標普500指數僅靠一個板塊推動創下新高——《華爾街日報》

標普500指數時隔兩年重返歷史高點。在其11個板塊中，唯有信息技術板塊同樣創下新高。

作為微軟、蘋果和英偉達等科技巨頭的聚集地，該板塊正乘着人工智能熱潮，推動大盤在過去六個交易日中有五日收於歷史高位。2024年開年以來，標普500指數上漲2.5%，而科技板塊漲幅達5.9%。

其餘10個板塊當前交易價格較歷史峯值平均低15%，且無一在1月份創下新紀錄。採用等權重計算的標普500指數（賦予指數中最小和最大公司同等權重）今年下跌0.3%。

兩年前的市場上漲態勢更為廣泛。在2022年1月標普500創紀錄前的兩週內，工業、金融、必需消費品、房地產、醫療保健、公用事業和材料等七大板塊與科技板塊一同刷新歷史高點。

對部分投資者和策略師而言，窄幅上漲可能是令人擔憂的信號。他們指出，當少數大型股票貢獻了市場大部分漲幅時，若其中幾隻權重股表現不佳，市場將更容易受到下行衝擊。

例如，根據Bespoke投資集團的分析，如果六大科技股回調至200日移動均線，標普500指數將下跌約5%。（200日移動平均線是廣泛關注的技術指標，用於衡量長期價格趨勢。）

英偉達總裁兼首席執行官黃仁勳圖片來源：Walid Berrazeg/Zuma Press大型科技股去年大部分時間也主導了市場。2023年最後幾周，投資者因押注美聯儲即將降息而受到鼓舞，這推動了“萬物上漲”，從小盤股到黃金和債券等資產價格均得到提振。

他們預計2024年會出現更多類似情況，但政策轉向派對帶來的一些樂觀情緒似乎正在消退。比預期更火熱的經濟數據推動基準10年期美國國債收益率回升至4%以上。投資者因此推遲了對首次降息時機的預期，這可能使股市更難延續漲勢。

所有人的目光都將聚焦於美聯儲週三的政策會議，投資者將尋找有關官員可能何時降息以及降息幅度的線索。週五的月度就業報告將提供勞動力市場狀況的最新數據。而微軟、Meta Platforms和亞馬遜等科技公司的財報可能會進一步揭示市場漲勢能否持續。

羅森伯格研究公司總裁大衞·羅森伯格表示：“經濟衰退的概念已從大多數投資組合經理的思維和佈局中徹底抹去。人們對軟着陸充滿信心——這種信心或許已近乎自滿。”

可以肯定的是，科技巨頭並非2024年初唯一創下新高的股票。伯克希爾哈撒韋、Visa、麥當勞和萬豪國際等公司也加入了微軟、Meta、谷歌母公司Alphabet和英偉達的行列。

另一方面，小型公司股票卻基本錯過了這輪上漲。以小型股為主的羅素2000指數較2021年11月的歷史高點下跌約20%。

烏爾曼財富合夥公司財務規劃總監兼財富顧問凱特琳·弗雷德里克表示，她向客户推薦的領域之一是小型價值股，因為與大型成長股相比，它們有更大的上漲空間。

“你是更願意在90年代亞馬遜只賣書的時候買入，還是更願意今天買入亞馬遜的股票？“弗雷德里克説，“答案是你更願意在90年代買入，因為當時它便宜得多，而且是一隻小型股。現在它們的增長潛力較小，因為它們已經如此龐大。”

市場廣度的技術指標也發出警告信號。根據道瓊斯市場數據，紐約證券交易所漲跌線——一種流行的累積指標，追蹤交易所每日上漲證券數量減去下跌證券數量——已有556個交易日未創下歷史新高，這是自2009年結束的647天以來最長的一次。

然而歷史數據表明，漲勢會催生更多漲勢。根據ClearBridge Investments的數據，在標普500指數首次突破一年多來新高的前14次案例中，超過90%的情況下漲勢會在接下來一年延續，平均回報率達13.9%，唯一的例外是2007年中期。

Mahoney資產管理公司首席執行官Ken Mahoney表示，他最近增加了對大盤成長股的投資。

“市場可以在龍頭股的帶領下繼續上漲，雖然集中度高，但這沒問題，“他説。“沒人規定必須買等權重的標普500指數。那種投資方式其實沒太大意義。”

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