特朗普關税停戰為史丹利和草坪工具客户帶來10億美元紓困——彭博社

史丹利公司一直在減少對中國的依賴，但仍從中國採購產品供應美國市場，這使得該公司特別容易受到特朗普關税政策反覆的影響。

攝影師：David Paul Morris/彭博社 訂閲《工業力量》簡報，直接發送至您的收件箱，請點擊此處註冊。

這個陣亡將士紀念日的特別消息如何：如果唐納德·特朗普總統與中國的關税休戰得以維持，電動工具和割草機制造商史丹利百得公司將節省超過10億美元。

儘管多年來努力減少對中國的依賴，史丹利仍有約15%的美國市場產品來自中國，這使其成為特朗普貿易戰中 最脆弱的工業公司之一。史丹利首席運營官克里斯·納爾遜本週在沃爾夫研究會議上表示，根據白宮同意至少暫時放寬兩國間有效貿易禁運後的現行關税税率，史丹利現在預計關税每年將增加高達6億美元的總成本。這比該公司在美國對中國進口商品徵收145%關税時預測的17億美元關税相關費用有所下降。

困境

受關税對利潤和消費者需求影響的擔憂影響，史丹利公司股價今年持續承壓

來源：彭博社

尼爾森表示，雖然新關税税率降至約30%，但仍是"我們必須應對的重大數字"。不過，若當前税率維持不變，對史丹利盈利的拖累將遠沒有那麼嚴重，這意味着公司無需如此激進地漲價。上月公佈第一季度業績時，史丹利稱已在4月對工具和户外設備產品實施"大幅提價"，並警告客户若關税維持當前水平可能進一步漲價。尼爾森表示，漲價仍是"我們能夠且將會採取的手段"以抵消關税影響，“這取決於形勢變化——情況瞬息萬變。但顯然，若真有必要（相比財報電話會議時的討論），漲價必要性將會變得極其有限。”

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這對美國正式入夏後需要購置新割草機、吹葉機等園藝工具的消費者而言或許是個安慰。家得寶公司本週另表示，儘管關税推高成本，公司仍計劃避免全面漲價，正與供應商合作推動採購多元化。該公司預計未來一年內，其海外採購中單一國家佔比將不超過10%。

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這部分得益於像史丹利這樣的公司的努力。2018年特朗普首次對華發動貿易戰時，該公司約40%的美國市場產品來自中國。如今，其在美國銷售的商品中超過40%來自本土，另有19%來自墨西哥。史丹利首席運營官尼爾森本週表示，預計未來兩年內將基本停止從中國進口商品以滿足美國消費需求。有時這種轉型可以很簡單，比如引導客户購買其已在其他地方生產的產品——例如，該公司從中國進口三種衝擊扳手，但在墨西哥生產六種型號。

全球供應鏈

墨西哥目前在史丹利美國產品進口中的佔比已超過中國。按原產國調整後的美國銷售成本：

來源：史丹利百得

注：數據反映所提供範圍的中點值

尼爾森稱，史丹利進一步減少中國進口的主要方式是"繼續擴大墨西哥業務版圖"，並讓更多商品符合現行北美貿易協定的免税待遇。目前該工具製造商不到三分之一的產品滿足該貿易協定要求，部分原因是"直到最近該協定對我們的行業才特別重要"。但相比轉移生產，調整物料清單和採購以使墨西哥供應鏈合規要容易得多。在某些情況下，公司會考慮其他低成本生產選項，如越南、印度、台灣和泰國。值得注意的是，該計劃中未提及在美國新建工廠。史丹利曾在特朗普首次貿易戰期間高調"美國優先"宣傳的德克薩斯州沃斯堡價值9000萬美元的工匠工廠，宣佈於2023年關閉。《華爾街日報》報道稱，該工具製造商曾嚴重依賴自動化來實現美國製造的財務可行性，但機器人未能達到預期。史丹利首席執行官唐納德·艾倫此前表示，公司不會通過將大量工廠工作遷回美國來應對關税，因為這不符合成本效益，而且美國是否有勞動力支持廣泛的製造業復甦也存在合理質疑。

閲讀更多：特朗普關税政策無視工廠勞動力短缺問題關税休戰後，“製造業企業調整全球供應鏈的壓力減小，因此美國本土製造業迴流動力減弱，”巴克萊分析師朱利安·米切爾在報告中寫道。

生產機器人割草機、園藝剪枝機和建築工具的瑞典制造商富世華集團，其在美國銷售的產品約三分之二依賴進口。該公司計劃通過提價抵消關税影響。不過即將於年底離任的CEO帕維爾·哈伊曼上月向彭博社表示，富世華正利用其歐洲供應網絡為機器人割草機業務創造機遇。“我們在全球其他地區設有生產基地，這些地區的關税遠低於中國關税。由於我們已具備現成廠房和產業化便利條件，轉移這部分產能是最快捷的方案，目前我們正在積極推進，”他在上月財報電話會上表示。

閲讀更多：製造商選擇投資而非回遷隨着特朗普貿易談判結果及最終關税税率明朗化，不同國家可能成為替代中國的首選，但速爾公司CEO尼古拉斯·皮納克本月早些時候接受採訪時強調：“企業正不惜一切代價避免中國產品”。長期來看，製造商正在權衡如何將更多產能轉移至美國，但“各公司實施能力取決於其經驗及現有技術儲備”。

交易、維權投資者與公司治理

新日鐵公司承諾新建鋼廠並保留鋼鐵工人崗位，作為加強版投資提案的一部分，以爭取特朗普對其141億美元收購美國鋼鐵公司的支持，彭博新聞社報道稱，援引知情人士消息。該承諾由特朗普政府參與談判達成，但知情人士表示目前尚不清楚交易能否獲批。特朗普此前批評將美國鋼鐵出售給外國實體，上個月曾表態不願看到該公司"落入日本手中"。但在拜登總統以國家安全為由阻止交易後，特朗普下令對該交易進行重新審查。新日鐵此前已承諾向美國鋼鐵工會工廠投資27億美元（不含維護支出），並暗示美國政府可能對任何產能削減行為行使否決權。美國鋼鐵公司表示，若沒有新日鐵的資金支持，公司將不得不轉型淘汰傳統高爐，這將使數千個工作崗位面臨風險。 TransDigm集團同意以每股38.5美元（含特定税收優惠約1.1億美元）收購航空航天與國防工業閥門製造商Servotronics公司。該收購價較Servotronics上週收盤價溢價274%。TransDigm作為連續收購方，通常尋找像Servotronics這樣銷售高工程含量專有產品的企業，其價值主要來自維修更換需求。傑富瑞分析師Sheila Kahyaoglu在報告中指出，此次收購對TransDigm資產負債表影響微乎其微，使其保有充足資金實力進行更多收購。另據彭博報道，意大利最大國防承包商萊昂納多公司的美國分部正接近收購一家價值數億美元的美國科技公司，知情人士稱該潛在目標提供預測算法服務——這項技術能通過歷史數據預測未來事件，但知情人士拒絕透露公司名稱。

RBC軸承公司（生產滾子和球軸承的企業）同意以3.1億美元收購Vacco工業公司，該公司是為潛艇和航空母艦生產工程閥門和歧管的製造商。這是RBC自2021年以29億美元收購ABB有限公司的Dodge機械動力傳動業務以來最大的一筆收購。Vacco業務目前由Esco科技公司所有，該公司去年曾宣佈正在評估該資產的處置方案。Esco表示，預計將從此次出售中獲得可觀的收益，所得款項將用於償還最近完成收購海軍戰艦電源管理工具業務所產生的債務。

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