ESG規則遭到聯合利華、道達爾能源及其他歐盟企業的反對 - 彭博社

北極光碳捕集與儲存項目，由Equinor ASA、Shell Plc和TotalEnergies SE控制，位於挪威Blomoyna。

攝影師：Andrea Gjestvang/Bloomberg對於TotalEnergies SE首席執行官Patrick Pouyanne，他公司股票的表現與美國最大石油和天然氣生產商Exxon Mobil Corp.的表現之間的差異，在很大程度上可以用一個縮寫來解釋：ESG。

埃克森的激進石油和天然氣戰略得到了投資者的回報，其股票在過去三年中翻了一番。相比之下，歐洲第二大石油公司面臨着對該地區資產管理者施加壓力，要求他們按照環境、社會和治理標準進行投資，這限制了收益，並促使Pouyanne考慮在美國上市的想法。

彭博社綠色中國將在2024年將鋼鐵、鋁和水泥納入碳市場加強的海灣風暴可能襲擊德克薩斯州和路易斯安那州海岸被制裁的俄羅斯天然氣廠首次向亞洲發送貨物超級颱風雅吉在中國和越南造成至少28人死亡這家法國石油巨頭並不是唯一指出ESG法規扭曲效應的公司，批評者稱這些法規使歐洲企業在競爭和估值上處於劣勢，可能對該地區經濟產生長期影響。從梅賽德斯-奔馳集團到 聯合利華等公司正在反擊。 歐洲工業圓桌會議的成員年銷售額合計達到2萬億歐元（2.2萬億美元），表示過於嚴格的法規正在“加速競爭力的喪失”，並 警告成員的前景“在歐洲之外更好。”

帕特里克·普揚在5月巴黎的VivaTech會議上。攝影師：本傑明·吉雷特/彭博社在過去五年中——這一時期歐洲開始制定全球最雄心勃勃的ESG監管框架——美國的標準普爾500指數上漲幅度超過歐洲基準Stoxx 600指數的兩倍。儘管 多個因素——包括大型科技公司的主導地位——導致美國估值更高，但歐洲的ESG要求並沒有幫助。

歐洲能源公司整體交易價格比美國同行低40%。如果TotalEnergies的估值與美國大型原油生產商的平均水平一致，其市值將增加1080億美元，這基於彭博社計算的收益倍數。

TotalEnergies重申了其首席執行官對歐洲ESG政策的看法，拒絕進一步評論。埃克森美孚則表示，其戰略是提供世界所需的產品，同時計劃到2027年投資200億美元於碳捕集和低排放燃料等領域。

面對美國和歐洲之間不同的ESG規則，一些公司已權衡其選擇。商品交易商Glencore Plc最近表示，它正在放棄退出煤炭的計劃，並被視為可能的候選者，將其倫敦上市轉移到紐約。德國公用事業公司RWE AG在向大西洋另一邊投資方面超過了其本國市場，而挪威電池公司FREYR Battery Inc.已將其總部遷至美國。

“歐洲方法最大的風險在於，它使能源密集型產業處於顯著的競爭劣勢，”他説，Dimitri Papalexopoulos，希臘Titan Cement International SA的董事長，同時也是歐洲圓桌會議能源轉型與氣候變化委員會的成員。“如果歐洲在這些全球行業中的份額喪失，其他地方的人將簡單地接手，繁榮將轉移到那裏。”

在《財富》全球500強中，歐盟公司的數量 已經縮減。歐洲在全球鋁生產中的份額從2000年的30%降至2022年的5%。該集團已從化學品出口國轉變為淨進口國。

歐洲官員承認，自2019年以來推出的法規在快速推進和複雜性方面存在問題，但他們補充説，這些措施是為了避免雙重氣候和生物多樣性危機。“顯然，短期內會有一些痛苦，因為這需要一些努力，但好處開始顯現，”Helena Vines Fiestas説，她是歐盟可持續金融平台的主席，也是聯合國淨零工作組的共同主席。“我們正在努力簡化並使實際操作順利進行。”

美國有大量的環境保護法規，但其整體框架在廣度和深度上都不及歐盟，特別是在信息披露方面。此外， 反ESG運動在美國蓬勃發展，如果前總統唐納德·特朗普重返白宮，他的 “鑽探，寶貝，鑽探”口號似乎將降低生產者的監管負擔。甚至他的對手卡馬拉·哈里斯也已放棄了她早前對 禁止水力壓裂的呼籲——這種技術是目前美國石油和天然氣生產的主要方式。

隨着歐盟擴大監管——在歐洲議會的上一個五年任期內，約有8000項法規被通過，其中許多與環境相關——美國則提供激勵措施。總統喬·拜登簽署的氣候法案——2022年的《通貨膨脹削減法》——是一項旨在推動從電動車到太陽能電池板等各類投資的税收抵免和補貼方案。高盛集團估計，這可能釋放出高達 $3.3萬億的支出，將一些人稱之為美國的胡蘿蔔與歐洲的棍子相對立。

拜登總統在2022年8月於華盛頓簽署《通貨膨脹削減法》。 攝影師：Sarah Silbiger/Bloomberg歐洲的做法更多是“告訴公司該做什麼，”Janus Henderson Investors全球可持續股票團隊的高級投資經理Tal Lomnitzer説。

歐盟的綠色協議在法律上要求該集團在2050年前實現淨零排放，2030年前至少減少55%。歐盟還承諾投入資金進行綠色轉型，包括計劃從公共和私人來源籌集1萬億歐元。作為對IRA的回應，歐洲在2023年推出了綠色協議工業計劃，撥出大約2700億美元來自現有的歐盟資金。該集團還從其開創性的碳市場中向成員國分配數十億資金以應對氣候問題。

但美國項目的吸引力正在吸引投資，根據美國銀行全球研究的分析，在IRA通過後的第一年，超過60家歐洲和亞洲公司宣佈了項目。

“許多企業發現這個計劃非常有吸引力，非常高效，實施速度也很快，相比之下，歐洲有時進展較慢，”美國銀行全球可持續發展研究負責人帕諾斯·塞雷蒂斯説。

挪威的FREYR正在限制在其斯堪的納維亞市場的項目支出，以便將投資重點轉向美國。德國公用事業公司RWE去年為美國預留了200億歐元，幾乎是其本土支出計劃的兩倍。

“IRA創造了一個積極且穩定的投資環境，具有簡單的監管框架，”RWE首席執行官馬庫斯·克雷伯説。

對於法國水處理公司維奧利亞環境公司的首席執行官埃斯特爾·布拉克利亞諾夫來説，“美國勝出。”荷蘭銀行ING Groep NV的首席執行官史蒂文·範·賴斯維克表示美國在吸引投資方面做得更好。歐洲的法規“脱節，它們對投資形成了制約，”西班牙石油和天然氣生產商Repsol的首席執行官霍蘇·瓊·伊馬茲·聖米格爾説。他希望歐洲“從美國正在做的事情中學習很多。”

與美國不同，美國聯邦政府可以提供税收減免，歐盟的税收則由成員國負責，使得該集團主要通過貸款和補助來運作。

氣候指令——如CSRD、SFDR或CSDDD等縮寫——鞏固了布魯塞爾作為最終 九頭蛇 的聲譽。其披露要求催生了一種顧問的家庭工業，ESG報告軟件的收入預計將在2029年前 翻倍以上，達到21億美元。

企業可持續性報告指令將迫使公司提供 超過1,000個數據點，涵蓋從水消耗到供應鏈董事會多樣性的一切，未來還會有更多要求。可持續金融披露條例對投資者的報告要求在受到批評後面臨改革，因為其未能充分定義“可持續性”等概念。

企業可持續性盡職調查指令要求詳細的企業過渡計劃，並在其價值鏈中出現ESG違規時使企業面臨訴訟。對於擁有數百個全球供應商的公司來説，這可能變得“非常複雜，” 索菲·圖森，倫敦律師事務所RPC環境部門負責人表示。

荷蘭Zoeterwoude的喜力公司釀酒廠的風力渦輪機。攝影師：Ksenia Kuleshova/Bloomberg合規成本正在飆升。喜力公司內部審計總監Olga Smirnova表示，荷蘭釀酒商在ESG報告上的支出以“指數級”增長。曾擔任德意志銀行投資部門DWS可持續發展負責人的Desiree Fixler在成為高調舉報者後，現在在社交媒體上抨擊歐洲的ESG法規。

“大多數公司在數據採集方面絕對感到窒息，”Fixler説。

雖然歐盟鼓勵電動車，但保時捷公司的投資者最近 呼籲這家奢侈汽車製造商放慢電動車的推進，擔心回報。梅賽德斯-奔馳和沃爾沃汽車也在 收回一些 電動車的雄心。BloombergNEF 的數據顯示，德國和意大利等市場的電動車銷售正在下降。

儘管有抗議聲，但仍有人警告氣候危機將在未來顯現。

目前，“石油和天然氣可能表現優於其他行業，但如果該行業不縮小，那麼在極端天氣等方面的影響將導致大型投資組合的絕對錶現實際上低於本可以達到的水平，”Nordea資產管理公司的負責任投資負責人Eric Pedersen説。

儘管披露規則繁瑣，瑞典1000億美元養老金基金AP7的高級ESG顧問約翰·弗洛倫表示，他需要這些規則來完成他的工作。“沒有信息，市場就無法運作，”他説。

一些歐洲最大的金融公司正在清理其賬簿中的ESG風險。歐洲最大的貸款機構BNP Paribas SA正在限制化石燃料融資。5500億美元的Stichting PensioensFonds ABP，歐洲最大的養老金基金，在5月表示它退出了價值約100億歐元的石油、天然氣和煤炭的流動資產。它打算再出售48億歐元的非流動化石燃料資產。

該基金只會投資於“在向可持續經濟轉型的道路上，並且不會對氣候或生物多樣性造成傷害的公司，”ABP董事會主席哈門·範·維寧告訴彭博社。

巴黎的BNP總部。BNP與一些歐洲最大的金融公司正在清理其賬簿中的ESG風險。攝影師：內森·萊恩/彭博社歐盟在ESG法規方面可能走在了前面。正在進行努力，使可持續性報告全球化，幾乎55%的世界經濟代表國家正在努力採用國際可持續性標準委員會設定的披露要求。

有人説沒有其他辦法。在經過二十年的勸説市場應對氣候變化後，顯然自願措施已經失敗，皇家飛利浦公司可持續發展高級總監西蒙·布拉克斯馬錶示。

“那些在哭泣的人，也許他們應該捲起袖子，為解決這些社會問題做出更多貢獻，”他説。