道富集團私人債務ETF數週無新資金流入——彭博社

Katie Greifeld, Carmen Arroyo

美國馬薩諸塞州波士頓的道富金融中心。

攝影師：Vanessa Leroy/彭博社在資產管理公司着力拓展零售投資者市場之際，市場對道富集團與阿波羅全球管理公司備受期待的私募信貸交易所交易基金(ETF)需求已幾近枯竭。

彭博彙編數據顯示，自3月4日以來，SPDR SSGA IG公共及私募信貸ETF（代碼：PRIV）再無新資金流入。該基金當前資產管理規模約5460萬美元，其中約500萬美元來自成立前兩週的初始募集資金。

數據提供商VettaFi投資策略師Cinthia Murphy表示：“PRIV甫一上市就未能獲得強勁需求令人意外。我認為市場對私募資產配置的需求確實存在，但我們也意識到投資者對ETF載體與底層私募資產流動性差異的擔憂同樣真實。”

道富集團代表在郵件中回應：“我們對PRIV在回報率、交易量和利差方面的表現非常滿意。“阿波羅全球管理公司代表則拒絕置評。

該ETF上市後不久，美國證券交易委員會(SEC)罕見地發佈措辭嚴厲的函件，對基金流動性、估值甚至名稱提出質疑。儘管相關公司隨後回應了監管擔憂，但鑑於需求驟降，此事對買方造成的心理衝擊可能比預期更為深遠。

隨着機構募資放緩，私募信貸公司正日益尋求從個人投資者處籌集資金。但由於底層非流動性私募債務資產與ETF流動性包裝之間存在天然不匹配，在公開證券交易所交易的ETF被證實難以落地實施。

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基金註冊文件顯示，為符合美國證監會要求，該ETF將非流動性資產投資上限設為15%，但其私募信貸敞口預計將佔投資組合的10%至35%。

不過CFRA分析師Aniket Ullal指出，PRIV基金目前持倉仍以公開發行的公司債、國債或機構抵押貸款支持證券過手憑證為主。據其分析，真正配置私募信貸的比例僅約3%。

“我們必須認識到PRIV是這一領域的先行者，某種程度上我們都在即時探索ETF架構在私募資產領域的可能性。“墨菲表示。

其他機構正通過非ETF渠道加速佈局零售市場。KKR集團與資本集團也計劃在2025年推出混合型公私基金，而黑石集團與藍貓頭鷹資本則雙雙推出面向小額投資者的工具。

兩者均選擇採用間隔基金模式——提供季度贖回而非日內流動性。黑石旗下基金計劃將至少80%資產配置於私募信貸。

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本週早些時候，黑石集團宣佈聯手先鋒集團和威靈頓管理公司，旨在向更多個人投資者提供私募資產。這一舉措是爭奪零售資金和退休儲蓄的廣泛努力的一部分，因為從保險公司和養老基金等傳統投資者處籌集資金正變得越來越困難。

根據Preqin彙編的數據，2024年私募信貸基金募集了約1770億美元，而2021年的峯值為2540億美元。數據顯示，2025年迄今募資速度放緩，截至3月27日募集金額不足500億美元。

私募信貸募資放緩

數據來源：Preqin

注：2025年募資數據截至3月27日

儘管需求波動，該基金自推出以來表現優於其他專注公司債的ETF。根據彭博彙編數據，自2月26日成立以來下跌0.98%，跌幅小於iShares iBoxx投資級公司債ETF和高收益公司債ETF。

過去兩週，部分老牌公司債和結構化信用ETF因關税引發的市場波動遭遇大規模資金外流。

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“或許PRIV只需要時間就能獲得市場認可，”墨菲表示。“當需求出現時，可能會持續穩定，因為投資者會認可這裏的價值主張。”

交易動態

  • 凱雷集團信貸部門正為法國管理諮詢公司Argon & Co提供1.8億歐元融資方案
  • 黑石集團與藍貓頭鷹資本聯合主導超6億美元私募信貸貸款，支持BayPine收購CenExel臨牀研究公司
  • Arcmont和高盛資產管理直接貸款部門正在提供債務組合方案，為貝恩資本潛在收購法國Softway Medical股權提供資金
  • 私募信貸公司Willow Tree Credit Partners正在探索包括出售少數股權在內的選項
  • 中國礦產資源企業紫金礦業集團同意向潼關黃金集團提供2500萬美元貸款
  • 管理200億美元資產的信貸機構Bayview資產管理公司正在探索流動性方案，包括出售少數股權
  • 煤炭企業Peabody能源公司暫緩尋求5億美元私募債務，該筆資金原計劃用於再融資收購貸款，因交易進入審查階段
  • 印尼亞洲漿紙業公司正尋求高達20億美元貸款，以支持其收購金佰利國際紙巾業務的競標
更多關於私募信貸交易
來源：彭博社彭博新聞正在通過《私募信貸貸款監測》追蹤全球範圍內由私募信貸公司發起的公司貸款。訂閲《私募信貸週刊》，獲取更多關於這個1.6萬億美元市場的新聞和分析。

人事變動

  • 加拿大宏利投資管理有限公司的一個部門聘請了一位銀行家，該銀行家專長於來自希臘阿爾法銀行的重要風險轉移

募資動態

  • Crayhill Capital Management為其最新的基於資產的私募債務基金籌集了約13億美元的承諾資金，該基金可以投資於從住宅房地產到數字基礎設施的任何領域
  • KKR & Co.支持的非銀行金融機構InCred Financial Services的信貸部門計劃通過一隻新基金籌集150億盧比，以滿足日益增長的私募信貸需求
  • Coller Capital從霸菱和Ares Management Corp.籌集了24億美元，用於一個結構化融資工具，該工具將購買私募股權和信貸基金的二手份額
  • Sculptor Capital Management Inc.為其機會主義基金籌集了約9億美元，該公司希望利用市場錯位的機會

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