活動家埃利奧特據説正在建立10億美元的英美資源股份 - 彭博社
Brendan Murray
Javier Milei，阿根廷總統，在2024年2月24日於美國馬里蘭州國家港舉行的保守政治行動大會（CPAC）上。攝影師：Kent Nishimura/Bloomberg 我是倫敦的全球貿易編輯布蘭登·默裏，今天我們將重新審視一個您可能認為幾年前就解決了的經濟轉變 —— 英國脱歐。發送反饋和提示至 [email protected] 或通過 X 聯繫我們 @economics。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以在 這裏 進行訂閲。
頭條新聞
增加摩擦
英國與其最大貿易伙伴之間的跨境貿易即將變得更加困難。
這是因為在多年的延遲之後，英國政府將很快對來自歐盟的 新鮮食品進行檢查。隨之而來的將是額外成本，而此時通貨膨脹正在放緩， 英國經濟 正從去年的淺層衰退中復甦。
增加的貿易摩擦將在丹麥等地方感受到，丹麥向英國市場出口牲畜和培根 —— 這是英式早餐盤上必不可少的食物。
培根的新脱歐障礙
來源：彭博新聞
注：高亮顯示的國家是歐盟成員國。
一些歐洲公司正在指派員工填寫報關單，以便向曾經邊界通暢的國家出口商品。其他公司選擇不向英國出售商品，發現將產品出口到其他地方更為簡單。
官員們多次推遲變革，擔心在選舉年引發英國的通貨膨脹率。但在2016年脱歐公投近八年後，公司和消費者即將經歷接近最終結果。
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需要了解的研究
週四的美國GDP報告顯示，對知識產權的投資上個季度加速增長，為整體經濟增長率貢獻了0.29個百分點。根據摩根士丹利首席投資官的調查顯示，人工智能是一個重點關注領域。
根據這家華爾街銀行週四發佈的對100位決策者的調查，人工智能和機器學習（ML）位列首席投資官的優先事項，時間表也在加快：89%的首席投資官預計在“不久的將來”部署生成式人工智能項目，而去年第三季度這一比例為69%。
摩根士丹利表示，軟件支出在首席投資官的預算計劃中處於領先地位，預計2024年將增加3.5%。企業硬件“正在逐步復甦”，但“宏觀風險仍然持續存在”。美聯儲持續高利率政策使融資成本居高不下。
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阿根廷總統哈維爾·米萊在上任四個月後，成功實現了一個關鍵壯舉，這個長期受到高通脹困擾的國家終於穩定了貨幣。
實際上，比索不僅停止了每天暴跌，而且在一個關鍵的外匯市場——這裏有許多這樣的市場，是這個國家繁雜規則的副產品——比索實際上正在急劇上漲。在過去三個月裏，比索在被許多投資者和公司使用的藍籌股掉期市場上對美元升值了25%。這比彭博跟蹤的148種貨幣中對美元的漲幅都要高。
過去3個月，阿根廷比索是世界上表現最好的貨幣
來源：彭博社
在一個貨幣似乎永遠處於自由落體狀態的國家，這是一個令人震驚的統計數據。（過去十年中，比索的最小年度跌幅為15%。）這凸顯了米萊為遏制龐大的政府支出、遏制對包括美元在內的經濟中所有東西的需求以及遏制飆升至近300%的通貨膨脹所付出的努力。
收聽 • 15分鐘45秒
重要觀點：麥克爾思韋特談論阿根廷的激進改革（播客）
15:45
米萊，一個具有自由主義傾向的政治局外人，喜歡稱他的預算削減為“人類歷史上最大規模的”。當然，他幾乎肯定在誇大，但並不太誇張。他實施的削減相當於該國經濟產出的近4%，這種調整如此激進，以至於央行官員估計它比過去幾十年世界上進行的90%的削減都要大。
閲讀更多： 米萊認為在阿根廷實施改革將是漫長的挑戰
當然，對於米萊和他的強勢比索政策來説，到處都存在危險。首先，支出削減已經使經濟陷入嚴重衰退。隨着已經被通貨膨脹擠壓的阿根廷人失去工作，分析師們警告説，政治壓力將增加，要求縮減他的財政計劃。他不得不依賴臨時措施來削減預算，因為他更廣泛的改革方案在國會遇到了阻力，這表明他的經濟計劃在政治上是多麼脆弱。
“阿根廷的一個重大新奇之處在於負責人並不擔心實施緊縮政策所帶來的政治代價 — 這是不尋常的，”阿德卡普金融集團布宜諾斯艾利斯研究主管哈維爾·卡薩巴爾説。“政府的目標將繼續是遏制通貨膨脹。”
這導致下一個重大風險：通貨膨脹沒有像米萊的團隊設想的那樣迅速下降。
不僅會激怒阿根廷消費者，還會進一步增加貨幣的通脹調整價值。自1月份比索開始穩定以來，經過通脹調整後，它已經上漲了約72%，這是阿根廷投資者密切關注的一個指標，因為它衡量了貨幣實際購買力的變化。
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這些收益對一個國家有利，直到它們阻止公司出口產品並使外國遊客遠離。已經有傳言稱在某些領域已經開始出現這種情況。
“當出口商停止銷售時，”布宜諾斯艾利斯券商PPI的經濟學家Melina Eidner説，“非官方比索就會貶值。”
阿根廷總統哈維爾·米萊解釋了為什麼他採取了比預期更慢的步伐來實施競選承諾，將經濟美元化，關閉中央銀行並取消補貼。他還談到了自己對中國和唐納德·特朗普的看法。
不過，目前它仍在上漲。今年的某些日子，它的漲幅高達4%。即使在大多數大宗進出口交易發生的官方市場上，比索仍然相對穩定。決策者每天都會略微引導它下降一點 — 大約0.05%左右 — 這是一個嚴格監管的系統，旨在平滑波動。
比索現在表現得非常穩定，以至於中央銀行已經能夠每天進入市場購買美元，補充嚴重不足的外匯儲備。這是阿根廷與全球市場脱節的明顯跡象；如今，世界許多中央銀行正在做出或考慮採取的行動恰恰相反，旨在支撐本國貨幣免受美元影響。
批評者指出，阿根廷的一些供需動態是因為米萊讓他繼承的貨幣限制措施仍然存在。但這些規定並沒有減緩比索在前一屆政府領導下的崩潰速度。
現在不同的是，目前至少阿根廷人對比索更有信心，減少了對美元安全性的需求。（這使得中央銀行自米萊上任以來第四次降息。）此外，隨着預算削減的實施，中央銀行不再通過印鈔直接為政府支出提供資金，從而結束了對貨幣的持續壓力來源。
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“在這個政府領導下，經濟政策開始變得理性起來，”諮詢公司Fundacion Capital的主任卡洛斯·佩雷斯説道。此外，佩雷斯指出，許多人將他們的閒錢轉換成美元，現在卻被迫賣掉這些美元，以換取他們需要支付日常物品所需的比索，因為通貨膨脹激增。“他們的工資不夠用，”他説。
邁萊在去年12月通過採取痛苦但在他看來必要的措施來釋放了通貨膨脹，他取消了一些人為壓低通貨膨脹的價格控制措施，並允許官方匯率向藍籌股市場設定的匯率暴跌。
現在他正在監督比索的瘋狂反彈，對於一個曾經認為比索如此不值錢以至於在競選途中將其比作“糞便”並表示應該完全廢除的人來説，這是一個具有諷刺意味的轉折。
問題是他能維持這種新穩定狀態多久。對於AdCap的卡薩巴爾來説，至少在7月之前應該會一帆風順。之後，他就不太確定了。他擔心政治和邁萊可能面臨的壓力。
“卡薩巴爾説，阿根廷的政治脆弱可能會使你脱離基本面並引發匯率飆升。
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