FTC對美國石油巨頭髮起突襲，震動頁岩油行業 - 彭博社
Kevin Crowley, Mitchell Ferman
斯科特·謝菲爾德
攝影師：亞倫·M·斯普雷徹/彭博社
喬·拜登的政策得到了股票投資者的認可。
攝影師：丁申/彭博社
模糊的參與規則。
攝影師：凱娜·貝坦庫爾/法新社/蓋蒂圖片社
美國聯邦貿易委員會聲稱頁岩先鋒斯科特·謝菲爾德試圖與歐佩克勾結以支撐原油價格，這讓尋求逾1000億美元交易的美國石油高管感到不安。儘管美國聯邦貿易委員會週四批准埃克森美孚公司對先鋒自然資源公司的600億美元收購提供了一些緩解，這對於正在經歷史無前例整合的行業來説是一種緩解，但批准的一個關鍵條件正在引發震動。
根據公司和美國聯邦貿易委員會達成的協議，先鋒公司創始人、頁岩行業的知名人物謝菏菲爾德被禁止加入埃克森的董事會。法律觀察人士表示，這代表了美國反壟斷機構的一種重大變革，過去他們通常在同意交易之前尋求資產出售。
“這絕對是前衞的反壟斷行為，”法律事務所貝克博茨律師事務所合夥人、前美國聯邦貿易委員會官員傑弗裏·奧利弗説。“這是他們表現出對一筆交易採取強硬立場的一種方式，而他們在其他方面找不到阻止該交易的途徑。”
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雪佛龍公司、美國石油公司、Diamondback Energy公司和切薩皮克能源公司是目前正在接受FTC審查的待定交易中的公司之一。
FTC審查個別高管的概念使一些有待交易的公司審查其監管審查策略，因為他們不確定該機構接下來可能會對他們採取什麼行動，據熟悉當前交易的人士稱。
FTC在最近的記憶中並未試圖直接阻止任何石油或天然氣交易，而更傾向於達成和解。去年，該機構要求Quantum Energy Partners的創始人在進行收購前放棄頁岩氣鑽井商EQT Corp.的董事會席位。
美國聯邦貿易委員會援引“大量證據”稱，現年71歲的謝菲爾德試圖協調美國頁岩油產量，並將該行業與石油輸出國組織(OPEC)保持一致，他與OPEC在私人消息和晚宴中進行了廣泛溝通。該機構還援引了謝菲爾德提倡美國同行之間生產紀律的公開評論。
‘掠奪性做法’
在對美國聯邦貿易委員會指控的850字反駁中，先鋒公司為其聯合創始人辯護，稱讚他在推動美國原油產量增長方面發揮了作用。公司表示，他鼓勵鑽井公司遵守紀律的努力旨在改善投資者回報，並使頁岩油部門抵禦OPEC的“掠奪性做法”。
“直到今天，美國聯邦貿易委員會一直對石油行業的合併持非對抗性立場，”Capital Alpha Partners的董事總經理吉姆·盧西爾在給客户的一份備忘錄中寫道。“現在這種立場不同了。我們將密切關注其他基於可疑法律理論的同意裁定，以適用於石油行業的合併。”
美國聯邦貿易委員會的決定出現在民主黨議員對石油高管在眾議院本週對氣候變化進行調查時指控他們“欺騙和言不由衷”的敵意背景下。自由主義倡導團體Climate Power將美國聯邦貿易委員會的舉措視為證據，證明大型石油公司“哄抬價格，讓美國人在加油站支付更多費用，即使多年來一直獲得創紀錄的利潤。”
1310萬桶
美國聯邦貿易委員會裁決對該行業的一個積極之處是，它決定將全球石油市場定義為一個整體，而不是一個可能引起競爭擔憂的狹窄的本地市場。總體而言，該機構並未尋求直接阻止石油和天然氣交易。
“好消息是，他們沒有限制這些交易，也沒有強迫資產剝離，也沒有做任何讓任何一方想要退出交易的事情，” Pickering Energy Partners 的創始人丹·皮克林説。“最終，這些交易基本上按照兩個當事方達成交易時設想的方式進行。”
美國石油產量目前約為每天1300萬桶，接近創紀錄水平，比石油輸出國組織領導者沙特阿拉伯高出40%。過去15年美國原油產量翻了一番，這是謝菲爾德幫助推動的頁岩油革命的結果。
“這是政府試圖挽回一些顏面 —— 這與反壟斷問題毫無關聯，”羅斯MKM的董事總經理利奧·馬里亞尼説。在謝菲爾德在這個行業工作的50年裏，“人們從來沒有認為他在從事反競爭行為，”馬里亞尼説。
“所以這很荒謬，”他補充説。“整個事情最終只是政治。在選舉年裏，對大型石油公司強硬有所幫助。”
最近有人問傑米·戴蒙：“如果你必須描述美國經濟，它有多具有韌性？” 他的回答毫不含糊：“基本上，它正在蓬勃發展。” 這是自他近20年前成為世界最大銀行摩根大通的董事長兼首席執行官以來，第一次他説出這樣的絕對詞。
“如果你看看疫情爆發前的經濟，過去20年增長非常緩慢，”他在4月23日對紐約經濟俱樂部説。“但是如果你看看那之後的經濟，它一直在蓬勃發展。失業率達到歷史最低水平；現在已經連續兩三年保持在4%以下。” 這是自現年68歲的戴蒙上小學時期以來未曾見過的持續失業率。“即使我們陷入衰退，美國消費者比以前富有得多，”他説。“債務服務比率非常低……他們的房價上漲了；他們的股價上漲了。”
彭博觀點如果我是你，我不會解僱你的平面設計師談論更多——但言辭更少——關於利率看起來很明智北京在南中國海玩弄危險的遊戲習近平的歐洲之行是一次拯救任務無論投資者身在何處，他們對美國的樂觀都得到了回應。根據彭博編制的數據，摩根大通是全球市值排名前20的17家美國公司之一，這並非一直如此：在過去三年中，由微軟公司、蘋果公司、英偉達公司和谷歌母公司領導的美國企業表現優異，超過了世界其他上市公司，這種優勢自1970年以來從未見過，彭博編制的數據顯示。
所有這些都是在説美國的信心從未如此之高，這體現在自2021年以來投資者願意為美國股票支付的創紀錄26%的平均溢價。根據彭博編制的數據，這比他們在2017年支付的12%溢價高出一倍多。要了解世界對美國科技的重視程度，考慮一下在MSCI發達國家世界指數中，從事該行業的美國公司佔187家公司中的112家，佔全球科技行業市值的85%，創下了歷史新高。
擴大的溢價
在拜登時代，投資者對美國股票給予了比對外國股票更高的市盈率，這顯示了美國的特殊性
來源：彭博社
注：措施為12個月前瞻性市盈率
這一切都不是偶然的。股市，至少可以説是經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯可能稱之為對喬·拜登總統經濟政策的心理公投，被稱為拜登經濟學。投資者在對美國企業的熱情中，默許其主要成就——美國救援計劃法案、基礎設施投資和就業法案、通脹削減法案和芯片與科學法案——對美國經濟有益。正是最後一項法案，該法案補貼在美國內部製造半導體，這讓戴蒙對接下來會發生的事情感到興奮。他告訴紐約經濟俱樂部：“技術是改變世界的東西。人工智能將是其中之一。”
在戴蒙在曼哈頓中城齊格菲爾德宴會廳的討論中沒有提到的是，拜登於2022年簽署的芯片與科學法案導致美國在半導體研究、開發和生產方面投資了近1500億美元。就在上週，宣佈美國計劃向美光科技公司授予多達136億美元的補助和貸款，以幫助這家存儲芯片製造商建立新的美國工廠。根據彭博社彙編的分析師估計，112家美國上市科技公司中的20家半導體企業預計2024年銷售額將增長52%，2025年將增長19%。
利潤來源
美國公司的每股收益增長速度被認為比外國公司快得多
來源：彭博社
注：預測的收益為未來12個月
不要被誤導，認為這只是關於科技。世界前20大公司中包括了企業集團伯克希爾·哈撒韋公司、製藥公司禮來公司、零售商沃爾瑪公司、醫療保健公司聯合健康集團、能源公司埃克森美孚公司和萬事達公司。
換句話説，這是對美國的一個很好的代表。所有這些都解釋了為什麼商業圓桌會議的首席執行官調查和杜克大學首席財務官調查都顯示，在拜登首個任期的最後一年，人們對未來的信心在上升。相同的調查在他的前任唐納德·特朗普任期內一直在穩步下降，從2018年初到2019年（不包括2020年的新冠疫情）。最新的首席執行官報告值得注意，因為它顯示了對更強銷售、更大資本支出和更多招聘的期望。
“我對未來感到非常興奮，”迪蒙説。世界的投資者也是如此。
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對於正在尋找大學或學院校長職位的人來説，只需耐心等待 — 當困擾美國高等教育的抗議活動結束時，很可能會有更多職位空缺。
誠然，在過去幾周裏，大學校長這一備受矚目的角色已經失去了很多吸引力，因為親巴勒斯坦的學生抗議活動在大學校園內爆發，迫使管理人員公開應對各種觀點和利益完全不同的利益相關者。
但在某些情況下，那些坐在象牙塔最頂端、想要保住自己工作的人並沒有給自己帶來任何好處。我不會假裝知道自己的象牙塔內部發生了什麼。但根據校長辦公室發佈的通訊，許多人給人留下的印象是，高等教育領域急需更多的危機管理培訓 — 這是一個令人驚訝的發現，考慮到大學校長的首要責任是監督一羣充滿激情的青年，他們的前額葉皮層仍在發育，使他們容易產生冒險行為。
彭博觀點如果我是你，我不會解僱你的平面設計師多説一點 — 但少説一點 — 關於利率看起來更明智北京在南中國海玩着危險的遊戲習近平的歐洲之行是一次拯救任務一切都始於哥倫比亞大學，週二晚上發生了一個令人瞠目結舌的場面，警方將自己圍困在校園建築物內的學生驅逐出去。（完整披露：我曾就讀於該大學的新聞學研究生院。）這是抗議活動的最新升級，大學校長內馬特·沙菲克首次嘗試在上個月她國會證詞後的第二天試圖關閉。
在她4月18日的請求中，沙菲克向紐約市警察局請求協助關閉校園中心的抗議者營地，她以安全四次、安全和危險各一次為由辯解了這一舉措。這種措辭旨在引起警覺。但它也很模糊，沙菲克從未定義她所使用的術語，也沒有舉出具體例子説明為什麼情況升級到需要警方介入的程度。如果安全、安全和危險是您召喚執法部門的底線，那麼在您援引它們時應該非常明確您的意思。
缺乏清晰度使沙菲克遭受批評，認為這一決定是表演性的，旨在安撫她在國會的批評者。毫不奇怪，警方的存在只加劇了局勢，併成為週二晚上事件的前兆。它也為學生們此後在全國建立的營地設立了緊張的基調。
模糊的修辭和交戰規則目前在學術界普遍存在。正如我的彭博觀點同事傑西卡·卡爾週一所指出的，她的母校印第安納大學布盧明頓在最後一刻修改了一項有關使用“臨時結構”的55年校園政策，以逮捕學生。回到哥倫比亞，沙菲克似乎違反了該大學1968年學生抗議後建立的協議；她授權紐約警察局對大學參議院執行委員會的一致反對進行了最初的掃蕩。改變。在最近一次與《紐約評論》的採訪中，哥倫比亞和巴納德人類學教授納迪亞·阿布·艾爾哈吉説：“整個學年的問題在於管理層正在隨意制定規則，而且通常甚至不宣佈這些變化。”
哥倫比亞的情況本不必走到這一步。例如，布朗大學的管理層已經與學生示威者達成了協議，而沒有達到我們在其他大學校園看到的動盪程度。抗議者表示他們將拆除他們的營地，而大學領導表示他們將討論並投票決定是否從與以色列軍事行動有關的公司撤資。
大學願意與學生進行談判並做出實質性讓步，但也有自己的底線。布朗大學校長克里斯蒂娜·帕克森明確表示不會撤銷對去年12月在大學靜坐抗議中被捕的41名學生提出的指控。
“我尊重那些去年12月做出知情選擇被捕的學生的信念和激情，”帕克森在一封致抗議者的信函中寫道。但“公民抗命的實踐意味着接受對良心問題決定的後果。” 這可能不是學生們想聽到的，但她在自己的立場和其邏輯上非常明確。
芝加哥大學也以同樣清晰的方式運作。這可能是校園尚未陷入混亂的原因之一。在數百名學生在校園內建立親巴勒斯坦人的營地後，該校校長保羅·阿利維薩託斯發佈了一則信息，闡明瞭該機構的價值觀（“為言論自由提供儘可能大的餘地”）。他提供了現實生活中的例子，涵蓋了底線兩側的情況：獲得覆蓋部分廣場的巨大巴勒斯坦旗幟的許可，可以；佔領建築，干擾學習和大學的運作，不可以。“當表達變成干擾時，我們會果斷採取行動，保護學生的學習環境和大學的運作免受真正具有破壞性的抗議者的影響，”他寫道。
芝加哥大學在應對這一時刻時可能受益於其明確定義的原則，根據這些原則，該大學在“觀點中立”的立場下運作。該機構不會發表任何政治或社會性質的聲明，認為這樣做會扼殺言論自由。我不會對是否在所有事務上保持中立是正確的政策或方法進行評判，但我認為擁有一個強大的運作框架是重要的。當事情達到臨界點時，它能夠實現快速和明確的決策。這使得每個人都遵守相同的規則，在危機期間，這確實是確保每個人安全、穩定且遠離危險所需的。
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