交易員倒計時等待美聯儲，債券市場仍無緩解跡象 - 彭博社

全球債券市場將根據週三美聯儲的立場來決定下一步行動，這可能會推遲固定收益資產的反彈。

預計美國決策者在一系列高於預期的通脹數據之後，不會立即實施降息計劃，可能會使收益率保持在今年最高水平。兩年期收益率約為5%，十年期約為4.65%。

4月份，隨着交易員減少對美聯儲可能提供多少寬鬆的押注，美國國債表現出14個月來的最差表現。他們從今年可能實施多達三次四分之一的降息預期，降至只有一次，最早在11月。現在，如果鮑威爾暗示將延遲到2025年才實施降息是可能的，美聯儲的鷹派傾向可能會對這一次降息產生質疑。

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重點觀點：美聯儲的下一步行動（播客）

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“固定收益投資者可能需要等待才能從美國降息中受益，” Insight Investment北美全球固定收益主管Brendan Murphy説道。“每個人都以為美聯儲會是本輪降息中第一個或其中一個央行，現在看來它可能會是最後一個。”

在FOMC會議之前，交易員面臨一系列突顯美國央行面臨挑戰的經濟數據發佈。 ISM製造業測量指數 下降幅度超出預期，跌回50以下，這是收縮的跡象，而工廠支付價格的相關指標意外上升至一年多來的最高水平。

與此同時，ISM的製造業就業指數強於預期，ADP的私營部門就業創造指數也強於預期，這是在週五公佈4月更廣泛的美國勞動數據之前。

總的來説，這波數據“散發出滯脹的氣息，” Credit Agricole SA G-10外匯研究和策略主管Valentin Marinov説。“所有投資者現在都在關注美聯儲，想知道鮑威爾會如何回應 —— 他會更加重視令人失望的增長數據，還是強調頑固的通脹。我認為任何鷹派意外都很難出現。”

此外，美國財政部週三宣佈了其 季度債務發行計劃 和一項已討論了一年多的回購計劃的啓動。

鮑威爾開始調整上個月關於利率的訊息，暗示政策制定者將等待比之前預期更長的時間來降低利率。三月份他説美聯儲“離目標2%的通脹可持續增長並不遠。”

“對鮑威爾來説，今晚一個好的結果將是看到市場沒有任何波動，” 摩根大通資產管理全球市場策略師休·金伯在接受彭博電視採訪時説。“如果他能在這次會議上不引起太多混亂，那麼他們就有時間來消化他們明顯需要看到的數據以改變語氣。”

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國債交易員正處於防禦模式，並押注更多損失。截至4月23日的一週期貨市場數據顯示，對沖基金正在建立空頭頭寸，商品交易顧問也加入了這一行列。根據摩根大通最新的客户調查，現金市場的空頭賭注已升至三週以來的最高水平。

“我們仍處在一個增長可能超出預期且勞動力市場緊張的環境中，”富國銀行(Coutts & Co)資產配置主管莉莉安·喬文(Lilian Chovin)表示，她認為收益率可能會在當前水平上達到峯值，但在美國經濟增長方面還需要進一步明確，然後再加大對國債的配置。“美國的例外主義繼續發揮作用。我不想在利率市場上採取相反的立場。”

又一週矛盾的經濟信號——對於試圖提前預測數據依賴的美聯儲的華爾街交易員來説，這是又一次痛苦的教訓。

在因通脹擔憂而撤出信貸和加密貨幣的資金的同時，減少對股票的持倉，空頭剛剛受到打擊，因為標普500指數和國債在一個月內首次實現了同步周漲。