殭屍商場之王傑米·索爾特在IPO計劃中大舉押注體育和娛樂 - 彭博社

插圖：Qianhui Yu為彭博商業週刊繪製不能再只是靠拇指了。

攝影師：Al Drago/彭博

幾乎每位美國總統都曾穿着布魯克斯兄弟（Brooks Brothers）的西裝就職。內戰士兵們也穿着這個品牌的服裝。好萊塢的服裝設計師們一直在布魯克斯兄弟的檔案中尋找靈感，無論是為了了不起的蓋茨比中的雙排扣背心，還是廣告狂人中的修身60年代剪裁，或者華爾街中80年代的寬翻領西裝。但隨着休閒星期五的出現，以及後來的每天都是休閒日，西裝的統治地位逐漸被侵蝕，舒適取代了定製剪裁。經歷了幾次失敗的所有權變更後，這家有着202年曆史的公司終於在疫情關閉辦公室後不久尋求了第11章破產保護，這使得褲子乃至運動外套都不再必要。唯一慶幸的人是誰？傑米·薩爾特（Jamie Salter），準備以低價收購這家標誌性零售商，並將其納入他名下的著名已故品牌組合。

自2010年創立以來，薩爾特的Authentic Brands Group LLC一直在追蹤陷入困境的零售商，並在它們的企業屍體中搜尋有價值的東西：他們的名字。在薩爾特吞併布魯克斯兄弟之前，他已經購買了Aeropostale、Barneys New York、Forever 21、Frye、Jones New York、Nine West和Volcom，將它們拆散並復活成數百種產品。這是一個商業模式，幾乎沒有額外開支：Authentic購買一家連鎖店的知識產權，通常價格在低中九位數之間，然後找承包商來設計、製造和幾乎做所有其他事情，除了營銷。這樣一來，它就能獲得每個購物者都熟知的品牌，而不必承擔導致這些品牌破產的所有債務、租金和人員成本。到疫情結束時，Authentic已經吞噬了一整個購物中心的殭屍品牌，包括Eddie Bauer、Izod、Lucky Brand、Van Heusen以及JCPenney的部分。

盛宴經過多年的籌備。早在新冠疫情肆虐人流量之前，亞馬遜網站誘惑購物者之前，私募股權行業就通過槓桿收購摧毀了零售業，讓許多公司負債過重，最終不得不申請破產。“人們認為破產品牌的價值為零，”Salter説。“但為什麼會是零呢？所以我想出了一種給它們定價的策略。”

今年夏天在南安普敦的Salter。攝影師：約納·羅森伯格，彭博商業週刊Salter表示，Authentic今年的估值約為170億美元，現在擁有50多個品牌，是繼華特迪士尼公司和傳媒巨頭梅瑞狄斯公司之後的第三大知識產權許可方。據該公司稱，其投資組合每年產生超過290億美元的零售銷售額，公司每年收取每個許可方年度預估銷售額的5%的最低保證版税，即使他們沒有達到這些數字。但即使有這樣的數字，Salter，一個性格火爆的外向型人，習慣於在半夜給他的商業夥伴打電話進行頭腦風暴，也不想永遠做底部撈取者。

在過去的四年裏，Authentic已經超越了破產品牌，進行了更大的交易，涉足更多國家，瞄準更健康的目標，進入全新的行業。這一轉變始於2019年，當時他們收購了*《體育畫報》*。兩年後，Salter進行了迄今為止最大的收購，以25億美元從阿迪達斯公司手中購買了瀕臨消亡但並非奄奄一息的Reebok International Ltd.。不久之後，他以約2.69億美元的價格收購了大衞·貝克漢姆的生活方式品牌的大部分股份，使這位足球明星成為Authentic的主要股東，與其他名人企業家沙奎爾·奧尼爾並肩。上個月，Authentic宣佈將繼續追逐大規模的體育相關交易，以12億美元的價格從Hanesbrands Inc.手中購買了Champion。“這是他的願景，”貝克漢姆談到Salter想成為體育和娛樂大亨。“如果我和沙奎爾在其中扮演了一點角色，那麼這一直是傑米計劃中的一部分。”

計劃的另一部分是在2026年將Authentic公司上市，Salter告訴《彭博商業週刊》。公司負債相對較低，目前看來似乎避免了那些企圖通過品牌授權來建立帝國的人陷入的槓桿陷阱。然而，隨着Salter的舉動變得更加大膽，公司面臨的風險也在增加。他的一些體育和娛樂交易要麼陷入停滯，要麼受制於叛逆的合作伙伴的心情。擠壓以低價購買的品牌是一回事，但為半健康的品牌支付數十億美元是一種更加冒險的賭博。

Salter開始他的職業生涯是銷售帆板設備。他17歲時離開了他父母在多倫多的家，他説那是因為家務事情的僵持，然後嘗試了高等教育，但最終輟學成為了一名銷售員。他很快開始了一家滑雪設備公司，最終將其出售，然後將他的下一個業務Ride Snowboards公司上市。在辭去首席執行官職務後，他為另一位新興企業家Michael Rubin工作，他是GSI Commerce的創始人，該公司為玩具“R”我們等傳統品牌運營在線業務並授權他們的品牌。 (GSI的一個部門最終成為了體育商品巨頭Fanatics Inc.，目前估值約310億美元。) 就是在那裏，Salter看到了授權可以如何推動業務。有一類特定的品牌，你可以以極低的價格購買，授權並以最小的成本復興：破產的品牌。

薩爾特與傑夫·赫克特曼接洽，後者的公司是世界上最大的清算業務之一，討論開展一種新型業務，即通過許可協議購買不受歡迎的知識產權，並通過許可協議使破產品牌復甦。在典型情況下，第11章保護使公司免受未付債權人（如銀行、供應商和房東）的要求，足以讓公司進行重組，並以可持續的資產負債表重新出現。當沒有生存希望時，公司解散，赫克特曼的希爾科全球等專業清算公司購買剩餘資產——庫存、租約、發票、設備、機械，甚至辦公傢俱，全部用於變現。當時，薩爾特聯繫赫克特曼時，這些公司擁有的商標和品牌名稱幾乎沒有市場，因此這些知識產權將會消失。

2006年，薩爾特和赫克特曼成立了希爾科消費資本公司，以在其價值消失之前購買這些知識產權。通常情況下，如果希爾科的清算部門認為某品牌的庫存和其他實物資產在清算銷售中可以獲得1億美元，薩爾特可以建議出價更高，同時保證回報，如果希爾科還獲得了許可使用該名稱。然後，薩爾特發現了另一類具有類似動態的未開發知識產權類別：已故名人。大約在2008年，希爾科開始與已故歌手鮑勃·馬利的家人合作管理他的遺產，自1981年他去世以來，家人一直在努力控制無數未經許可的T恤、捲煙紙和水煙筒。薩爾特打擊假冒產品，併為從沙拉醬到滑雪板等產品線達成了大量許可協議。“他們不乘坐私人飛機，他們不頂嘴，他們準時出席每次會議，”薩爾特戲謔地談到他與已故人士的利潤豐厚的合作伙伴關係。

在短短几年內，他們在註定要被拋棄的品牌上花費了數億美元，包括Sharper Image、Linens ‘n Things和Polaroid。但Salter説，當他想從Hilco Consumer Capital那裏購買業務並按照自己的方式經營時，緊張局勢開始醖釀，即更多的華爾街資本和更少的董事會會議。他説，在2009年底，他向Hecktman提出讓他以4.5億美元購買整個投資組合；一週後，Hecktman解僱了他，表面上是因為Salter在Polaroid和Emanuel的客户Lady Gaga之間的交易談判中與好萊塢權力人物Ari Emanuel發生了衝突。“那時的傑米非常激進”，自稱為一個自信的交易者的Rubin説。“過於激進了。”（Hilco的發言人表示，Salter從未提出過收購要約，該公司與他分道揚鑣是因為管理風格上的分歧。）

Salter説：“如果傑米·薩爾特想買什麼，傑米·薩爾特就會得到他想要的”

憤怒的Salter成立了一家競爭對手。這家企業將與該行業中其他模式依賴債務、對其瀕臨倒閉的品牌投入不足、讓其運營合作伙伴擔心成本和利潤的公司不同。現有公司通常讓品牌像一輛沒有維護的舊車一樣運行，直到車輪脱落，其在此期間擠出的任何收入都用於下一個花哨購買。“你必須不斷購買新品牌來替換收入流”，幫助開創品牌授權的執行官之一Robert D’Loren説，他在Authentic早期競爭對手之一Iconix Brand Group破產前很久就運營，並現在經營Xcel Brands Inc。“這很難維持下去。”相反，Salter計劃投資他購買的品牌，有時通過減少它們現有的產品和許可證，然後與更有眼光的許可合作伙伴建立一個更穩定的品牌羣。2010年初，他從Leonard Green & Partners籌集了2.5億美元來創立Authentic Brands Group。

Salter購買的資產是短暫的——商標、宣傳權、形象、名稱和肖像。畢竟，品牌只是受知識產權法律約束的一個概念。但在選擇目標時，Authentic盡最大努力將這些短暫的東西轉化為一個貨幣價值。在Salter對某個品牌進行競標之前，他會廣泛測試市場需求，利用與零售商和其他商家建立的幾十年的關係，這些關係始於他作為批發商的歲月，並開始尋找授權合作伙伴。準備工作產生了每個品牌收益能力的預測，這有助於Authentic自信地出價——並且出價很高。Salter曾多次在最後一刻提高出價，超過競爭對手，這可能反映了他固執和競爭性格。Salter説：“如果Jamie Salter想要買某樣東西，Jamie Salter就會得到他想要的。”

一旦獲得某個品牌，Authentic有時會建議被許可方如何提高利潤——從裁員和關閉商店到取消低效的運營。然後，為了製造新的品牌產品，它將品牌名稱授權給供應鏈上各種專家：設計、製造、批發分銷、零售、電子商務等等。早期的Authentic前輩經常會簽署更廣泛的、多類別的許可協議，有時直接與沃爾瑪等低成本零售商簽署——這些零售商期望得到便宜貨，但會忽略捆綁銷售中的某些類別。相反，Authentic會分解出更窄的交易，為服裝、鞋類和配飾甚至泳裝和運動裝分配單獨的許可證。分批授權還使公司不那麼依賴每個被許可方，使其能夠終止或重新分配許可證而不會造成重大業務中斷，從而設定並強制執行品牌呈現的條款。單個Authentic品牌可以產生25到100多個許可證，公司會從中收取版税。與其前輩不同，Authentic還優先考慮將其品牌推向國際市場，全球擁有1600多個許可證持有人。

Nine West，Authentic旗下的一個品牌，與設計師和分銷商Marc Fisher Footwear密切合作，後者持有該鞋品牌在美國和加拿大的許可證。（其他許可證持有者管理Nine West的行李、眼鏡甚至化妝品。）這些許可合作伙伴通常各自與第三方簽訂合同來處理製造業務，Authentic進行諮詢和監督，但並不直接管理。“Jamie可以拿到一個品牌，一夜之間——實際上在一年內——將其分銷到世界各地：亞洲、南美、歐洲，”公司創始人Marc Fisher説，他的父親是最初的Nine West的聯合創始人。“沒有人想過要做Jamie所做的事情，以他所做的規模。” Fisher説幾年前他試圖收購鞋品牌Rockport，但所有者沒有接受——然後Authentic在2023年收購了它。“Jamie能夠讓Rockport在世界各個角落銷售，我自己永遠無法做到，” Fisher説。現在他的公司正在為Authentic生產Rockport產品，以及Salter投資組合中的其他品牌，包括Hunter Boots和Bandolino。

在Authentic剛剛成立的時候，Salter尋找了他能夠用有限預算購買的最有前途的品牌，他在即將崩潰的購物中心中找到了它們：Juicy Couture、Nautica、Nine West和Vince Camuto。與此同時，他通過與諸如Chanel和Dior（Marilyn）以及環球音樂集團和拉斯維加斯教堂（Elvis）以及Everlast（Ali）的合作，鎖定了盈利的許可協議，為他的已故名人名單增加了包括貓王埃爾維斯·普雷斯利、穆罕默德·阿里和瑪麗蓮·夢露在內的偶像。

到了2019年8月，薩爾特的名字幾乎出現在每一次關於一個陷入困境的零售商的談話中，他已經將Authentic的大約30%出售給了黑石集團，售價為8.75億美元。這一舉動更像是一家有抱負的科技獨角獸而不是一個守舊的零售大亨，但薩爾特想要支付一些早期投資者並獲得新的支持以進行更大的賭注。然而，更多的交易也意味着更多的問題。

插圖：Bloomberg Businessweek的於倩慧在黑石融資一個月後，美國最大的私人零售商之一，年銷售額接近30億美元的快時尚連鎖店Forever 21 Inc.，申請破產。兩年前，當這家巨頭連鎖店接近現金危機時，薩爾特注意到了。他站在一旁看着所有者——一對越來越功能失調的韓裔美國億萬富翁夫婦，在註定失敗的國際擴張上虧損，清算店鋪，裁員並終止供應商關係。所有這些舉措都擊垮了品牌的價值，到Authentic和合作夥伴提出要約時，所有者已經準備接受大約8000萬美元出售整個公司。這一次，薩爾特將做出罕見的舉動，投資於該品牌的店鋪。

歷史上，他一直遠離房地產，只購買無形資產，然後將管理租約的痛苦和風險留給別人。對於Forever 21，他達成了一項新穎的安排：一個名為Sparc Group的實體——即西蒙地產Authentic零售概念——Authentic與美國最大的購物中心業主西蒙地產集團共同擁有。Sparc將經營該公司及其500家店鋪，而Authentic最終將成為該品牌的唯一所有者。西蒙需要保持Forever 21的生機，因為它是購物中心的一個重要錨定租户，因此在破產後支持這家零售商將避免一大堆空置店面，並保持顧客繼續光顧。這筆交易對Authentic來説是一次勝利，它將Forever 21的名稱授權給Sparc，然後利用這些店鋪銷售其其他品牌，如Barneys、Juicy Couture和Hervé Leger。換句話説，Authentic本質上是在多次向自己授權許可。 （西蒙的一位發言人否認了Sparc的動機是為了保留租户。）

正品品牌與西蒙地產集團於2020年收購了破產的快時尚零售商Forever 21。攝影師：邁克·肯普/蓋蒂圖片社在Sparc交易結束三週後，世界及其購物中心陷入封鎖，正品準備進行一場史詩般的購物狂歡。薩爾特從Brooks Brothers開始，於2020年以3.25億美元收購了該品牌。他接連收購了一個又一個商業上的殘骸：2020年8月的Lucky Brand；同年的JCPenney（與西蒙和另一家主要購物中心運營商合作）；然後在2021年，又在未破產的情況下收購了Eddie Bauer、Izod、Geoffrey Beene和Van Heusen。

與此同時，薩爾特一直在將自己的投資組合拓展到新的領域。2019年，當梅瑞狄斯將一家日漸衰落的Sports Illustrated雜誌掛牌出售時，薩爾特出手了。幾年前，他也收購了自己的第一個名人，這位名人至今仍然活着——沙克—管理這位籃球明星的姓名和形象，並將其引入作為投資者。2022年，薩爾特和奧尼爾—那時是正品的第二大獨立股東—在一場Formula One阿布扎比大獎賽上，他們發現了德國運動服裝巨頭阿迪達斯的首席執行官，後者擁有Reebok品牌。奧尼爾一直在推動薩爾特從這家運動鞋巨頭手中購買這個已經黯淡的品牌—這位籃球明星30年前的第一個產品代言。在阿布扎比的這次突發交流後不久，薩爾特進行了他最大、也是最具風險的交易。

在 2013 年申請破產後，Juicy Couture 被 Authentic Brands 收購，這個品牌以絲絨運動服聞名。攝影師：Ethan Miller/Getty Images由於 Authentic 是私人持有的，並拒絕透露其各個品牌的財務細節，因此 Salter 的每個賭注到底有多賺錢尚不清楚。但根據公司的説法，有很多跡象表明他的模式正在奏效：絲絨運動服品牌 Juicy Couture 已經復興為一箇中檔運動服系列，自 2021 年以來在線銷售增長了 60%，部分歸功於一個購物應用程序和忠誠計劃。自 2018 年收購以來，Nine West 的零售銷售額增長了 42%，擴展到更多地理位置和產品線。曾經是市中心設計師羣體的商業聖壇的 Barneys New York 現在被授權給 Saks 公司，後者在自己的商店內經營 Barneys 店鋪。（在 Saks 所有者正在進行的對 Neiman Marcus 集團 265 億美元收購尚未完成之際，Barneys 正計劃推出自己的服裝和家居用品系列，以在 Neiman Marcus、Saks Fifth Avenue 和其他奢侈品銷售點銷售。）Reebok 在收購時的年銷售額為 37 億美元，過去 12 個月超過了 50 億美元。Salter 表示，曾經是時髦男士的化身的 Brooks Brothers 已經重塑為運動休閒時代的品牌，其 363 家店銷售從女士和男士的運動服到兒童泳衣等各種商品。

Authentic 的股東 O’Neal、Beckham 和 Salter 參加了 2023 年與 Formula One 拉斯維加斯大獎賽相關的 Sports Illustrated 活動。攝影師：伊桑·米勒/蓋蒂圖片社在11月，薩爾特與奧尼爾和貝克漢一起在拉斯維加斯的露台上狂歡。他們在Club SI，一個由《體育畫報》在一個改造後的Margaritaville舉辦的為期三天的狂歡派對上，觀看F1賽車沿着賭城大道飛馳。貝克漢穿着白色禮服外套擺出姿勢，燈光閃爍。奧尼爾擠過人羣，迎接每個支付了7000美元入場費的與會者，身高7英尺2英寸的他比籃球明星薩爾特矮了近2英尺。“這個品牌增長得非常快，”薩爾特説，當時電子舞曲在這個臨時夜總會中響起。“《體育畫報》顯然又回來了。”

曾經是體育新聞楷模的《體育畫報》並沒有完全回來，但它正在朝着一個新版本邁進。當薩爾特以1.1億美元購買這家媒體品牌時，他的計劃是將其打造成一個全球平台，幫助他在體育和娛樂領域樹立起嚴肅的形象。通過許可協議，他增加了業務線，如電影和電視製作公司、現場活動業務和售票服務，以及在多米尼加共和國和奧蘭多正在建設中的《SI》品牌度假村。

但在拉斯維加斯狂歡一個月後，薩爾特發現自己陷入了揭示品牌許可風險的那種傳奇故事中：他收到了一封來自背叛的運營合作伙伴的商業界版勒索信。Authentic一直在向Arena集團許可《體育畫報》，讓出版商擁有該品牌的印刷雜誌、泳裝特輯和數字資產的權利。Arena，還經營着《TheStreet》金融新聞網站和娛樂雜誌《Parade》，揹負着債務，到2023年需要新的投資者來拯救它。在5-Hour Energy背後的億萬富翁馬諾吉·巴爾加瓦控制了Arena之後，他告訴Authentic他不打算支付每季度375萬美元的許可費。

下個月，巴爾加瓦兑現了他的威脅，拖欠了奧森蒂克，並裁員約100名雜誌員工。索爾特花了兩個月的時間，對阿雷納提起了一項價值4900萬美元的出版權訴訟，才找到了一個新的許可證持有人，但損失已經造成。據奧森蒂克的訴訟稱，巴爾加瓦在離開時關閉了《體育畫報》的網頁，使廣告收入下降，並敦促第三方供應商不提供客户數據和其他信息。這一事件在媒體上被逐字報道。然後在六月，阿雷納以“掠奪其許可合作伙伴”的指控對奧森蒂克提起反訴，要求賠償2億美元，稱其竊取了其專有代碼和技術。

儘管索爾特後來找到了一個值得信賴的新合作伙伴，但這場慘敗揭示了要成為不只是“死亡商場”那個人有多麼困難，即使那也存在挑戰。2022年，他以約2.5億美元的價格收購了英國時尚品牌泰德貝克。從那時起，負責在不同地區經營該連鎖店的兩個合作伙伴破產，導致清算銷售，並使泰德貝克的店鋪網絡在北美和英國遭受重創。奧森蒂克失去了預期的泰德貝克收入，因為他們在尋找新的店鋪運營許可證持有人時，從頭開始進行一個通常需要數月的流程。

但Forever 21可能是索爾特最令人羞愧的錯誤。在一月的一個行業會議上，他承認嘗試在快時尚領域競爭——其中包括Zara USA Inc.和H&M Hennes & Mauritz AB等零售商在幾周內將時裝秀趨勢轉化為廉價的山寨品，而不是季節——是他的“最大錯誤”。當索爾特購買Forever 21時，中國的零售商如Shein和Temu正在建立他們本國的供應鏈，使Forever 21自己的設計週期顯得古板。奧森蒂克的運營合作伙伴Sparc被人打敗了，到2023年8月，索爾特和西蒙達成協議，讓Sparc通過交換雙方企業的少數股權與Shein形成合作夥伴關係。Shein收購了Sparc約三分之一的股權，而Sparc成為Shein的股東。然而，今年早些時候，Forever 21要求房東減免租金高達50%，以幫助維持生意。

“並不是每一天都是美好的，”Authentic首席運營官兼Jamie的兒子Corey Salter説道。“並不是每一個合作伙伴關係都是完美的。”在Authentic工作的Salter的四個兒子中，前音樂會和音樂節制作人Corey將對接下來發生的任何事情起着最關鍵的作用，包括可能在2026年春季進行的首次公開上市。這並不是Salter第一次談論IPO —— 在最近幾年裏，他已經兩次開始了這一過程，然後選擇以更高估值進行新一輪的私人融資。“是時候了，”Salter談到了公開上市，指出計劃總是可能再次改變。

如今，Authentic正在將自己從殭屍零售之王重新打造為“全球最大的體育和娛樂許可公司” —— 這一説法現在出現在他們的網站上。如果潛在投資者相信Authentic在推銷的東西，這可能有助於證明更高的估值。受挫或停滯不前的努力，比如進軍體育博彩領域，揭示了這種轉型可能有多麼困難。不過，Salter模式的本質意味着即使失敗也可能很賺錢；終止合同的兩家Sports Illustrated合作伙伴 —— Arena Group和退出美國的體育博彩合作伙伴 —— 可能最終會向Authentic支付約1億美元的合併解約費。有這樣的數學，很難虧本。“我知道對Jamie來説這是一場競爭。對我來説也是一場競爭，”O’Neal説。“迪士尼是一個強大的公司，所以排在他們之後真的是一件了不起的事情。”

密爾沃基共和黨大會的一個主題是國家安全，或者説 —— 還有什麼？ —— 只有唐納德·特朗普和他新任命的競選搭檔JD Vance才能“讓美國再次強大起來”。故事是這樣説的，在喬·拜登的領導下，美國已經成為“全球的笑柴。”

現任總統顯然軟弱，而特朗普則是力量的化身，根據這種説法。拜登還被一位發言人斷然地聲稱，他將特朗普時期“和平”的世界“點燃了”。因為發言人暗示，是拜登“挑釁了 — 是的，挑釁了 — 俄羅斯入侵烏克蘭”，後來“拒絕了每一個和平的機會。” 毫無疑問，拜登也引發了中東和世界其他地方的衝突。

很難説從哪裏開始。MAGA的一部分 — 無論是在密爾沃基還是其他地方，無論是在外交政策還是其他領域 — 是提出一種替代現實，必要時使用替代事實。然而，如果特朗普及其團隊贏得第二個任期，他們很快將面對現實世界，所有的衝突和複雜性都等待着在橡樹辦公桌上的收件箱裏。

這些包括俄羅斯和烏克蘭之間的熱戰，以及以色列和哈馬斯之間的戰爭。它們延伸到準戰爭，比如以色列和伊朗及其代理人之間的衝突，或中國和菲律賓在南中國海之間的衝突。然後還有一些重頭戲：朝鮮和韓國之間仍然是冷戰，但有可能變成地獄般的（甚至是熱核的）戰爭，或中國和台灣之間的戰爭。還有我們不要忘記蘇丹、緬甸和其他地方的野蠻內戰。

特朗普和範斯，後者越來越像特朗普的本我，到目前為止還沒有展示出可以描述為國際關係哲學的東西。取而代之的是本能：民族主義，傾向於孤立主義，但最重要的是交易性的，因此不可預測（對於MAGA類型來説，這是一件好事）。這顯然與拜登的方法大相徑庭，儘管拜登的方法也並非總是連貫的，但是是國際主義的，並基於與盟友的合作。

但本能無法取代對戰爭與和平、世界秩序的清晰思考。那麼，特朗普團隊應該如何構想美國的國家安全？

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最簡單的方法是將這些戰爭視為美國主導（仍然主要是民主的）西方與威權主義其他地區之間新的全球鬥爭的戰場或前線。一些學者確實認為，美國及其朋友已經面對了一個 新的“軸心”， 這是本世紀的第三個。共識是，這個軸心的總部位於北京，分支設在莫斯科、德黑蘭、平壤和其他美國認為邪惡的地方。

即使你認為這種分析是正確的，作為一個共和黨人，你仍然可以選擇幾種方式。你可以像範斯目前 似乎傾向於的，主張烏克蘭戰爭只是一個小插曲，美國必須最終“轉向”（他從巴拉克·奧巴馬政府那裏借來這個詞）亞洲，為與中國的更大競爭做準備。

這個觀念意味着烏克蘭人不配得到美國的支持。這正是範斯長期以來一直主張的，可能是試圖與特朗普保持一致。“我真的不在乎烏克蘭發生什麼，”他 曾經説過。作為參議員，他是最積極反對最近一項國會對烏克蘭援助計劃的頭目之一。（這項計劃 最終 通過了，但在拖延中造成了許多烏克蘭人的生命損失。）總的來説，特朗普和範斯，以及他們對北約盟友的持續冷落，似乎並不致力於捍衞歐洲的任何部分。

作為保守派，然而，您也可以使用新軸的前提來提出完全相反的觀點。換個隱喻，馬特·波廷格，胡佛研究所的外交政策鷹派，曾是第一屆特朗普政府的副國家安全顧問，表示中國是“章魚”，美國必須專注於遏制或擊敗它。但所有其他威脅都是它的“觸角”，因此華盛頓必須同樣處理這些衝突。

這一觀點表明美國應該支持它的所有朋友（或代理人）與這些敵人作鬥爭：烏克蘭人對抗俄羅斯；以色列人（可能還有沙特人）對抗伊朗；菲律賓人和台灣人對抗中國，韓國人和日本人對抗朝鮮，等等。

再次面對鵝步。攝影師：史蒂芬·沙弗/法新社通過蓋蒂圖片社這第二種分析存在兩個問題。首先，它過於簡單化，缺乏總統在處理世界事務時所需的細微差別。其次，這種做法是不切實際的，因為實際上會讓美國承諾“不惜一切代價，承擔任何負擔，應對任何困難，支持任何朋友，反對任何敵人”，但這是在1961年，當時美國在世界經濟產出中所佔比例約為40%；而今天這一比例更接近25%。美國無法承擔這種承諾，無論是在生命還是金錢方面。對特朗普來説更重要的是：這似乎與他的孤立主義主張背道而馳。

因為美國的角色多樣，而其手段有限，白宮將別無選擇，只能區分和分類。這樣，特朗普和萬斯實際上有了正確的直覺：今天的衝突不能都具有相同的優先級；有些可能決定歷史的走向，而其他一些可能只是昂貴的干擾。

因此，總統和他們的戰略家們面臨的問題是如何區分。在一個名為斯蒂姆森中心的智囊團體，名叫克里斯托弗·普雷布爾，在對“團團轉”的華盛頓外交政策圈有時被稱為的模擬惱怒中告訴我：“想出你自己的標準，但天啊，一定要有標準！”

所以我確實想出了自己的標準，並想要將它們與特朗普的標準進行比較。在我看來，今天的戰爭可以分為三類。

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第一種是經典的國際衝突，就像一個國家入侵另一個國家，踐踏其主權和領土。這種侵略直接破壞了國際體系，正如聯合國憲章所體現的那樣，該憲章在第二次世界大戰的最後陣痛中於舊金山簽署，而美國則在其仁慈的凝視下。

自那一刻起，美國一直將自己定義為這一體系的監護人，或者稱之為“基於規則的國際秩序。” 在華盛頓區分這一秩序和純粹的國際法（美國有時會忽視），美國在其他國家看起來是虛偽的。但聯合國憲章值得基於原則進行捍衞，正如現實主義者和理想主義者、國際主義者甚至孤立主義者應該能夠約定的那樣。

特朗普和MAGA共和黨人越來越拒絕這種戰後美國傳統。在他的第一個任期內向聯合國大會發表講話時，以及在一般情況下談論拜登或他不喜歡的任何人時，特朗普都會嘲笑國際主義者為“全球主義者”。（聯合國這個術語實際上意味着完全不同的東西。）像許多以色列人一樣，MAGA越來越詆譭聯合國體系；在國會中，他們希望削減經費聯合國、國際法院和國際刑事法院，這些都是美國幫助建立的。

讓聯合國再次偉大。攝影師：約翰·摩爾/蓋蒂圖片社第二種相反的戰爭類別是國內衝突，包括內戰。這些戰爭違反國際人道主義法，程度是作戰方犯下暴行甚至種族滅絕，但它們並不觸及國際體系本身。根據人類苦難的規模，干預的道德理由似乎是迫切的，尤其對於理想主義者而言。然而，現實主義者認為，除非戰鬥也引起對美國的第二階問題，如大規模移民，否則沒有理由介入這些戰爭。從這個意義上説，特朗普和MAGA顯然是現實主義者。

第三類別提出了最多的分析問題。它包括那些不明確符合前兩種的戰爭。這些衝突並非明確地發生在國家之間，至少不符合它們在聯合國體系中的地位定義，但仍然跨越國際邊界。它們可能涉及大規模暴行或種族滅絕，並對理想主義者構成與內戰相同的道德挑戰。它們可能威脅到美國的其他國家利益，成為現實主義者或純粹的民族主義者，包括特朗普，關注的問題。這些利益可能是經濟的、地緣政治的，甚至是心理的——例如，當美國的信譽受到威脅時。

現在讓我們根據這些標準重新審視我們這個時代的主要衝突。

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在分析上，最明顯的案例是俄羅斯發動的無端侵略戰爭，旨在要麼消滅烏克蘭作為一個國家，要麼將其領土截短為一個順從的殘餘部分。

這場俄羅斯戰爭以最嚴重的方式違反了國際法和聯合國憲章。在一個怪誕的轉折中，侵略者是聯合國安理會的常任理事國，該理事國旨在捍衞這一憲章。（俄羅斯目前甚至擔任理事會的輪值主席。）

這次入侵還以無數其他方式嘲弄了聯合國秩序的信函和精神。例如，它撕毀了1994年的布達佩斯備忘錄，在這份備忘錄中，俄羅斯、美國和英國共同保證了烏克蘭的安全和完整，作為基輔放棄蘇聯時代核武器的回報。

俄羅斯總統弗拉基米爾·普京發動的戰爭也違反了人道主義法和所有道德和道德準則。他的部隊對平民犯下暴行，綁架烏克蘭兒童，威脅核電站等等。

而普京直接威脅美國的國家利益。這場戰爭在不同時間干擾了全球的糧食和能源供應。它將衝突帶到了北約的邊界（甚至甚至在其領土內）。幾個盟友 — 尤其是後蘇聯波羅的海國家 — 擔心他們可能成為克里姆林宮瞄準的下一個目標。通過北約的相互防禦條款，這將牽引美國，除非特朗普選擇不履行第5條，否則跨大西洋聯盟將走向終結。

這些顏色搭配得很好。攝影師：Ting Shen/Bloomberg出於所有這些原因，烏克蘭是特朗普和萬斯最錯誤的地方。俄羅斯的侵略戰爭應該成為總統工作日程的優先事項，現實主義者（關注力量平衡）和理想主義者（關注規範、法律和倫理）都可以達成一致。如果普京獲勝或毫髮無損地脱身，包括聯合國憲章在內的國家國際體系將受到無法挽回的破壞，可能會陷入停滯。世界秩序可能會變成世界混亂，就像國際聯盟——聯合國的前身，在1930年代被美國拋棄時一樣，變得無關緊要。

白宮必須阻止這種結果。問題在於如何做到這一點，因為總統還必須避免美俄之間的直接戰爭。美國將通過其“常規”武器的優勢贏得這樣的衝突。但這會帶來普京被逼入絕境，像他喜歡援引的那樣，升級到核戰爭的風險。

華盛頓的最佳政策是給烏克蘭人提供他們需要的一切——每一枚導彈、坦克、飛機、炮彈和子彈——只要他們需要。這與特朗普和萬斯目前所主張的相反。

但也需要新的外交政策，可能會導致和平談判，只要這些談判不是以犧牲烏克蘭的主權和完整性為代價。當裏克·格雷內爾，特朗普第一任期的特使，希望在第二任期成為國務卿時，在密爾沃基大會上接受彭博社觀點採訪時，他暗示特朗普可能比他公開表明的更清楚地理解這種聯繫。

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一個類似的情況，儘管目前沒有那麼緊急，也可以在南中國海提出。在那裏，中國正在欺凌菲律賓、越南和其他沿海國家，聲稱屬於它們的淺灘、礁石和小島。與烏克蘭一樣，聯合國憲章和國際法明確規定了誰是對的，誰是錯的。聯合國海洋法公約的仲裁庭裁定，中國簽署並批准的，第二托馬斯灘位於菲律賓的經濟專屬區內。

然而，中國海警繼續騷擾和撞擊菲律賓船隻，甚至造成傷害。北京隨時可能升級。美國與菲律賓有一項相互防禦條約，因此幾乎可以肯定會加入馬尼拉一方的戰鬥。

這樣的衝突，與烏克蘭的戰爭不同，對平民的傷害較小，前提是它僅限於南中國海的水域。然而，有風險，即戰鬥引發相鄰衝突，尤其是圍繞台灣的衝突。

理想主義者可能強調捍衞國際海洋法的原則。現實主義者可能強調維護航運航道和美國在印度-太平洋地區的戰略地位的重要性，以及需要展示美國的力量和信譽，遏制中國在其他地方的行動。

特朗普曾在競選中強調力量勝過軟弱，他將不得不介入中國和菲律賓之間的任何公開軍事衝突，並且這樣做是正確的。

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在共產主義北方發動進攻的情況下，美國支持韓國的干預論點同樣具有邏輯性。自1953年停戰協定以來，朝鮮半島一直處於緊張的和平狀態，兩名美國將軍代表聯合國指揮部簽署了該協定，他們領導了第一次戰爭，明確旨在捍衞聯合國憲章。與菲律賓一樣，美國還與韓國簽訂了相互防衞條約，併為盟友提供核保護傘。

朝鮮的獨裁者金正恩一直在建設自己的核武庫。他最近變得更加好戰。顯然，受到2019年與特朗普在河內舉行的峯會失敗的刺激，他可能會在美國大選前夕引發衝突和挑釁。

朝鮮對首爾發動常規或核打擊將引發人道主義災難並擾亂世界經濟。作為現實主義者、理想主義者、民族主義者和國際主義者，華盛頓有着明確的利益，即通過準備好用一切手段來捍衞首爾來遏制金正恩。關鍵在於向金正恩傳達這種決心，而不讓他擔心美國或韓國會發動先發制人的打擊，從而按下核恐慌按鈕。

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我提出的標準對蘇丹和緬甸的內戰同樣清晰，但導致相反的結論。令人心碎。

蘇丹衝突雖然在媒體上受到相對較少的關注，而且在共和黨大會上沒有提及，但在人類苦難規模上超過了加沙地帶的戰爭，數以萬計的人死亡，1000多萬人流離失所，無數婦女遭受強姦，大約有5000萬人面臨飢餓。

世界不願看到的地獄。來源：法新社通過蓋蒂圖片社干預的理由是出於人道主義和道德考量，受到理想主義者的青睞。然而，歷史上美國在這類情況下表現不一致。在上世紀90年代，美國領導北約執行任務以阻止前南斯拉夫的種族清洗，但選擇不干預盧旺達的種族滅絕。

最終，現實主義邏輯佔上風：蘇丹和緬甸的衝突是國內的，不直接觸及國際體系。此外，美國沒有太多利益受到威脅。經濟後果是可以控制的。地緣政治風險（俄羅斯、中國或伊朗在非洲或東南亞投射更多影響）存在，但很難估計。美國應繼續進行外交努力以結束衝突，但在其他方面明智地選擇不介入這些戰爭。

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中東對戰略家們構成了更加棘手的問題。它的地圖上不僅顯示了一場戰爭，而且還有一幅重疊衝突和仇恨的維恩圖。那些涉及國家間的衝突涉及伊朗威脅以色列或潛在威脅沙特阿拉伯，特朗普聲稱喜歡並投資於沙特阿拉伯。（“我會一直保護他們，”他告訴彭博商業週刊。）

以色列則被美國稱為“非北約盟國”，這一地位並不包括相互防禦的保證。顯然，如果以色列受到伊朗的直接攻擊，華盛頓將支持以色列，就像在四月份那樣，當美國的技術和外交協調了幾個國家的幾乎完美的防空系統，抵禦了伊朗導彈和無人機對以色列的襲擊。

多虧了美國的資金和武器援助，以色列也擁有該地區最強大的軍隊，迄今為止也是唯一擁有核武庫的國家。與菲律賓對中國的情況相比，以色列可以自衞並具有威懾力。

根本問題在於較早的衝突性質，即以色列人和巴勒斯坦人之間的衝突，這既不是明確的國際衝突，也不是國內衝突。

聯合國自1947年以來一直在就這個問題通過決議，總體上是希望兩個主權國家共存，一個是猶太國，一個是阿拉伯國。這也是美國的政策。但巴勒斯坦的主權並不在即。大多數國家，包括最近的西班牙、挪威和愛爾蘭，承認巴勒斯坦國家。美國不承認，並否決了使巴勒斯坦成為聯合國正式成員的嘗試（它只有“非成員觀察員身份”）。

結果是約旦河西岸、加沙地帶和東耶路撒冷仍處於國家和佔領之間的懸而未決狀態。對巴勒斯坦人來説，這種經歷類似於生活在露天監獄中。以色列人也生活在恐懼中，因為恐怖分子會在能夠時發動襲擊，就像他們在10月7日那樣野蠻地襲擊，哈馬斯——一個政黨和行政機構，但不是一個國家——屠殺、強姦、殘害、燒燬或以其他方式褻瀆了大約1200名以色列人，並帶走了數百人作為人質。

不符合美國的利益。攝影師：Mosab Shawer/AFP通過蓋蒂圖片社以色列的反應也打破了常規。這既不是集結國家軍隊之間的直接戰爭，也不像美國在敍利亞和伊拉克對抗伊斯蘭國的行動那樣是一場持續的反恐打擊（伊斯蘭國根本不是一個國家）。

以色列的行動實際上是如此大規模的報復，以至於可以算作集體懲罰，這違反了國際法。事實上，加沙地帶的許多炸彈無論是殺害作惡者還是無辜者，都是美國製造的。儘管如此，以色列的極右翼政府卻無視白宮改變戰術的勸告。

以色列被指控在國際法院犯有種族滅絕罪，可以説已經成為美國最棘手的盟友。美國目前在聯合國保護以色列，但其支持越來越多地使華盛頓在全球範圍內孤立，正當美國尋求在歐洲和亞洲尋找更多夥伴以進行其他鬥爭時。更糟糕的是，在支持以色列在海牙和聯合國的立場時，美國越來越多地被迫詆譭或忽視其本應守護的基於規則的秩序的機構。

以色列哈馬斯衝突是唯一一個特朗普和範斯沒有堅持相同言論路線的衝突（這並不會阻止範斯迅速改變自己的言論）。範斯，像一些福音派親以色列的遊説團體和國會團體一樣，引用神學理由支持以色列。“這個國家的大多數公民認為，他們的救世主，我自己也算是基督徒，出生、死亡和復活都發生在地中海邊的那塊狹窄領土上，”他説過。這使他得出結論，以色列必須“完成工作”對抗哈馬斯，不管那意味着什麼。

特朗普更加謹慎。他認為以色列“絕對在失去輿論戰”並且“需要結束這一切。”

國家利益的冷酷現實計算正慢慢轉向不再無條件支持以色列的美國，也不再支持美國在中東的永久存在。美國如今是世界上最大的碳氫化合物生產國，不再依賴波斯灣的石油。由侯this干擾的紅海航道對歐洲經濟的影響比對美國更為重要，侯this是另一個由伊朗支持的反以色列民兵組織。

美國當然應該繼續在該地區行使其外交影響力，儘可能進行調解和促進，最重要的是為了拯救生命。但正如永遠難以實現的加沙停火所顯示的那樣，根本衝突並非華盛頓可以解決的。

目前，美國政策必須是防止以色列南部和北部邊境以及紅海地區的戰鬥蔓延成為地區性大火災，或更糟糕的是與其他世界衝突聯繫起來。同時，下屆政府必須制定長期計劃以撤離該地區，以便將其力量重新部署到更為明確且成功可能的大陸和衝突地區。

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在紙面上最模糊且潛在最具災難性的情景是中國大陸對台灣的攻擊。這也不明確是國際間還是國內間的性質。

美國一直只承認一箇中國。直到1970年代，那個中國是中華民國，基於國民黨在內戰後流亡到台灣。當時的台灣是一個實行戒嚴的獨裁國家，與美國共享的價值觀不多，除了反共主義。在經濟上，它更像是血汗工廠，而不是“亞洲虎”或半導體工廠。

後來，美國將承認轉向了中華人民共和國。其動機純粹是現實主義的，華盛頓試圖與北京三角對抗莫斯科。但它並沒有完全拋棄台灣。1979年，國會通過了一項法律，規定“預期台灣的未來將通過和平手段決定”，並且中華人民共和國的任何形式侵略將“引起美國的嚴重關切”。

這種措辭被稱為“戰略模糊性”。它旨在向北京傳遞信號，表明美國可能會保衞台灣，也可能不會，從而阻止台灣宣佈獨立。這種立場既微妙又令人困惑。“我討厭我們的中國政策！”，據稱比爾·克林頓在擔任總統時曾抱怨説；“我希望我是在對抗我們的中國政策。”

現在只是練習。攝影師：I-Hwa Cheng/彭博社儘管官方上仍然模稜兩可，但華盛頓和台北之間的非官方關係顯然早已朝着不同的方向發展。在最近幾十年裏，台灣成為世界上最充滿活力的民主國家之一，因此強有力地主張美國必須捍衞其自由。它也成為全球經濟中至關重要的一個節點，支撐着現實主義的觀點。即使只有一個台灣公司——芯片代工廠台積電——被摧毀或落入中國手中，美國的供應鏈可能會受到影響。

因為美國不承認台灣是一個國家，所以無法將其指定為主要的非北約盟國，但它認為它是等同的。就像以色列的情況一樣，這並不包括一項相互防禦條約。但如果北京發動攻擊，華盛頓不會坐視不管。

問題是美國會如何回應。它會用制裁懲罰北京（這種做法並未使普京印象深刻）。發動美國的無人機部隊對付中國入侵者嗎？犧牲數萬美國人的生命？與中國一步一步地攀升升級梯級，最終可能導致核戰爭？

特朗普對捍衞台灣的想法持冷淡態度 — — 這在考慮到他在其他方面對中國的抨擊時顯得令人驚訝。“我是説，我們有多愚蠢？他們拿走了我們所有的芯片業務，”他對彭博商業週刊説。這與他對德國和其他盟友採取的交易性口吻相同。“我認為我們和保險政策沒有什麼不同，”他繼續説。“我們為什麼要這樣做？”

這個“為什麼”將是最難回答的問題，無論誰成為總統。

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特朗普外交政策的弱點在於它仍然只不過是一個口號。“力量”在國家安全中很重要，但只有與智慧、技巧和遠見相結合才有效。它最大的價值在於威懾。為此，力量需要與聯盟、秩序和原則相結合，正如體現在北約或聯合國中的那樣。

相比之下，不可預測性在外交政策中並非美德而是惡習。它會促使美國的敵人重新評估和潛在地誤判，從而可能破壞最嚴重的戰爭，即核戰爭的威懾力。

因為美國無法捍衞每一個原則和每一個朋友對抗每一個敵人，也不能隨意退出世界，特朗普必須超越口號，篩選出如何最好地運用美國的力量。他或任何總統的目標應該是相同的：保持而不是創造一個安全、強大和偉大的美國。

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