英國樂觀情緒的一絲微風會提振股價嗎？- 彭博社

John Stepek

2024-03-05

泰晤士河上的陽光。這是一個視覺隱喻。

攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的財務意味着什麼。*

在Money Distilled這裏，我們對英國的前景比大多數人更樂觀一段時間了。事實證明，我們不再完全孤立——英國更廣泛的企業信心正在顯示出復甦的跡象。查看我同事Caroline Hepker和Philip Aldrick撰寫的這篇文章以及相關的播客。

Caroline和Phil發現了相當數量的大公司願意公開表示，英國不再是全世界最糟糕的地方了。

更不用説一個曾經悲觀的貨幣策略師現在將英鎊描述為“歐洲的美元”，而不是新興市場貨幣——這的確是一種讚美。（值得注意的是，他在2022年5月的原始悲觀預測非常及時）。

然而，你確實需要非常努力地去看，才能看到這種情緒轉變在英國股市中的反映。事實上，我不確定你能夠誠實地説有任何跡象。

英國投資者仍在避開自己的市場。根據全球基金網絡Calastone的最新數據，他們對整體股票市場感到非常興奮。上個月股票基金流入達到了近三年來的最高水平。

然而，這些資金中沒有一分投入到英國股票市場。大部分資金最終流入了北美基金。相比之下，英國股票基金又經歷了另一個月的資金外流，投資者撤出了6.33億英鎊。Calastone指出，這與過去幾年的平均水平“持平”，這大概是你能説的最積極的事情了。

正如我的同事Michael Msika所指出的，“英國股市今年開局糟透了”，富時100指數略有下跌，而歐洲斯托50指數則上漲了8%。這是“過去20年中看到的最為負面的兩個月表現差距之一。”

這使得整個英國市場看起來確實非常便宜。正如Michael所補充的，富時350指數現在以“創紀錄的40%折價於MSCI世界指數”進行交易（根據前瞻市盈率判斷）。

正如我們昨天在關於英國ISA的文章中指出的，這種折價並不是基於英國的基本面——至少不是上市公司的基本面。畢竟，競爭對手公司和私募股權公司繼續在市場上搶劫，當他們覺得可以摘下一個看起來特別誘人的低懸果實時。

就在今天早上，受到盈利預警影響的網絡測試公司Spirent Communications Plc對美國競爭對手Viavi Solutions Inc來説是一個太大的誘惑。這61%的溢價仍然遠低於Spirent的歷史最高價 — 同樣，這是61%的溢價，所以我認為投訴會很少。

這是我認為英國ISA是一個非常明智的想法的一個關鍵原因（Merryn也這麼認為 — 她指出我們應該取消印花税）。英國由於與上市公司的質量無關的原因而失去了資金流入。因此，如果你認為在倫敦擁有一個功能良好的股權市場是一件好事，那麼在資金吸走變得更加嚴重之前，你需要加以培育。

（請注意，隨着未來公司更有可能依賴股權，而不是在0%利率時代，這變得更加緊迫）。公司未來更有可能依賴股權。

但即使你不在乎，我認為英國股票如此便宜以至於這並不重要。如果股權投資者看不到其中的價值，那麼其他人會利用這一點，無論是貿易買家還是公司自身（股份回購正在增加）。

除此之外，任何政策上的變化，使投資者相信英國市場是政客們認為的有價值的資產，而不是一個正在衰落的附屬物，可能會幫助喚醒興趣。你只需要看看最近的日本股市歷史，就會發現一旦對一個便宜的市場的態度改變，投資者很快就會效仿。

哦，對於任何説“是的，只花了30多年”的人，請記住日本當時正好經歷了有史以來最大的泡沫之一 —— 所以希望我們至少能在這個過程中稍微加快速度。

幾周前，我們在這裏寫道，並非所有的確定福利養老金都如它們應有的那樣。如果你的確定福利養老金的收入帶有限制的通貨膨脹聯繫 —— 或者更糟糕的是，沒有通貨膨脹聯繫（像1997年之前的那些養老金計劃經常出現的情況） —— 你可能會發現自己並不如你期望的那樣富裕。這樣的提醒屢見不鮮。

本週早些時候，時代報報道，美國製藥巨頭輝瑞公司不再向近5000名曾在2008年停止新員工加入的英國計劃中的前員工提供“自願性”增加的支付以抵消通貨膨脹。最後一次增加是在2019年。結果？通貨膨脹調整後的收入遭到嚴重削減。

如果您有一個企業年金（不屬於公共部門，在那裏全面通脹調整是一種常態），現在是檢查條款並相應採取行動的時候了。依賴美國製藥巨頭等人的仁慈並不是最佳的退休策略。

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“我被打倒，但我會再站起來” — 根據Feargus O’Sullivan的這份報告，這似乎是適用於英國老化酒吧存貨的一首國歌。
在最新一期的《In the City》播客中，主持人Fran和Allegra與彭博觀點的Adrian Wooldridge和記者Joe Mayes討論明天預算演講的政治和經濟。
與此同時，Marcus Ashworth警告説傑里米·亨特仍需警惕債券守望者 —原因在這裏。
這是對“資源詛咒”的有趣詮釋 — 當一家公司主導整個經濟時會發生什麼？Tyler Cowen思考了製藥巨頭諾和諾德成功的肥胖藥對整個丹麥的影響。在這裏。

“[好萊塢配音] 在未來，將不再有國家… 只有減肥藥。”攝影師：Michael Nagle/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數在約7640點附近持平。富時250指數上漲0.2%，略低於19280點。黃金上漲0.5%，約每盎司2125美元，原油（以布倫特原油計）下跌約0.3%，至每桶82.50美元。英鎊兑美元下跌約0.1%，至1.267美元，兑歐元持平，為1.168歐元。

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“我們所有的客户都在問這個問題 — 鑑於中國看起來多麼便宜，人們不可避免地會説，嗯，它是否已經消化了最糟糕的消息？我們認為不應該投資於中國。”

Sharmin Mossavar-Rahmani

高盛財富管理業務首席投資官

現在還不是冒險投資中國的時候，Mossavar-Rahmani在彭博電視採訪中警告道。### 給蘋果的中國危機定個數字

如果您還沒有訂閲Merryn Talks Money播客，我強烈建議您這樣做。蘋果用户可以在這裏訂閲; 安卓用户可以選擇Spotify，或者您喜歡的播客應用程序。

週三需要關注的主要新聞包括：

在經濟新聞中，英國有一個涉及兔子、帽子和狡猾手法的活動 — 不，這不是魔術師協會的會議，而是英國預算。我們還將獲悉加拿大銀行對利率的最新決定。
在公司新聞中，金融服務集團Legal & General、建築產品製造商Ibstock和專業保險公司Lancashire Holdings Limited將發佈報告。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時代更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事Allegra Stratton的每日簡報The Readout，以保持最新。

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