被AI熱潮遺忘的股票——《華爾街日報》
Charley Grant
這本應是價值股大放異彩的一年。然而人工智能熱潮席捲而來，搶走了所有風頭。
受投資者對人工智能前景的樂觀情緒推動，今年大型公司股價飆升，再次超越價值股。這與去年形成鮮明對比——當時價值股自2016年以來首次領先成長股。
截至週一，羅素3000價值指數今年僅上漲2%，落後羅素3000成長指數32個百分點。根據道瓊斯市場數據，這是該指數自2000年以來第二嚴重的表現不佳記錄。
這已成為投資者耳熟能詳的旋律：23年來價值指數僅有9次跑贏成長指數。
“投資者對科技股存在肌肉記憶，“SoFi投資策略主管Liz Young表示，“我們總是迴歸經久不衰的故事。”
今年兩大指數的差異主要體現在成分股中的大型企業。羅素成長指數前十大成分股平均漲幅近90%。芯片製造商英偉達股價翻了三倍多，Meta平台上漲約180%。指數其他明星股包括蘋果、亞馬遜和製藥公司禮來。
在價值股方面，今年十大市值股票中有六隻下跌：雪佛龍因油價下跌導致能源巨頭股票受挫，跌幅近20%。能源股遭受重創。強生公司、默克集團和美國銀行同樣未能倖免。
成長型公司通常承諾未來實現高於平均水平的盈利增長，而價值股則以較慢速度提升利潤，因其交易價格低於賬面價值倍數被視為折價標的，多集中於金融、消費品和公用事業等成熟行業。
近年來，超低利率促使投資者追逐成長股的高收益，使其持續跑贏價值股。去年這一局面被打破：美聯儲激進加息與經濟衰退擔憂重創科技巨頭股價。價值股雖同步下跌，但跌幅遠為温和。
儘管今年利率維持高位，部分分析師曾預期價值股將繼續領先。但隨着OpenAI的ChatGPT聊天機器人引發全球熱潮，科技股再度飆升。
與此同時，價值股還受到今年早些時候地區性銀行危機的衝擊，該危機導致金融股暴跌。公用事業和醫療保健等其他價值導向板塊也顯著落後。
本月成長股的前景進一步明朗，當時美聯儲發出信號，表示可能已完成今年的加息。隨後的通脹數據讓投資者看到了希望，認為央行能夠在不讓經濟陷入衰退的情況下成功降温經濟。現在一些人押注美聯儲最早可能在3月開始降息。
成長指數目前的市盈率約為32倍，而價值指數的市盈率約為14倍（不包括虧損公司的業績）。
兩類公司的前景均樂觀。總體而言，根據CFRA的數據，標普500成長型公司預計明年每股收益將增長14.3%，而價值股預計利潤將增長11.4%。
這就是為什麼一些投資者仍然押注價值股。根據LSEG的數據，今年以來，他們已向專注於價值股的主動管理型交易所交易基金投入了170億美元。而流入類似成長型基金的資金總額為68億美元。
其他人則預計成長股的吸引力將繼續吸引投資者。Mahoney Asset Management的首席執行官Ken Mahoney表示，如果投資者在年底時落後於指數，他們可能會感到壓力，轉而投資成長股。
“業績焦慮是真實存在的，”他説。
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寫信給查理·格蘭特，郵箱：[email protected]
刊登於2023年11月29日印刷版，標題為《AI熱潮超越價值股》。