開始你的一天需要知道的五件事：美國 - 彭博社

David Goodman

拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic），亞特蘭大聯邦儲備銀行行長兼首席執行官，在2023年接受彭博電視台採訪時發表講話。

攝影師：伊利亞·努維拉格（Elijah Nouvelage）/彭博社瑪麗娜·勒龐（Marine Le Pen）在7月7日巴黎立法選舉第二輪後向媒體發表講話。攝影師：路易絲·德爾莫特（Louise Delmotte）/美聯社照片示威者在7月7日法國立法選舉第二輪後在巴黎共和廣場揮舞法國國旗。

攝影師：埃曼紐爾·杜南（Emmanuel Dunand）/法新社/蓋蒂圖片社

早上好。股市因擔心美聯儲可能不得不將利率維持在較長時間內而下跌，同時一名政策制定者質疑中央銀行的主要工具是否變得不那麼有效。以下是市場動態。— 大衞·古德曼（David Goodman）

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股市下滑

隨着交易員推遲對美聯儲首次降息的預期，美國股市將迎來一個多月來的首次周度下跌。這種動態——超過了英偉達股價的飆升——在週五影響了全球股市，同時也推高了本週美元和國債收益率。掉期現在指向美聯儲將於12月而非11月首次降息，最新動態是在週四美國商業活動數據強於預期後出現的。

效果較差

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克提供了更多理由認為利率可能會保持較高水平更長時間。昨天，他表示貨幣政策在減緩增長方面比以往週期更為效果較差。今天，隨着美國公佈一批耐用品和情緒數據，交易員的展望可能會出現更多曲折。此外，還有一位聯邦儲備委員會發言人克里斯托弗·沃勒。

繼續

然而，並非所有央行都走在同一道路上，利用利率差異將成為今年夏季最受歡迎的投資策略之一。華爾街各地的策略師們都在推崇套利交易，通過收割高收益貨幣和債券的額外收入，在市場平靜時蓬勃發展，因為此時較低的風險意味着狂野的價格波動不太可能抹去利潤。舉兩個例子，瑞士銀行建議賣出瑞士法郎買入美元和澳大利亞元，而皮克泰資產管理公司則通過購買墨西哥和巴西的本幣債券鎖定高收益。

英國大選

與此同時，交易員對英國提前大選的消息持謹慎樂觀態度。英鎊投資者認為7月的投票消除了英國央行6月降息的任何可能性，可能會進一步提振英鎊的漲勢，而股市多頭認為這可能會提振富時100指數，部分原因是消除了自2016年以來一直困擾英國資產的“脱歐溢價”。總的來説，正如倫敦金融城的高管本週告訴彭博社的那樣，市場對民意調查顯示即將到來的工黨勝利似乎非常放鬆。

Segantii戲劇

Simon Sadler的Segantii對沖基金正在關閉並將資金返還給投資者，因為香港的內幕交易指控引發了對贖回潮的擔憂。這一決定標誌着亞洲最大和最成功的對沖基金之一16年的運營結束，該基金創造了業內長期羨慕的回報。要了解其興衰的完整情況，請查看今天的彭博大事件。

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我之前已經發表意見，稱定時國債曲線加速者很困難，高盛資產管理在其年度展望中將其稱為“最容易的利率交易”。2024年已過去近一半，但仍未奏效。

2年和10年期收益率之間的利差週二降至-46個基點，接近年內最倒掛的水平。儘管交易員預計隨着美聯儲降息週期臨近，曲線將在今年正常化，但這一預期已經被反覆推遲，扼殺了任何有意義的加劇動力。

“在這一週期中，加劇曲線的問題在於市場已經定價了——而且已經定價了一段時間——未來2到3年內的完整降息週期，”包括馬克·卡巴納在內的美銀策略師本週在一份備忘錄中寫道。

儘管這不是他們的基本情況，但押注2年和10年期曲線進一步倒掛作為一種正向攜帶、與共識觀點背道而馳的立場是有效的，他們寫道，因為存在着利率維持在預期之上的風險。

由於當前的降息定價幾乎將2年期收益率固定在原地，這就讓長端需要做很多工作來將曲線帶回正區。根據加拿大蒙特利爾銀行資本市場的伊恩·利根的説法，這種動態——所謂的熊陡升——不太可能是將曲線反轉的因素。

“真正的陡升將是牛陡升，”加拿大蒙特利爾銀行美國利率策略負責人利根説道。“唯一的熊陡升將是如果通脹不降温，美聯儲被迫因失業率大幅上升而很快降息，但即使如此，也不一定會導致10年和30年期收益率持續上升。”

Katie Greifeld是紐約彭博電視台的主播。關注她的X @kgreifeld

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左翼聯盟有望在法國立法選舉中贏得最多席位，這對極右翼領袖瑪麗娜·勒龐來説是一個意外的打擊，她原本希望組建下一屆政府。

新人民陣線，包括社會黨和極左翼的法國不屈，預計將在國民議會中獲得172至210個席位，根據五家民調公司的初步預測。這仍遠遠不及577個席位下議院所需的289個絕對多數。

民調上週預測勒龐的國民聯盟將贏得最多席位，但預計將排名第三，獲得113至152個席位，而總統埃馬紐埃爾·馬克龍的中間聯盟預計將排名第二，獲得150至180個席位。法國總理加布裏埃爾·阿塔爾宣佈將於週一向馬克龍遞交辭呈。

歐元在亞洲早期交易中疲弱，報價為1.0807美元，較悉尼交易開始時下跌0.3%。

新人民陣線的勝利可能會引起投資者對法國公共財政狀況的擔憂。該集團承諾大幅增加公共支出，提高最低工資並降低退休年齡，這些措施將引發與歐盟的重大沖突。極右翼承諾更為温和的支出增加。

“NFP將實施其計劃，”法國不屈領袖讓-呂克·梅朗雄週日告訴支持者。“只有它的計劃 — 所有的計劃。”

社會黨領袖奧利維耶·福爾為不同聯盟打開了一條道路，表示他的黨將繼續遵循新人民陣線計劃的指引。他補充説，現在該黨的任務是，以社會黨為核心，制定一個項目，並“找到一條路徑”來回應法國人民的需求和要求。

“我們只想要一件事，那就是讓國家重新團結起來 — 它已經分裂得太厲害了，”福爾説。“新人民陣線必須主導這一頁新的歷史。”

即使新人民陣線沒有足夠的選票單獨執政，它很可能會要求馬克龍做出新的支出承諾，以組建新政府。

讓-呂克·梅朗雄在7月7日的巴黎選舉夜集會上講話。攝影師：Sameer al-Doumy/AFP/Getty Images根據愛麗舍官員的聲明，馬克龍將等待國民議會的新配置，然後再做出任命下一任總理的進一步決定。總統不會在週日晚上就選舉結果發表講話。

這些預測為馬克龍上個月在與勒龐的黨遭受慘敗後解散議會的呼籲提供了一些辯護。在他的黨在上週的第一輪投票中遙遙落後，勒龐奪取了主動權後，他因這一決定受到了廣泛批評。

馬克龍此前曾暗示，來自對立政治團體的政黨可以共同執政，以阻止“極端主義”，為中間派聯盟打開大門。

根據Toluna Harris Interactive的一項預測，該預測按政黨細分，馬克龍的團隊連同新人民陣線的更温和派系，理論上可以達到306個席位，即舒適的絕對多數，即使沒有梅朗雄的團隊。

問題在於這些政黨是否願意共同合作。梅朗雄表示，他將拒絕與馬克龍達成任何協議。

過去一週一直在進行瘋狂的努力，以激活所謂的共和陣線——這是一種主流政黨戰略性地撤回某些競選中的候選人，以增強反國民集會的選票。馬克龍的黨撤回了76名在決賽中幾乎沒有獲勝機會的候選人，以避免分裂反勒龐選票。新人民陣線撤回了130名。

國民集會主席喬丹·巴爾德拉強調了極右翼政黨取得的進展，該黨在上屆立法機構中有89個席位，並批評了主流政黨的戰略投票。

“由孤立的總統和具有煽動性的左翼在愛麗捨宮策劃的投票安排沒有任何作用，”巴爾德拉對支持者羣眾説道。“我會和你們在一起，為你們而戰直到勝利。”

勒龐對選舉結果進行了積極解讀，指出國民聯盟有望獲得任何單一政黨中最多的席位。

“潮水在上漲，”勒龐説。“這次還沒有上漲得足夠高，但它仍在上漲。”

法國無法承受為了安撫不滿選民而大幅增加支出，因為政府已經在努力控制預算赤字。上個月，歐洲委員會將該國列入違反赤字規定的特別程序，這可能會使限制實施任何雄心勃勃的支出計劃的努力變得困難，同時又要遵守歐盟規定。

馬克龍在7月7日在法國北部Le Touquet投票後離開。攝影師：Mohammed Badra/AFP/Getty Images在週日的立法選舉中，左翼聯盟意外獲勝，沒有任何政黨能夠獲得組成政府所需的多數席位，法國看起來將走向政治不穩定。

根據內政部編制的數據，新的人民陣線——包括社會黨和極左翼法國不屈——在國民議會中贏得了178個席位。民調上週預測會贏得選舉的勒龐的國民聯盟以143席位排名第三，而總統埃馬紐埃爾·馬克龍的中間聯盟獲得了156席。