巴黎奧運會指明瞭避免建設成本、增加贊助商的方向 - 彭博社

奧運會將離開巴黎，但它著名的餐廳將永遠存在。

攝影師：瑞安·皮爾斯/蓋蒂圖片社史蒂文·姆努欽在2018年華盛頓特區的新聞發佈會上發言。

攝影師：安德魯·哈雷爾/彭博社 夏季奧運會將在本週末在巴黎結束，但有理由相信香檳不會因比賽的成功而停止流淌。彭博新聞的雨果·米勒在光之城與一位前國際奧委會成員會面，回顧東道主浪費建設開支的歷史以及電視版權和贊助增長的未來。此外，售罄如何改變了音樂產業，以及與內特·西爾弗的賭場之行。 如果這封郵件是轉發給你的，點擊這裏註冊。

彭博社商業週刊內特·西爾弗想教你如何成為更好的賭徒售罄的商業正在扭曲音樂產業當奧澤匹克佔領你的城鎮時會發生什麼為什麼埃隆·馬斯克對人工智能脆弱**更正：**週二的通訊錯誤地將明尼蘇達州州長蒂姆·沃爾茲描述為伊拉克戰爭老兵。在2003年服役於明尼蘇達國民警衞隊期間，他被派往意大利支持美國在阿富汗的戰爭。

邁克爾·佩恩曾是國際奧委會的商業主管，負責市場營銷、贊助和廣播權從1988年到2004年。他説他在體育行業促成了超過250億美元的交易。作為一名前職業自由式滑雪運動員，佩恩每年在瑞士的韋爾比耶生活一部分時間，現在經營着自己的諮詢公司，佩恩體育媒體策略。最近，他撰寫了調頻，這是一本關於奧運會的不拘一格的歷史，包含了1200幅受奧運會啓發的漫畫。這次採訪經過編輯以提高清晰度和長度。

佩恩在巴黎觀看奧運會網球比賽。攝影師：阿圖羅·霍爾姆斯/蓋蒂圖片社問：您認為在奧運會歷史上，最嚴重的財政浪費例子是什麼？

答：如果你真的回顧歷史，那就是1976年的蒙特利爾，它成為了奧運會融資失控的典型案例。它幾乎破壞了整個系統，因為它讓所有未來的城市都不敢競標。市長利用奧運會作為大規模建設的藉口。更近一些的例子，可能是2014年的索契，俄羅斯據報道為冬季奧運會花費了超過500億美元。為了辯護，他們重建了一個近半個世紀以來被忽視的整個地區。但這個價格標籤嚇跑了未來的主辦城市。傳統的冬季國家——瑞士、奧地利、意大利——説：“我們怎麼能開始這樣做以競爭？”因此，國際奧委會面臨着重新設計競標流程的挑戰。

奧林匹克飲食

主辦城市的支出：過去、現在和未來

來源：組織委員會的數據（如有），國際奧委會，經濟學家維克托·馬西森、羅伯特·巴德、安德魯·齊姆巴利斯特和霍爾格·普魯斯的估算平均值

注意：* 組織委員會的計劃預算；** 布里斯班預算包括47億美元用於新場館和升級

問：他們引入了一系列改革，使得這一過程更便宜、更可持續，並且更具吸引力。你認為最好的想法是什麼？

答：改變遊戲規則的是國際奧委會説：“除非城市需要作為長期遺產，否則我們不希望你們建造任何新場館。否則就讓場館是臨時的。”而現在我們已經走到了巴黎，他們將其視為完美的模型，建造的場館極少。

問：當你走動時，看到這些臨時體育場——夾在令人驚歎的歷史遺蹟之間——一個月後就會被拆除，這真是令人震驚。

答：這完全改變了財務模型。我記得在雅典時，他們堅持要建一個棒球場，但國際奧委會説：“夥計們，你們在雅典不打棒球。我們不需要它。”你知道嗎，誰會因為這些白象而受到重創？希臘納税人。而國際奧委會的聲譽也受到了打擊。我認為巴黎完全接受了國際奧委會主席托馬斯·巴赫的願景，必須使奧運會更可持續，確保建設對主辦城市是真正的貢獻——忘掉白象吧。

在埃菲爾鐵塔下搭建的臨時沙灘排球場。攝影師：拉爾斯·巴倫/蓋蒂圖片社問：曾負責倫敦2012年奧運會的塞巴斯蒂安·科最近告訴我，廣播談判將不會保持不變，因為年輕觀眾不會坐在電視前觀看奧運會。他們在手機上觀看視頻片段。 國際奧委會仍然能為廣播權收取鉅額費用嗎？

答：整個電視行業及其與體育的關係正處於一個我們半個世紀未見的十字路口。國際奧委會與美國的NBC和歐洲的EBU簽訂了長期協議，直到2032年。下一組協議將是2036年。我不相信這個星球上有任何人能告訴你到那時媒體世界會是什麼樣子。我不會就此放棄大型傳統電視台。他們在這裏在巴黎獲得的收視率證明他們仍然是主要參與者。但你可以看到社交媒體在向不同世代、社會不同羣體和不同文化傳遞內容方面的作用。我昨天與國際奧委會的首席技術官交談。我問：“情況怎麼樣？”他説：“好與壞。”在社交媒體上，他們獲得的點擊量超出了他們的想象。壞的一面是，為了跟上這一切，你必須建立的基礎設施是驚人的。

問：贊助收入持續增長——最新預測顯示本屆奧運週期的收入約為25億到30億美元，較東京2020年產生的23億美元有所上升。這種增長是否可持續？

答：奧運會仍然是一個極具影響力的營銷平台。每個人都想到消費品公司，比如可口可樂或歐米茄。但越來越多的企業對企業合作伙伴，如阿里巴巴和英特爾，發現奧運會是展示新思維和新技術的絕佳平台。國際奧委會需要理解並認識到這是一個快速變化的世界，並繼續發展和適應。奧林匹克品牌及其所代表的價值是其最寶貴的資產。

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簡要

• 華爾街工程師 發明了一種新的、令人眼花繚亂的交易，與VIX期貨相關的期權。
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• 曼哈頓的租客正在尋找更小的公寓，以避免支付越來越高的租金賬單。

歌曲、鞋子與不斷發展的音樂產業

2008年，Converse發佈了一款限量版運動鞋，印有庫爾特·柯本的手稿，此前Primary Wave購買了他的音樂目錄。攝影師：Justin J Wee，來自《彭博商業週刊》當庫爾特·柯本在1994年去世時，他的歌曲所有權轉給了他的妻子科特妮·洛夫。沒有人質疑這些曲目是否會有未來——青少年精神的氣息定義了一代人的聲音。但洛夫後來做出了一個改變這些唱片命運的決定。

在2006年，她以《滾石》報道的5000萬美元的價格將歌曲的版權出售給了長期的唱片公司高管拉里·梅斯特爾。三個月前，梅斯特爾成立了Primary Wave Music Publishing LLC，這是一家專注於收購和授權歌曲版權的公司。他相信可以圍繞柯本的目錄建立一個更大的業務，他和他的團隊立即開始了工作。

他們將涅槃樂隊的音樂放入電影和電視節目中，如木偶劇。他們將柯本的手稿授權給Converse Inc.，並將其印在限量版的Chuck Taylor運動鞋上。一集冷案節目使用了涅槃的歌詞作為破解調查的關鍵。

每次，Primary Wave都從使用柯本作品中獲得了版税和相關費用。在這個過程中，該公司還幫助建立了一個在流媒體時代蓬勃發展的行業藍圖：收購音樂目錄並榨取利潤。

音樂產業長期以來涉及歌曲版權的管理。在20世紀初，國會通過了法律，允許鋼琴卷軸——一種供自動鋼琴播放音樂的紙質圓筒——被廣泛複製和銷售，只要支付給原作曲家許可費。這些“機械版權費”隨着錄音音樂在音頻格式中的不斷變化而經歷了顯著的演變，催生了跟蹤作曲家作品使用情況並確保適當支付的音樂出版商的需求。

但如今，出版商利用這些版權的動機比以往任何時候都更大。

Ashley Carman 寫道流媒體時代如何改變了遊戲規則。閲讀: 出售的商業正在扭曲音樂產業

賭徒的風險觀

Nate Silver.照片插圖：731；攝影師：Jutharat Pinyodoonyachet，來自《彭博商業週刊》；YouTube贈送此文章在撰寫他的新書在邊緣：冒險一切的藝術的過程中，Nate Silver花了幾年時間瞭解幾乎所有類型的賭徒。他遇到了算牌者、撲克冠軍、拉斯維加斯的博彩公司、加密貨幣愛好者、風險投資家，甚至還有相信自己能猜出哪些老虎機即將支付的人。

這些“優勢玩家”或許是銀所稱的“河流”中最難以捉摸的物種——這個世界是專業冒險者的世界，包括撲克大師菲爾·赫爾穆斯、麻省理工學院的二十一點團隊、風險投資家彼得·蒂爾、OpenAI聯合創始人山姆·阿爾特曼、被定罪的詐騙犯山姆·班克曼-弗裏德，以及銀本人，他以異常準確的選舉預測而聞名。“他們的姿態非常不同——更加挺拔，專注，”銀在我們漫步經過皇后區的紐約度假世界的視頻屏幕和旋轉輪盤時説道。他掃視房間，但一無所獲。在這些向機器投入金錢的老年男女中，沒有優勢玩家。

這很有道理。老虎機的“負期望值”很高，這意味着如果你玩得足夠久，你會損失很多錢。賭場當然喜歡老虎機，正是因為這個原因。與撲克或二十一點不同，熟練的玩家可以可靠地獲勝或至少限制他們的損失，老虎機則是賭場的輕鬆收入，構成了收入的巨大部分。它們支付了特級肋排特餐、總統套房升級和股東分紅。“如果沒有別的，”銀寫道，“我希望這本書能讓你不去玩老虎機。”

馬克斯·查夫金**花了幾個小時與這位極具網絡感知的預言家談論遊戲和選舉： 內特·銀想教你如何成為更好的賭徒

日益稀薄的社區

• 4%這是肯塔基州博林格林及其周邊地區接受Ozempic、Wegovy、Zepbound和其他減肥藥物處方的人所佔的比例，根據PurpleLab的數據。這表明這是美國對這些藥物接受度最高的社區之一。

緊身衣製造商抓住奧運時機

“你有很多孩子想穿和西蒙和蘇尼一樣的衣服。”

馬特·考恩

GK Elite的母公司Elite Sportswear LP首席執行官

美國體操獎牌得主西蒙·拜爾斯和蘇尼·李 在奧運會上穿着GK Elite品牌的制服，這導致該賓夕法尼亞公司的社交媒體關注者激增超過800%，銷售額也有所提升，考恩表示。### 更多來自彭博社

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只需快速瀏覽 美國債券曲線 就能意識到有什麼不對勁。一種國債——20年期債券——與市場其他部分脱節。它的收益率遠高於周圍的債券——10年期和30年期。

這不僅僅是交易者擔憂的一些小問題。這讓美國納税人花費了錢。自從財政部在四年前重新推出20年期債券進行每月拍賣以來，銷售額每年增加了大約20億美元的利息支出，這比政府原本會支付的要多，簡單的計算顯示。這在債券的生命週期內大約是400億美元。

在某種程度上，這對一個每年花費近 $7萬億 的政府來説是微不足道的。然而，20億美元的確是個不小的數目。這與 政府每年用於 運營國家公園系統的支出相同，甚至超過了用於幫助退伍軍人購房的支出。

如果向大多數債券市場專家提出這個問題，他們會猶豫不決，討論是否應該取消20年期債券以節省資金。他們説這比看起來要複雜得多。但有一個人——在為這篇報道採訪的十幾個人中——毫不猶豫地表示應該取消它。這個人，值得注意的是，就是在2020年將債券復活的那位：史蒂文·姆努欽。

“我不會繼續發行它們，”曾在特朗普總統任內擔任財政部長的姆努欽在接受彭博新聞採訪時表示。他認為，創造另一種到期日以幫助鎖定數十年的低借貸成本在當時是有意義的，但事情顯然沒有按計劃進行。“這對納税人來説只是成本高昂。”

美國財政曲線，20年期債券是一個顯著的異常值來源：彭博社姆努欽的態度轉變在某種程度上反映了特朗普及其團隊偏好的快速決策和破壞性政策制定方式。相比之下，拜登政府採取了更為傳統的方法，並堅持20年期債券——儘管規模有所縮減——以確保政府債務銷售計劃的連續性和穩定性。（財政部發言人拒絕發表評論。）

無論哪個政黨在11月贏得白宮，20年期債券推出的啓示是明確的：管理政府不斷膨脹的赤字變得越來越棘手。幾乎達到$2萬億，是五年前水平的兩倍。而且，投資者並不一定會因為財政部在他們面前懸出新債券就急於購買。

觀看：彭博社的艾拉·傑西解釋如果我們取消20年期債券可能會發生什麼。

債券市場專家表示，這只是美國財政的新嚴峻現實。國家需要儘可能多的願意借錢的債權人。對於那些對迅速結束20年期拍賣持謹慎態度的專家來説，這種需求是至關重要的——即使這意味着需要支付更多以吸引買家購買市場上的新證券。

“擁有另一個到期點，”多策略對沖基金Balyasny資產管理的宏觀策略負責人Brian Sack説，“給他們一些額外的靈活性。”

債務利息在美國預算展望中顯得尤為重要

來源：國會預算辦公室

美國在2020年5月恢復發行20年期債券，結束了超過三十年的暫停。

從一開始就有跡象表明，債務將會很昂貴。給予新到期債券祝福的債券市場顧問警告財政部不要高估需求。然而，初始拍賣規模明顯大於推薦的規模。

“我們希望儘可能多地發行長期債務，以延長我們的到期時間並鎖定當時非常低的利率，”現任私募股權公司Liberty Strategic Capital的Mnuchin説。他甚至想引入超級長期債務——到期時間為50年或100年的證券——但在顧問勸阻後選擇了20年。

20年期債券在經歷了一系列拍賣規模增加後真正開始下滑，並迅速成為收益率最高的美國政府證券。今天，即使拍賣已減少，它仍然是超出短期國庫券之外最昂貴的融資形式。

分析師指出了多種原因，為什麼20年期債券持續掙扎。其中最顯著的是：它的流動性不如10年期債券，並且提供的久期或利率風險少於30年期債券。

目前，20年期債券的收益率為4.34%，比10年和30年證券的平均收益率高出0.23個百分點。由於如果財政部發行更多的10年和30年債券而不是20年期票據，今天的收益率可能會高出一些，因此很難精確測量替代融資成本。但是，在過去四年的發行時計算的收益率差距，產生了每年20億美元的額外成本估算。

基於國債和利率互換之間的收益差距，對新增成本的更保守計算將這一數字定為大約該金額的一半。

“從納税人的角度來看，最重要的是，隨着時間的推移，你能否最小化借款成本？”紐約哥倫比亞線投資公司的利率策略師埃德·阿爾-侯賽因説。“我們是否達到了這一點尚不清楚。”

阿爾-侯賽因是市場上少數與穆努欽觀點一致的人之一。他説，這整個事情都是一個“錯誤”。“對這些特定債券的需求不大。這沒有意義。”

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為了更好地匹配供需，財政部近年來大幅縮減了該到期債券的發行。20年期債務的季度銷售額現在為420億美元，較最高峯的750億美元下降。

“財政部已將20年期債券的規模調整到更合適的水平，”薩克説。他曾在財政借款諮詢委員會任職，該委員會由債券交易商和投資者組成，向政府提供發行策略建議。在2020年，該委員會支持推出20年期債券。“該證券的市場現在比幾年前更為平衡。”

阿馬爾·雷甘提（Amar Reganti），前財政部債務管理辦公室副主任表示，市場在幾年後可能會看起來更好。他強調，新證券吸引其他到期日所吸引的那種持續需求可能需要一段時間。

雷甘提現在是哈特福德基金的固定收益策略師，他説：“儘管自首次亮相以來的四年在資本市場上似乎是‘很長一段時間’，但從債務管理的角度來看，這實際上是相當短的時間。”

二十年期國債難以獲得關注

儘管拍賣規模大幅削減以提升需求，20年期國債仍然是政府融資中除了短期票據之外最昂貴的形式。

來源：彭博社

對姆努欽來説並非如此。他表示，市場已經有足夠的時間來做出判斷。

與此同時，一個羣體已經停止出售20年期債券：美國企業。起初，全國各地的首席財務官在財政部重新推出這一到期日時 增加 了20年期債券的銷售。這是政策制定者所尋求的積極副作用之一。

然而，這種增長很快消退，如今市場幾乎處於停滯狀態。今年上半年，新發行總額僅為30億美元，遠低於2020年的820億美元。根據彭博社彙編的數據，該到期日的銷售額佔10年期和30年期債券總銷售額的不到1%，而之前約佔10%。

信用策略全球負責人温妮·西薩爾（Winnie Cisar）表示：“我們總是説，在企業市場上，供應跟隨需求，而20年期債券的需求普遍不高。” “這只是一個奇怪的期限。”

股票強勁反彈，債券下跌，因為最新的美國勞動力市場數據緩解了人們對全球最大經濟體出現更明顯放緩的擔憂。

標準普爾500指數的所有主要板塊均上漲，該指數有望創下自2月份以來的最大漲幅，因為數據顯示美國初請失業金人數降幅為近一年最大。隨着經濟焦慮的減輕，國債在整個收益率曲線下跌——短期債務的拋售最為明顯。在一場疲軟的$25億的30年期國債拍賣後，債券保持了其損失。