特斯拉陷入困境了嗎？為何TSLA股價與銷量雙雙下滑——彭博社

2025年3月10日，特斯拉Model 3車輛停放在加利福尼亞州科爾馬的公司門店。攝影師：David Paul Morris/彭博社特斯拉公司的銷售早在首席執行官埃隆·馬斯克真正介入美國政治之前就開始放緩。自從他在特朗普政府中擔任重要角色併成為歐洲極右翼的啦啦隊長後，公司的命運急轉直下。

這家電動汽車製造商的車輛交付量在今年第一季度降至近三年來的最低點，當時馬斯克正忙於拆解美國政府機構，並全力支持反移民的民粹主義政客。

馬斯克表示，他在經營企業的同時還要兼顧華盛頓的工作，這讓他感到"極其困難"——這一點並未被那些希望在4月22日公司財報中尋找希望的投資者忽視，華爾街分析師們也意識到他們低估了馬斯克行為對特斯拉全球品牌造成的損害。

特斯拉暫停了所有四家組裝廠的生產，開始製造重新設計的Model Y——其最受歡迎的車型，但這並未帶來幫助。綜合公司的困境，一些分析師現在預計特斯拉的銷量將連續第二年下滑，削弱其作為“成長”股的地位，這種股票理應獲得比其他汽車製造商更高的估值。

儘管如此，這一切對特斯拉最忠實的投資者來説可能並不重要。他們對公司的估值既與馬斯克對未來自動駕駛出租車和人形機器人的承諾有關，也與當前的電動汽車有關。

特斯拉交付量跌至2022年以來最低

這家汽車製造商在2025年第一季度交付了336,681輛汽車

來源：公司聲明

特斯拉的銷售發生了什麼？

最劇烈的下滑發生在歐洲，今年前兩個月的銷量下降了43%。在德國，情況尤為嚴峻，截至3月銷量暴跌62%——這可能是由於潛在買家被馬斯克在2月23日聯邦選舉前公開支持極右翼的德國選擇黨所嚇退。

在全球最大的電動汽車市場中國，特斯拉上海工廠的出貨量（供應國內其他地區及出口）驟降49%，跌至2022年7月以來的最低水平。原因之一是該公司升級了Model Y運動型多功能車，需要暫停生產線數週以升級製造設備，才能生產這款改進後的SUV。

但特斯拉在中國面臨一個更根本的問題（該公司去年在華收入佔總收入逾五分之一）：總部位於深圳的競爭對手比亞迪的迅速崛起。特斯拉車型單一且過時，難以與比亞迪更實惠的車型競爭，後者配備了針對當地駕駛條件量身定製的智能駕駛功能。

觀看視頻：中國比亞迪如何超越特斯拉。

在特斯拉的主場美國（其近半數收入來自該市場），最新銷售數據更難獲取。美國市場研究機構凱利藍皮書估計，特斯拉2月僅售出43,650輛汽車，為過去三年中月度銷量最低水平之一。

凱利藍皮書援引新競爭對手的出現及對馬斯克的抵制質疑，這家汽車製造商是否還能超越2023年2月在美國創下的60,325輛電動汽車銷售峯值——這是該公司在美國單月銷量唯一一次突破6萬輛。

儘管特斯拉仍是美國最受歡迎的電動汽車品牌，其市場份額據KBB數據顯示，已從2022年的75%以上降至2024年的不足50%。

特斯拉對美國電動汽車銷售的主導地位正在鬆動

這家汽車製造商去年可能已失去其在美國市場的大部分份額

來源：BloombergNEF、MarkLines。

注：第四季度銷售數據尚未最終確定，可能會有小幅變動。

特斯拉的表現與更廣泛的電動汽車銷售相比如何？

近年來，隨着一些政府取消補貼，消費者對相對較高的價格和許多地區仍然有限的充電基礎設施望而卻步，全球電動汽車銷售增長速度有所放緩。

但增長放緩並不意味着沒有增長。根據BloombergNEF的數據，2024年全球純電動和插電式混合動力汽車銷量增長了24%，達到創紀錄的1720萬輛，預計今年將重新加速至約30%的增長。

電動汽車銷售增長可能在下滑後反彈

預計2025年全球乘用電動汽車銷量將增長30%，達到2200萬輛

來源：BloombergNEF

注：包括純電動和插電式混合動力汽車。

在歐洲，儘管特斯拉1月份銷量下降了45%，但全行業純電動汽車銷量同比躍升了37%。

隨着特斯拉走勢下行，比亞迪正勢如破竹。其純電動和插電混動車型的總銷量在第一季度猛增58%。

為何特斯拉市場份額持續流失？

馬斯克對特斯拉產品線採取"少即是多"策略。公司目前僅銷售五款車型：Model S（首發於2012年）、Model X（2015年）、Model 3（2017年）、Model Y（2020年）及Cybertruck（2023年）。值得注意的是，並非所有車型都在全球銷售。僅Model 3轎車和Model Y SUV就佔去年全球交付量的95%以上。

相比之下，比亞迪提供更多車型（具體數量因國家而異），且多數車型價格低於馬斯克旗下最受歡迎的車型。比亞迪還宣佈已開發並正在測試五分鐘快充的電動車電池系統，這將進一步提升品牌競爭力。

包括小米集團等新入局者的激烈競爭——這家從智能手機跨界造車的企業正湧入本已擁擠的中國電動車市場——也對特斯拉的市場地位構成威脅。

此外，馬斯克的政治活動也產生了負面影響。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克於2025年4月10日參加白宮內閣會議。攝影師：Shawn Thew/EPA/Bloomberg### 政治因素在特斯拉頹勢中扮演多大角色？

馬斯克與唐納德·特朗普總統及共和黨的密切關係開始拖累特斯拉的最明顯跡象來自加州——這個民主黨大本營——去年該電動汽車製造商的註冊量在連續四個季度出現下滑。

自去年11月美國大選以來，抵制浪潮愈演愈烈。一個名為"特斯拉狙擊"的草根運動興起，全美特斯拉展廳遭遇抗議活動，組織者呼籲抵制該公司產品。該車企還遭遇了荷蘭展廳塗鴉納粹標誌、法意兩國縱火事件，以及德國工廠病毒式傳播的惡搞事件。

特朗普3月11日借白宮擺拍機會為馬斯克站台，期間仔細觀摩多輛特斯拉並承諾購買Model S。但特朗普與肖恩·漢尼提、亞歷克斯·瓊斯、泰德·克魯茲等右翼人士的背書，能否為公司贏得比政治左翼造成的客户流失更多支持，仍待觀察。

與此同時，投資者正變得焦躁不安。八位美國州財政部長於四月聯名向特斯拉董事會提交了一封公開信，質疑公司發展方向及馬斯克對日益嚴峻挑戰的投入程度。

2025年3月11日，特朗普在白宮以合影形式公開為馬斯克站台。攝影師：塞繆爾·科勒姆/Sipa/彭博社儘管馬斯克與特朗普結盟，特斯拉仍未能倖免於中美貿易戰的波及。三月，馬斯克在其社交媒體平台X上發文稱，特朗普對進口汽車零部件加徵關税對特斯拉造成的成本影響"不容小覷"。

在中美相互將部分商品關税提高至三位數後，特斯拉已在中國市場停止接收Model S轎車和Model X運動型多用途車的訂單——這兩款車型均從美國進口。此舉雖不會對特斯拉銷量造成重大打擊，但令其本已不穩的中國市場地位雪上加霜。

特斯拉還有哪些復甦舉措？

特斯拉正在推出改款Model Y，並宣佈包括更經濟車型在內的新車型將按計劃於今年晚些時候投產。關於低價車型的具體信息披露甚少，而路透社援引知情人士消息稱，備受期待的低成本車型量產可能推遲數月。

儘管特斯拉的核心電動汽車製造業務去年貢獻了90%的收入，但馬斯克越來越傾向於將公司的未來押注在自動駕駛汽車和機器人上。特斯拉表示，計劃於2026年量產一款名為Cybercab的無方向盤和踏板汽車。馬斯克還希望從明年開始向其他公司交付一款名為Optimus的人形機器人。

令分析師們擔憂的部分原因是，特斯拉在此期間能為客户提供什麼尚不明確，一些分析師甚至預測特斯拉今年的交付量將再次下滑。投資者也越來越懷疑特斯拉是否會很快對其產品線進行有意義的調整，並預計該公司更可能只是推出現有車型的低價版本。

參考資料

• 收聽彭博社的《Elon, Inc》播客解析特朗普與馬斯克在關税問題上的分歧，以及《Zero》播客探討特斯拉的電動汽車霸主地位是否已成過去。
• 閲讀一篇關於特朗普汽車關税如何顛覆全球汽車產業的解析文章。
• 彭博新能源財經（BNEF）分析了特朗普關税對美國電動汽車市場的潛在影響。