中國取得了一場有利可圖（且尖耳朵）的軟實力勝利——彭博社
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上海泡泡瑪特門店裏的Labubu玩偶。
攝影師：Raul Ariano/彭博社
你好，我是悉尼的Karen Leigh。
最近幾個月，我開始在各個角落看到它們的身影——從下班列車乘客的購物袋裏探出頭，懸掛在街頭上班族的手提包上，被蕾哈娜、杜阿·利帕等歌手乃至真人秀明星兼企業家金·卡戴珊驕傲地捧在手心。
它們叫Labubu。
這些尖牙立耳的玩具小怪獸是北京泡泡瑪特國際集團最火爆的IP，從中國到加州，它們正成為兒童乃至成年人最新追捧的"必入"潮玩。
作為彭博社中國消費領域的記者，這個引發全球泡泡瑪特門店每逢新品發售就排起數小時長隊的Labubu現象越來越讓我着迷。
我們的調查顯示，這股熱潮助推泡泡瑪特實現了近67%的超高毛利率——這在中國企業里名列前茅。它同時正在重塑中國軟實力在西方世界的可能性，此前亞洲品牌鮮少能打入主流流行文化領域。點擊此處深入瞭解這個超高利潤的Labubu現象。
上海泡泡瑪特門店裏的Labubu玩偶。攝影師：Raul Ariano/Bloomberg我討厭排隊，上次給自己買毛絨玩具還是小時候。所以我想知道：是什麼讓全球這麼多孩子和成年人同時在做這兩件事？
有幾個原因。其中包括：收藏品正成為潮流，這得益於社交媒體和非官方名人代言——比如卡戴珊在Instagram上向數百萬粉絲展示她的Labubu收藏。
還有就是購買這些玩偶時能立即獲得的多巴胺刺激，其中一些玩偶以所謂的盲盒形式出售，買家不知道自己會得到哪個版本。這種方式促使人們為了追求特定版本而重複購買。
推動泡泡瑪特成功的不僅僅是銷售。我們還研究了它如何顛覆傳統零售模式：玩具主要通過自己的門店銷售，至少在初期階段消除了中間商。閲讀一篇關於Labubu轉售商的評論文章。
我們將看看泡泡瑪特能否長期保持這種上漲勢頭。到目前為止，它的其他角色雖然受歡迎，但還沒有引發同樣的全球狂熱。此外，由於中國官方媒體呼籲加強對盲盒的監管，引發了政府可能打擊的擔憂，股價最近有所下跌。
泡泡瑪特利潤率領跑其他中國全球化企業
2024年毛利率數據
來源：公司收益報表；彭博社整理數據
儘管常被與華特迪士尼和日本Hello Kitty所有者三麗鷗相提並論，泡泡瑪特的IP目前仍缺乏能培養代際粉絲的故事線。
這並未阻止像悉尼ECP資產管理公司合夥人安德魯·戴爾這樣的買家——他最近向同事斯瓦蒂·潘迪承認，曾為給女兒搶購Labubu盲盒排隊數小時。
但他仍認為，從商業角度"難以評估"這股熱潮是否具有持續性。
“所有流行趨勢的核心問題是，‘5到15歲的消費者會永遠購買這些產品，還是最終轉向其他商品？’“戴爾表示，“這正是我們試圖研判的——這是短暫風潮還是可持續模式？”
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入門指南
與全球許多人一樣，中國想要大幅減重的人們有兩種主要的化學選擇：諾和諾德的Wegovy或禮來的Zepbound。一家中國小型生物科技公司正試圖改變這一現狀。
杭州先為達生物科技最近在芝加哥的一個大型科學會議上亮相，展示了其有望挑戰這些風靡全球的暢銷藥物的候選產品。
結果令人鼓舞。在一項大規模後期試驗中，服用最高劑量該藥物的中國患者在不到一年內減重超過15%。瞭解更多關於先為達及其產品信息。
諾和諾德與禮來減肥藥帶來的數十億美元收入——這些藥物已被證明在幫助人們減重方面異常有效——吸引了全球製藥商嘗試研發下一代治療方案。
減肥治療藥物Wegovy的注射筆。攝影師：Dhiraj Singh/彭博社先為達已申請開始在中國銷售其治療肥胖和糖尿病的藥物。最早可能在2026年初獲得批准。其ecnoglutide藥物採用每週一次注射給藥，與知名競品的使用頻率相同。
該公司正押注於一個巨大的市場需求。到2030年，預計中國將有1.4億成年人面臨肥胖問題。出於對醫療影響的擔憂，政府已將減重列為國家優先事項。
行業競爭將異常激烈。信達生物甚至可能不會成為首個登陸中國市場的國產競爭品牌。信達生物製藥的藥品（最初由禮來授權引進，其減重效果與Zepbound相似）預計很快將獲批上市。
最新報告顯示，中國處於研發後期的實驗性減重藥物已超過30種。
中國作為仿製藥生產大國歷史悠久，曾頻現質量問題和醜聞。但在政策支持、資金投入和龐大人才儲備的推動下，這一狀況正悄然改變。
類似轉型正在亞洲國家的科技領域上演，包括電動汽車和智能手機行業。閲讀關於小米推出SUV挑戰特斯拉的報道。
如今，中國已成為創新療法的沃土。西方大型製藥企業定期赴華尋找候選藥物，以便在歐美等地開展研發和商業化。
這股熱潮推動中國生物科技股今年漲幅超越人工智能板塊。
信達生物透露正與潛在合作伙伴就海外開發該藥物進行初期洽談，更多療法也在研發中。“這對我們而言是個開端，“首席執行官潘海表示。
降温的雄心
- 1.3萬億美元這是中國投資有限責任公司的資產管理規模。這家主權財富基金在向華爾街投入數百億美元多年後，正從美國經濟領域撤退。中投此舉正值美國設置投資壁壘，而中國政府試圖通過管控這家巨型基金來降低風險。
防火牆背後
每週聚焦中國社交平台熱議話題
本週，一位中國演員關於高考公平性的言論引發社交媒體風暴。這場考試在很大程度上決定個人未來，因為它影響着大學錄取結果。
憑藉熱門電影《封神第二部》主演角色今年爆紅的娜然，因網絡指控其學歷造假而陷入輿論風波。
中國演員娜什。圖片來源：CFOTO/CFOTO隨後，有關部門調取了她2008年的高考檔案以核查是否偽造報考材料，結果發現她並未就讀於其聲稱的學校。
全程保持沉默的娜什畢業後也未按培養方案要求返回內蒙古工作，而是選擇出國。
這起事件之前，近年已有多起醜聞在一定程度上動搖了人們對高考制度的信任——這個本應獎勵勤奮人才的體系，理論上該為各階層學子提供攀登成功階梯的機會。
“應徹查此案，還教育系統以公平正義”，一位網友在微博的留言道出了公眾對娜什事件的心聲。
民眾反應折射出部分中國人認為社會不平等阻礙了人生髮展。美國戰略與國際研究中心去年發佈的調查顯示，人脈資源與優渥家境被視為致富最關鍵因素。
這與十年前華盛頓智庫同類型調查結果形成鮮明對比，當時受訪者認為能力與才華才是成功主因。
對許多人來説，雪上加霜的是低迷的就業市場和疲軟的經濟復甦。本週官方數據顯示，政府土地出讓金跌至十年來最低點，這提醒人們房地產仍是經濟增長的主要拖累，並且可能會持續一段時間。閲讀關於這一新數據的報道。
一部名為*《荔枝路》*的電視劇正在播出，而娜詩正遭遇中國式的封殺。編輯們正在刪除她的戲份，令人意外的是，這引起了一些人的不滿。
他們對這位演員有所保留的同情，似乎源於他們自己在高考這一高壓鍋般的壓力下的經歷。
“風暴過後，我們最終不得不面對這個問題：我們是想通過徹底毀掉一個人來發泄情緒，還是應該在適當的懲罰後給他們一個改過自新的機會？”一位微博用户寫道，這條評論獲得了8000多個贊。