如何對抗確認偏見：亞歷克斯·埃德曼談首席執行官薪酬、多巴胺和多樣性 - 彭博社
John Stepek
不喜歡一個事實？這就是確認偏差的作用！
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美國房主的野火和洪水風險每年缺乏保險達287億美元。
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問候囚犯。
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歡迎來到 Money Distilled*。我是* 約翰·斯特佩克*。又到了週五彙總：我們回顧本週的新聞，討論最新的*Merryn Talks Money播客，並鏈接到本週出現的所有有趣主題。交給Merryn……
貨幣政策、可疑數據和母乳餵養
沒有什麼比Merryn Talks Money播客更喜歡英格蘭銀行貨幣政策委員會會議了，特別是帶有新聞發佈會的會議。超級激動。所以約翰期待着本週的會議。
他感到失望。沒有什麼令人興奮的報告。比上次多了一位成員想要降息——所以現在是九人中的兩人，之前是九人中的一人。感覺可能在六月會有降息——但在那之前還有很多數據需要關注。（事實上，今天意外強勁的英國GDP數據已經對六月的降息產生了一些懷疑）。
當然，正如我們一直所説的，減息一兩次或三次不會像你想象的那麼令人興奮。4-5%的利率是完全正常的。除非發生一些非常可怕的事情，否則銀行利率不會低於這個水平。所以我們對此聊了一些。然後我們聊了一下房價（我們無法避免）。這裏是約翰的一些想法。
然後進入有趣的部分——與傑出的倫敦商學院教授亞歷克斯·埃德曼斯的對話。以下是我們討論的一些內容。
謊言謊言謊言……以及意識形態驅動的錯誤：在他的新書（可能包含謊言：故事、統計數據和研究如何利用我們的偏見——以及我們能做些什麼）中，亞歷克斯談到了故事、統計數據和研究如何不斷利用我們已有的偏見。
想要一個數字來證明某件事嗎？你幾乎可以肯定找到一種方法將其操控成這樣（無論是有意識還是無意識）——有時如此令人信服，以至於你可以基於你的操控制定新法律。你好，薪酬差距透明度規則！
多巴胺：為什麼被認同會讓你感覺良好——以及如果你想接近真相，為什麼你必須抵抗你的快樂感受。我喜歡認為我遇到的所有迷人而聰明的基金經理確實增加了價值——所以當我發現他們可能有證據支持時，我非常高興。以下是來自上週（非常非常受歡迎）的播客和一篇最近的專欄。
肥貓CEO: 他們真的薪水過高嗎？還是實際上薪水過低？我們希望證據告訴我們什麼，實際上又告訴我們什麼？可能最有趣的是 — 亞歷克斯如何改變了我對這個話題的看法。
多樣性: 每個人都希望更多的董事會多樣性能讓公司表現更好。實際上並不是這樣。抱歉。良好的財務表現可能會導致更多的多樣性。沒有好的證據表明相反的情況是正確的。恐怕同樣的情況也適用於ESG — 亞歷克斯希望它“消失”。我有一篇關於後者的專欄 在這裏，還有一些 亞歷克斯的更多想法在這裏。
母乳餵養: 我們在這裏稍微偏離了主題……但如果你即將成為父母 請聽聽這一部分！(或者 如果你不使用蘋果，可以在Spotify上收聽).
最後，播客中有很多關於更好思考的頂級建議。如果你的 投資組合中有一些偏見（我們知道我們有），請收聽。
PS — 我們相當確定很多聽眾會對英國市場有偏見。這篇是給你的。
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午間市場
看一下更廣泛的市場——FTSE 100上漲0.8%，約為8,450。FTSE 250上漲0.9%，為20,700。黃金上漲約1.3%，每盎司2,375美元，油（以布倫特原油計）上漲約0.6%，至每桶84.40美元。比特幣上漲約0.6%，每枚63,000美元，而以太坊上漲0.3%，至3,030美元。英鎊對美元基本持平，報1.253美元，對歐元下跌0.1%，報1.162歐元。
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今日名言
“我們現在都是奈傑爾。”
安迪·哈德恩
皇家藝術學會首席執行官
這是前英格蘭銀行首席經濟學家透露的演講標題，他因與銀行的關係而被“去銀行化”，就像奈傑爾·法拉奇一樣。### 給倫敦下個數字
- 227,000 根據亨利與合夥人，2023年倫敦的百萬富翁數量。這聽起來很多，但實際上比2013年下降了10%，使得英國首都在移民諮詢公司的全球排名中位列第五。領先的是紐約市，擁有349,500名百萬富翁，比2013年增長了48%。
在你離開之前……
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下週需要關注的主要故事包括：
- 在經濟新聞方面，我們將發佈最新的 英國工資和就業報告。在歐洲，我們將獲得 德國商業信心和 歐元區GDP 數據。美國通貨膨脹 數據和 零售銷售 數據也將公佈。
- 企業新聞方面非常繁忙，報告的公司包括麪包連鎖店 Greggs、電信巨頭 Vodafone、信用檢查專家 Experian、全球餐飲公司 Compass Group、食品生產商 Premier Foods、航空公司 Easyjet 和商業地產房東 Land Securities。
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卡桑德拉很少有機會在兩場災難中正確。即使是原版的卡桑德拉，在預測特洛伊的陷落後也沒有取得顯著的勝利。但是，當一位成功預言了一場災難的先知警告另一場即將到來的災難時，你可能會想要傾聽。
在金融危機發生的幾年之前，戴維·伯特看到了次貸抵押貸款中醖釀的麻煩，並開始押注危機，為自己贏得了邁克爾·劉易斯的 《大空頭》 中的一個客串角色，以及大量的金錢。現在，伯特經營着他創辦的研究公司DeltaTerra Capital，旨在警告投資者關於下一個住房危機。這一次將由氣候變化引發。
彭博社觀點拜登讓普京留下了一些嚴重的惡棍哈里斯如何重置民主黨與商業的關係德克薩斯州邊境鬥爭提出了一個奇怪的法律論點特朗普與2025計劃現在不可分割在上個月與記者的網絡研討會上，伯特指出，美國房主的野火和洪水風險每年被低估了287億美元。因此，超過1700萬套房屋，代表了近19%的美國房屋總價值，面臨着可能導致價值損失達到1.2萬億美元的風險。
“這不是一種‘全球金融危機’的事件，”伯特説，並指出整個住房市場的價值約為45萬億美元。“但在影響發生的社區，這將感覺像是大蕭條。”
伯特的估計可能實際上是保守的。氣候風險研究公司第一街基金會去年估計，3900萬美國住宅——幾乎是全國所有獨棟住宅的一半——在自然災害面前保險不足，其中有680萬依賴於國家支持的最後救助保險公司。
問題在於，在美國的許多地方，保險費並未反映氣候引發的災難風險，而隨着地球變暖，這一風險正在增加。根據國家海洋和大氣管理局的數據，去年美國創紀錄的28場天氣災害造成了10億美元或更多的損失。今年的情況有望至少與這一紀錄持平，目前已有15起此類事件——這一統計尚未包括可能造成300億美元損失的颶風貝里爾。
十億美元災害正在上升
在美國，造成10億美元或更多損失的自然災害變得越來越頻繁。2023年創紀錄的28起，超過長期平均水平的三倍。
來源：NOAA
注：已調整通貨膨脹。2024年數據截至7月9日。
全球範圍內，今年迄今自然災害造成的損失已超過1200億美元，再保險公司慕尼黑再保險本週估計。其中只有620億美元得到了保險覆蓋，這一數字比長期平均水平高出70%。大部分損失發生在美國，且大部分由房主承擔。
保險公司一直在提高保費，以應對這些災難以及覆蓋重建和通過慕尼黑再保險公司購買自身保險的不斷上升的成本。根據標準普爾全球市場情報，2023年美國的房主保險保費平均上漲了11%。在過去五年中，保費上漲幅度超過三分之一。在氣候變化前線的州，包括加利福尼亞州、佛羅里達州和德克薩斯州，漲幅甚至更高。
但保費仍然不夠高，主要是因為幾乎沒有人希望它們上漲。房主不喜歡支付過高的保險費，他們往往會懲罰那些讓保費上漲過多的政治家。更高的保費也會影響房產價值，威脅到税收收入。結果就是市場操控，比如加利福尼亞州的提案103，該提案嚴格限制保險公司提高保費的幅度。即使保險公司可以隨意提高費率，他們也可能會考慮到客户的流失——尤其是在法律和法規旨在阻止房主因未覆蓋損害而起訴保險公司的情況下。
“在這一點上，我們的金融和法律系統的每一個部分都專注於保持現狀，”哈佛法學院教授蘇珊·克勞福德在網絡研討會上説。“我們將很難適應。”
第一街使用一個假設的加利福尼亞州住宅來説明保險費用在某些地方是多麼脱離現實。假設我們想象中的加州人從2010年開始支付每年2000美元的房屋保險費。如果每年增加7%——這是州政府允許的絕對最高限額，而且在任何情況下都極不可能——那麼到2023年，這個保費將達到4820美元。哎呀！然而，這仍然比第一街估計的，考慮到氣候變化、通貨膨脹、再保險和其他費用，真正反映假設保險公司所承擔風險的價格少2900美元。應該是這樣的。
難怪保險公司紛紛逃離加利福尼亞、佛羅里達和其他高風險地區，留下現實生活中的房主依賴最後的州保險公司。這些政策費用高昂且往往不夠充分。提供者也面臨着持續的破產風險。加利福尼亞的公平計劃在最後一次統計中面臨$3110億的潛在損失，而佛羅里達的公民財產保險公司則面臨可能的$5250億損失。聯邦國家洪水保險計劃是美國最大的洪水保險公司，始終處於虧損狀態。如果這些計劃失敗，誰會為其提供支持？看看鏡子裏的自己。
合理的解決方案是準確定價氣候風險，正如國家洪水保險計劃已經開始嘗試通過最終結束對過時洪水地圖的依賴。我們將不再補貼在最容易受到混亂天氣影響的地區建造和重建房屋。但一下子這樣做的結果將是住房市場的突然、尷尬的價格發現，巴特的1.2萬億美元損失將成為現實。
我們必須找到一個快樂的中間地帶，既要阻止氣候變化前線的定居，又要避免經濟災難。但正如那些遭遇加州野火或佛羅里達洪水的房主所證明的，有時災難在你沒有準備好的時候就來了。
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與世界討價還價
如果你是 有史以來最偉大的交易者，你會認為以下哪個機會是你最大的成就：這棟建築？
攝影師：邁克爾·斯蒂爾/蓋蒂還是這個傢伙？
攝影師：羅伯託·施密特/法新社/蓋蒂圖片社第一個是以前被稱為特朗普塔巴庫的地方，《紐約客》將其描述為“唐納德·特朗普的最糟糕交易，”這可不是隨便説説。這個項目是前總統在阿塞拜疆任職前達成的許可協議，最終涉及多年的延誤、神秘的火災、寡頭，報告中的腐敗，國會呼籲調查，與伊朗的伊斯蘭革命衞隊的 alleged links 以及其他一些陰暗的事情，這些事情在特朗普國家的海外冒險中幾乎是常態。我的彭博社同事斯蒂芬妮·貝克和列昂尼德·貝爾希茨基有更多細節。
彭博社觀點哈里斯如何重置民主黨與商業的關係德克薩斯州邊境鬥爭提出了一個奇怪的法律論點特朗普與2025計劃現在不可分割是的，新澤西州可以禁止AR-15。這就是原因在停機坪上微笑的紳士是《華爾街日報》記者埃文·格爾什科維奇，他在與總統喬·拜登和沙皇弗拉基米爾·普京之間的24人囚犯交換中被釋放，經歷了500天的監禁。另一方面，莫斯科收回了一些被定罪的嚴重罪犯，他們因間諜活動、網絡犯罪、內幕交易、違反制裁等罪名被定罪。哦，還有那個在柏林公園光天化日之下實施暗殺的人。1
但看看那微笑！
“毫無疑問，這次交換是拜登的政治勝利，”寫道 馬克·冠軍。“毫無疑問，這對前克格勃官員普京來説也是一次勝利，他再次向他的黑色行動特工和間諜們展示，他們可以在國外進行未來的工作，安心知道如果被捕不會被遺棄在監獄裏。”
雖然格爾什科維奇顯然是被普京的不公正制度所迫害，但美國的手並不總是乾淨的。“民主國家當然會運行間諜網絡，殺人和做壞事，”馬克寫道。“在國家之間沒有天使。但與普京的俄羅斯不同，這並不定義他們。生活在法治之下——無論多麼不完美——與生活在沒有法治的狀態是根本不同的體驗。”
這筆交易被稱為俄羅斯“後蘇聯歷史上最大的交易”。快速事實核查：
安德烈亞斯·克魯斯 表示 拜登的強勁表現掩蓋了這位在任不到半年的總統的弱點。“這仍然意味着一個異常漫長的‘跛腳鴨’時期，”安德烈亞斯説。“悲觀的看法是，這在白宮留下了權力真空，國外的流氓行為者——從以色列這樣的盟友到朝鮮這樣的敵人——可能會試圖利用這一點。樂觀的説法是，拜登和布林肯所宣傳的，這種過早的跛腳鴨現象將會引導一位指揮官唱出他的最後一曲。對於悲觀者來説，更可能的形象是某種沮喪的野鴨、懶散的潛鳥或虛弱的鳥類。”
將這個比喻推向極致：這讓副總統卡馬拉·哈里斯照顧家禽，而一羣狐狸則守護着雞舍。 哈爾·布蘭茲 警告 她要準備迎接十月驚喜。“今天，目睹多個地區危機的世界可能會給特朗普和卡馬拉·哈里斯之間的競爭帶來各種干擾。最糟糕的可能性是涉及以色列及其敵人的重大升級，尤其是伊朗及其支持的地區代理人，”哈爾寫道。“在委內瑞拉，尼古拉斯·馬杜羅總統正在試圖 通過作弊獲得另一個任期，而反對派則試圖阻止這一選舉盜竊。委內瑞拉本身在美國並不是一個熱點問題。但失控的危機可能會激化那些確實威脅到哈里斯總統競選的問題：移民和經濟。”
我們可能會對馬杜羅的安全部隊殘酷對待委內瑞拉抗議者的畫面感到震驚，但拉丁美洲的左翼政府對此毫無動容，胡安·巴勃羅·斯皮內託説：“即使是如此壓倒性的表現也無法説服那些為馬杜羅的意識形態團隊效力的人們，足夠就是足夠，”他寫道。“從巴西的執政工人黨到西班牙的可以，該地區及其他地方的大部分主流左翼在委內瑞拉政權最近的墮落中，仍然堅定支持，無論是明確還是默許。”
委內瑞拉的經濟在馬杜羅的統治下崩潰
他修復崩潰的努力可能需要幾十年
來源：國際貨幣基金組織，彭博社
海軍上將詹姆斯·斯塔夫裏迪斯—— 15年前，他對馬杜羅的暴力方式有過不愉快的泳池旁介紹——表示華盛頓必須停止對其委內瑞拉政策的搖擺不定。“對於美國和其他民主國家來説，是時候迴歸最大壓力戰略，”詹姆斯爭辯道。“這意味着增加對政權領導人和石油出口的制裁；公開任何被盜選票的證據（必要時包括解密美國情報）；鼓勵反對派繼續進行非暴力街頭抗議，借鑑在歐洲和亞洲推翻腐敗政府的顏色革命的經驗；並在美洲國家組織內建立支持，以懲罰馬杜羅。”
跛腳的拜登能否達成交易，還是馬杜羅會逃脱他的卑劣行為？2
額外獎勵 交易員 閲讀
- 哈里斯不會拋棄台灣。這就是中國喜歡特朗普的原因 — 卡里什瑪·瓦斯瓦尼
- 委內瑞拉比以往任何時候都更需要鄰國的幫助 — 胡安·巴勃羅·斯皮內託
- 哈里斯或特朗普，美國必須避免新的核軍備競賽 — 安德烈亞斯·克魯斯
世界將帶來什麼?
- ***美國貿易平衡，8月6日：***共和黨人對自由貿易的八個錯誤理解 — 泰勒·科恩
- 南希·佩洛西的權力的藝術***出版，8月6日：***拜登的優雅退出展示了一個健康政黨應如何運作 — 弗朗西斯·威爾金森
- ***印度利率決定，8月8日：***莫迪的税收計劃正在擠壓中產階級 — 安迪·穆克吉
少於零
制裁會對馬杜羅政權產生任何影響嗎？經濟懲罰的效果不一：對南非政府的努力在1980年代可能 幫助結束了種族隔離；3對伊朗的週期性努力摧毀了經濟，但政權在中東造成了越來越多的混亂，並逐漸接近核武器；而伊拉克的薩達姆·侯賽因在1990年代末期的聯合國 “石油換宮殿”體系下繁榮。因此在委內瑞拉嘗試一下值得嗎？
艾莉森·施拉格認為在很多地方使用貿易政策來實現外交政策目標並不值得嘗試。“經濟手段使得在國外建立和維持經濟關係變得更加困難，因為任何政策的長期可行性都受到每個政府的政治變動的影響，”她 寫道。“這意味着外國投資和合作減少，這在快速創新的時期尤其有害。結果將是增長和進步的減少，因為創新不是零和遊戲。政策轉變還削弱了美國作為世界儲備貨幣的地位以及其債務作為世界安全資產的地位，這兩者都帶來了巨大的經濟利益。”
無論出於何種原因，這仍然是工業政策
在全球範圍內，2023年生效的貿易規則或法規超過1,000項，各國提供了多種理由
來源：國際貨幣基金組織
“這不僅僅是制裁、關税和工業政策的問題，”艾莉森補充道。“經濟國家craft的一般理論正成為一種主導哲學和華盛頓的首選戰略。到目前為止，特朗普威脅要實施全面10%的關税，但他的交易歷史表明某些國家可能會得到特別考慮。”比如説，涉及4與伊朗民兵有關的腐敗寡頭，正在促成未完成的、燃燒的塔樓？
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