開始你的一天需要知道的五件事：亞洲 - 彭博社
Isabelle Lee, Edward Harrison
華為技術標誌在2023年中國無錫世界物聯網博覽會期間。
來源：彭博社/彭博社
喬·拜登的政策得到了股票投資者的認可。
攝影師：Ting Shen/彭博社
模糊的參與規則。
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早上好。美國股市前景依然樂觀。蘋果銷售驚喜。拜登稱日本“排外”。華為資助美國大學的研究。以下是市場動態。 —伊莎貝爾·李
樂觀的前景
美國股市的牛市行情將會持續，即使沒有美聯儲降息，美國銀行的Savita Subramanian表示。儘管對經濟能夠避免嚴重衰退感到樂觀，Subramanian表示最大的挑戰將是在通脹持續升高的情況下經濟增長放緩。她還預計美聯儲最早將於12月削減利率，或者今年根本不會削減。股市在兩天的下跌後止住了腳步，Nvidia領漲芯片製造商。標普500指數突破了5060點，而科技股重要指數納斯達克100指數上漲了1.3%。在晚間交易中，蘋果公司在報告上季度銷售額比預期下降更為緩和後上漲，受到中國需求強於預期的支撐。在其他地方，十年期國債收益率下跌了五個基點，降至4.58%。
謹慎資助
美國列入黑名單的中國電信巨頭華為技術正在通過總部位於華盛頓的獨立基金會秘密資助美國大學，包括哈佛大學在內的尖端研究。自2022年成立以來，華為一直是一項研究競賽的唯一資助方，並已經授予數百萬美元獎金，吸引了來自世界各地科學家的數百份提案，根據文件和知情人士透露。這項競賽由Optica基金會管理，Optica是一個非營利專業協會。這些發現揭示了總部位於中國的華為正在採取的一種策略，即儘管美國出台了一系列限制措施以應對其技術可能被用作間諜工具的擔憂，但仍然保持在資助國際研究的最前沿。限制。
拜登的批評
美國總統喬·拜登在華盛頓的一次競選籌款活動上將盟友日本與競爭對手中國和俄羅斯一起列入他所謂的“排外主義者”國家名單。拜登重申了上個月他所做的將中國的經濟困境與其不願接受移民聯繫起來的言論。這次他還加入了俄羅斯，但也包括長期盟友日本，他三週前在華盛頓歡迎日本首相岸田文雄進行峯會和國宴。他的批評以及日本被提及與兩個主要美國競爭對手並列可能會引起東京的不滿。另外，美國情報官員評估俄羅斯和中國在軍事問題上正在更密切地合作，包括潛在入侵台灣，促使制定新計劃以應對兩國協調作戰的潛在情景。
‘死’ 策略
比爾·格羅斯（Bill Gross）是20世紀80年代開創了“總回報”策略，徹底改變了債券市場的人，他表示這種方法現在已經“死亡。” 與當時的同行一樣只是收取穩定的利息支付不同，PIMCO的聯合創始人在1987年創建了該公司的Total Return基金，以積極的姿態參與債券的久期、信用風險和波動率。 債券投資者不僅可以從債券價格上漲和收益率下降中獲益，還可以從資本增值中獲益。 格羅斯在週四發佈的展望中指出，現在的不同之處在於收益率比他首次提出這一概念時要低得多，這使得投資者在價格上漲方面的空間更小。 “不要讓他們向你推銷債券基金，”他寫道。 10年期國債收益率約為4.6%，而1981年的峯值接近16%。
即將到來…
週五和週一是日本的假期，但對於貨幣交易員來説，這並不會是一個休息，因為他們在經歷了本週兩次疑似的日元干預後仍然保持高度警惕。 許多人猜測日本當局在4月29日（當地假期）和週三再次出手支持備受困擾的日元。 在美國，所有人都將關注每月的就業報告。 彭博社對經濟學家進行的調查顯示，非農就業人數預計將增加24萬，這將是自11月以來的最慢增長速度。 歐元區的失業率也將於週五公佈。
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傑羅姆·鮑威爾是如何做到的？幾乎每次他在聯邦儲備委員會利率決定後舉行新聞發佈會時，市場都會上漲。這一次，週三新聞發佈會後債券繼續受歡迎。但由於對經濟的擔憂，股市回吐了漲幅。在美國就業報告公佈前的週四，國債繼續上漲。這一次，股市也加入了上漲行列。
也許市場聽到鮑威爾重申我們已經知道的事情只是一種安撫。儘管如此，市場仍然感到寬慰，因為我們在聯邦公開市場委員會會議之前的所有希望都得到了確認。以下是我聽到的內容。
首先，美聯儲主席希望讓每個人都站在同一邊。儘管美聯儲官員之間存在着巨大的觀點差異，但他的目標是制定一條每個人都能接受的政策路徑。在直接詢問時，他確認自己努力尋求共識。在通脹仍然較高的背景下，這意味着美聯儲感到有必要提前大幅加息，將聯邦基金利率提高到共識認為足夠限制的水平，以在長期內降低通脹，而不需要在很長一段時間內再次調整利率。
就所有意圖和目的而言，這意味着加息已經不再是選項。下一步將是降息，正如市場所猜測的那樣。鮑威爾在週三直接告訴我們這一點。有了目前短期利率的明確上限，債券投資者可以購買國債，因為他們知道可以獲得較高的收益率，幾乎沒有下行風險。這就是這兩天上漲背後的基本原因。現在我們只需要經濟保持穩定。
對於股市，前景並不太明朗。鮑威爾可能給了債券投資者一個安全網，但股票取決於經濟。無論現在情況有多好，我們永遠無法確定未來三到六個月會發生什麼。因此，當我們迎來美國的就業日時，政府債券看起來相當不錯。但股票需要看看就業報告的內容，以便確定這次五月份的上漲是否有持續性。
埃德·哈里森撰寫了《一切風險》通訊。在X上關注他的賬號@edwardnh。
傑米·戴蒙最近被問到：“如果你必須描述美國經濟，它有多具有韌性？”他的回答毫不含糊：“基本上，它正在蓬勃發展。” 這是自他近20年前成為全球最大銀行——摩根大通公司主席兼首席執行官以來，第一次他發表這樣的最高級評價。
“如果你看看疫情之前的經濟，過去20年增長非常低，”他在4月23日告訴紐約經濟俱樂部。“但是如果你看看那之後的經濟，它一直在蓬勃發展。失業率達到歷史最低水平；在過去兩三年中，失業率一直低於4%。” 這是自這位68歲的迪蒙上小學以來從未見過的持續失業率。“即使我們陷入衰退，美國消費者比以前更富有，”他説。“債務服務比率非常低……他們的房價上漲了；他們的股價上漲了。”
彭博觀點如果我是你，我不會解僱你的平面設計師説得更多 — 但意思更少 — 關於利率看起來很聰明北京在南中國海玩着危險的遊戲習近平的歐洲之行是一次挽救任務無論身在何處，投資者都對美國充滿樂觀。根據彭博編制的數據，摩根大通是全球市值排名前20的17家美國公司之一。這並非一直如此：在過去三年中，由微軟公司、蘋果公司、英偉達公司和谷歌母公司領導的美國企業表現優異，超過了全球其他上市公司，這種優勢價值自1970年以來從未見過，彭博編制的數據顯示。
所有這些都是另一種説法，即對美國的信心從未如此之高，這體現在自2021年以來投資者願意為美國股票支付的平均溢價創下了紀錄的26%。根據彭博編制的數據，這比他們在2017年支付的12%溢價高出兩倍多。要了解世界對美國科技的重視程度，考慮一下在MSCI發達國家世界指數中，從事該領域的美國公司佔187家公司中的112家，代表了全球科技行業市值的創紀錄85%。
擴大優質
在拜登時代，投資者對美國股票給予的市盈率遠高於對外國股票的投資，這表明了美國的例外主義
來源：彭博社
注：數據為12個月前瞻市盈率
這一切都不是偶然的。股市，至少可以説是經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯可能稱之為對拜登總統經濟政策的心理公投，被稱為拜登經濟學。投資者對美國企業的熱情默許其主要成就——美國救援計劃法案、基礎設施投資和就業法案、通脹削減法案和芯片與科學法案——對美國經濟有益。正是最後一項立法，該立法資助在美國內部製造半導體，這讓戴蒙對接下來的事情感到興奮。他告訴紐約經濟俱樂部：“技術是改變世界的東西。”“人工智能將是其中之一。”
戴蒙在曼哈頓中城齊格菲爾德宴會廳討論時沒有提到的是，拜登於2022年簽署的芯片與科學法案導致美國近1500億美元投資於半導體研究、開發和生產。就在上週，美國計劃向美光科技公司提供多達136億美元的補助和貸款，以幫助這家存儲芯片製造商在美國建造新工廠。根據彭博社彙編的分析師估計，112家美國上市科技公司中的20家半導體企業預計2024年銷售額將增長52%，2025年將增長19%。
利潤所在
美國公司的每股收益增長速度被認為比外國公司快得多
來源：彭博社
注：預測的收益為未來12個月
不要被誤導以為這只是關於科技。世界前20大公司中包括了企業集團伯克希爾哈撒韋公司、製藥公司禮來公司、零售商沃爾瑪公司、醫療保健公司聯合健康集團、能源公司埃克森美孚公司和萬事達公司。
換句話説，這是對美國的一個很好的代表。所有這些解釋了為什麼商業圓桌會議的首席執行官調查和杜克大學首席財務官調查都顯示在拜登首個任期的最後一年，他們對未來的信心不斷增強。相同的調查在他的前任唐納德·特朗普任期內一直在穩步下降，從2018年初到2019年（不包括2020年的新冠疫情）。最新的首席執行官報告值得注意，因為它顯示了對更強勁銷售、更大資本支出和更多招聘的期望。
“我對未來感到非常興奮，”迪蒙説。世界的投資者也是如此。
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對於任何正在尋找大學校長或學院院長職位的人來説，只需耐心等待 — 當困擾美國高等教育的抗議活動結束時，很可能會有更多職位空缺。
誠然，大學校長這一備受關注的角色在過去幾週中失去了很多吸引力，因為親巴勒斯坦的學生抗議活動在大學校園內爆發，迫使管理人員公開應對各種觀點和利益完全不同的利益相關者。
但在某些情況下，那些坐在象牙塔最頂端、希望保住自己工作的人並沒有給自己帶來任何好處。我不會假裝知道自己的象牙塔內部正在發生什麼。但根據校長辦公室發佈的信息，許多人給人留下的印象是，高等教育領域急需更多的危機管理培訓 — 這是一個令人驚訝的發現，考慮到大學校長的首要責任是監督一羣充滿激情的青年，他們的前額葉皮層仍在發育，使他們容易產生冒險行為。
彭博觀點如果我是你，我不會解僱你的平面設計師多説一點 — 但説得更少 — 關於利率看起來很明智北京在南中國海玩弄危險的遊戲習近平的歐洲之行是一次拯救任務一切都始於哥倫比亞大學，週二晚上發生了一個令人震驚的場面，警方將自己圍困在校園建築物內的學生驅逐出去。（完整披露：我曾就讀於該大學的新聞學研究生院。）這是抗議活動的最新升級，大學校長內馬特·沙菲克首次嘗試在上個月她國會證詞後的第二天試圖關閉。
在她4月18日的請求中，向紐約市警察局尋求協助關閉校園中心的抗議者營地，沙菲克以安全提到四次，安全和危險各提到一次。這種措辭旨在引起警惕。但它也很模糊，沙菲克從未定義她所使用的術語，也沒有舉例説明為什麼情況升級到需要警方介入的程度。如果安全、安全和危險是你召喚執法部門的底線，那麼在你援引它們時應該非常清楚你的意思。
缺乏明確性使沙菲克遭受批評，認為這個決定是表演性的，旨在安撫她在國會的批評者。毫不奇怪，警方的存在只加劇了局勢，併成為週二晚上事件的前兆。它也為學生們在全國各地建立的營地設立了緊張的基調。
模糊的修辭和參與規則目前在學術界普遍存在。正如我的彭博觀點同事傑西卡·卡爾週一所指出的，她的母校印第安納大學布盧明頓在最後一刻修改了一項長達55年的校園政策，以便逮捕學生。回到哥倫比亞大學，沙菲克似乎違反了該校1968年學生抗議後建立的協議；她授權紐約市警察局對該校的行動進行了最初的掃蕩，而這是在該校參議院執行委員會一致反對的情況下進行的。
“整個學年的問題在於管理層一直在隨意制定規則，而且通常甚至不宣佈這些變化，”哥倫比亞大學和巴納德人類學教授納迪亞·阿布·艾爾哈吉在最近接受《紐約書評》採訪時説。
哥倫比亞大學的情況本來可以不會發展成這樣。例如，布朗大學的管理層已經與學生示威者達成了一項協議，而沒有達到我們在其他大學校園看到的動盪程度。抗議者表示他們將拆除他們的營地，而大學領導表示他們將討論並投票決定是否從與以色列軍事行動有關的公司撤資。
大學願意與學生進行談判並做出實質性讓步，但也有自己的底線。布朗大學校長克里斯蒂娜·帕克森明確表示不會撤銷去年12月在大學靜坐抗議中被捕的41名學生的指控。
“我尊重學生們去年12月做出被捕的明智選擇所表現出的信念和激情，”帕克森在一封致抗議者的信函中寫道。但“公民抗命的實踐意味着接受對良心問題決定的後果。” 這可能不是學生們想聽到的，但她在自己的立場和其邏輯基礎上非常明確。
芝加哥大學也以同樣清晰的方式運作。這可能是校園尚未陷入混亂的原因之一。在數百名學生在校園內建立親巴勒斯坦人的營地後，該校校長保羅·阿利維薩託斯發佈了一則信息，闡明瞭該機構的價值觀（“儘可能給予言論自由最大的空間”）。他提供了現實生活中的例子，涉及到底線兩側的情況：獲得許可在廣場的一部分覆蓋一面巨大的巴勒斯坦旗幟，可以；佔領建築物，干擾學習和大學的運作，不可以。“當言論變成干擾時，我們會果斷採取行動，保護學生的學習環境和大學的運作免受真正具有破壞性的抗議者的影響，”他寫道。
芝加哥大學在這一時刻中可能有助於其應對的是其明確定義的原則，根據這些原則，該大學在“觀點中立”的立場下運作。該機構不會發表任何政治或社會性質的聲明，認為這樣做會扼殺言論自由。我不會對是否在所有事情上保持中立是正確的政策或方法進行評判，但我認為擁有一個強大的運作框架是重要的。當事情達到臨界點時，它可以實現快速和清晰的決策。這可以確保每個人都遵守相同的規則，在危機期間，這確實是保障每個人安全、穩定和遠離危險所需的。
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