印度蓬勃發展的房地產市場距離頂峯還有幾年時間 - 彭博社
Menaka Doshi
孟買的住宅和商業建築。
攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg
沙特阿拉伯利雅得，澤連斯基和沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼。攝影師：Bandar Aljaloud/沙特皇宮/AP 歡迎來到印度版，我是Menaka Doshi。每週與我一起，深入瞭解印度崛起為新興經濟強國背後的億萬富翁、企業和政策決策。
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本週內容：印度房地產繁榮如何推遲南瓜時間，央行250億美元賞金，以及為何印度的無人機中心夢想尚未起飛。
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這次繁榮不同
印度的房地產市場繁榮距禪頂還有幾年。但房地產專家表示，這一週期的持續時間可能取決於一些因素，有利也有弊。
這不僅取決於對住房和辦公室的需求更加普遍，還取決於該國頂級開發商的智能供應和價格管理。
印度在物業時鐘上是在9點鐘的位置，據房地產顧問Knight Frank India的高級執行董事古拉姆·齊亞對我説，至少需要兩到三年才能達到12點鐘（高峯）。
因此，派對可能會繼續，儘管增長速度可能會逐漸放緩，他説。
物業時鐘跟蹤房地產週期的階段。來源：彭博社房地產部門的復甦經歷了十年，是支撐印度世界領先的GDP增長的關鍵支柱之一。
去年，印度八個主要城市的新房銷量達到了32.9萬套，是十年來最高的，新辦公室租賃面積達到了6000萬平方英尺，接近疫情前的高點 — 這兩者都推動了建築活動和就業。這個4800億美元的行業佔據了該國近五分之一的就業崗位。
儘管今年繼續保持活力，但歷史表明，房地產週期值得密切關注 — 從開始到結束。
孟買的豪華住宅項目Lodha World Towers。攝影師：Dhiraj Singh/彭博社這種房地產，特別是住房領域的復甦原因是監管、整合和財富效應。
普遍認為，疫情助長了對更大住房的渴望。然而，其真正影響是隨着利率下降，廉價住房融資以及降低的交易税和費用，這對高價值購買產生了重大影響。
這提高了下滑的房地產回報率，並鼓勵印度人將儲蓄（和借款）投向住房，釋放了自2018年以來積壓的需求，Zia説。
通脹調整後，房地產的回報率在上一個財政年度首次轉為正數，Crisil Quickonomics報告顯示。
更高的回報吸引家庭將更多儲蓄投入房地產。來源：Crisil Quickonomics 五月報告 然而，一個類別的購房者卻缺失。
在某種程度上，住房熱潮是廣泛的 —— 包括勒克瑙、艾哈邁達巴德、印多爾和齋普爾等二線城市 在增長的同時，也在孟買、德里、孟買、德里、班加羅爾、海得拉巴和金奈等頂級大都市中補充增長。
十到十五個較小的城市參與了這一復甦，人們正在從獨立住宅升級到封閉社區，房地產顧問Anarock的區域總監兼研究負責人普拉山特·塔庫爾表示。他認為勒克瑙和布巴內斯瓦爾是值得關注的新興市場。
但銷售的繁榮主要集中在高端住宅 —— 售價1500萬盧比（18萬美元）及以上 —— 這一細分市場在五年內的市場份額增至21%，而經濟適用房的份額從37%下降至20%，反映了經濟的K形復甦。
孟買的達拉維貧民窟。攝影師：烏里爾·西奈/蓋蒂圖片社亞太印度存在着巨大的住房赤字，尤其是在金字塔底部。Thakur表示，為了使繁榮持續下去，需求量最大的經濟適用房必須復甦。他估計房地產行業正處於8-10年上升期的中點，如果經濟適用房銷售不佳，可能會縮短兩年。
預期新政府將加大對該行業的激勵措施。
在商業地產領域，吸引了頂級國際投資者，一種新的需求來源正在推動復甦。
辦公室租賃活動激增，上一個財政年度（FY24）末回到了疫情前水平。空置率較低，頂級大都市的租金水平上漲了4%-5%。
這是一個傳統上由跨國公司、IT服務出口商主導的市場，最近更多由大型全球能力中心主導。Knight Frank的Zia表示，具有優質人才的GCCs每人佔地面積是BPO的五倍。
現在，來自他所稱之為“面向印度企業”的新需求 —— 這些企業專注於印度消費者而非任何進口或出口。這一領域在1月至3月季度的所有辦公空間交易中佔比37%，超過了GCCs的31%。
“印度自力更生（自力更生印度）已經反映在辦公空間的佔用上，” Zia説。
可以左右這一週期的第三個因素是房價。
孟買的住宅房價在1月至3月期間同比增長了6%，班加羅爾增長了9%，海得拉巴增長了13%。未售出的庫存 在中高端市場也有所增加。
與2014年的繁榮相比，那時由投機者主導，這次的復甦是由真正的需求引領的。Anarock的Thakur警告説，沒有開發商可以隨意提高價格，因為80%的買家是最終用户，如果價格一年內超過通貨膨脹率的2%，他們將撤回。
印度房地產市場繁榮
房價和辦公室租金在第一季度繼續上漲
來源：Knight Frank研究
注：1月至3月期間前8個城市的平均年度價格和租金變化
價格上漲可能對豪宅買家影響有限，此外，新供應可能會使其受到調節。土地購買在2024財年增加了58%（按面積計算），其中大部分用於住宅項目。
穩定的供應可能會減緩這一週期的速度。當它們到來時，較低的利率和更便宜的住房融資將有助於避免南瓜時刻的到來。
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數字解讀：股息豐收
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2024年選舉：印度製造的無人機
在海得拉巴的火箭工廠之後，我回到了更接近家的地方，繼續我在印度選舉途中的第二站 — 我與企業家討論業務、政治和政策。
在孟買郊區的一個工業園區深處，一個三層樓的建築中，是印度最大的上市無人機公司的心臟（或者我應該説，推動螺旋槳的地方）。
當ideaForge Technology的聯合創始人兼首席執行官安基特·梅塔（Ankit Mehta）帶領我們參觀時，有兩件事引人注目。許多年輕女性在車間工作，以及工廠比我預期的要小得多。
但是印度的無人機市場也是如此 — 一個封閉的行業，主要只有一個本地客户 — 政府。
梅塔很愉快地為我們組裝了一架無人機，喚起了他20年前的肌肉記憶。這位印度理工學院的工程師和一位同學在2004年開始製作氣墊船，最終卻製造出了一架無人機，該無人機在2009年在寶萊塢首次亮相，並創立了一家公司，該公司於去年在印度主要證券交易所上市。
與安基特·梅塔一起在公司的納維孟買設施組裝ideaForge無人機。這是一個受保護的行業，訂單流量不穩定，收入仍然很少 — ideaForge在FY24年實現了3800萬美元的營收。
隨着印度的無人機行業逐漸開放，儘管緩慢，梅赫塔指望一項新生事業來幫助維持他公司的先發優勢。
觀看這段短視頻，瞭解ideaForge和印度無人機是否能進入美國領空。
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感謝閲讀印度版。6月5日將舉辦一場特別訂閲者活動，請繼續關注。下週將公佈更多細節。 — 門卡
（在上週的通訊中，我在一個地方寫成了百萬而不是十億。請注意以下鏈接中的更正。）
*印度版上週：*莫迪面臨對抗還是反對派死貓反彈？
沙特阿拉伯今年早些時候私下暗示，如果七國集團決定沒收俄羅斯約3000億美元的凍結資產，它可能出售一些歐洲債務持有，知情人士稱。
該王國的財政部告知一些G-7成員國反對這一想法，這一舉動旨在支持烏克蘭，一人將其描述為一種隱晦的威脅。沙特人具體提到了法國財政部發行的債務，兩人稱。
五月和六月，G-7正在探討關於俄羅斯中央銀行被凍結資金的不同選擇，其中大部分資金存放在歐洲。儘管美國和英國推動盟友考慮更大膽的選擇，包括直接扣押，但該集團最終同意利用所產生的利潤，而不動資產本身。一些歐元區成員國反對這個想法，擔心這可能會削弱貨幣。
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據知情人士稱，沙特阿拉伯的立場可能影響了那些國家的不情願，他們要求不透露身份以討論私人對話。
“沒有發出這樣的威脅，”沙特財政部發來的聲明稱。“我們與G-7和其他國家的關係是相互尊重的，我們繼續討論所有促進全球增長和增強國際金融體系韌性的問題。”
沙特王國持有的歐元和法國債券可能達數百億歐元，但如果出售可能不足以產生重大影響。歐洲官員仍然擔心，因為其他國家可能會效仿沙特阿拉伯的做法。
一名沙特官員表示，政府不會以這種方式發出威脅，但可能向G-7成員國概述了任何資產沒收的最終後果。
有人表示，在G-7國家提出不沒收資產的提議後，沙特的立場發生了變化。
觀看：北約如何試圖遏制俄羅斯。
據稱，人們不清楚沙特阿拉伯是出於自身利益行事——擔心沒收會開創一個可以用來針對其他國家的先例，還是與俄羅斯團結一致。自俄羅斯入侵烏克蘭以來，利雅得和莫斯科一直保持着密切關係，並共同領導着石油生產國的OPEC+卡特爾。沙特政府還與烏克蘭建立了聯繫，烏克蘭總統澤連斯基上個月前往王國會見沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼。
無論其動機如何，沙特阿拉伯的舉動凸顯了其在世界舞台上日益增強的影響力，以及G-7在俄羅斯侵略面前難以獲得所謂全球南方國家對烏克蘭的支持。
在沙特阿拉伯事實上的統治者穆罕默德王子的領導下，利雅得越來越被定位為外交強國，並表示希望在基輔和莫斯科之間進行斡旋。
法國政府沒有立即回應置評請求。
在6月份意大利舉行的峯會上，經過數月的討論，G-7領導人同意建立一個財務結構，為烏克蘭提供約500億美元的新援助。七個成員國和歐盟同意提供貸款，這些貸款將使用俄羅斯約2600億歐元（2800億美元）的凍結資金所產生的利潤償還。
預計這些資金每年將產生30億至50億歐元。
G-7和歐盟正在最終確定該計劃的具體機制。一些歐盟國家希望這一計劃是朝着更多利用資產的方向邁出的一步，隨着戰爭的持續和烏克蘭重建成本的增加，這種呼聲可能會越來越高。
石油美元體系
沙特阿拉伯是世界上最大的原油出口國，其央行淨外匯儲備為$4450億。主權財富基金也擁有將近1萬億美元的資產。
央行，即沙特阿拉伯貨幣管理局（SAMA），以及財富基金並未按貨幣或國家細分外國資產。但是，大部分資產是以美元計價的。根據美國政府最新數據，沙特阿拉伯擁有1350億美元的美國國債。
兩位受訪者質疑沙特阿拉伯的威脅可信度，指出在2022年2月烏克蘭全面入侵後俄羅斯資產被凍結時，G-7貨幣並沒有出現大規模轉移。G-7成員國還表示，除了美元和歐元之外，海灣國家幾乎沒有可靠的替代方案。
沙特阿拉伯以美元出售其石油，提升其作為世界主要儲備貨幣的地位。儘管廣泛猜測認為它將轉向其他貨幣，包括中國的人民幣，但沙特官員一直在堅稱淡化這個想法，稱堅持美元對王國經濟最有利。
NATO領導人發表了聯盟有史以來最強硬的言論，譴責中國在俄羅斯軍事支持方面的舉動，跡象表明北京正在為與烏克蘭衝突中開發攻擊無人機。
在華盛頓舉行的第75屆週年峯會期間，NATO於週三晚間發佈了一項聲明，稱中國是俄羅斯對烏克蘭戰爭的“決定性支持者”。公報詳細描述了中國提供的雙用材料，如武器部件、設備和作為俄羅斯國防部門輸入的原材料。