開始你的一天需要知道的五件事：美國 - 彭博社

行人走過紐約證券交易所。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg早上好。美國股市在滑向二月低點後變得更加平靜，聯邦儲備委員會仍不急於降息。以下是市場動態。— Sam Unsted

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期貨反彈

美國股指期貨微弱上漲，此前標普500指數和納斯達克100指數下跌，兩個指數收於二月以來的最低水平。國債也略有上漲，美元有所下跌。全球芯片股和人工智能明星Nvidia的指數進入了技術修正，最近的拋售中。Evercore ISI的Julian Emanuel認為，這只是開始，股市的下行趨勢剛剛開始，將持續到2024年年底。

芯片前景

半導體行業的情緒可能會受益於台灣TSMC的業績，這是Nvidia和蘋果的主要芯片製造商。其銷售預測好於預期，並堅持計劃在今年投資高達320億美元，鞏固了人們對人工智能需求持續增長的預期。此外，在芯片領域，Micron Technology的股價在盤前交易中上漲，該公司將獲得61億美元的補助用於國內工廠項目。

不要着急

Loretta Mester是最新一位重申利率可以保持穩定的美聯儲官員，沒有必要急於降息。米歇爾·鮑曼表示，通脹進展可能已經停滯，並質疑貨幣政策收緊對經濟的抑制程度。一些人指出美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾過早地暗示未來將會降息，這是美國通脹持續存在的原因之一。在有關美聯儲和其他央行貨幣政策寬鬆可能出現分歧的討論中，歐洲央行表示存在一定限制。

美元的防禦

交易員對美聯儲降息的賭注發生了重大轉變，這支撐了美元並在全球貨幣市場產生了漣漪。在亞洲，官員們正在採取進攻性措施，並試圖團結一致，希望實現更多的貨幣穩定。G-7的一份聲明中還包含了一句話重申貨幣承諾，為各國在面對強勁美元時捍衞本國貨幣提供了一定的餘地。然而，交易員們正在大舉進行一項逆向投注，認為美聯儲的寬鬆將比目前暗示的更為激進。

即將發生…

週四日程安排中還有更多美聯儲發言人的大閲兵，以尋找更多關於利率可能走勢的信息。米歇爾·鮑曼、約翰·威廉姆斯、拉斐爾·博斯蒂克和蘇珊·柯林斯都在名單上。私募巨頭黑石集團將公佈業績，然後人們的目光將轉向Netflix在收盤後公佈的數據，預計這家流媒體公司將再次實現強勁的用户增長。

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在任何時刻，都有一些主題和問題主導着關於經濟和金融市場的討論。每個人都會提到的事情，會在你的腦海中迴盪。基於這種精神，這裏是我認為目前構成時代精神的主題列表。

讓我知道你認為缺少什麼。它們沒有特定的順序：

• 與中國的地緣政治緊張關係
• 中國製造業的蓬勃發展，在電動汽車、電池、汽車、半導體方面。他們會完全吞併這些行業嗎？
• 電動汽車總體情況。它們會如預期般大獲成功嗎？
• 是否存在人工智能泡沫，它會破裂嗎？
• 除了英偉達之外，誰會在人工智能上賺錢？有人能與英偉達競爭嗎？
• 電網和人工智能數據中心需求
• 向墨西哥的近岸外包
• 中東的戰爭，以及對油價的風險。
• 通貨膨脹一直很高。今年真的會有任何削減嗎？可能會有加息嗎？
• 更高的利率是否會逆向地推高通貨膨脹？（暗中，這似乎正在獲得信徒）
• 美國赤字激增
• 美元飆升
• 黃金飆升
• 財政主導
• 選舉
• 美國增長壓倒G-7同行
• 邁阿密（仍然）
• 未來中東閃耀的超級城市會建成嗎？
• 歐洲增長疲軟
• 烏克蘭戰爭和歐洲國防開支
• 美國國防開支。我們需要增加開支嗎？我們需要特別在艦船上增加開支嗎？
• 家庭和汽車保險的高昂成本
• 城市末日循環（仍然）
• 加密貨幣（有點）
• 體育博彩是否在年輕美國男性中製造一場世代危機？

關注彭博的喬·韋斯坦索爾在X上 @TheStalwart

2024年的大市場反彈看起來危險地接近崩潰，因為華爾街曾經無敵的 牛市旅團 開始撤回他們的贏利。

隨着國債收益率的突破，美聯儲鷹派勢力上升，中東地區的衝突加劇，資金以一年多以來最快的速度撤出股票和垃圾債券。抄底者被壓制。標普500指數本週每天下跌，七大科技巨頭收盤下跌近8%，股票波動率攀升。

推動這種逆轉的是緊張局勢的加劇，牛市可能不再像自去年10月以來創造數萬億美元交易利潤那樣輕率對待。首要原因是有證據表明，通貨膨脹已經取代了衰退，成為央行行長們的主要敵人。隨着大宗商品價格飆升和經濟數據頑強走熱，由鮑威爾主席帶頭的發言人們打消了人們對貨幣政策長期期待的幻想。

這導致了一個需要防禦的背景，StoneX Group首席市場策略師凱瑟琳·魯尼·維拉（Kathryn Rooney Vera）表示。

“在一個高地緣政治風險的世界中，大宗商品價格上行風險，通貨膨脹上行風險，我認為我們在配置上必須更加保守，”魯尼·維拉通過電話表示。“我會從高飛的股票中轉移出來，將資金投入真正高收益的短期票據。”

這種觀點表明，各類資產之間常被忽視的估值失衡開始再次變得重要。隨着政府債券拋售，10年期國債收益率回升至4.6%以上，約高出標普500指數的所謂收益率40個基點。這一差距，作為被稱為聯儲模型的估值工具的粗略基礎，可以説是相對於2002年以來對股票最不利的情況。

從上週五開始下跌六天，標普500指數錄得自2022年以來最糟糕的連續下跌，使四月份的損失超過5%。兩年期國債的收益率在週二曾短暫突破5%，這是固定收益市場的一場暴跌，已經抹去了本月高收益和投資級債券的漲幅。

本週交易員感覺到央行正在有意控制對即將放緩的押注。鮑威爾在週二表示，獲得降息所需的信心可能需要“比預期更長的時間”。一天後，美聯儲理事米歇爾·鮑曼警告稱通脹進展可能已經停滯。週四，當被問及整年保持利率穩定是否合適時，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里回答：“可能是的。”

鷹派立場加劇了投資者中正在積聚的拋售壓力。根據美國銀行援引EPFR Global數據，截至週三，從股票基金中贖回的資金達到了211億美元，是自2022年12月以來最高的。根據LSEG Lipper的數據，投資者以14個月來最快的速度從垃圾債券中提取現金。高盛集團的首席經紀數據顯示，對美國交易所交易基金的空頭頭寸增加速度是自2022年以來最快的。

“有弱勢持有者在拋售，而且將繼續拋售，因為他們一開始並不熱衷於購買，”Academy Securities Inc.宏觀策略負責人彼得·特奇爾説。“人們被吸引追逐漲勢，以高估值購買股票，現在，一個月左右後，這些交易不再奏效。”

市場暗示的貨幣寬鬆預期在過去兩週內急劇下降，因為交易員預計今年的降息次數不到兩次。這比2024年早些時候的六次要少。

中東地區的緊張局勢加強了更為謹慎的立場。據報道，以色列週五早上對伊朗進行了報復，儘管最新的緊張局勢得到了控制，但人們仍然擔心中東地區已經因以色列-哈馬斯衝突而動盪，可能會導致油價超過每桶100美元。該地區爆發更大規模戰爭的擔憂仍然存在。

今天的投資者面臨着一堆風險，他們以前已經表現出能夠應對這些風險，這要歸功於彈性企業盈利和活躍的經濟增長。自哈馬斯襲擊以色列以來，標普500指數上漲了16%，自10年期國債收益率在2023年達到峯值以來上漲了17%，自美聯儲兩年前開始加息以來上漲了約20%。

然而，市場漲幅之巨現在可能會對風險資產產生負面影響。

在股票生態系統內，估值擔憂正在加劇，尤其是納斯達克100指數，其七大成員看到了自2022年11月以來最嚴重的周跌幅。看起來更便宜的公司又開始跑贏其常常受人工智能增強的增長對手。與其增長對手相比，羅素1000價值指數上週下跌了0.7%，而其增長對手下跌了5%。

“有大量基於信仰的投資湧入人工智能，推高了許多大型科技公司的估值，”富蘭克林富達投資解決方案的MosaiQ投資策略負責人Max Gokhman説道。“價值偏重看起來越來越有吸引力，這是我們正在積極討論的事情。”

備受期待的比特幣軟件更新稱為“減半”已經完成，可能對那些通過確保數字貨幣順利安全運行而賺錢的公司造成打擊。

這種每四年一次的事件將所謂的挖礦獎勵減半，這是從網絡釋放比特幣以補償被稱為礦工的公司驗證交易的數量。根據來自分析網站mempool.space和Blockchain.com的數據，修改於紐約時間週五晚上8:10生效。減半後，比特幣價格基本保持在64000美元附近。