特斯拉（TSLA）：馬斯克的Robotaxi夢能幫助這家電動汽車製造商解決問題嗎？- 彭博社

特斯拉公司首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）於三月份在德國格林海德的特斯拉汽車工廠。攝影師：Krisztian Bocsi/Bloomberg特斯拉公司通過證明可以盈利並大規模銷售電池動力電動汽車，成為了世界上最有價值的公司之一。但在2024年的大部分時間裏，投資者一直在質疑特斯拉的前景：股價暴跌，銷售額下滑，產品戰略信號混亂，以及擔憂其老化車型無法跟上步伐。

特斯拉領導人埃隆·馬斯克似乎更專注於自動駕駛出租車的承諾，而不是制定計劃開發一款能夠與中國比亞迪等競爭對手正面競爭的更實惠的電動汽車 —— 儘管特斯拉的駕駛輔助軟件，即全自動駕駛，仍需要人類進行積極監控。

現在，馬斯克向華爾街傳遞了兩個信息：特斯拉正在成為一家人工智能公司，而自動駕駛確實是其第一優先事項，馬斯克在4月23日的財報電話會議上宣佈。“如果有人不相信特斯拉將解決自動駕駛問題，我認為他們不應該成為該公司的投資者，”首席執行官表示。“我們將會，而且我們正在解決。”

與此同時，特斯拉向投資者保證正在加快推出更便宜的車型計劃。這些新車將在特斯拉目前車型使用的同一生產線上生產，並將在2025年初，如果不是在年底之前，準備就緒，馬斯克表示。

特斯拉仍然面臨許多挑戰，包括高利率使許多消費者望而卻步，以及來自電動車和混合動力汽油電動車的競爭。

以下是特斯拉麪臨的挑戰。

對電動車的不感興趣

美國調查受訪者中表示未來購買或租賃電池電動車不感興趣的比例

來源：Strategic Vision的新車體驗研究

需求已經減弱

最初購買電動車的人主要是高收入的科技愛好者，他們將電動車用作第二輛車。現在，行業專家表示，這些購買者基本上已經滿足，需求增長因此放緩：根據瑞銀集團的預測，2022年美國電動車銷量增長了60%，2023年增長了47%，而今年預計只會增長11%。

特斯拉的交付量實際上在第一季度同比下降了8.5%，低於彭博社的平均估計有史以來最大幅度。“全球電動車採用率受到壓力，許多其他汽車製造商正在放緩電動車的生產，轉而推進插電混合動力車。我們認為這不是正確的策略，電動車最終將主導市場，”馬斯克在第一季度財報電話會議上表示。

第一季度交付量的下降對特斯拉來説是不同尋常的。增長一直是核心其價值主張對投資者：根據DataTrek的分析，公司當前估值的約79%是基於其未來盈利潛力。

投資者今年面臨的一個重大問題是未來的增長將來自何處。特斯拉最新的車型 — 高壓不鏽鋼Cybertruck — 在4月19日召回，以修復故障的油門踏板，但尚未大規模進入市場。

對增長的擔憂使特斯拉成為今年標普500指數中表現最差的股票之一。儘管股價下滑，但它仍然是由股價與收益比率衡量的七大科技公司中最昂貴的股票。

特斯拉的支持者表示，該公司值得溢價，因為汽車的未來是電動的 — 美國總統喬·拜登正在推動到2030年時，電動汽車將佔美國新車銷量的至少一半 — 而且特斯拉仍然是唯一一家僅生產電動汽車且盈利的美國汽車製造商。特斯拉現在堅稱未來也將是自動駕駛的。

特斯拉交付量較去年下降

汽車製造商報告自2020年以來首次同比下降

來源：公司聲明

競爭加劇

隨着需求下降，數十款新的電動汽車型號進入美國市場。至少51款電動汽車型號 — 包括特斯拉的Model S、X、3和Y — 已經在美國上市銷售，比一年前的32款型號增加，標普全球表示。行業研究公司Cox Automotive預計至少還有70款新型號將在2025年底前進入市場。

消費者們對馬斯克在他擁有的社交平台X上不斷髮布帖子以及他具有爭議性的政治言論感到反感，因此在購買電動汽車時有很多選擇。考克斯表示，特斯拉在美國的電動汽車市場份額在第一季度大約為51%，比一年前的近62%有所下降。

在美國之外，競爭甚至更加激烈，中國的汽車製造商佔據主導地位。在全球範圍內，大約一半的電動汽車銷量來自中國品牌 — 中國內銷量最高的品牌比亞迪在2023年最後一個季度銷售的汽車數量超過了特斯拉，儘管特斯拉在隨後的一個季度重新奪回了領先地位。（幾乎沒有中國電動汽車銷往美國，因為它們受到25%的關税限制。）

中國在電池方面具有優勢 — 電動汽車中最昂貴的部分。由於中國控制了鋰、鈷、錳和稀土金屬等組件材料的開採和加工，這些材料在中國要便宜得多。瑞銀分析師表示，比亞迪在2023年比北美和歐洲品牌擁有25%的成本優勢。其最便宜的車型售價為1萬美元。特斯拉最便宜的Model Y — 去年全球銷量最高的汽車 — 在美國售價約為3.5萬美元，考慮到聯邦税收抵免。

馬斯克已經多次削減了特斯拉車型的價格，以應對日益激烈的競爭。這減緩了特斯拉的市場份額損失，但也對其利潤率造成了重大影響。

2023年美國電動汽車品牌銷售佔比

來源：凱利藍皮書（考克斯汽車）

注：100%俱樂部 = 菲斯克、瑞沃、特斯拉、Vinfast

產品管道仍不明朗

特斯拉預計下一個銷量來源將是一個價格約為25000美元的更實惠車型。馬斯克最早在2020年9月首次透露了這樣一款車型，稱特斯拉正在研發的一系列創新將使其能夠在大約三年內以這個價格生產電動汽車。就在一月，馬斯克表示特斯拉在研發其低成本車型方面“進展非常順利”。

然後，在四月初，路透社報道稱特斯拉已經擱置了更便宜車型的計劃，以優先發展其自動出租車業務，這在投資者中引起了混亂。特斯拉內部對於馬斯克希望專注於自動出租車業務的緊張局勢並不新鮮。沃爾特·艾薩克森在他去年九月出版的書中記錄了這一點，書中寫道這位億萬富翁“多次否決了”製造更便宜車型的計劃。當分析師在第一季度電話會議上詢問他們時，馬斯克拒絕透露任何關於新的、更實惠車型的細節。

特斯拉現在表示，正在加快推進新款更實惠車型的計劃，這些車型將使用最初計劃於2025年下半年推出的下一代平台的部分技術。特斯拉表示，利用其現有的生產線將使其能夠提前推出這些車型。彭博新聞在4月22日報道稱，新車型可能是Model Y和Model 3的更便宜版本，這兩款車型是該公司最受歡迎的兩款電動汽車。

特斯拉的挑戰

Model 3和Y佔據了絕大部分銷量

來源：公司聲明

注：特斯拉上季度開始交付Cybertruck。其他車型包括Model S和X。

自動駕駛尚未得到驗證

在特斯拉內部，創建自動駕駛出租車服務的想法至少已經存在了八年。馬斯克對特斯拉取得的進展非常樂觀，並設想公司將在機器出租車車隊中運營數百萬輛電動汽車，這項服務將模仿優步科技公司等網約車公司提供的服務。

“未來不僅是電動的，還是自動駕駛的，”特斯拉在其致股東的第一季度信函中表示。“我們相信，規模化的自動駕駛只有通過來自數百萬輛車輛的數據和龐大的人工智能訓練集羣才可能實現。我們已經並將繼續擴大這兩方面。”

但該公司尚未推出可以在駕駛員不需要盯着道路和握住方向盤的情況下安全使用的功能。特斯拉不得不召回數百萬輛汽車，並因涉及其駕駛輔助系統的事故面臨許多訴訟，該系統是單獨銷售的，並一直是一個持續的收入低迷點。

2023年美國暢銷電動汽車
特斯拉Model Y
特斯拉Model 3
雪佛蘭Bolt EV/EUV
福特野馬Mach-E
大眾ID.4
現代Ioniq 5
Rivian R15
福特F-150閃電
特斯拉Model X
寶馬i4
來源：凱利藍皮書（考克斯汽車）

馬斯克依舊是馬斯克

馬斯克和特斯拉長期以來幾乎是同義詞：他是公司的代表人物，自2008年以來一直擔任CEO。他將初創公司變成搖錢樹的記錄使特斯拉在專業投資者和大批零售投資者中備受歡迎。但他與本應監督他的董事會之間異常密切的關係引起了負面關注，從馬斯克的560億美元薪酬計劃（公司正在爭取保護，被法官駁回）到他被指控的毒品使用。保護，再到他被拒絕的薪酬計劃，以及他涉嫌吸毒。

股東團體提出了其他投訴。其中一家表示，馬斯克因為管理其他五家公司而分心，包括SpaceX和Neuralink。股東們表示，他在2022年混亂的接管Twitter Inc.，將這家社交媒體公司更名為X，導致特斯拉當年市值蒸發6720億美元。

埃隆·馬斯克關於商業化自動駕駛技術的言論與特斯拉公司在監管文件中的表態之間的鴻溝從未如此之大。

週三，特斯拉發佈了其10-Q，這是一份提供更詳細公司財務狀況的季度報告。幾年來，特斯拉在這些報告中定期更新有關從客户那裏獲得但尚未完全確認的收入金額。其中一部分遞延收入與正在進行中的產品有關：全自動駕駛，簡稱FSD。