特朗普關税對美元、比索、歐元匯率的影響 - 彭博社

Alice Atkins, Vinicius Andrade

卡車車隊從加拿大通過太平洋公路邊境檢查站進入美國。攝影師：David Ryder/彭博社隨着特朗普總統實施一個世紀以來美國最大規模的關税上調，每日7.5萬億美元的貨幣市場已成為投資者關注的焦點。全球貿易格局的變化影響着增長和通脹前景，進而可能影響匯率。以下是其運作機制。

關税如何影響貨幣？

如果一個國家的產品被徵收美國進口關税，對美國消費者來説這些產品將變得更昂貴。這會降低對這些產品及其購買所需貨幣的需求——打擊該貨幣價值並提振美元。同理，如果其他國家針對進口商品實施報復性關税，對美元的需求可能下降。

關税還可能導致實施國出現通脹，因為進口商品價格上漲。這進而可能增強市場對該國央行傾向於加息的預期。而利率上升會提高本地銀行存款收益，進一步支撐本幣匯率。

然而，若關税導致更持久的通脹，情況會變得更復雜。這最終會抑制消費者支出，並因投入成本上升導致企業縮減開支。這可能降低該國作為投資目的地的吸引力，從而削弱對其貨幣的需求。

特朗普向美國民眾承認，美國經濟未來可能會出現“輕微動盪”，但他為其政策辯護稱，該計劃將增加數萬億美元收入，並重新平衡他稱為不公平的貿易關係。

匯率波動時誰受益誰受損？

投資銀行和經紀商可從匯率波動中獲利，因為這為利用價格差異創造了更多機會。但對於跨國經營的企業而言，匯率波動會因被迫增加對沖外匯風險的成本而提高經營成本。

在外匯市場經歷長期相對平靜後，銀行已開始增聘期權交易員，對沖基金也因預期關税政策將引發匯率大幅波動而增加頭寸。傑富瑞集團指出，購買海外資產的投資者同樣面臨匯率風險，其中許多人已加強了對沖操作。

當前外匯市場波動性是否加劇？

除個別貨幣出現顯著波動外，自特朗普上任以來，外匯市場整體波動水平相對可控。雖然對加拿大、墨西哥和中國的關税威脅已轉化為實際行動，但談判能否削減關税措施仍存在很大不確定性。白宮已給予墨西哥和加拿大汽車製造商一個月豁免期，特朗普正考慮對部分農產品提供關税減免。這可能推動墨西哥比索和加元從近期低點反彈。

特朗普的關税政策對美元產生了什麼影響？

由於市場預期特朗普的關税議程將推高通脹並推遲美聯儲降息，彭博美元現貨指數在2月初飆升至兩年多來的最高水平。但近期疲弱的經濟數據使投資者將關注點轉向經濟增長前景。儘管3月初市場仍預期美元將進一步走強，但基金經理們不得不應對可能改變前景的複雜因素，包括歐洲國防開支的激增以及其他地區的報復性關税措施。

### 加元和墨西哥比索有何反應？

加拿大和墨西哥是最早受到特朗普關税威脅的國家之一，2月初關税宣佈時，這兩種貨幣對美元匯率均大幅下跌。加拿大所謂的"加元"兑美元匯率跌至1.45，為20多年來最低水平，而墨西哥比索則跌至接近21比索兑1美元，為2022年以來最低。此後，由於實施延遲和談判，出現了一些波動，但外匯預測機構普遍預計未來幾個月這兩種貨幣將維持在近期低點附近。

人民幣情況如何？

在市場熱議北京可能不得不通過貶值貨幣來緩解新關税衝擊並提振本已脆弱的經濟之際，人民幣成為焦點。在上次貿易戰中，中國人民銀行允許人民幣跌至全球金融危機以來的最低水平，以支持本土出口商。

最近，中國央行反而加強了對人民幣的防禦，強調其保持匯率穩定的強硬立場。在離岸人民幣1月跌近歷史低點後，央行通過一系列支持措施——如穩定的每日中間價、增加離岸票據發行、推遲降息及暫停國債購買——幫助支撐了匯率。

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