莫迪和印度央行對印度經濟放緩沒有簡單的解決辦法 - 彭博社

德里的印度門籠罩在霧霾中。

攝影師：Anindito Mukherjee/Bloomberg 歡迎來到印度版，我是梅納卡·多希。每週和我一起關注億萬富翁、企業和推動印度崛起為新興經濟強國的政策決策。

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本週：關於印度增長放緩、比特幣創紀錄和210億美元隧道熱潮的三件事。

沒有勇氣，就沒有榮耀？

從上一個財政年度的“世界領先的8.2%”到上個季度的“5.4%的增長震驚”，印度的GDP增長放緩促使經濟學家大幅下調全年預期，預計本財政年度和下年度的增長率低至6%。

由於莫迪政府正在進行財政整頓以及中央銀行的貨幣緊縮以遏制通貨膨脹，某種程度的放緩無疑是預料之中的。然而，這一硬着陸讓支持者和懷疑者都感到驚訝。

經濟學家們發出了警報。印度國家銀行的Soumya Kanti Ghosh警告“艱難的時刻即將到來。”Emkay Global Financial的Madhavi Arora警告“滯漲”，而滙豐銀行的Pranjul Bhandari表示“經濟正處於十字路口。”

德里-孟買高速公路的一部分。攝影師：Anindito Mukherjee/Bloomberg以下是從經濟學家的報告中提煉出的三個關鍵點，分析了GDP的細節。**經濟放緩可能不是暫時的。**雖然中央政府支出——由於全國選舉而停滯——已經恢復，但資本支出仍比預算目標低60%，在剩下的兩個季度內不太可能彌補這一差距。各州的資本支出也放緩了。

工業增長已被嚴重削弱，製造業增長從前一個季度的7.1%急劇減速至2.1%。此外，非金融公司的營業收入在7月至9月季度收縮了1.5%，而去年同期增長了41%，根據SBI研究。

預計農村消費將在強勁的季風后回升，但可能無法在價值上彌補城市印度的消費放緩，因為實際工資增長已持續下降超過18個月。整體信貸擴張已從去年的約16%放緩至今年的11%，無擔保或消費貸款的增長從去年的25%以上降至現在的15%或更低，依據麥格理報告。印度最近獲得的“財富效應”的光環也在減退，因為股市反彈正在減弱，從今年早些時候基準Nifty50的20%高漲降至現在的12%。

除了這些地方因素，中國的初步復甦和特朗普的關税威脅預計將擾亂全球貿易和金融流動，並且限制印度私人投資的任何回升，影響就業和消費。

野村的經濟學家表示，他們的內部指標指向“一個更長週期的放緩開始。”

分析師大幅下調印度增長預測

截至3月的年度展望在7月至9月的數字遠低於共識後被削減

來源：經濟學家的筆記

沒有顯著的財政或貨幣政策救濟可見。

莫迪政府一直致力於將預算赤字縮小至FY26的4.5%，而印度儲備銀行則專注於降低通貨膨脹，這受到食品價格飆升的影響，目標為4%。兩者都不太可能讓步，同時期待對方這樣做。

兩位部長和一位顧問認為高利率雖然對食品價格無效，但正在傷害增長。

然而，中央銀行有一個使命，到目前為止幾乎沒有承認自己 落後於形勢，甚至在上次會議上仍然保持7.2%的年度增長預估，儘管放緩的跡象顯而易見。

因此，儘管最新的GDP數據，大多數經濟學家預計 在12月6日的年度最後一次貨幣政策公告上不會降息。但對於其他量化寬鬆措施仍然抱有希望，例如降低銀行的法定現金儲備。

再加上政府對 印度儲備銀行領導層的沉默。行長沙克提坎塔·達斯的任期將在下週到期，目前尚未宣佈續任或繼任者。

“政策權衡變得更加尖鋭，因為經濟似乎處於滯漲狀態，”Emkay的阿羅拉在一份報告中表示。

政策制定者要麼需要冒新風險以促進增長，要麼印度投資者將不得不降低預期。

印度在過去兩年的高增長率為7.5%到8%，是由一次性因素如低基數以及來自新興行業的支持所推動的，全球能力中心，滙豐經濟學家本週表示。這個基數現在已經正常化，潛在增長正在向6.5%移動。

股市目前正在重新調整預期，當塵埃落定時，他們會意識到6.5%的增長率實際上是相當強勁的增長率，他們補充道。

毫無疑問，它是。

印度仍將是 增長最快的大型經濟體 在世界上，但這個標籤無法彌補一個急於在變老之前變得富裕的國家所失去的增長 。更糟糕的是，增長放緩將引發對更多福利計劃的呼聲，形成惡性政策循環，寫道 彭博社觀點的米希爾·沙爾馬。鑑於人口轉型的時鐘在滴答作響，一些經過計算的風險可能是不可避免的，Axis Bank的首席經濟學家尼爾坎特·米什拉寫道 今年早些時候。

簡而言之，沒有勇氣就沒有榮耀。這將在明年得到檢驗。

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建設印度：隧道熱

印度正在建設世界最高的隧道、最長的雙車道隧道以及至少70個其他隧道，費用為58億美元。

公路運輸和高速公路部長尼廷·加德卡里表示，還有78個隧道項目正在籌備中，價值近130億美元，在本週的一次會議上。其中一個可能位於布拉馬普特拉河下。

計算已經建成的隧道（23.6億美元），僅由印度國家公路管理局出資，480公里的隧道總支出超過210億美元。

2021年在阿魯納恰爾邦州建設的塞拉隧道。它被譽為世界上最長的雙車道隧道。攝影師：莫尼·夏爾馬/法新社州和地方政府也在推動隧道熱潮。孟買正在完成一條完全地下地鐵的建設，而其首條3.93公里的地下道路，作為城市沿海公路項目的一部分，已經投入運營。至少還有兩條隧道道路正在城市郊區的國家公園下建設中。

班加羅爾計劃建設一條18公里長、六車道的隧道公路，預算約為20億美元引發了抗議，抗議的焦點是財務成本和環境破壞。

一張用於建設孟買地下地鐵線路的隧道掘進機的照片。來源：梅納卡·多希隧道視野伴隨着 致命坍塌和 地緣政治堆積的風險。

結果發現 中國一直在阻止一家德國公司通過另一家德國公司向印度出售隧道掘進機。商務部長皮尤什·戈亞爾在十月與德國副總理羅伯特·哈貝克乘坐德里地鐵時提到這一點，當時德里地鐵剛剛完成了它的 最長隧道。

我正在整理2024年印度商業、經濟和政策領域的最佳和最差案例列表，以便進行年終總結。請將您的前10個推薦發送至 [email protected] 。感謝您閲讀印度版。——梅納卡。

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