2024年投資者最關注的四個問題 - 《華爾街日報》

2024年伊始，這場轟動股市的反彈勢頭便戛然而止。

去年推動市場上漲的部分科技巨頭股票似乎已後繼乏力，國債收益率持續攀升，通脹降温速度也可能不及投資者預期。經歷月初震盪後，標普500指數1月僅微漲0.3%。

投資者認為，在2023年末的強勁上漲後，市場熱情降温實屬正常。但關於經濟走向與利率路徑的諸多疑問，仍將決定今年市場的走勢軌跡。

以下是當前最關鍵的幾大問題：

美股漲勢能否突破"七巨頭"的壟斷？

去年股市開局之強勁令幾乎所有人始料未及。但問題在於——蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉及Meta平台這七大科技股貢獻了標普500絕大部分漲幅。這引發了市場對反彈可持續性的擔憂：若其中幾支權重股表現疲軟，整體市場會否不堪一擊？

今年，許多投資者預計市場低迷板塊的股票將迎來複蘇，這一看漲信號被策略師們視為市場廣度擴大的標誌，表明漲勢具有持續性。

投資者有理由保持樂觀。自10月27日股市近期觸底以來，聚焦小盤股的羅素2000指數已上漲19%，而等權重標普500指數（賦予指數中最小和最大公司同等權重）漲幅達17%。兩大指數均跑贏傳統標普500指數16%的漲幅。

標普500指數中開局最強勁的板塊是醫療保健、通信服務和必需消費品，1月份漲幅均超1.2%。

美聯儲降息後股市能否持續攀升？

股市在2023年強勢收官後，1月開局震盪。這引發市場質疑：漲勢是否過快過猛？美聯儲預期降息是否已被充分定價？

在寬鬆週期首次降息前，股市通常難以確立穩固基礎。Ned Davis研究數據顯示，自1970年代以來，標普500指數在首次降息前三個月平均下跌1.8%。但降息啓動後形勢好轉，寬鬆週期內股市平均漲幅約20%。

NDR首席全球宏觀策略師喬·卡利什表示：“12月市場似乎已對軟着陸的完美情景充分定價。雖非絕無可能，但既要實現通脹回落，又要避免失業率上升，操作難度極大。”

等等，經濟衰退的可能性還存在嗎？

許多經濟學家已下調了對經濟衰退概率的預測。這主要歸因於通脹下降、勞動力市場強勁、薪資增長放緩以及消費者支出堅挺。

但美聯儲政策制定者預計，今年經濟增速將較去年放緩，失業率將在第四季度升至4.1%。隨着疫情期間積累的儲蓄耗盡，消費者也可能縮減開支。

通常，貨幣政策緊縮的效果需要時間才能在經濟中顯現。ClearBridge Investments經濟和市場策略主管傑夫·舒爾策表示，自20世紀50年代末以來，從加息週期首次加息到經濟開始衰退平均需要23個月。本輪加息週期始於21個月前。

“天哪，我們之前過於樂觀地認為，由於這是近期歷史上最快、幅度最大的加息週期，會導致最快、最嚴重的經濟衰退，” Thornburg Investment Management投資聯席主管傑夫·克林霍費爾説。“這並未發生。但沒發生並不意味着我們不會面臨經濟回調。”

今年是購房的好時機嗎？

去年秋季30年期固定抵押貸款利率曾接近8%的峯值，使許多美國人無力購房。據抵押貸款巨頭房地美數據，該利率目前已降至6.66%，如果美聯儲堅持其預測，利率應會繼續下降。

去年12月，央行預計今年將進行三次降息，而衍生品市場的交易員們正押注利率會進一步下降。這將為因高借貸成本而觀望的潛在購房者提供喘息之機，並讓那些鎖定較高利率的人有機會進行再融資。

阿拉娜·派普對本文亦有貢獻。

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