《交易員指南：中美貿易談判中最受影響的美國股票》——彭博社
Esha Dey, Matthew Griffin
根據彭博供應鏈數據顯示，耐克公司、雅詩蘭黛集團和菲利普莫里斯國際等企業面臨重大風險。
攝影師：關兵/彭博社隨着特朗普政府與中國展開貿易談判，美國股市投資者將密切關注進展，這關乎美國企業數萬億美元的得失。
彭博智庫分析師吉莉安·沃爾夫和吉娜·馬丁·亞當斯的研究表明，2024年標普500成分股企業平均有6.1%的收入來自中國市場或對中國企業的銷售。
阿波羅首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克指出：“關鍵在於，如果美國必須與中國完全脱鈎，標普500公司將因失去中國消費者市場而面臨盈利大幅下滑。”
斯洛克的分析顯示，美國企業通過向中國消費者銷售商品創造了1.2萬億美元收入，約為兩國商品貿易逆差的四倍。
此外，在美國銷售中國製造商品的企業還將承受特朗普政府加徵關税的衝擊。以美泰公司為例，該公司撤銷了2025年恢復銷售增長的預測，原因正是進口玩具加税計劃。特朗普週四點名該企業，宣稱將對所有進口玩具徵收100%關税。
儘管很難量化中美貿易摩擦對標準普爾500指數公司利潤的具體影響，策略師們已大幅下調今年基準指數的盈利預期，主要源於政策不確定性將拖累增長的擔憂。目前該指數2025年預期盈利約為265美元，較1月初的273美元有所下降。
自特朗普總統4月2日發動本世紀最嚴厲貿易壁壘以來，中國始終處於貿易戰風暴中心。雖然一週後對多數國家的關税被暫緩90天執行，但對華關税卻持續加碼。多輪報復性措施使美國對華進口商品關税升至145%，中國亦對125%的美國商品加徵關税。
關税政策首次宣佈及暫緩執行期間，標普500指數經歷了歷史性波動，導致該指數截至4月8日年內累計下跌15%。但此後股市回暖，因市場預期談判可能使最終税率低於最初提案。
週四特朗普表示，與英國達成的貿易協議可能成為系列協議的首例，並對中美談判取得實質性進展表示信心。但週五其社交媒體發文又稱，對中國徵收80%關税“似乎很合理”。
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目前股票基準指數2025年僅下跌約3.4%，但許多大型企業仍深陷貿易戰火。根據彭博彙編數據，智能手機制造商蘋果公司和半導體巨頭英偉達對中國市場營收依賴度極高，電動汽車龍頭特斯拉在華銷售額佔比超五分之一。
戲劇性復甦
標普500指數近幾周強勢反彈
數據來源：彭博社
“科技與服裝企業當前正處於貿易禁令的震中，“Integrity資產管理公司投資組合經理喬·吉爾伯特表示。他正規避半導體設備製造商及無力應對關税或在中國境外尋找新供應商的中小零售商。
隨着貿易談判消息陸續釋出，這些板塊值得密切關注。
芯片製造商
芯片製造商及相關技術設備開發商對中國市場依存度極高，使其處於貿易談判最前沿。
芯源系統、科磊、泛林集團與高通——這些半導體相關企業——據BI分析顯示，是標普500成分股中對中國市場敞口最大的公司。
第一季度財報季中，已有數家公司開始對貿易不確定性發出警告，尤其是涉及中國業務的部分。超威半導體公司表示，美國對華銷售限制將導致今年15億美元收入損失。高通公司——其芯片最大市場在中國，同時是全球最大智能手機芯片製造商——給出的營收預測表現疲軟。英特爾公司本季度營收預測同樣遠低於分析師預期，並警告稱關税引發的經濟衰退可能重創芯片需求。
費城半導體指數年內下跌9.7%，同期標普500指數跌幅為3.4%。該芯片指數跌幅主要由美滿電子科技、泰瑞達、安森美半導體和安靠科技等公司領跌。
消費品
根據彭博供應鏈數據，耐克、雅詩蘭黛與菲利普莫里斯國際等企業面臨較大風險。與此同時，星巴克和麥當勞在中國各自擁有數千家門店。
關税對該行業影響最顯著的例子之一出現在週三。鞋類零售商Steven Madden Ltd.在2月份曾預計今年銷售額將增長近20%，但如今撤回了這一預測，理由是關税帶來了“顯著的近期阻力”。
與此同時，Amazon.com Inc.表示正在為未來幾個月更加嚴峻的商業環境做準備。
標普500非必需消費品指數今年以來已下跌11%。
汽車行業
根據彭博智庫Adams的分析，汽車零部件是標普500指數中對國際需求敞口最大的行業。BorgWarner Inc.和Aptiv Plc尤其依賴中國市場獲得收入。
汽車製造商通用汽車公司和福特汽車公司都因關税問題撤回了2025年的業績指引。通用去年從中國進口了近5.5萬輛汽車。哈雷戴維森公司也撤回了2025年展望，理由是美國的貿易政策缺乏明確性。
標普綜合1500汽車及零部件指數今年下跌23%，Gentherm公司、Fox Factory控股公司和Winnebago工業位列跌幅榜前列。
工業板塊
美國工業巨頭深度融入全球供應鏈和市場，貿易戰已對貨運運營商和大型機械製造商等造成壓力。
卡特彼勒公司表示，其遭受的大部分衝擊將來自中國的報復性關税。僅第二季度，統計顯示關税造成的成本就達2.5億至3.5億美元。霍尼韋爾國際公司去年被一家諮詢公司列入受中國影響風險最高的美國大型企業名單。
波音公司作為美國最大工業出口商，一直是北京直接報復的目標。中國官員上月下令航空公司停止接收其飛機，使得原定今年交付中國的約50架飛機命運未卜。
家裝產品製造商Masco公司也撤銷了全年指引，Truist證券分析師Keith Hughes表示，該公司受中國關税影響可能導致價格中個位數上漲，2025年每股收益或將減少50至70美分。
華盛頓國際貨運代理公司表示，已觀察到中國至美國海運貨量出現"初步下降跡象”。與此同時，美森輪船 本週早些時候稱，自4月中國關税生效以來，其集裝箱運量同比下滑約30%。
聯合包裹服務公司未更新全年展望，表示若形勢趨穩將維持2025年指引。但UPS預計其最盈利的中美航線將出現需求疲軟。同業聯邦快遞 已下調全年指引。
原材料行業
從化工企業到金屬礦業公司，資源行業在中美關係中也面臨重大風險。
伊士曼化學公司上月給出令人失望的二季度展望，提及影響因素包括"中美關税”。銅生產商自由港麥克莫蘭表示，白宮對中國徵收的145%關税是其商品成本上升的最大推手。
企業同樣受到間接衝擊波的影響。化肥公司Mosaic Co.正密切關注中國買家轉向從巴西等其他地區採購穀物，可能對農作物投入品需求造成的打擊，一位高管在財報電話會議上表示。
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