私募信貸公司從KKR到黑石集團準備迎接401(k)計劃勝利——彭博社

Ellen Schneider, Olivia Fishlow

上週有消息稱，唐納德·特朗普總統有意推動更多私人資產進入退休基金，大型直接貸款機構早已嚴陣以待。事實上，該行業為此已鋪墊多時。

包括KKR集團、黑石集團和藍貓頭鷹資本在內的公司已與401(k)計劃管理者建立合作。行業組織和高管們也在華盛頓遊説官員並向公眾宣傳——這一切都是擴大私人信貸覆蓋範圍的長期努力。

高管們在採訪中反覆強調：為何只有精英階層能獲得這類投資機會？

“私人信貸的潛在風險是常被討論的話題，“馬拉松資產管理公司直接貸款業務主管柯蒂斯·盧克表示，“但若對比其收益與低波動性——尤其是與多數401(k)資金投入的公開股票相比——我們認為經風險調整後的回報極具吸引力。”

正如阿瑞斯管理公司合夥人兼全球財富管理主管拉吉·丹達所言：“此前的指導原則是選擇費用最低的方案。但最低價格並不總能帶來最佳價值。”

機構私募債基募資步伐放緩

機構投資者資金募集預計將陷入停滯

來源：Preqin

注：2025年數據截至3月募集金額

這種觀點在私募市場資管機構中普遍存在，這些機構多年來一直渴望進入規模達12萬億美元的401(k)計劃市場。隨着機構投資者募資額下降——去年全球募資1770億美元，較2021年峯值下降30%——它們正全力爭取散户投資者渠道。

它們對批評聲音不屑一顧，比如美國消費者聯合會投資者保護主任科裏·弗雷耶就指出：風險過高且資產透明度太低，不適合大眾投資者。

“當行業聲稱退休儲户應該接觸另類投資時，就像在説消費者應該購買未經FDA檢測的廉價牛肉。“他表示。

據彭博新聞社上週報道，這些擔憂不太可能改變特朗普簽署行政令的進程，該法令將為401(k)計劃投資私募股權鋪路。

這項指令預計將推動勞工部等機構明確表態私募投資適合普通退休儲户，同時為計劃管理者提供操作指南，並給予法律保障以避免僱員因費用或虧損提起訴訟。

甚至在命令公開之前，多傢俬募資產管理公司就已開始推動與401(k)計劃提供商的合作。黑石集團、威靈頓管理集團和先鋒集團於四月宣佈了合作，隨後KKR與資本集團、貝萊德與格雷特格雷信託公司、以及上週藍貓頭鷹資本與沃雅金融也相繼達成協議。橡樹資本顧問公司和普信集團早在2023年便已簽署合作協議。

藍貓頭鷹資本全球私人財富業務負責人肖恩·康納表示，年初就與沃雅展開洽談，但隨着華盛頓政策變動跡象日益明顯，近幾個月該合作成為重中之重。他主導推動了此次合作。

“從商業角度看，固定繳款計劃中的投資者羣體在退休規劃中處於獨特位置，“康納指出。

他稱高淨值投資者長期享有私募信貸渠道，普通投資者不應被排除在外。藍貓頭鷹始終聚焦優質資產，但無法承受私募信貸固有風險的投資者應當規避。“這不是默認選項，“康納強調，“這是需要主動選擇的產品，如同其他投資，若感到不安就不要參與。”

零售市場擴張

若進展順利，特朗普的行政命令及後續監管措施將成為私募資產滲透主流投資組合的最新篇章。養老基金、交易所交易基金、間隔基金及上市商業發展公司均已提供相關投資渠道。

即便在固定繳款計劃領域，企業也在探索將私募資產納入退休基金的方法。

Empower於五月宣佈啓動相關計劃，攜手包括阿波羅全球管理公司和富蘭克林坦伯頓在內的七家機構，為特定賬户提供私募股權、信貸及房地產投資。週一，高盛集團資產管理子公司推出了一個投資信託，旨在將私募信貸引入退休賬户。而在週四早間的財報電話會上，黑石集團總裁喬恩·格雷預測目標日期基金將成為401(k)計劃中私募信貸的主要載體。

最大的變數或許在於政治風向是否會轉變。

特朗普在首個任期內曾採取類似舉措，但拜登總統通過行政命令實質上推翻了這些政策。此外，收購行業的反對聲浪始終未歇，包括參議員伊麗莎白·沃倫在內的批評者似乎無意放棄他們的抗爭。

“政府會換屆，”投資公司未來標準的首席執行官邁克爾·福爾曼表示，“作為行業，我們應當意識到未來的立法者可能不會如此友好，必須審慎考慮應對策略。”

交易動態

  • Clearlake Capital支持的DigiCert公司正通過約24億美元的私募信貸融資對其部分現有銀團貸款進行再融資
  • 獨家貸款方Permira Credit已提供約1.5億英鎊貸款，支持Providence Equity Partners收購英國軟件公司Tax Systems
  • Madrigal製藥與Blue Owl管理的基金達成5億美元高級擔保信貸協議，主要用於推進其研發管線以鞏固在MASH治療領域的領先地位
  • 穆巴達拉投資公司與AXA IM Prime正收購歐洲領先私募信貸機構Hayfin Capital Management的少數股權
  • 阿波羅全球管理公司通過與Securitize公司合作，為加密原生投資者提供基於區塊鏈的私募信貸策略接入渠道
  • Grubhub控股所有者Wonder已接觸包括私募信貸公司在內的貸款方，擬籌集4-5億美元為這家外賣平台現有債務再融資
  • 阿波羅全球管理獲任管理新加坡10億美元私募信貸基金，該基金專注於本土高成長企業
  • Ares Management私募信貸部門將向意大利軟件供應商Safety21提供約2.3億歐元的提取貸款
  • 由Albacore Capital、Arcmont資產管理及Clearlake Credit等機構組成的貸款集團將向法國醫療營養專家Nutrisens提供價值2.65億歐元的一攬子債務方案
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人事動態

  • Antares Capital已任命徐珍（Jean Hsu）加入其業務發展公司的受託人董事會
  • BMO資本市場聘請尼·多多（Nii Dodoo）擔任私募信貸融資主管
  • 凱雷集團（Carlyle Group Inc.）聘請高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）一位高管領導其直接貸款部門，該資產管理公司正致力於發展其私募信貸業務
  • 加州公共僱員退休系統（CalPERS）任命瑪莎·卡尼奧（Mascha Canio）為其私募債務投資組合的新主管

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