在利率上升的情況下，ESG懷疑可能會提振英國股市-彭博社

John Stepek

石油巨頭真的應該花費大量時間擔心風嗎？

攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

英國股市到底出了什麼問題？

我看到那個新潮的比特幣東西又創下了新的紀錄高點。嗯…這幾乎讓我好奇想弄清楚這到底是怎麼一回事。如果你也好奇 — 並且如果你想更好地瞭解貨幣體系的運作原理 — 那麼你應該聽一下Merryn與作者兼金融策略師Lyn Alden在本月早些時候的對話。

英國很可能不再處於衰退中。一月份，國內生產總值增長了0.2%。你應該在意嗎？不，在我這裏解釋過了。

我們基本上依靠四捨五入誤差來診斷是否處於衰退中，這清楚地表明瞭一件事 — 無論增長的確切水平如何，都不夠好。

特別是真正重要的事情 — 如Merryn在這裏解釋的人均國內生產總值 — 一直都是令人沮喪且不可否認的糟糕。

什麼是解決方案？我相信這是一個多方面的問題，但我的直覺是，長期的0%利率並沒有幫助，回到“舊正常”利率將是一個健康的發展，因為它對愚蠢或浪費的想法施加了明顯的短期成本，並給整體經濟注入了一些緊迫感。

（想了解更多有關利率重要性的信息，請聽梅琳與作者兼金融歷史學家愛德華·錢塞勒的討論幾個月前的節目）。

但問題可能不僅僅是這樣。你知道我總是在這裏談論英國股票有多便宜。管理Argonaut絕對回報基金的巴里·諾里斯並不同意。

他的基本觀點是，美國七大股票（佔美國股市價值約四分之一的“壯麗七人組”）表現出色，因為它們利潤豐厚。諾里斯指出，它們在2014年共計實現了約850億美元的淨利潤。今年，它們有望達到約4000億美元。

相比之下，英國五大股票，也佔英國市值約四分之一，從2014年的約650億美元淨利潤增長到現在略顯不足的800億美元左右。諾里斯將這個集體——殼牌公司、英國石油公司、滙豐控股、聯合利華和阿斯利康公司——稱為“不幸的五人組”，感覺這個稱號可能會流傳下去。

我認為我們兩者都有理由在這裏正確。Norris的論點基本上是“英國沒有科技股”這一觀點的變體，這是完全合理的。但正如其他評論員所指出的，即使考慮到部門差異，英國仍然存在折扣。

即使考慮到部門差異，英國仍然存在折扣。

官僚主義的牛市

然而，這並不是重點。Norris認為，英國沒有類似“壯麗七人”的存在，這表明英國的商業環境存在問題。

他將責任完全歸咎於對ESG（環境、社會和治理因素）的痴迷。他認為，美國公司一直專注於利潤，而英國公司則被“無意義官僚主義的牛市”所束縛。

根據你自己的偏見，你可能對這一指控有一種本能的反應，但當你考慮到英國的石油巨頭最近匆忙地撤回了進軍可再生能源的決定——這些決定從利潤角度來看是無法解釋的——我認為你必須承認至少有一些真實性。

現在你知道我會找到一種方式將這個問題積極地解決給英國（是的，我是無可救藥的）。我還將把它與0%的利率聯繫起來（你看到這是如何運作的嗎？經典寫作技巧，你的故事理想情況下應該是循環的）。

對我來説，美國公司並不明顯比ESG類型的干擾更少。更明顯的是，像蘋果、谷歌和Meta這樣的公司從ESG投資者的角度來看並不明顯“有問題”，儘管我們不斷聽到社交媒體和屏幕對我們的孩子產生的不良影響。

然而，如果一直阻礙英國大型股票，特別是ESG熱潮的原因之一確實是ESG熱潮，那麼對於整個努力日益增長的懷疑應該是個好消息。

一直懷疑你可以一邊享受更高回報，一邊享受ESG蛋糕（做好事，無論你如何定義它）的想法的學者們，現在得到了更公正的聽證。

這至少部分是由於利率上升。正如Merryn今年早些時候指出的，更高的利率正在擠壓“奢侈”想法的空間，並迫使管理層更加專注於利潤。

換句話説，不斷上升的利率正在創造一個環境，消除了一些公司受到的智力干擾，這些干擾比其他公司更多。因此，我們很可能會看到落後者（包括英國）趕上不受阻礙的公司（美國）。

我不認為這是投資英國的主要原因 — 但每一點幫助都是好的。請將您的想法、認可、反對意見等發送到常用地址 — [email protected]。

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我今天早上讀到的內容

他們都在否認。攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數在約7750點附近持平。富時250指數上漲0.1%，略高於19580點。黃金上漲約0.2%，略高於2160美元/盎司，布倫特原油價格上漲約1.3%，至83.00美元/桶。比特幣上漲約3.3%，至73430美元/枚，而以太坊上漲2.7%，略低於4060美元。英鎊對美元和歐元都基本持平，分別為1.279美元和1.169歐元。

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每日名言

“你有時會在夜晚躺着想，自己擁有太多權力而缺乏足夠的知識嗎？”

Danny Kruger

保守黨議員

財政委員會成員向英國財政監督機構、預算責任辦公室負責人理查德·休斯提出的問題，他批評政府缺乏細節關於選舉後部門預算。### 給… 抵押噩夢定個數

  • 80% 阿根廷的基準利率。央行本週早些時候出人意料地將其從100%下調，以應對通脹降温跡象，目前通脹率為超過250%的年度率。

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