是否需要進一步加息？美聯儲會議前瞻 - 《華爾街日報》

美聯儲本週很可能將其基準利率維持在22年高位不變，同時保留再次加息以對抗通脹的可能性。

官員們的為期兩天的政策會議將於週三結束，如果經濟沒有如預期般降温，且自6月以來放緩的通脹再次抬頭，他們可能會在12月或明年再次加息。

他們還可能考慮近期國債收益率的快速上升是否可以有效替代另一次加息。

美聯儲將於美國東部時間週三下午2點發佈政策聲明。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將於下午2:30回答記者提問。以下是需要關注的內容：

觀望，但觀望多久？

美聯儲的預期決定將標誌着連續第二次會議沒有加息，突顯其在通脹鬥爭中的觀望立場。自2022年3月以來，官員們以40年來最快的速度加息。他們最近一次加息是在7月，將基準聯邦基金利率提高到5.25%至5.5%的區間。

美聯儲官員準備通過連續第二次會議保持利率穩定，維持觀望態度。照片：瓦萊麗·普萊施/彭博新聞美聯儲週三面臨的核心問題很可能在鮑威爾的新聞發佈會上得到解答。其中一個焦點將是官員們希望看到什麼跡象。前者將允許官員們在後續會議上維持利率不變，而後者可能導致他們再次加息。

通脹降温之際增長加速

儘管消費者支出和招聘活動有所升温，但自6月以來通脹已明顯放緩，這給美聯儲官員帶來了難題。通常情況下，通脹會隨着經濟活動減弱而緩解。

這種情況使得官員們難以判斷經濟和通脹將如何發展。持續的經濟活力會引發擔憂，即若不採取更緊縮的政策，通脹可能不會持續放緩。而增長疲軟則會讓他們相信，即使不再加息，價格壓力也將繼續減弱。

根據商務部數據，剔除波動較大的食品和能源價格的核心通脹率（去年曾達到7%的峯值）在4月至9月期間年化率為2.8%。

對沖基金Point72 Asset Management首席經濟學家迪恩·馬基表示：“這是顯著的通脹放緩，而美聯儲已經加息5個百分點。對他們來説，暫時按兵不動並觀察事態發展是合理的策略。”

金融環境趨緊

鮑威爾在10月19日的講話中暗示，如果長期國債收益率上升並非反映市場對美聯儲更激進加息路徑的預期，那麼過去三個月長期國債收益率的攀升可能替代美聯儲加息。債券市場拋售已將30年期固定利率房貸推升至接近8%，為2000年以來首次。

週三鮑威爾可能會面臨更多關於工作人員經濟學家和政策制定者如何評估借貸成本上升對經濟潛在影響的問題。

收益率持續攀升，因一些投資者擔憂地看到，在國內銀行、外國買家和美聯儲本身等長期證券的多個需求來源退縮之際，國債發行量卻在增加。

儘管美聯儲對近期利率飆升不負有責任，“但我確實認為這是貨幣政策必須考慮的因素，“波士頓聯儲前主席埃裏克·羅森格倫表示。他説，金融環境如美聯儲官員所願趨緊，只是並非因為美聯儲的政策。

12月會加息嗎？

投資者將關注鮑威爾發出的任何關於12月可能加息的信號。9月，大多數官員預計今年還需要再加息一次，但最近幾週一些官員的講話似乎表明，除非經濟數據比預期更熱迫使他們再次加息，否則他們並不急於再次加息。這與一年前相比是一個變化，當時他們更擔心的是緊縮力度不足。

不過，Maki表示，美聯儲仍傾向於保留加息的可能性，“因為他們一旦完全排除這種可能性，下一個問題就會是’什麼時候降息？'”

2018年至2022年初擔任美聯儲副主席的Richard Clarida表示，他認為美聯儲最終會傾向於在12月加息，以防經濟增長和通脹下降過於緩慢的風險。“我傾向於認為他們會進行這次加息，“他説。

Rosengren持不同意見，他表示只要通脹指標繼續呈現温和讀數，美聯儲就無需再次加息。“只要這些數據繼續顯示進展，我從通脹和工資數據中看不出有理由讓政策更加緊縮，“他説。

政策聲明

美聯儲官員不會在這次會議上發佈新的經濟預測，因此他們的政策聲明將成為反映利率制定委員會共識的最具體指導形式。預計官員們不會改變自5月以來一直使用的措辭，即強調利率仍有可能進一步上升。

他們可能會指出近幾個月經濟和就業的強勁表現。一些分析師認為，美聯儲還應在聲明中表明對長期國債收益率快速上升的日益關注。

“要在聲明中取得平衡，我認為需要同時提到"經濟活動增強和金融條件收緊，耶魯大學管理學院教授、美聯儲前高級經濟學家William English表示。

其他人認為美聯儲幾乎沒有理由對近期由市場驅動的借貸成本上升發表評論，部分原因是在這份備受關注的政策聲明中引入新的措辭可能會在日後帶來複雜性。

“你真的必須考慮如何退出這種表述，“克拉裏達説。他表示，讓鮑威爾在新聞發佈會上簡單討論金融前景的變化對官員們來説會更簡單。

請致信尼克·蒂米拉奧斯，郵箱：[email protected]