蘋果意外的iPhone中國增長引發了一些疑問 - 彭博社
Chris Anstey
蘋果的iPad Air型號在零售店展示。
攝影師：Gabby Jones/Bloomberg
iPhone 15智能手機在北京的一家蘋果店展出。
攝影師：Andrea Verdelli/Bloomberg 我是Chris Anstey，波士頓的高級編輯，今天我們將關注美聯儲債券組合的前景。請發送反饋和提示至[email protected]，或通過X聯繫我們@economics。如果您還沒有訂閲此新聞簡報，可以在這裏訂閲。
頭條新聞
重要日子
當美聯儲在週三下午發佈其政策聲明時，投資者可能首先搜索的數字可能不是基準利率。
這一次，很可能是關於縮減美聯儲所謂的量化緊縮計劃的預期公告。QT 本質上是美聯儲在 Covid 期間進行的一些大規模債券購買的逆向操作，旨在幫助支撐金融系統和更廣泛的經濟。
關於這些購買的有效性仍在爭論中。不過，主席傑羅姆·鮑威爾表示，逐步減少這些持倉是重要的，並且 QT 對於美聯儲加息是一個重要的支持舉措。
鑑於通脹仍然較高，幾乎沒有人認為美聯儲會暫時取消加息。但債券組合是另一回事。改變金融系統中的流動性數量以及流向可能會產生意想不到的後果。
美國國債的美聯儲持有量
美聯儲預計很快將放緩國債的清償速度
來源：美聯儲
回到 2019 年，當美聯儲也在進行 QT 時，貨幣市場的一部分面臨着凍結的風險。因為美聯儲不想再次冒這種風險，所以它正在準備縮減當前的努力。
如今，QT 每月運行的國債金額高達 600 億美元，美聯儲讓其到期而不再購買。決策者們暗示他們可能會將這一數字減半。QT 的另一部分是逐步減少抵押貸款支持證券的持有量，但許多觀察人士認為這將被保留下來 — 因為美聯儲不太可能希望長期持有抵押貸款證券。
不僅僅是要避免貨幣市場中的問題。
由於美聯儲持有的國債越來越少，財政部不得不依賴私營部門投資者加大力度。在過去的一年裏，他們有時並不滿意政府不得不向他們投放的大量供應，考慮到華盛頓龐大的預算赤字。
因此，美聯儲儘快結束量化緊縮，其他人就不必承受吸收國債發行的壓力 —— 理論上，長期借貸成本（如抵押貸款）的風險也會降低。
隨着財政部將在週三美聯儲發佈之前幾小時宣佈其更新的借款計劃，“5月1日將成為債券市場的重要日子，” Evercore ISI 的 Krishna Guha 和 Marco Casiraghi 寫道。
彭博經濟學精選
- 中國央行正在加大對債券多頭的口頭反擊。
- 中國國家主席習近平將首次在五年後訪問歐盟，以改善日益惡化的關係。
- 日本政府可能需要多次採取行動來支撐備受困擾的日元，鑑於經濟力量可能需要進一步貶值。
- 東歐比以往任何時候都更富有 —— 然而更加兩極分化。
- 英國房地產市場在三月繼續復甦，英格蘭銀行數據顯示，按揭批准已連續第六個月上升。
- 澳大利亞零售銷售在三月意外下降，因家庭面臨長期借貸成本可能較高的前景。
需要了解的研究
聯邦政府支出在第一季度略微削減了美國的經濟增長，但桑坦德美國資本市場有限責任公司首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利解釋説，一些暫時因素起了作用。
首先，國會未能制定適當的財政年度預算。這意味着臨時延續撥款，“不包括新項目和優先事項，”斯坦利在週一的一份備忘錄中寫道。“機構無法着手新項目，可能抑制招聘，從而影響產出。”
其次，立法者也未就外國援助計劃採取行動，以續簽對烏克蘭的支持，這個計劃自去年以來一直懸而未決。現在這個計劃已經獲得批准，同時還為以色列和台灣提供了幫助。預算現在也已經到位。因此，“聯邦支出應在春季和今年餘下時間內恢復增長，”斯坦利寫道。
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即將到來
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自蘋果公司上次更新iPad系列已經超過18個月了，這標誌着自2010年史蒂夫·喬布斯首次推出該產品以來最長的新型號間隔。這場乾旱最終將在5月7日結束。最新消息顯示，這一天首席執行官蒂姆·庫克將介紹iPad Pro和iPad Air的重大升級，以及平板電腦配件的新版本。該公司將通過一場名為“放鬆”的在線活動發佈這一消息，預計持續時間略長於半個小時。
蘋果正在進行一次轉變，演示將在太平洋時間上午7點進行，比往常提前三個小時。這意味着週二的活動完全在蘋果歐洲粉絲的工作時間內，更重要的是，亞洲人可以在睡覺前觀看。目前，提升中國銷售額是該公司的主要關注點。
這也是iPad業務的關鍵時刻。在疫情期間銷售激增之後，過去兩年需求下降。上一季度iPad的銷售特別疲軟，下降了17%，未達到分析師的預期。蘋果預測iPad收入將在當前時期反彈，並指望新型號幫助贏回消費者。
與蘋果在六月舉行的全球開發者大會和九月的iPhone發佈會不同，公司總部位於加利福尼亞州庫比蒂諾的活動不會有大規模的現場聚會。相反，蘋果將在紐約和倫敦舉辦較小規模的現場體驗活動，媒體成員將能夠觀看視頻公告並嘗試這些設備。
以下是此次活動中可以期待的新產品，以及可能要等到以後才會推出的產品：
在蘋果零售店展示的配備魔術鍵盤的iPad Pro。攝影師：Brendon Thorne/Bloomberg### 新iPad產品：
- 此次活動的焦點將是新款iPad Pro，具有更新的設計和更清晰的屏幕。這將是第一款配備OLED顯示屏的iPad — 有機發光二極管 — 這項技術自2017年以來一直用於iPhone。除了提高圖像質量外，OLED還可以讓設備更加輕薄，預計蘋果將相應地減薄Pro平板電腦。新的iPad產品可能會推出11英寸和12.9英寸的屏幕尺寸，還可能包括蘋果首次推出的M4處理器。這些芯片將有助於支持人工智能任務 — 這是蘋果在AI領域的更廣泛推動的一部分，蘋果將在六月進一步解釋。
- iPad Air，蘋果的中端平板電腦，也將在週二進行更新。其中的重要消息是，蘋果將首次為其增加第二個更大的屏幕選項。新的12.9英寸版本將與iPad Pro的尺寸相匹配，為消費者提供一種更便宜的獲得大屏幕平板電腦的方式。目前的10.9英寸版本將繼續存在，並且這兩款型號可能會使用蘋果在2022年首次推出的M2芯片進行更新，該芯片首次用於MacBook Air。
更新的配件：
- 眾所周知，Apple Pencil將在週二的發佈會中佔據重要地位：公司在邀請函中展示了這款設備。經過改進的鉛筆將包括觸覺反饋，這是一項讓用户在使用觸筆觸發動作時感受到類似振動的功能。用户可能還可以擠壓鉛筆來執行某些任務。這款配件上次在2023年進行了更新，當時蘋果推出了一個新的低端版本。新版本將取代2018年推出的高端型號。
Apple的iPad活動邀請函。來源：Apple* 蘋果還將推出一款更新的Magic Keyboard，這是一款作為iPad保護套的設備，包括鍵盤和小型觸控板。新版本預計將更耐用，採用鋁製材料，使iPad看起來更像筆記本電腦。用户抱怨目前的版本在使用幾個月後可能會撕裂或破裂。
即將推出：
- 蘋果正在研發成本更低的第十代iPad版本。該型號目前售價為449美元，但蘋果可能希望將價格接近329美元的第九代型號 — 這將使其逐步淘汰舊版本。但至少要等到年底才能預期採取這樣的步驟。
- 該公司還計劃更新iPad mini，該設備在2021年進行了改進。這款新型號配備更快的處理器，但不會在週二推出。
- 新的AI功能可能會為iPad Pro提供預覽，但不要指望在6月之前正式推出軟件功能。屆時，蘋果將在全球開發者大會上推出iPadOS 18。
- 該公司還接近生產改進的低端AirPods，但這些產品要等到秋季推出 — 與新iPhone一同發佈。
- 最後，Mac不會成為本次活動的一部分。儘管iPad Pro可能包含公司的M4芯片 — 該組件也將用於Mac — 新電腦要等到2024年晚些時候才會推出。
蘋果公司 以中國季度收入的不錯表現讓投資者感到驚訝，這打破了數月來顯示iPhone銷售急劇下滑的數據。
首席執行官蒂姆·庫克表示，2022年與Covid供應鏈中斷相關的調整之前，中國大陸的iPhone收入“在報告基礎上”增長。他重申了蘋果對一個市場的長期樂觀態度，這個市場正在縮小，但仍佔公司淨銷售額的18%。