英格蘭銀行利率不確定性可能會阻礙英國房價的上漲-彭博社

John Stepek, Merryn Somerset Webb

英國房屋銷售和價格正在上漲，但能持續多久？

攝影師：Darren Staples/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

英國房價再次上漲

如果你想更深入地瞭解金錢，但只有一個小時的空閒時間，你會很難找到比本週的Merryn Talks Money更好的選擇。與作者兼投資策略師Lyn Alden關於貨幣史和比特幣的真正迷人的討論。不要錯過。

英國房價上漲，按揭批准數量增加 — 看起來我們又要開始比賽了。根據Nationwide的數據，2月份房價以1.2%的年增長率上漲。這意味着它們現在僅比2022年夏季的歷史最高點低3%。

當然，價格在“實際”條件下已經進一步下跌 — 即考慮通貨膨脹後。事實上，實際條件下它們仍在下跌 — 畢竟通貨膨脹要高於1.2%。

但價格肯定沒有崩潰，從趨勢來看，它們看起來也不會立即崩潰。如果你是一個受挫的想成為首次購房者，或者是一個困惑的換房者，或者是一個避免印花税的縮減者，你可能會想知道：發生了什麼？

一切都與信貸有關

英國全國建築協會首席經濟學家羅伯特·加德納指出了關鍵所在，他指出“在年初借貸成本的下降似乎促使了房地產市場的上漲。”

這是關鍵。房價可能並不完全由信貸供應驅動，但這是一個極其重要的因素。人們總是購買他們負擔得起的最貴的房子。他們能負擔得起的房子取決於他們可以使用多少槓桿。用簡單的英語來説，人們可以借到的錢越多，房價就會越高。

當我們看抵押貸款成本時，我們看到價格和交易的上漲與抵押貸款可用性（可用產品數量）和定價（平均抵押貸款利率）的改善同時發生。

因此，我認為從這裏開始，房價將主要受到抵押貸款利率的影響。這就是前景比“扭轉”故事暗示的要複雜一些的地方。

抵押貸款利率最終取決於市場預期未來利率的走勢。這是因為這在很大程度上決定了銀行可以以什麼價格籌集資金，然後再借給你。

2023年底，市場預期利率會大幅下降。因此，一家銀行可以以低於3.5%的固定利率借錢五年，然後以略高於這個利率將這筆錢借給你，仍然能夠盈利。（情況比這更復雜，但對我們的目的來説這就足夠了）。

這將有助於解釋去年下半年大部分時間的反彈 — 抵押貸款利率一直在穩步下降。然而，現在，下降趨勢已經停止，事實上，五年期貨幣價格已經回升到約4%。

這並不是非常高 — 為了對比，它在2022年的利茲·特魯斯恐慌期間和2023年夏天的“英國的通貨膨脹問題比其他國家更嚴重”恐慌期間都曾降至5.5%以下。但問題是，它上升是因為市場不再預期利率會大幅下降。

如果這種情況持續下去，那麼我們可能不能指望通過抵押貸款變得更便宜來為房價提供大量支持，因為它們根本不會變得更便宜。這意味着我們仍然面臨支付能力的問題。工資上漲快於通貨膨脹會在一定程度上有所幫助，但仍然很難看到交易或價格的猛烈復甦。

當然，即使市場保持平穩，首次購房者也只能期待暫時保持沮喪。只要就業市場保持強勁，就沒有理由預期房價會下跌。

當然，未來星期三的預算案是一個未知數。財政大臣傑里米·亨特可能會或可能不會試圖干預房地產市場。這可能會改變計算方式。

話雖如此，對他提出的99%抵押貸款的反應在很大程度上並不積極，我認為房地產市場的政治比上世紀90年代和2000年代更加複雜。現在不再是“只要房價在投票日上漲，現任就會當選”的情況。

無論如何，正如Merryn在下面討論的那樣，亨特現在可能更喜歡提高英國股價的想法，而不是提高英國房價的想法 — 儘管我普遍不喜歡政府幹預，但我認為這對於英國的儲蓄來説是一個更健康和更有成效的焦點，而不僅僅是推高房價。

Merryn談英國ISA

傑里米·亨特希望你支持英國股票。攝影師：Pascal Mora/Bloomberg幾周前我們曾談到過一個英國ISA（個人儲蓄賬户）的概念 — 一種只能投資於英國上市股票的税收優惠額度。並不是每個人都熱衷於它。這感覺有點像金融壓制，大多數人更願意在他們的投資範圍上沒有任何限制。

本週早些時候，投資平台AJ Bell的客户調查指出：75%的人認為他們必須將全部或部分ISA額度純粹用於英國是一個壞主意。如果他們為此獲得額外的額度，他們可能會更不在意。

儘管如此，他們可能會發現不管他們是否想要，他們最終會擁有某種形式的英國ISA。這個想法正在迅速獲得支持：今天早上《泰晤士報》上的一封信，由管理着超過1000億英鎊資產的經理簽署，呼籲在下週的預算中引入英國ISA。

這將不花一分錢，有助於扭轉（太便宜了！）英國股市的局面，並在此過程中促進我們的經濟。請注意，從11月到1月間有49家公司退出了英國市場。這需要一個回應。

正如信中所説，“高效的資本市場很重要：它們是全國範圍內不同規模企業多樣化融資生態系統的重要組成部分。” Brit ISA並非是英國股市困境的完整答案。但這將是一個良好的開端。

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我今早閲讀的內容

在新加坡，護士是稀缺資源。攝影師：魏玲泰/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數上漲0.6%，至約7,670點。富時250指數上漲0.9%，至超過19,220點。黃金上漲0.5%，至每盎司超過$2,052，布倫特原油價格上漲約1.5%，至每桶83.10美元。英鎊兑美元上漲約0.1%，至1.263美元，兑歐元持平，為1.167歐元。

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每日一句

“基爾·斯塔默和裏希·蘇納克是同一屁股的兩個腮。”

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下週需要關注的主要故事包括：

  • 在經濟方面，我們有最終的英國服務和製造業調查數據，但本週最重要的新聞很可能是最新的美國非農就業數據，人們將密切關注是否有任何跡象表明貌似不可動搖的美國勞動力市場正在降温。
  • 在公司新聞方面，這是一個繁忙的一週。英國上市公司包括購物經紀人Clarkson、麪包連鎖店Greggs、金融服務巨頭L&G等等都將發佈報告。

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