投資者現在有了回到英國的藉口 - 彭博社

John Stepek

一個買入英國的好藉口。

攝影師：貝蒂·勞拉·薩帕塔/彭博社卡瑪拉·哈里斯

攝影師：丹尼爾·斯坦利/彭博社歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

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英國的故事發生了變化

正如喬·拜登在美國選舉前讓位於一張新面孔的經歷本週向我們展示的那樣，重大政治新聞並不總是以重大方式影響市場。投資者已經預期唐納德·特朗普會獲勝。拜登退出候選人可能會使這種可能性稍微降低，但總體而言，預期的未來並沒有發生很大變化，因此價格也沒有變化。

當然，意外的政治新聞——比如脱歐，或特朗普的首次勝利——確實會推動市場，因為投資者必須匆忙“定價”。如果之前被視為異常情況的情景變成中心案例，那絕對會推動市場。

然而，這個月我們也看到了政治變革——即使是預期中的政治變革——可以改變人們對市場的談論方式，即使對實際價格沒有太大影響。當然，我在談論英國。

到目前為止，今年英國市場表現不錯。令人驚訝的是，在這六個月（即從今年1月23日開始）直到昨天收盤，以英鎊計價，富時250指數實際上超過了納斯達克和標普500指數，成為總回報的領頭羊。

你可以説這是因為市場“定價”了工黨的勝利和隨之而來的穩定。但我認為更多的原因是，今年大部分時間，人們開始意識到英國的狀況比預期的要好。

經濟數據出乎意料地向好發展，對廉價公司的收購潮不減（包括今天早上的一起），而且我們不再是通脹的離羣值。

與此同時，全球基金經理的情緒逐漸上升，最新的美國銀行調查顯示，資產管理人員聲稱正在增加他們的配置，並且現在幾乎沒有“輕倉”英國。然而，新政府的當選改變了人們的談話語氣。

實際上，分析師和經理現在有了藉口，他們可以毫不猶豫地跟風英國，而不會感到愚蠢。如果有人問他們為什麼改變了主意，他們不必説，“額，因為它漲了。”他們可以説，“哦，因為新政府意味着穩定，市場喜歡這一點。”

一個經典的例子是對英鎊前景的樂觀評級的激增。有什麼改變嗎？並不是很大。英鎊已經是今年全球表現最好的發達市場貨幣之一。但高層換人提供了一個理想的機會，可以跟隨已經存在的趨勢。

這裏有幾個對日常投資者有用的教訓需要內化。首先，我們是羣居動物。我們喜歡彼此贊同。我們喜歡成為“內部羣體”的一部分。因此，面對一個受質疑的流行敍事和一個受質疑的真實敍事之間的選擇，我們往往會選擇前者。

其次，真相終將大白。市場之所以有用，是因為最終它們激勵揭示真相。如果你對現實的模型比別人更好，那麼你感知過高或過低定價資產的能力也會更好，你可以相應地為盈利驚喜做好準備。

當驚喜發生時，你會因為將這些更高質量的信息帶到市場而獲得報酬，而市場必須對你的觀點進行定價。

這兩者之間的衝突 — 如果你願意的話，可以稱之為故事和現實 — 都由“動量”和“價值”因素代表。它們都有效。你可以選擇最適合你的風格，並且可以通過接觸另一種風格來進行對沖（即，將你的一些投資組合分配給“上漲的東西”，另一部分分配給“便宜的東西”）。

但真正美妙的是，當一個一直屬於“便宜的東西”範疇的資產開始躍升到“上漲的東西”範疇時，正如Merryn最新的嘉賓在Merryn Talks Money podcast中指出的那樣。

反向投資者暫時不必擔心英國

無論如何，關於這如何與英國相關 — 那些持反向投資觀點的人可能不會對投資界終於接受英國還算不錯感到舒適。但我目前還不擔心。

自我們2016年決定脱歐以來的整整八年時間裏，英國一直處於不受歡迎的位置，部分原因是擔心經濟不確定性，但也至少有一點是因為對拒絕超國家機構智慧的決定感到恐懼。

所以在這麼長時間的荒野生存之後，我並不太擔心政府的變化最終給了許多評論員、分析師和經濟學家社會許可，承認英國實際上並不是全世界最糟糕的經濟體。這還不足以將其標記為“反向賣出”。

與此同時，事情似乎確實在相當順利地進行着。英國的服務和製造業繼續以比整個歐元區，或單獨的法國和德國更健康的速度擴張，而在企業方面，廉價航空公司易捷航空似乎並沒有像其競爭對手瑞安航空本週早些時候報告的那樣遇到問題。競爭對手瑞安航空本週早些時候報告。

在我真的開始擔心英國作為一個投資目標之前，我需要看到更多誇張的東西。分析師們競相將英鎊的目標價提高到至少1.50美元以上。對這個地方有一種自信的感覺，而不是道歉（無論今天的“酷不列顛”等同於什麼）。報紙頭條談論“繁榮的不列顛”。

我認為在我們需要開始列出相反警告信號之前，我們還有一段時間要走。要了解目前真正的泡沫在哪裏，閲讀梅琳最新專欄。

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我今早閲讀的內容

泰勒説，資助這些項目，而不是汽車。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數在8160點左右持平。富時250指數下跌0.2%，報21050點。黃金上漲0.3%，報每盎司2420美元，布倫特原油價格上漲約1%，報每桶81.90美元。比特幣上漲0.9%，報每枚66450美元，而以太坊下跌0.6%，報每枚3460美元。英鎊對美元上漲0.1%，報1.291美元，對歐元下跌0.1%，報1.190歐元。

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每日名言

“儘管數字支付變得更受歡迎，仍有三百萬人繼續依賴現金。”

謝爾頓·米爾斯

英國金融行為監管局消費者與競爭執行董事

英國金融監管機構警告英國銀行，他們需要確保較小地區的人們能夠繼續使用現金。社區仍然可以獲得現金。### 給…奧運疲勞下了一個數字

  • 41%今年奧運期間，與不到一年前的高峯相比，巴黎酒店房間每晚價格下降了41%，因為酒店業者過於樂觀地提高了價格。但是撿便宜的人不應該太興奮 —— 價格仍然遠高於2023年夏季的平均價格。。

在你離開之前…

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週四要關注的主要新聞包括：

  • 在經濟新聞方面，將公佈美國失業救濟申請的每週更新，以及美國第二季度GDP數據和美國耐用品訂單。
  • 在企業新聞方面，包括製藥巨頭阿斯利康、害蟲控制集團雷諾基爾、英國高街銀行勞埃德銀行集團、金礦公司森特米恩、消費品巨頭聯合利華和電信集團沃達豐等公司都將發佈更新。

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喬·拜登決定放棄2024年白宮連任並支持卡瑪拉·哈里斯作為他的繼任者繼任者的影響立即在競選捐款、預測市場和支持方面產生影響。

接下來的幾天將告訴我們民意調查是否會跟進。

## 彭博日報

哈里斯的競選模式

17:12

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一個早期跡象是一項全國性的Morning Consult 民意調查 — 自拜登週日宣佈退出競選以來的第一項重要調查 — 顯示副總統在民意調查中落後於前總統唐納德·特朗普兩個百分點，47%比45%，在誤差範圍內。這比拜登退出競選前面臨的六個百分點的逆轉要好。

有理由相信，將哈里斯的名字列入選票可能有助於民主黨。最近的民意調查顯示，她在與特朗普的對決中表現比拜登更好。

哈里斯縮小了特朗普在民意調查中的領先優勢

RealClearPolitics全國民意調查平均值中的對決

來源：RealClearPolitics

幾個月來，對哈里斯-特朗普對決進行的民意調查顯示，她的表現比拜登低了幾個百分點。其中包括彭博新聞/晨間諮詢在搖擺州進行的民意調查，顯示哈里斯落後特朗普七個百分點 —— 而拜登落後四個百分點。

這種動態在拜登 六月底糟糕的辯論表現 後開始改變，到七月初，哈里斯在與特朗普的對決中的民意調查表現優於拜登 —— 根據RealClearPolitics 平均值，截至週日，比拜登好了1.6個百分點。

與此同時，特朗普在上週共和黨全國大會後的民意調查反彈使他在FiveThirtyEight全國民意調查平均值中對拜登的領先優勢達到歷史最高。

但是，測試的替代方案並不等同於實際候選人，而一個59歲的多種族選擇的出現可能會讓一些人 —— 尤其是年輕選民、婦女和少數族裔 —— 走下場外。

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“這可能會改變競選活動，因為它具有一些歷史意義，這在假設情況下是無法捕捉的。現在我們看到它是真實的，它可能會改變形勢，”埃默森學院的民意調查員斯賓塞·金博爾説。

金博爾説，一些民主黨人可能不願表示支持哈里斯，因為拜登已經是被認定的提名人。這些選民現在可以自由地表示他們堅定支持哈里斯。在八月份黨代表大會之前，沒有其他知名民主黨人表示他們會 挑戰 她爭取民主黨提名。

哈里斯的支持率上升，如果她獲得的話，可能會是短暫的。選民的立場分歧很小，即使是像拜登的辯論表現、對特朗普的暗殺企圖、共和黨大會這樣的重大事件，也只能使民意調查平均值上升三個百分點。

拜登退出，特朗普領先3個百分點

特朗普在FiveThirtyEight全國民意調查平均值中的領先百分比

來源：FiveThirtyEight全國民意調查平均值

“我們將看到現在競選活動被動搖後事態如何發展，但我認為可能需要通過黨代表大會才能使競選活動穩定下來，”金博爾説。

唐納德·特朗普的總統競選團隊已向聯邦選舉委員會提出投訴，聲稱喬·拜登的9600萬美元競選資金 戰爭基金 轉移到卡瑪拉·哈里斯違反了法律。

大衞·沃靈頓，特朗普競選團隊的律師，稱這一舉動為“一次厚顏無恥的金錢搶奪，將構成聯邦選舉活動法歷史上最大的過度捐款和最嚴重的違規行為”，根據投訴書，彭博新聞看到了一份副本。