亞洲私人信貸融資因中國經濟放緩降至八年低點 - 彭博社

Kari Soo Lindberg, Sharon Klyne

2025-01-20

亞洲的私人信貸市場在2025年面臨多樣化的挑戰，因為籌資降至八年來的最低點，且對中國的疲軟增長的擔憂影響了市場情緒。

根據Preqin的數據，2024年亞太地區專注於私人債務基金的籌資下降了34%，降至54億美元，為2016年以來的最低水平。該地區的資本投放去年下降了67%，降至46億美元。

來源：Preqin

儘管中國仍佔亞洲總量的相當大份額——在2024年佔地區資本投放的約五分之一，或10億美元——但它已不再是交易和回報的主要驅動因素。該國的房地產危機，加上對金融服務行業的打擊，引發了投資者的撤離。

亞洲的私人信貸市場也遠不如成熟，各國呈現出不同的風險特徵。這一切使得該地區對投資者的吸引力大大降低。

“專注於亞太地區直接貸款基金的籌資下降可能反映了在應對亞洲多樣化市場時面臨的更廣泛挑戰，”大衞森·肯普納資本管理公司的合夥人Punit Patel表示。“對中國的擔憂和司法管轄風險可能解釋了大部分的放緩。”

此外，專家表示，亞洲的投資者在借貸風險方面沒有得到足夠的補償，因為公共和私人信貸領域的溢價已經壓縮。

儘管如此，市場參與者對2025年仍然相對樂觀，因為亞太地區僅佔16萬億美元全球私人信貸市場的一小部分。一部分。大衞森·肯普納的帕特爾表示，亞洲的併購活動可能會創造更多直接借貸機會，並補充説，商品和醫療保健行業仍然是亮點。

許多私人債務參與者對中國以外的市場特別看好。以下是預計在2025年將看到增長的國家：

隨着澳大利亞的槓桿收購活動持續積聚勢頭，基金經理預計，交易流量的增加將為2025年提供新的商業機會。

2025年的增長可能“反映出增加的併購和房地產建設與開發的混合，以及在特定資本需求或市場失調的領域，”塞巴斯蒂安·帕菲提斯説，他是諮詢公司阿爾瓦雷斯與馬爾薩爾的專注於企業融資的董事總經理。

由於環境、社會和治理（ESG）問題，一些銀行迴避與商品相關的公司，因此這一資產類別將繼續成為澳大利亞煤炭行業的重要融資來源。由周大福企業擁有的洛伊揚B號煤電站位於澳大利亞維多利亞州，正在探索私人信貸和銀行債務以再融資到期債務。

印度的私人信貸市場在年初開始繁忙，兩家公司計劃新基金，合計將超過10億美元，因為它們尋求滿足投資者對高收益債務的需求。因此，南亞國家仍然是這一資產類別的亮點，因為它依賴外部資本。

也就是説，國家看到的增長在很大程度上將取決於其國內經濟。印度的經濟增長和製造業投資活動需要加快，以使這一資產類別在2024年實現20%到25%的增長，巴拉特·古普塔説，他是安永會計師事務所覆蓋私人信貸的合夥人。

日本的利率上升和一系列併購活動將刺激更多私人債務的需求。一些高調的交易包括潛在的9萬億日元（578億美元）管理層收購 Seven & I Holdings Co.，以及KKR & Co.與貝恩資本之間正在進行的爭奪收購富士軟銀的超過40億美元的交易。

KKR的亞洲信貸與市場負責人Diane Raposio預計，初級債務融資將因此起飛。此外，包括上市公司在內的許多企業“正在尋找將資產從資產負債表中移除的方法，以便變得更高效，”Raposio説，並補充説這一切使日本“成為私人貸款者的一個有趣地方”。

韓國的問題房地產貸款的積累為私人信貸公司創造了許多融資機會——這一趨勢可能在2025年繼續，KKR的Raposio表示。

該國還可能受益於投資者希望在亞洲其他發達市場進行多元化的願望，Andrew Bishop説，他是 Latham & Watkins LLP在亞洲的金融部門的合夥人和主席。

與此同時，儘管存在許多細微差別，私人信貸參與者對東南亞這個地區持樂觀態度。對物流和基礎設施投資的需求不斷增長，此外，重組和債務重組諮詢的增加也為私人債務基金提供了機會。

“東南亞提供了多樣化的機會，特別是在馬來西亞和新加坡的數字基礎設施方面，”黑石集團亞太區私人信貸負責人Celia Yan表示，“同時，服務中產階級的新公司在印度尼西亞和菲律賓也面臨銀行服務不足的問題。”