通脹略有回落，但對美聯儲而言仍過高——《華爾街日報》

關於通脹的勝利之舞還得再等等。

今年年末通脹已穩定在遠低於去年高位的水平，但仍高於疫情前水平，這抑制了對美聯儲近期降息的希望，並持續對疲憊的美國人施加價格和利率壓力。

美國勞工部週二公佈，11月份消費者價格指數(CPI)同比上升3.1%，升幅較10月份略有放緩，但高於6月份的3%。CPI環比上升0.1%，升幅高於經濟學家預期的持平。

Pantheon Macroeconomics的首席經濟學家Ian Shepherdson表示，通脹改善步伐緩慢"略顯令人失望，但趨勢仍然有利"。上個月汽油和耐用品的成本下降基本上抵消了住房、汽車保險和其他一些服務價格的上漲。

通脹數據公佈後，週二美國三大股指均上漲。道瓊斯指數上漲173點，漲幅0.5%，收於2022年1月以來的最高水平。基準10年期美國國債收益率週二下跌0.033個百分點，至4.205%。債券收益率下降時債券價格上漲。

剔除波動較大的食品和能源成分的核心價格環比上升0.3%，升幅高於與美聯儲2%的長期通脹目標一致的水平。11月份核心價格同比上升4%，升幅與10月份持平。

美聯儲將在週二和週三的會議上維持利率不變，最新的通脹數據不會改變這一路徑。雖然最新讀數可能比美聯儲希望看到的要略高一些，以確信通脹正迅速回歸2%的目標，但由於今年通脹已顯著改善，這不太可能改變美聯儲的近期政策立場。

例如，11月核心通脹年化六個月率為2.9%，低於此前六個月的5.1%。

通脹"確實在顯著下降"，財政部長珍妮特·耶倫週二在華盛頓舉行的《華爾街日報》CEO理事會峯會上表示。這位前美聯儲主席駁斥了一些經濟學家的擔憂，即完成所謂的"最後一英里"將通脹一路降至美聯儲2%的目標（該目標使用商務部的另一項指標衡量）將是一個挑戰。

耶倫表示，她認為"沒有理由通脹不會逐漸下降到與美聯儲職責相符的水平"。

儘管汽油價格下降，但過去幾年高通脹仍讓美國人感到壓力。圖片來源：Al Drago/Bloomberg News### 美聯儲警惕過早宣佈勝利

美聯儲官員雖未明確表態停止加息，但越來越確信無需進一步加息即可抑制通脹。然而週二的報告可能強化其對過早降息的擔憂。

鑑於通脹曾多次看似回落至目標水平後又再度加速，政策制定者正謹慎避免重蹈覆轍。

市場押注央行最早將於明年春季降息。美聯儲主席鮑威爾本月稍早表示"現在推測政策放鬆時機為時尚早"，試圖遏制這種預期。

密歇根大學12月初步調查顯示，隨着物價漲勢放緩，消費者長期通脹預期已下降，美國民眾情緒轉向樂觀。

全美互助保險公司首席經濟學家凱西·博斯特揚西克表示：“美聯儲既不想扼殺經濟，也不願摧毀就業市場，只是希望給過熱經濟適度降温——目前來看這個目標正在實現。”

住房成本成關鍵變量

若未來幾個月居住成本回落，整體通脹率或自疫情以來首次降至3%以下。

當前住房領域仍構成顯著上行壓力：居住價格指數環比上漲0.4%，同比增幅達6.5%，雖較3月峯值有所回落，但仍遠高於美聯儲期望水平。

根據Zillow的數據，租金年增長率已降至疫情前水平。但住房通脹的衡量方式意味着，可能需要數月時間才能在消費者價格指數中顯現。

儘管住房和其他服務價格漲幅放緩，但美國人仍能感受到過去幾年高通脹的壓力。密歇根大學調查顯示，認為當前是購房好時機的消費者淨比例創下1982年以來最低紀錄。

凱瑟琳和蒂諾·德西爾瓦最近從銷售崗位退休，從紐約地區搬到了北卡羅來納州的玻利維亞鎮。看到當地購房熱潮，他們於2021年房價上漲時出售了威徹斯特縣的住宅。

“早知道房價會持續攀升，我們會多等一年再出售，“凱瑟琳·德西爾瓦估計，這樣他們的房子能多增值10萬美元。

住房通脹打亂了他們退休計劃的第二部分：實現"候鳥式生活”——寒冷季節居住在北卡羅來納州，同時在東北部保留一個小住所以便親近家人。

“我們回不去紐約了，“她説，“房價高得根本負擔不起。”

商品先行，服務滯後

供應鏈改善和消費者支出更趨謹慎抑制了商品價格上漲，尤其是耐用消費品。零售商已下調多種商品價格，包括電子產品和家居用品。

服裝、新車和電視機的價格本月有所下降。以消費者常通過信貸購買的大型家電為例，洗衣機和烘乾機的價格本月大幅下跌，較去年同期下降了12%。

許多服務類別價格仍在上漲，包括醫療保健和汽車維修。音樂會及體育賽事門票價格過去一年顯著攀升。

BMO資本市場首席美國經濟學家斯科特·安德森表示，生產環節成本下降可能帶來更多折扣。“隨着能源價格持續走低，這必將緩解商品通脹壓力，“他説道。

安德魯·杜倫對本文亦有貢獻。

聯繫記者加布裏埃爾·T·魯賓請致信[email protected]，聯繫尼克·蒂米拉奧斯請致信[email protected]

更正聲明美國勞工部將於東部時間週二上午8:30發佈11月消費者價格指數報告。本文先前版本誤稱為10月數據。（更正於12月11日）

本文刊登於2023年12月13日印刷版，標題為《通脹趨緩但仍高於美聯儲目標》