開始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社
David Goodman
美國房主的野火和洪水風險每年保險不足287億美元。
攝影師：大衞·麥克紐/Getty Images
他可以跑，但他無法躲藏。
攝影師：塞爾丘克·阿卡爾/安納多盧通過Getty Images
早上好。美國股市反彈獲得新動力，市場等待一系列美聯儲官員的講話，商品市場迎來大日子。以下是交易員們正在討論的內容。 — 大衞·古德曼
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股票上漲
美國期貨 指向更多上漲 在週五，使標準普爾500指數有望實現第三週的上漲——這是自二月份以來最長的連漲。昨日的數據支持了美聯儲降息的理由，使反彈獲得了新動力，但真正的考驗將在下週關鍵的美國通脹數據中到來。國債和美元保持平穩。
降息希望
英格蘭銀行昨日幫助激發了對降息的 renewed hope，在面對 今晨超預期的英國GDP數據時依然未受影響。現在，焦點轉向美聯儲，因為包括米歇爾·鮑曼和尼爾·卡什卡里在內的一系列官員將在下週關鍵的CPI數據之前發表評論。
商品反彈
對降息的日益樂觀也轉化為商品的反彈，這在今天的市場中是一個重要的故事。黃金上漲至三週來的最高水平（請參閲下面Eddie的更多信息），而石油 連續第三天上漲。與此同時 銅價攀升至每噸超過10,000美元，因為供應擔憂持續加劇。
中國關税
彭博社的Josh Wingrove、Jennifer Jacobs和Eric Martin在週五爆出重大新聞，喬·拜登總統的政府 準備在下週儘快公佈一項關於中國關税的全面決定，預計將針對關鍵戰略行業，同時拒絕唐納德·特朗普所要求的全面加税。新的關税將集中在電動車、電池和太陽能電池等行業，現有的税率將大致維持不變，預計將在週二宣佈。
花旗降級
繼續關注中國，花旗集團的策略師成為最新一批對該國高飛股票發出警告的人， 將其評級下調至中性，並認為近期的反彈是在基本面疲軟的情況下發生的。本週早些時候，摩根士丹利的分析師也 警告投資者應謹慎追逐全球最大的股票反彈之一。
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金價的令人困惑的反彈就是不肯回落。本週早些時候的數據表明，中國的官方購買放緩，人們可能會認為回升到高點的機會不大。但事實並非如此。這種金屬連續第二天上漲，重新逼近2400美元/盎司。
中央銀行的購買仍然是支持的來源，但中國的需求正在減弱。當然，這基於最新報告的數據，無法預測自那以來發生了什麼。報告的數字也未能完全反映需求，因為該領域落後於交易所交易基金的資金流出。
中國央行對黃金的胃口減弱
中國人民銀行自2022年重新開始購買以來，增加的金屬量最少
來源：中華人民共和國中央銀行
我最喜歡的理論仍然是，出售ETF市場的同一實體正在購買實物金屬以進行私人保管。這對於一個主權財富基金來説是有道理的，因為它可以獲得比ETF提供的更便宜的存儲。將額外一根金條添加到金庫的邊際成本相當低，因此可以獲得可觀的規模節省。
不過，要想讓這波反彈推向接近 $2,500 的歷史新高，正如ANZ所預測的那樣，真正的需求是必要的。如果中國的官方部門確實接近其配額，將在市場上留下相當大的空缺。
埃迪·範德瓦爾特是《市場直播》的副主編，關注他在X上的動態 @EdVanDerWalt
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卡桑德拉很少有機會對兩場災難做出正確的預測。即使是原始的卡桑德拉，在預言特洛伊的淪陷後也沒有取得顯著的勝利。但是，當一位成功預言了一場災難的先知警告另一場災難即將來臨時，你可能會想要傾聽。
在金融危機發生的幾年之前，戴維·伯特看到了次貸危機的隱患，並開始押注於一場危機，為自己贏得了在 大空頭 中的客串角色，以及大量的財富。現在，伯特經營着他創辦的研究公司DeltaTerra Capital，旨在警告投資者關於下一個住房危機。這場危機將由氣候變化引發。
彭博社觀點日本準備好迎接“有利息的世界”了嗎？拜登讓普京面臨一些嚴重的惡棍哈里斯如何重置民主黨與商業的關係德克薩斯州邊境鬥爭提出了一個奇怪的法律論點在上個月與記者的網絡研討會上，伯特指出，美國房主面臨的野火和洪水風險每年被低估了287億美元。因此，超過1700萬套住房，幾乎佔美國總住房價值的19%，面臨着可能導致價值損失高達1.2萬億美元的風險。
“這不是一種‘全球金融危機’的事件，”伯特説，並指出整個住房市場的價值約為45萬億美元。“但在受影響的社區，這將感覺像是大蕭條。”
伯特的估計實際上可能是保守的。氣候風險研究公司First Street Foundation去年估計， 3900萬套美國住房——幾乎是全國所有獨棟住宅的一半——在自然災害面前保險不足，其中680萬套依賴於國家支持的最後救助保險公司。
問題在於，在美國的許多地方，保險費並未反映氣候引發的災難風險，而隨着地球變暖，這種風險正在增加。根據國家海洋和大氣管理局的數據，去年美國發生了創紀錄的 28場天氣災害，造成了10億美元或更多的損失。今年的情況有望至少與這一紀錄持平，目前已有15起此類事件——這一統計尚未包括可能造成 $300億損失的颶風貝里爾。
十億美元災難正在增加
在美國，造成10億美元或更多損失的自然災害變得越來越頻繁。2023年發生了創紀錄的28起，超過長期平均水平的三倍。
來源：NOAA
注：已調整通貨膨脹。2024年數據截至7月9日。
全球範圍內，今年迄今自然災害造成的損失已超過 $1200億，再保險公司慕尼黑再保險本週估計。只有$620億的損失得到了保險覆蓋，這一數字比長期平均水平高出70%。大部分損失發生在美國，且大部分由房主承擔。
保險公司已在應對這些災難和覆蓋重建及通過慕尼黑再保險等公司購買自身保險的不斷上升的成本而提高保費。根據S&P全球市場情報，2023年美國的房主保險 保費平均上漲了11%。在過去五年中，保費上漲了超過三分之一。在氣候變化前線的州，包括加利福尼亞州、佛羅里達州和德克薩斯州，漲幅甚至更高。
但保險費仍然不夠高，主要是因為幾乎沒有人希望它們變得更高。房主不喜歡支付過高的保險費，他們傾向於懲罰那些讓保險費上漲過多的政治家。更高的保險費也會影響房產價值，威脅到税收收入。結果就是像加利福尼亞州的提案103這樣的市場操控，它嚴格限制了保險公司可以提高保險費的幅度。即使保險公司可以隨意提高費率，他們也可能會考慮到追逐客户的後果——尤其是當法律和法規旨在阻止房主因未覆蓋的損失而起訴保險公司時。
“我們金融和法律系統的每一個部分此刻都專注於維持現狀，”哈佛法學院教授蘇珊·克勞福德在網絡研討會上説。“我們將很難適應。”
First Street使用一個假設的加利福尼亞州住宅來説明在某些地方保險費用可以變得多麼脱離現實。假設我們想象中的加利福尼亞人在2010年開始支付每年2000美元的房屋保險費。如果每年增加7%——這是州政府允許的絕對最高限額，而且在任何情況下都極不可能——那麼到2023年，這個保險費將達到4820美元。哎呀！然而，這仍然比應該的價格低2900美元，First Street估計，考慮到氣候變化、通貨膨脹、再保險和其他成本，真正反映假設保險公司所承擔的風險。
難怪保險公司紛紛逃離加利福尼亞、佛羅里達和其他高風險地區，讓現實中的房主不得不依賴州政府的最後救助保險公司。這些政策費用高昂且往往不夠充分。提供者也面臨着持續的破產風險。加利福尼亞的公平計劃在最後一次統計時面臨$3110億的潛在損失，而佛羅里達的公民財產保險公司則面臨可能的$5250億損失。如果這些計劃失敗，誰會為其提供支持？看看鏡子裏的自己。
合理的解決方案是準確定價氣候風險，正如國家洪水保險計劃（NFIP）開始嘗試做的，通過最終結束對過時洪水地圖的依賴。我們將不再補貼在最容易受到極端天氣影響的地區建造和重建房屋。但一下子這樣做的結果將是住房市場的突然、尷尬的價格發現，巴特的$1.2萬億損失將成為現實。
我們必須找到一個折中方案，既要阻止在氣候變化前線的定居，又要避免經濟災難。但正如那些最終處於加利福尼亞野火或佛羅里達洪水路徑上的房主所證明的，有時災難發生時你並沒有準備好。
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