英國在特朗普攪動的世界中命運堪憂——彭博社

Craig Stirling

2025-03-27

我是克雷格·斯特林，一名高級編輯，今天我們將探討英國岌岌可危的新財政計劃。請將反饋和線索發送至[email protected]，或通過X平台聯繫@economics。若您尚未訂閲此新聞簡報，可點擊此處註冊。

在特朗普每日對貿易和地緣政治反覆無常的陰影下，不確定性已成為當前政策制定者的共同主題。這使得英國週三公佈的預算案更顯非同尋常，正如我們在此闡釋的。

儘管承認歐洲第二大經濟體的增長前景今年遭受重創——擴張預期被腰斬——財政大臣瑞秋·裏維斯公佈的財政計劃幾乎沒有容錯空間。

她宣佈削減支出和福利，並採取避税措施，以應對公共財政惡化。但她為自己設定的正確行事的餘地僅為99億英鎊（128億美元）。

截至2025年3月現行授權下的迴旋空間

來源：預算責任辦公室，英國財政部

注：裏維斯的規則要求2029-30年日常支出和收入保持平衡

根據她自己的財政監督機構預算責任辦公室的説法，有46%的可能性會錯過這一緩衝。

除了動盪的全球環境外，英國的大問題和裏維斯的長期挑戰是經濟增長疲軟，受到生產力低下的阻礙，尤其是自金融危機以來。

這種萎靡不振的狀態使得英格蘭銀行行長安德魯·貝利本週表示，這個發明了蒸汽機並引領了世界第一次工業革命的國家迫切需要像人工智能這樣的新技術突破來阻止衰退。

“通過技術補充人力以支撐經濟生產潛力的需求愈發緊迫，”他表示，“我們必須推動人工智能的發展。”

數據來源：英國央行

這與工黨政府的觀點不謀而合，但落實仍需時日。

英國預算責任辦公室指出，當前規劃改革將有所助益。其官員估算，本屆議會任期內增建的17萬套住房將使國內生產總值永久性提升0.2%。

但短期內這對改善英國脆弱的財政狀況作用有限。

彭博經濟研究所英國首席經濟學家丹·漢森認為，財政大臣裏夫斯今年晚些時候公佈的預算案可能需要在税收與支出方面採取更激進的措施。

他表示：“財政大臣再度偏離政策軌道（無論是受外部衝擊還是預算責任辦公室預測調整影響）的風險高得令人不安，市場應做好秋季可能出台更強力糾正措施的準備。”

關於如何最佳衡量美國通脹預期，一場爭論已然興起。密歇根大學的一項調查顯示，在特朗普政府加徵關税且官方數據中價格漲幅仍處高位的背景下，近月短期與長期通脹預期雙雙飆升。

然而基於市場的預期指標卻顯示並無實質問題。高盛指出密歇根數據實屬"異常值"。該行分析師Elsie Peng在本週報告中寫道：“與其他衡量方式相比，該調查樣本量更小且重複受訪者更少。“此外，去年轉為線上調查後，民主黨參與比例上升，而民主黨認為關税更具通脹效應。

數據來源：密歇根大學、美聯儲

“這些問題相互疊加，尤其在計算中位數時影響顯著，“Peng寫道。高盛估算自去年第四季度以來，5-10年通脹預期讀數可能被抬升了0.5個百分點。Peng表示，若經濟數據惡化，基於市場的指標顯示高通脹不會持續至2025年以後，這一結論或令美聯儲決策者"感到寬心”。