖啡店購買比特幣時，事情就變得泡沫化了發展中國家的G7有話要説香港大亨正在破壞這座城市的信用文化提供短暫強烈快感、讓接受者能在幾小時內離開診所的短效療法，可能有助於這些重塑大腦的深度治療變得更便捷和普及，從而緩解日益嚴重的心理健康危機。

部分迷幻藥研發企業重獲融資能力

儘管總額遠低於2021年峯值且活躍企業數量減少

來源：Psychedelic Alpha

迷幻體驗常伴隨自我意識消解，但2022年它們也讓投資者損失慘重。隨着央行加息導致估值崩盤，那些短期內無法實現營收或盈利的生物科技公司陷入寒冬。

去年美國食品藥品監督管理局駁回Lykos製藥公司將MDMA（搖頭丸）用於治療創傷後應激障礙的申請，部分原因是該公司臨牀試驗操作存在缺陷。

漫長的上市週期引發資金壓力，導致迷幻藥領域大洗牌，即便資金較充裕的企業也被迫裁員。（Lykos在裁員75%後已獲得新融資，據傳億萬富翁激進基金經理克里斯·霍恩通過其CH基金會參與投資，其辦公室未回覆確認郵件。）

特朗普任命的官員，如衞生部長小羅伯特·F·肯尼迪和FDA專員馬蒂·馬卡里，積極評價了迷幻藥在幫助患有心理健康問題的退伍軍人方面的潛力，這無疑起到了推動作用。一些行業參與者希望監管審查能夠加快，並允許迷幻藥公司只需進行一項（而非標準的兩項）第三階段（後期）試驗，儘管我個人對在這些極其強效的化合物上走捷徑持謹慎態度。

另一個令人鼓舞的跡象是，強生公司的Spravato需求不斷增長。這種藥物是麻醉劑和俱樂部毒品氯胺酮的近親，以鼻噴霧形式提供給對抗抑鬱藥無反應的患者。該藥物於2019年首次獲批，但由於疫情等原因，初期銷售增長緩慢；但Spravato此後成為一款重磅藥物，去年銷售額超過10億美元，預計到2027-2028年將達到約30億美元的年銷售額。

起步緩慢後，強生的Spravato成為重磅藥物

其艾司氯胺酮鼻噴霧劑去年銷售額超過10億美元

來源：彭博社

注：2021-2024年的銷售額為報告數據，此前為分析師共識

美國現在有數千家診所能夠提供Spravato並監測患者約兩小時。不出所料，迷幻藥開發商希望利用這一基礎設施。

作用時間更短且同樣適用於兩小時治療窗口的迷幻藥物可能具有優勢，尤其是當它們能展現更優療效且無需多次給藥時。（Spravato患者在首月需每週接受兩次治療，第5至8周每週一次，之後每一到兩週一次；這種治療頻率導致年度治療費用高達五位數。）

迷幻治療時長可能影響商業化推廣

部分藥物研發者正瞄準與Spravato相似的兩小時治療窗口

來源：藥物研發公司Atai Life Sciences，經作者改編

注：LSD顯示潛在作用時長範圍，具體時間需進一步臨牀驗證且可能因劑量而異

英國公司Beckley Psytech Ltd.近期公佈了令人鼓舞的2b期臨牀試驗數據，該試驗使用合成版5-MeO-DMT（又稱甲氧基二甲基色胺，或“上帝分子”），這種物質天然存在於某些植物及一種蟾蜍的毒液中，能產生持續15至25分鐘的巔峯主觀體驗。

通過對193名患者進行鼻噴給藥，Beckley的BPL-003配方與低劑量安慰劑相比，能快速顯著緩解抑鬱症狀，且效果持續長達兩個月。該藥物耐受性良好，四分之三患者在90分鐘後即達到出院標準。Beckley首席執行官Cosmo Feilding Mellen向我表示，從醫療資源和患者可及性角度看，每兩到三個月在診所進行兩小時單次給藥將代表"巨大進步"。

相比某些致幻劑，美布芬寧的視覺影響較小，但會導致自我消解感，類似漂浮在海洋或虛空中。他表示，雖然體驗並非總是愉悦的，但具有挑戰性的旅程能帶來情感和心理分析層面的洞見，讓患者感到安慰的是知道這種狀態會迅速結束；值得注意的是，85%符合條件的試驗參與者在八週後自願接受了第二劑。為支持更艱鉅的後期試驗，貝克利近期同意被總部位於柏林、納斯達克上市的Atai生命科學公司全資收購，後者已持有這家英國公司約36%的股份。該交易對貝克利的估值為3.9億美元。

迷幻藥開發商Atai再度崛起

不過在從2021年峯值下跌超90%後才實現

來源：彭博社

Atai由億萬富翁生物技術、加密貨幣及恐龍化石愛好者克里斯蒂安·安格邁爾擔任董事長，其家族辦公室Apeiron投資集團作為主要股東持有22%股份。（交易完成後，除Atai外的貝克利股東將擁有合併後企業約31%股權。）

雖然仍遠低於2021年峯值，但Atai近5.6億美元市值1自2023年低點已增長兩倍，今年還籌集了約1.5億美元，將現金儲備延續至2027年下半年。

總部位於都柏林的GH研究公司也在2月份報告了令人印象深刻的數據，儘管使用了不同的給藥方式和劑量參數，其估值約為9億美元。與此同時，總部位於多倫多的Cybin公司（其藥物管線包括短效致幻劑）上週宣佈了高達5億美元的可轉換債券融資。

雖然短效致幻劑可以更快地擴大規模，但彭博智庫的美國生物技術分析師讓·里維拉·伊裏薩里告訴我：“長效療法也有真正的市場。”如果像裸蓋菇素這樣的藥物能提供持續數月的效果，“一年一到兩次的治療——即使需要一整天的診所訪問——仍可能成為重磅炸彈。”

然而，對致幻劑復興的信心仍然脆弱：總部位於英國的Compass Pathways公司的股票在6月份暴跌近50%，因其裸蓋菇素減輕抑鬱症狀療法的後期試驗未達到投資者的預期（採用不同劑量方案的第二次試驗正在進行中）。

儘管如此，致幻劑行業已經吸取了一些寶貴的教訓。只要嚴格的臨牀試驗能提供令人信服的結果，並且保險報銷和藥物重新分類的挑戰得到解決，就有理由保持謹慎樂觀。

更多來自彭博觀點的內容：

想獲取更多彭博觀點？OPIN <GO>。 或訂閲 我們的每日通訊 。