鋰在史詩般的暴跌後沒有反彈 - 彭博社

在智利阿塔卡馬沙漠的阿塔卡馬鹽沼中，SQM的鋰礦中的鹽水池。圖片：Cristóbal Olivares/Bloomberg

鋰價格的搖擺復甦提醒人們為什麼過去幾年的急劇上漲後面臨更為驚人的崩潰：一個迅速擴張的行業比以往任何時候都更有準備繼續注入供應。

價格已經不再下跌，但由於礦業公司、精煉廠和汽車製造商仍在處理大量堵塞供應鏈的過剩物資，它們難以顯著復甦。雖然一些項目和礦山受到了價格下跌的影響，但一些最大的生產商堅稱他們將繼續擴張，這更加模糊了價格最終復甦的前景。

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鋰是可充電電池製造的關鍵組成部分，作為全球最重要的基礎商品之一，它已成為全球關注的焦點。過去三年的興衰揭示了一個曾經小眾且小眾的市場，正在實時適應世界範圍內電動汽車市場的前所未有的增長。

去年大部分時間，這意味着調和一波新的大規模供應潮，讓許多人感到意外，同時越來越多的證據表明電動車的需求比預期要弱。。

現在，該行業面臨的一個關鍵問題是是否註定要重複這一週期。從最高水平急劇下跌使規劃變得困難，對於礦業公司和他們的客户來説都是如此，但另一方面，一個持續時間較長的熊市將對較小的生產商施加壓力，並增加少數大型供應商之間的集中度。

儘管許多分析師和礦業公司仍然期待價格在未來幾年大幅回升，隨着需求加速增長，但來自全球更多元化礦業基礎的供應更快的流動可能意味着下一個繁榮和衰退週期將更短，更不極端，這也許表明市場正在逐漸成熟。

“當情況改變時，會不會像上次那樣出現荒謬的最高水平？我希望不會”，Global Lithium LLC諮詢公司創始人Joe Lowry説。“那隻會給系統帶來更多垃圾和更多波動，這將使所有事情變得更加困難”。

對於許多鋰牛市支持者來説，突然出現的全球供應過剩意味着接受這樣一個觀點：埃隆·馬斯克可能是對的：世界各地有“荒謬數量的鋰，而真正的供應限制在於將其精煉成適合電池的化學產品。生產商之間也越來越意識到價格激增增加了汽車製造商完全避免使用鋰在他們未來的電池。

隨着本十年初需求和投資在電動車輛上的激增，鋰行業最初難以跟上。巨大短缺的預測引發了汽車製造商的恐慌性購買，他們急於簽訂供應協議，甚至直接購買礦業項目以確保獲得金屬。價格飆升到曾經難以想象的水平，引發了成本過高可能危及電動車輛行業的未來的警告。

但隨後泡沫破裂。高價導致供應激增，甚至包括中國和澳大利亞等地的小規模新生產商，他們的運營成本很高，但可以根據市場的強度迅速啓動和停止。

價格崩潰，從最高點下跌了高達84%，因為那些瘋狂囤貨的公司現在手頭有大量庫存，而他們仍在使用。結果是買家停止了購買，這種情況在去年大部分時間內持續存在。

該行業仍然擁有大量庫存 —— 從開採的礦石、鋰化學品、電池到電動車—— 儘管中國上個月價格回升表明一些買家正在迴歸。

鋰礦企業受到了下跌的嚴重影響：主要生產商Albemarle Corp.報告了第四季度的虧損，而其他企業也看到了他們的利潤急劇下降。

但對於一些關鍵參與者來説，最近的繁榮和衰退帶來的最重要教訓是，該行業需要更穩定的鋰供應以確保市場的健康發展。

作為第二大鋰礦企業，SQM 繼續推進計劃中的擴張 並且正在全力運營。事實上，智利財政部長最近表示，該國的目標是翻倍生產，認為新一輪短缺和價格上漲的風險對該行業更具危險性，而不是長期供應過剩。

鋰的長期需求前景良好，對於汽車製造商和政府來説具有戰略重要性，這也可能支撐新項目的持續融資，即使在低價環境下也是如此。

儘管最近一些西方市場對電動汽車的吸引力產生了擔憂，但中國汽車製造商和電池企業仍在進行巨大的擴張。在這種背景下，紫金礦業集團上個月表示，計劃收購“超大型礦山或具有全球影響力的礦業公司”以推動鋰和其他金屬業務。

對於汽車製造商和電池製造商來説，過去三年為他們提供了一個關於礦業行業在必要時能夠高效生成新供應的教訓，減少了在短缺時的恐慌性購買和倉促協議的必要性。

當前的低價格已經導致一些礦山關閉，但整個行業已經意識到供應可能會以幾乎與撤出速度相同的速度回到市場。

摩根士丹利分析師艾米·高爾表示：“這仍然是一個供應將超過需求增長的市場。我們開始看到供應的反應，但我們需要在這種緊張狀態下再堅持一段時間”。

譯者：Paulina Steffens。

原文鏈接： 鋰市場在史詩般的繁榮和衰退後難以恢復