世界經濟最新動態：大流行期間食品雜貨賬單激增-彭博社

我是克里斯·安斯蒂，是波士頓的一名經濟編輯，今天我們將看看是什麼導致了食品價格大幅上漲。請發送反饋和建議至[email protected]或通過X聯繫我們@economics。如果您還沒有訂閲我們的新聞簡報，可以在這裏訂閲。

頭條新聞

• 唐納德·特朗普在彭博商業週刊的一次採訪中提出了降低税收、提高貿易關税以及容忍傑羅姆·鮑威爾完成其美聯儲主席任期的計劃。
• 中國央行正在準備一項新的政策實驗 —— 借鑑對沖基金的做法，準備做空債券。
• 英國服務業通脹上漲加劇了對8月降息的疑慮。

超市超通脹

在新冠疫情爆發後，美國生活成本飆升最為明顯、也最為經濟上痛苦的部分之一是“食品價格上漲” — 換句話説，雜貨賬單。

任何習慣於往超市購物車裏放東西的人都不會錯過番茄罐的價格翻倍，或者令人瞠目結舌的牛肉價格飆升。

現在，在新的分析通道 — 可以這麼説 — 紐約聯邦儲備銀行發表了一篇關於導致價格上漲的文章。經濟學家托馬斯·克利特加德首先展示了這一變化的規模。

在疫情爆發前的五年裏，食品類別的消費者價格指數“基本上沒有變化”。這意味着2019年的雜貨賬單與2014年的差別不大。然後在2020年，價格上漲了4%，然後是6%，再在2022年又增加了12%。

總的來説，這一指數從2019年第四季度飆升了25%，到2023年第一季度。

克利特加德發現了兩個關鍵因素。首先，大宗商品的基礎價格大幅上漲。其次，超市的工資賬單激增。根據克利特加德的説法，不是公司的哄抬價格是一個重要因素。

考慮到影響食品價格的其他因素，大宗商品價格的大幅波動才會對超市價格產生影響。在2020年初，大宗商品價格出現了非常大的波動 — 尤其是穀物價格，這導致了包括牛肉、豬肉、家禽、雞蛋和乳製品在內的商品價格下跌。

轉載自自由街經濟學 博客文章。勞工統計局經濟學家特蕾莎·克羅格計算，從2019年12月到2022年2月，糧食價格的批發指數 上漲了73.5%。

其中一部分是由於更高的運輸和能源成本，進而受到 供需不匹配 的影響，當時政府關閉然後重新開放經濟。

糧食價格飆升的部分原因也歸因於中國，中國正在增加飼料購買量，因為在非洲豬瘟爆發後，中國正在重建豬羣供應。

然後在2022年，俄羅斯入侵烏克蘭，導致 全球糧食貿易遭到嚴重破壞。克羅格在去年的一份報告中寫道，美國糧食價格在那場戰爭的頭四個月內額外上漲了24.1%。

至於工資，在食品零售行業的工資漲幅與其他行業一樣，都受到了疫情期間求職者短缺的影響。但是這些相對低薪、面向公眾的工作看到了特別大的漲幅。

零售雜貨店工人的工資自2019年以來上漲了大約15個百分點，比整體勞動力增長更快，根據紐約聯邦儲備銀行的克利特加德。

轉載自自由街經濟學博客文章。儘管自2022年以來糧食價格下跌，但工資賬單不斷增加 —— 5月份的平均小時收入比一年前增長了6%。克利特加德警告説，這可能對未來的購物者不利。

“一個懸而未決的問題是，隨着雜貨店工人的工資膨脹仍然居高不下，雜貨價格通脹是否能像自2023年初以來一直保持温和，”他寫道。

彭博經濟學精選

• 國際貨幣基金組織警告稱，許多主要經濟體的通脹降温速度比預期慢。
• 歐洲央行案例的關鍵支柱面臨越來越多的懷疑 —— 可能抑制了對持續降息的希望。
• 美聯儲行長阿德里安娜·庫格勒表示，如果通脹繼續趨於温和，今年晚些時候降低借貸成本是合適的。
• 要評估中國消費放緩對全球的影響，只需看看瑞士奢侈手錶製造商的銷售下滑。
• 拜登政府已告知盟友，如果公司繼續向該國提供先進半導體技術的話，將考慮使用最嚴厲的貿易限制。
• 新西蘭的通脹放緩至三年來的最低水平。

需要了解的研究

正如美國對移民的措施正在收緊 — 如果唐納德·特朗普在11月擊敗喬·拜登總統，可能會進一步收緊 — 新的分析評估了最近外國勞動力的湧入在多大程度上有助於緩解美國勞動力短缺問題。

舊金山聯邦儲備銀行的經濟學家Evgeniya Duzhak在本週發表的一篇論文中估計，“2023年勞動力市場緊張程度的約五分之一可以歸因於移民激增。” 根據她的分析，這種模式至少應該會持續幾個月。

美國勞動力預測

來源：國會預算辦公室

美國在過去幾年為來自古巴、海地、烏克蘭和尼加拉瓜的64萬人擴大了人道主義假釋，並將臨時保護地位延長給約47.2萬委內瑞拉人。Duzhak在她的論文中表示，由於處理延遲，她預計這些人中的許多人將繼續在2024年進入勞動力市場。

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面對對其對中國芯片打擊的抵制，拜登政府已告知盟友，如果東京電子株式會社和ASML控股有限公司等公司繼續向中國提供先進半導體技術，它正在考慮使用最嚴厲的貿易限制措施。

為了與盟友談判，美國正在考慮是否實施一項名為外國直接產品規則（FDPR）的措施，據熟悉最近討論的人士稱。該規則允許該國對使用哪怕是微小量美國技術的外國製造產品實施控制。

ASML的芯片製造設備已成為美國試圖遏制中國的焦點。來源：ASML這樣一步——被盟友視為苛刻——將被用來打擊日本東京電子和荷蘭ASML在中國的業務，這兩家公司生產的芯片製造設備對該行業至關重要。據知情人士透露，如果這些國家不加強自己的中國措施，美國將向東京和海牙的官員提出這一想法，這一做法越來越有可能成為結果。這些知情人士要求不透露身份，因為這些討論是私密的。

東京電子的股價下跌了7.5%，領跌了日經225指數。包括Lasertec Corp.和Screen Holdings Co.在內的其他芯片設備供應商也成為市場上跌幅最大的股票。

ASML股價在阿姆斯特丹暴跌11%，至870.90歐元，儘管該公司報告稱第二季度訂單超出預期，市值蒸發427億歐元（467億美元）。這是自2020年3月以來的最大跌幅。

美國三大芯片設備製造商——應用材料公司、朗姆研究公司和KLA公司的股價也在週三大跌。這三家公司中最大的應用材料公司股價下跌了多達7.8%，創下自去年11月以來的最大日內跌幅。

## 彭博智庫

中國限制，特朗普採訪

41:49

政府處境艱難。美國公司認為對出口到中國的限制不公平地懲罰了他們，並正在推動變革。與此同時，盟友們在美國總統選舉即將到來時看不到改變政策的理由。

目標是説服已經限制了一些關鍵設備的出口的盟友，限制他們公司維修和服務已經在中國的受限設備的能力，而美國公司被禁止這樣做。美國還在考慮對特定中國芯片公司實施額外製裁，彭博早些時候報道。

閲讀更多： 為什麼世界大國在爭奪計算機芯片

ASML的代表拒絕就這些討論發表評論，這些討論涉及到了國家安全委員會和美國商務部工業和安全局。東京電子公司的女發言人表示公司無法就“地緣政治問題”發表評論。

NSC的發言人表示，對會議的描述“並不反映我們與夥伴和盟友進行的討論”。BIS的代表沒有立即發表評論。

中國外交部發言人林健週三在北京舉行的例行記者會上表示，美國“將貿易和國家安全政治化”。

林還表示，“相關國家”應“堅決抵制脅迫，共同維護公平開放的國際貿易秩序，捍衞自身長遠利益。”

更嚴格的貿易規則的前景表明，試圖形成一個統一對抗中國芯片雄心的陣線已經失敗。美國在2022年10月對向中國出售先進芯片和製造設備實施了廣泛限制，並在一年後加強了這些措施，作為一項阻止北京獲取可能提升其軍事實力的尖端技術的運動的一部分。

這些規定產生了深遠影響。它們對華為技術有限公司和中芯國際等中國公司造成了可量化的損失，使它們更難獲得關鍵供應和設備。

但這些政策也使美國公司損失了數十億美元的收入。美國芯片行業認為，它承擔了不公平的大部分負擔，需要更多的盟友合作，以防止中國找到繞過現有控制措施的方法。

美國芯片設備製造商——應用材料公司、Lam和KLA——根據知情人士透露，在最近一系列會議中向美國官員闡明瞭他們的觀點。他們認為當前的貿易政策正在適得其反，損害了美國半導體公司，同時未能像美國政府希望的那樣有效阻止中國的進展。

瞭解更多有關芯片控制談判的信息：
* 美國尋求盟友幫助遏制中國人工智能芯片進展 * 美國在選舉臨近之際面臨更多對中國芯片限制的抵制 * 美國要求盟友加強對中國芯片設備的維修 * 美國敦促盟友在芯片技術上對中國施加更大壓力 * ASML警告過度出口管制可能會使芯片成本上漲

但這些公司不希望政府使用FDPR。他們擔心這將激怒日本和荷蘭，使其變得不合作。全球企業也將更有動力將美國產品從供應鏈中清除，以避免新的限制。

東京的政府官員已經表示他們不會執行這樣的努力，根據一些人的説法。日本經濟產業省的代表拒絕置評，荷蘭外貿部也是如此。應用材料、Lam和KLA的代表也拒絕置評。

美國芯片行業正在推動的另一種措施是擴大所謂的未經驗證清單的標準 — 這一框架要求公司申請許可證才能出口某些受限制的技術。美國公司並不建議將ASML和東京電子自動添加到清單上；相反，此舉將表明如果它們繼續為美國認定為國家安全風險的中國客户提供服務，它們可能會面臨管制。

即使如此也引起了軒然大波。瞭解ASML想法的人士表示，這一政策可能引發海牙和華盛頓之間的外交危機。與此同時，東京電子要求日本官員預先反對這一計劃，另一人説。該公司希望得到ASML也將受到任何決定覆蓋的保證。

但是在美國，有越來越多的呼聲要求採取更多行動。在一項法案最近通過了眾議院撥款委員會，議員們指示工業和安全局採納未經驗證清單的想法。提案中寫道：“委員會對外國實體在盟國繼續利用美國出口管制和美國努力打擊惡意獲取先進技術的報道感到擔憂。”

那項指控——外國企業利用美國規則的問題——正是Lam、KLA和Applied Materials向商務部和國家安全委員會官員提出的抱怨。據熟悉會議情況的人士稱，他們認為中國芯片製造商一直在繞過美國機械需求，依賴其他國家的設備和工程師。

ASML、東京電子公司在中國銷售額大增

美國芯片設備製造商表示貿易限制對他們不利

來源：彭博社整理的公司報告

這些公司説，一個例子就是長江存儲科技有限公司，中國最先進的存儲芯片製造商。在美國存儲芯片製造商Micron Technology Inc.的強烈遊説下，YMTC在2022年被美國列入黑名單。這家中國公司立即受到打擊，被迫在控制措施生效後的兩個月內裁員10%。

但這家芯片製造商仍在推進技術進步，美國公司表示。華為最新的旗艦智能手機使用了YMTC芯片，彭博社已經報道，這是邁向完全中國供應鏈的一步。

Lam、KLA和Applied Materials希望一些獨立報告能夠支持他們的案例。巴克萊銀行在11月的一份報告中表示，出口管制“似乎目前正在打一場失敗的戰鬥。”

然後在四月份，分析來自紐約聯邦儲備銀行發現美國出口管制使受影響的美國供應商總共損失了1300億美元的市值。

報告稱，供應商無法找到替代客户可能會“損害那些美國出口管制試圖保護技術的公司本身。”

ASML在第二季度向中國的銷售激增，佔荷蘭公司收入的近一半，顯示了美國出口限制迄今對其影響有限，而拜登政府正在考慮加強限制。

結果突顯了ASML面臨的風險有多大，因為美國警告盟友，考慮使用其最嚴厲的貿易限制措施，阻止公司向中國提供先進半導體技術的可能性。 華盛頓正在考慮是否對包括ASML在內的公司實施所謂的外國直接產品規則，彭博新聞報道週三早些時候提到。