英國財政大臣雷切爾·裏維斯會取消印花税嗎？一個絕妙的主意，但有個問題——彭博社

英國財政大臣瑞秋·裏夫斯。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日，我會關注市場和經濟學中的重大事件，並解釋這些事件對您的資金意味着什麼。*

房產税改革的困境

***不要錯過！****明天（即8月20日星期三），我將與我出色的同事莎拉·拉帕波特和達米安·謝潑德一起參加一場關於倫敦房地產市場狀況的在線問答。英國時間下午1點（如果您在紐約，則是早上8點）準時收看。*在此註冊。

住房印花税（以及股票印花税，但我們之前已經討論過）是一種糟糕的税。應該廢除它。

當你對某樣東西征税時，你會得到更少的它。印花税是一種交易税。這是它如此糟糕的根本原因。這意味着人們買賣房屋的頻率比原本要低。

這意味着什麼？它抑制了房地產市場的流動性。進而，這又抑制了勞動力市場的流動性。流動性差的市場效率較低，價格不太可能準確反映供需力量。用更簡單的語言來説，印花税使人們更難在想要的時候搬家。

因此，你可能會看中遠方城市的一份理想工作，但搬遷成本讓你望而卻步。這樣一來，該職位的候選人減少，僱主很可能不得不提高薪資或接受資質較低的應聘者。勞動力市場的流動性因此降低。

就房地產市場本身而言，印花税導致交易量低於應有水平。這反過來預示着需求疲軟。意味着待售房屋減少，新建住宅數量下降。

若創建一個流動性更強的市場，猶豫的賣家和謹慎的建築商都將響應新釋放的買家需求，從而形成更高效的市場，進而產生更"準確"的價格——至少在某些情況下，這意味着價格下降。

更重要的是，更活躍的房地產市場幾乎必然帶來更優質的住房存量。自住業主比租客或房東更有動力維護房屋良好狀態，他們既要承受屋頂漏水的直接後果（必須忍受居住不便），也要承擔資產質量惡化的長期成本。

（我承認存在許多有遠見的好房東會確保房產狀況良好。但這裏存在嚴重的委託代理問題，供應端競爭不足更會惡化這一狀況——當然，更活躍的房地產市場將緩解這個問題）。

簡言之，取消印花税將顯著提振經濟活動，其效果之明顯，就連素來苛刻的英國財政監督機構預算責任辦公室也難以否認。

用枯燥、非人性化的經濟學術語來説，資本和勞動力將在整個經濟中得到更優配置。用簡單愉悦的人話來説，人們將能更自由地選擇理想的生活工作地點，而非困在想要逃離的崗位和住所中。

雖然無法鐵證如山證明其"税收中性"，但完全可以有力論證新增經濟活動將抵消廢除該税制的絕大部分"成本"。

例如2019年右傾的政策研究中心智庫估算，對50萬英鎊以下交易取消徵税的年淨成本僅16億英鎊（相較37億英鎊的名義成本）。

放風箏時刻

為何今日重提此事？因昨日英國財政部進行了"政策試風"。財政大臣瑞秋·裏維斯需在即將公佈的預算中開闢新財源或切實提振經濟。《衞報》披露的提案之一是改革房產税制。

該方案基於Onward智庫蒂姆·洛伊尼格的報告，較前述研究更為激進：完全取消印花税（二套房及海外買家除外），對超50萬英鎊房產的溢價部分按年徵收比例税。

然而，這項年度税並非即時繳納——它會持續累積直至業主出售房產，屆時英國税務海關總署將從最終售價中扣除應繳税款。

換言之，你為購房者移除了購買障礙（請記住，購房者原本需要預先支付印花税，這筆資金本可用於增加首付等用途），轉而向賣家收取費用。

在我看來，這個主意不算糟糕。但有個陷阱：出售時的税費仍會形成交易壁壘，不過我懷疑其影響會小於印花税。首先，它不會佔用購房所需的初始資金；其次，如果賣家正在置換小户型，他們在購置新房時也無需繳納印花税。

因此若必須徵收此類房產税，它確實優於印花税。但正如Onward提案所建議的，其能否被接受取決於——是否豁免已繳納印花税的人羣，避免買賣環節雙重徵税。

我擔憂的是，面臨財政緊張的政府為安撫後座議員，可能將這項極易被稱作"財富税"的政策簡單粗暴地實施。這很可能導致50萬英鎊以上的房產交易全面崩盤——因為賣家會以罷市姿態靜待下次大選。

這就是風險所在。鑑於現任政府的執政記錄，我十分擔心他們極可能搞砸此事，進而使我們本就糟糕的房產税制成為未來政府不敢觸碰的"禁區"。

更有可能的是，這真的只是一次試探性舉措，他們將從英國政治中的敏感議題"房價"中抽身（我説英國是因為權力下放議會的規則可能有所不同。這些規則也適用於北愛爾蘭，但我不確定房價問題在當地的政治敏感度如何）。

無論如何，在預算案出台前預計會聽到更多絕妙主意。這將是一個漫長的秋天。

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英格蘭銀行行長安德魯·貝利。攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 午間市場

縱觀整體市場——富時100指數上漲0.4%，報約9,190點；富時250指數上漲0.6%，報21,870點。10年期英國國債收益率持平於4.74%，德國（2.77%）和法國（3.45%）同期國債收益率亦保持穩定。

黃金微漲0.1%至每盎司3,340美元，原油（布倫特）下跌約0.8%至每桶66.00美元。比特幣下跌0.8%至115,590美元/枚，以太坊下跌0.6%至4,310美元。英鎊兑美元匯率下跌0.1%至1.352美元，兑歐元匯率下跌0.1%至1.157歐元。

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今日語錄

“我的許多客户會説：‘理查德，我明白這是發達國家才有的煩惱，但孩子睡不着覺，我又得長時間工作。’”

理查德·吉爾

保羅·阿徹設計公司總監

居住在倫敦老建築中的富裕階層發現，安裝空調的難度遠超預期。（説實話，我不確定是否該把沒有空調稱為發達國家的煩惱）。### 數據聚焦…布里斯托爾現狀

• 44.6%布里斯托爾（面向非英國讀者説明：這是英格蘭西南部最大城市）中等收入私租客用於支付房租的收入佔比。這遠高於倫敦多數區域。

臨行前

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週三需關注的主要事件包括：

• 經濟方面，我們將獲取7月最新英國通脹數據，以及英國國家統計局發佈的官方房價指數。美聯儲最近一次會議紀要也將公佈。
• 企業方面，專業貸款機構OSB集團、油氣勘探公司伊薩卡能源及礦業公司肯梅爾資源等將發佈財報。

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