黃金創紀錄的漲勢吸引了投資者的關注 - 彭博社

貴金屬越來越受歡迎。

攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg歡迎訂閲獲獎的《錢的提煉》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這些對您的財富意味着什麼。

黃金的安靜牛市正在變得喧鬧

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註冊了嗎？很好。讓我們轉向今天的話題，這與位於英國及其他地方的財政黑洞至少有些相關——黃金。

黃金價格已經上漲了一段時間。它在全球範圍內創下新紀錄，但美元價格是主要的，週五首次突破每盎司2,730美元。同時在英國，我們也突破了一個整數字，達到了2,100英鎊。

這一切已經持續了一整年。如果您在去年年底選擇將資金投入黃金而不是標準普爾500指數，今天您實際上會更好（即使包括再投資的股息）。美國指數年初至今上漲了24%，而黃金上漲了32%。

這絕不是通常的情況（至少最近不是），這讓許多市場觀察者感到有些困惑。我們之前已經討論過造成這種困惑的原因幾次了。

這基本上歸結為一個事實，即顯然曾經驅動黃金價格的相關性——美國利率、美元強度——已經崩潰，而黃金在這種情況下仍然上漲。儘管大多數其他資產也在上漲，這與舊有的“把你投資組合的一小部分放在黃金上，希望它不會上漲”的格言相悖。

廣泛的結論（例如，常規的 彭博社觀點撰稿人穆罕默德·埃爾-埃裏安昨天在《金融時報》中對此進行了討論）是，這裏“新”的因素是各國——尤其是中國——希望找到方法來保護自己免受美元潛在和實際武器化的影響。

簡而言之，美元是整個世界的貨幣操作系統（OS）——如果你願意，可以把它看作是金融界的微軟Windows。正如俄羅斯（以及其他國家）所發現的那樣，如果你被切斷了，這會使許多你曾經認為理所當然的桌面操作變得更加困難。

因此，有一種創造替代和競爭操作系統的願望——也許是貨幣版的Linux。將黃金納入這一體系的一個原因是，它為今天美元標準之前存在的操作系統提供了基礎。

儘管黃金常常被嘲笑為一種充滿迷信的岩石塊，只適合偏遠地區的生存者，但中央銀行多年來仍然持有相當大量的黃金。這或許是習慣使然，或者只是對超越1990年代的歷史的理解。

另一方面，也許這都是因為債務

話雖如此，這也可能歸因於一些更簡單的因素。通貨膨脹率已經下降，但無論通貨膨脹是否“被擊敗”——無論這意味着什麼——人們普遍認為我們正進入一個通貨膨脹“波動性”的時代。換句話説，從1980年代到至少2010年代中期的去通貨膨脹偏向現在已經結束。

此外，債券市場的混亂情況也很嚴重。美國經濟的明顯強勁讓投資者擔心美聯儲可能採取的方向，即使世界其他中央銀行仍在討論降息。

與此同時，各國政府——尤其是美國政府——似乎沒有令人信服的計劃來修復國家資產負債表，這些負債表因Covid時代實施封鎖的決定而沉重負擔。

確實，“感覺上”政府債務問題似乎開始逐漸上升到議程上，之前一段時間處於靜默狀態。國際貨幣基金組織警告稱，全球公共債務預計將在今年達到100萬億美元，這可能沒有幫助。可以這麼説，這不是一個再相信現代貨幣理論的世界。

更簡單地説，就是簡單的“數字上漲”。黃金上漲了很多。當這種情況發生並持續發生時，動量交易者會支持它，因為這是一條向上和向右傾斜的漂亮對角線，而客户開始問他們的財富管理顧問為什麼他們不擁有黃金。

無論轉變的原因是什麼，我們現在都看到動量在加大。黃金牛市變得有些喧鬧。我之前強調過這個關於 好市多顧客搶購黃金 的故事。

與此同時，白銀已經突破每盎司30美元的關口，雖然聽起來很戲劇化，但任何一個有眼光的圖表分析師都會告訴你，一旦它有力地突破35美元，就沒有太多東西能阻止它朝着50美元的方向前進，儘管可能會以一種令人眩暈和噁心的方式。

（這就是為什麼白銀是 討厭晚上睡得好的人 的貴金屬投資選擇）。

各種黃金礦業基金似乎也終於受益於一些資金流入，因為那些擔心自己可能錯過黃金派對的投資者決定冒險下注，認為即使是世界上最糟糕的資本配置者，在他們挖掘並出售的東西價格上漲這麼多的情況下，肯定也不會搞得那麼糟糕。

也就是説，白銀和礦業公司仍在追趕，這表明任何“狂熱”階段仍在前方。正如我首選的黃金專家，Bytetree的查理·莫里斯在他最新一期的《Atlas Pulse》通訊中指出的那樣，儘管今年交易所交易基金（ETF）中持有的黃金的價值和數量都在上升，但後者仍遠低於2020年的峯值。

目前也明顯缺少雜誌封面。因此，從一個逆向的角度來看，我認為我們還沒有接近“注意下面！”的時刻，儘管像往常一樣，我要強調沒有人能預測未來，任何事物都不會一帆風順。

正如我之前多次提到的，我將黃金視為一種投資組合保險，明智的做法是考慮你希望它在長期資產配置中佔多少比例，然後在它超過你所能接受的範圍時進行再平衡。

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我今天早上在閲讀的內容

• 不要錯過最新的Merryn Talks Money播客，在其中Merryn討論了水晶球預測的無用性，與查爾斯·施瓦布的Liz Ann Sonders進行討論。
• 中本聰創造了比特幣。**我們仍然不知道他是誰（或曾經是誰）。**這重要嗎？是的，泰勒·科文説。原因如下。
• 如果你住在英國，最近最後一座燃煤電站關閉，請不要以為煤炭之王已經被推翻。事實遠非如此，哈維爾·布拉斯報道。

煤炭。它很髒，但現在它也是清潔能源繁榮背後的驅動力。攝影師：米蘭·賈羅斯/彭博社### 午間市場

從更廣泛的市場來看——富時100指數下跌0.7%，約為8,260。富時250指數下跌0.4%，為20,820。黃金上漲0.5%，每盎司2,730美元，原油（以布倫特原油計）上漲約1%，至每桶75美元。比特幣下跌0.5%，每枚67,330美元，而以太坊下跌1.5%，為2,635美元。英鎊對美元下跌0.1%，為1.298美元，對歐元上漲0.1%，為1.199歐元。

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今日名言

“我不想再在星期五工作了。我就是不想。”

索倫·弗裏克

聯合創始人，Solidsense

弗裏克的活動策劃公司是最近參與德國為期六個月的四天工作周（全薪）試驗的45家公司之一。有關結果的更多信息，請閲讀這篇 引人入勝的文章，作者是索尼婭·温德。### 給…一張高額停車罰單定個數

• 540萬英鎊 英國金融監管機構對德國汽車製造商大眾汽車在英國金融部門施加的罰款，因未能妥善支持 逾期還款的借款人。

在你離開之前……

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週三需要關注的主要故事包括：

• 在經濟方面，我們將獲得來自 加拿大銀行 的最新利率決定。預計將降至3.75%。
• 在企業新聞方面，英國養老金提供商 PensionBee Group 和房屋建築商 Barratt Redrow 等公司將發佈更新。

我們生活在一個政治和政治干預對市場的影響遠遠超過2008年前共識、全球化和選民冷漠的時代的世界。因此，請務必閲讀我同事Allegra Stratton的每日通訊，The Readout，以保持更新。

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