投資信託和如何在英國股票上獲得雙重摺扣 - 彭博社

John Stepek

看！一個視覺隱喻。

攝影師：Dominic Lipinski/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

雙重摺扣和股息

我不確定以前是否告訴過你，但英國股票相當便宜。人們似乎出於各種與基礎業務幾乎無關的原因而憎惡它們。

以殼牌公司為例。彭博觀點專欄作家哈維爾·布拉斯的這篇專欄昨天引起了一些轟動。

殼牌公司的潛在離開比快速掃視可能暗示的要稍微遠一些。但首席執行官瓦埃爾·薩旺顯然沒有排除這種可能。

為什麼？因為他厭倦了投資者未能欣賞公司。他告訴布拉斯：“我有一個明顯被低估的位置。” 競爭對手石油公司似乎在美國吸引了更高的評級。

這很好地説明了英國股票的基本問題 - 不是公司，而是位置。這在政府（以及金融行業）中引起了很多手足無措。但這對你有什麼影響呢？

嗯，從純粹的唯利是圖的角度來看，這很重要，因為這種情況不可能持續下去。要麼公司離開並在其他地方為自己和股東獲得更好的估值；要麼投資者最終醒悟過來，他們因為不喜歡地毯的顏色而錯過了20英鎊。無論哪種方式，持有者都會受益。

現在你提到了它

你知道還有什麼便宜且不受歡迎嗎？投資信託。這些封閉式投資工具一直被視為有點過時，但它們現在有了額外的形象問題。

今天的主要問題在於一份名為KIID（關鍵投資者信息文件）的乏味但至關重要的文件。現在我們已經離開歐盟，這個問題本來可以很容易解決，但就像其他所有事情一樣，它仍然擱置在政治的“待辦”清單上，儘管眾議院議員羅斯·奧爾特曼等人正在盡最大努力。

簡單來説，這讓投資信託看起來比它們實際上更昂貴，鑑於當前行業對費用的痴迷（這並不是壞事，但前提是數字正確），這意味着機構和顧問不願意涉足信託。

您可以在Merryn最近與MIGO Opportunities Trust的Nick Greenwood的播客中瞭解更多，長話短説，這並不會直接影響您作為個人投資者。但這已經有助於（可以説）人為地降低了整個行業的價格。

這讓我想到了我特別喜歡的一件關於投資信託的事情，那就是你通常可以以低於其基礎資產價值的價格購買信託。

有時這是因為很難説基礎投資組合價值多少 - 就像持有非上市資產（如基礎設施或私人公司）的情況一樣。但即使持有大型上市股票的信託也經常以折扣交易。

所以，如果您可以通過一個以折扣價交易的投資信託購買那些前述的便宜英國股票，會怎麼樣？您將能以比它們的標價更低的價格購買這些便宜的英國股票！

好消息是 - 您可以。

雙重摺扣

經紀商Stifel今天早上在我的收件箱裏放了一份研究報告，裏面充滿了關於目前英國股權投資信託狀況的有用統計數據。

Stifel指出，英國股權“宇宙”中有21個市值超過1億英鎊的投資信託。超過一半提供高於富時全股指數3.8%的股息收益率。而其中有三分之二在過去一年中在總回報方面表現優於更廣泛的富時全股指數。

Stifel名單上值得關注的漲幅包括Aurora Investment Trust Plc（截至4月5日的一年內股價上漲約20%）、Mercantile Investment Trust Plc（上漲19%）和Artemis Alpha Trust Plc（上漲13%）。

然而，這一類別中的每個信託都以低於其基礎投資組合價值（淨資產值或NAV）的折扣交易。現在，正如我之前所説，以折扣價交易並不是一種不尋常的情況。

但是這些折扣比歷史平均水平更寬。特別是股權收入信託的折扣已經擴大，從一年前平均持平交易，到現在平均折扣7%。

這在一定程度上是由於升息給收入投資者提供了其他選擇。例如，他們現在可以從債券中獲得一個相當不錯（按照最近的歷史標準）的收入，而債券是一種風險要小得多的1資產。

然而，如果你願意承擔額外的股權風險，股票的好處在於你的股息收入可以隨着時間增長，而債券的收益是固定的。如果我們真的進入了一個更容易通貨膨脹的環境，這種增長可能特別有用。

Stifel推薦的信託包括下表中的五個。但值得花時間在投資公司協會網站上進行一番研究，因為在這個領域裏還有很多其他選擇。

英國股票投資信託相對於歷史來説價格便宜

五個樣本信託以比平時更大的折扣交易

來源：彭博社；Stifel

注：*作為淨資產值（NAV）的百分比

顯然，一如既往，要做好自己的研究。確保你決定投資的任何東西都符合你現有的投資組合。如果你還不確定是否符合，那麼在投資其他東西之前，你應該審查一下你的投資組合，並瞭解你希望你的整體資產配置看起來是什麼樣子。

（但如果你屬於後者，我可以温和地建議你加快腳步 – 你可能會發現在不久的將來，根據情緒音樂，你的投資避税機會會變得更加有限）。

發送任何反饋、意見或問題至 [email protected]*，我會打印最好的。如果你是通過朋友或同事轉發的這封電子郵件，在這裏訂閲以獲取你自己的副本。*

輪到你了…拯救英國股市

上週我的專欄 關於取消英國股票印花税 得到了一些有用的評論，謝謝。John White和常規通訊者Stephen Hazell-Smith都認為，真正的問題在於英國市場需要更多地推廣自己。

正如White所説：“股票交易所可以為選擇在那裏上市的公司提供有價值的服務，通過以零售投資者可消化的方式推廣和揭示他們的客户業務。”

Hazell-Smith更進一步：“印花税對我們股票市場的健康無關緊要。” 畢竟，他説，AIM股票上沒有徵收印花税，但近年來該市場的回報卻很差。

相反，他説，“這裏發生的事情有點像英國國教會。老教徒沒有被年輕人取代。因此，教導年輕人蔘與的吸引力以及比特幣之外有趣的生活是非常重要的。” 因此，吸引社交影響者，“向新一代教徒傳遞信息。”

Richard Edgecliffe-Johnson將責任歸咎於退出市場的確定福利養老基金，這是 我們在這裏之前在一定程度上討論過的事情。

另一位常規通訊者Max King歡迎取消印花税的想法，但他還列出了一個長長的願望清單，其中包括恢復12000英鎊的資本利得税津貼，對所有英國上市股票免除遺產税，並嚴格限制監管。

最後，Zaid認為“問題不僅僅是税收的直接成本。根本沒有交易員和流動性。在高頻交易的世界中，英國股票根本無法交易。相對較大公司的買賣價差很常見地達到3%至6%。”

我必須承認我真的沒有考慮到這一方面，但在一個越來越被算法交易主導的市場中，印花税顯然將成為流動性的主要障礙。有人看到關於這方面的好研究嗎？請發送到[email protected]。（對於這個話題的更多評論也請發送到同一地址，謝謝！）

我今早閲讀的內容

  • 我們一直在這裏指出英國股票便宜 — 但哪些股票被認為最有可能被收購？這是彭博新聞進行的一項非正式調查的結果。查看這裏。
  • 津巴布韋自2008年以來第六次嘗試推出自己的貨幣，這次是ZiG，完全由中央銀行的現金儲備和黃金支持。這次能成功嗎？
  • 許多其他中央銀行也重新發現了他們對黃金的喜愛，梅琳在她最新專欄中説。
  • 在全球選舉關鍵年份，人工智能已經開始影響政治，奈爾·弗格森警告。

現實還是深度偽造？已經很難分辨。攝影師：丹尼爾·斯坦勒/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數上漲0.1%，約為7,950點。富時250指數持平，為19,860點。黃金上漲約0.7%，至每盎司2,355美元，布倫特原油價格持平，為每桶90.40美元。比特幣下跌約1.2%，至每枚70,870美元，而以太坊下跌1.4%，至每枚3,640美元。英鎊對美元上漲0.2%，至1.268美元，對歐元下跌0.2%，至1.167歐元。

關注今日英國市場，獲取即時影響市場的新聞和分析。

每日名言

“這些市場似乎正在定價70%至80%的軟着陸機會 — 適度增長伴隨着下降的通脹和利率。我認為這種可能性要低得多。”

傑米·戴蒙

摩根大通公司首席執行官

戴蒙，可以説是美國最重要的投資銀行老闆，警告投資者不要自滿，在他最新的年度信中還將人工智能描述為潛在的與蒸汽機一樣具有變革性。### 給…延遲起飛定個數字

在你離開之前…

如果你還沒有訂閲Merryn Talks Money播客，我強烈建議你這樣做。蘋果用户可以在這裏訂閲; 安卓用户可以選擇Spotify，或者選擇你喜歡的播客應用。

週三需要關注的主要新聞包括：

  • 在經濟新聞方面， 加拿大央行 宣佈最新的利率決定。預計將維持在5%。我們還將獲得 美國三月的通脹數據 以及上次 美聯儲 會議的紀要。
  • 在企業新聞方面，超市巨頭 樂購 將公佈全年業績。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時代更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事Allegra Stratton的每日新聞簡報，The Readout，以保持最新。

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