高盛與摩根士丹利等銀行爭奪香港交易霸主地位——彭博社

Julia Fioretti, Cathy Chan, Mary Hui, Alice Truong

高盛的大衞·所羅門，在香港感到舒適。

攝影師：林易/Bloomberg 在本週的香港版中，我們看看華爾街如何重新主導這座城市蓬勃發展的股票資本市場，在最近的熱浪中找到一線希望，並與OldHKinColour背後的教授交談。在評論中，我們參觀了一家隱藏在九龍地下室的點心餐廳，它滿足了香港的三重標準。

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他們可能是巨人

香港的蓬勃發展的資本市場可能是讓所有投行受益的浪潮，但一些公司已經領先於其他公司。幾家全球最大的公司正在超越他們的中國競爭對手，並在股票承銷排行榜上為爭奪榜首位置展開激烈競爭，這反映了每家銀行在幫助公司籌集資金方面做了多少業務。

高盛剛剛在2025年上半年以香港頂級股票發行安排人的身份歡慶結束，這是自2017年以來首次在年初取得勝利，得益於其在城市的標誌性交易中的工作。但當香檳的氣泡還未消散時，主要競爭對手摩根士丹利又躍居前列。在錯過了小米和比亞迪的交易後，它迅速完成了保險公司友邦保險股票的大宗交易，並重新奪回了過去十多年大部分時間所持有的王冠。

隨着下半年拉開帷幕，摩根士丹利以不到7億美元的微弱優勢領先，爭奪香港交易業務主導權的競賽再度升温。

重量級對決

歷年上半年香港股票銷售排名

數據來源：彭博社

今年尤為關鍵，在經歷多年低迷後，香港市場交易量強勢反彈。上半年企業和股東通過香港售股籌資逾330億美元，同比激增六倍，銀行家預計後續將有更多交易。普華永道預測香港將重奪全球IPO募資榜首之位。僅本週，蘋果供應商藍思科技就募得48億港元（6.11億美元），李澤楷的富衞保險通過雙重上市籌集35億港元。

這與近年來的市場環境形成鮮明對比。中國經濟曾因通縮壓力和全面爆發的房地產危機陷入低迷，北京出手整頓最成功的民營企業家羣體，全球央行也紛紛加息以遏制通脹飆升。

因此，全球投資者紛紛避開中國，重創了香港的交易活動——以及多年來在中國業務上投入巨資的國際投行。

但如今香港作為中國門户的地位又令人豔羨。由於內地市場基本處於停滯狀態，紐約因地緣政治緊張局勢吸引力下降，加之全球投資者對中國轉向更積極態度，內地企業正蜂擁至香港融資。

摩根士丹利CEO高聞（Ted Pick）為香港笑逐顏開。攝影師：Paul Yeung/彭博社當然，華爾街大行登頂並非完全出人意料。即便在激烈競爭中，它們也能在對抗金融業新貴時親密無間。高盛CEO蘇德巍（David Solomon）和摩根士丹利CEO高聞去年在香港就展現了這點，兩人還就合併後該叫"高盛士丹利"還是"摩根高盛"互相打趣。

正是它們在全球金融生態中的特殊地位，使其能撬動頂級國際投資者資源在香港脱穎而出。僅看IPO業務，一年前包攬前四的中資券商已排名下滑。雖然中金仍居榜首，但緊隨其後的是摩根士丹利、高盛和瑞銀，華泰證券位列第五。

可以肯定的是，在排行榜上獲勝並不意味着一切都很美好。中國券商仍然是重要參與者，而內地交易的匱乏只會加劇香港市場的競爭——進而推高上市費用。

寧德時代在香港52億美元的上市——今年全球規模最大的IPO——僅支付了交易金額0.8%的費用，遠低於歷史水平。

他們為寧德時代敲響了上市大鑼。攝影師：PETER PARKS/AFP地緣政治對美國銀行在中國開展業務仍可能是個頭疼的問題。在寧德時代交易期間，作為該交易的兩家主要美資承銷商，美國銀行和摩根大通曾面臨來自華盛頓要求其退出交易的壓力。

兩家銀行最終都留了下來，但這提醒人們銀行可能陷入中美緊張關係之中。

所有這些都表明，爭奪霸主地位的競爭仍將異常激烈。交易儲備依然強勁，正如友邦保險交易所顯示的那樣，一家銀行錯過了今年最大的兩筆後續發行，並不意味着它無法捲土重來。——朱莉婭·菲奧雷蒂和凱茜·陳

本週圖表：但這是乾熱！

我們正迎來盛夏高峯。儘管本週熱帶風暴丹娜絲的殘餘給香港帶來暴雨，但今年整體濕度仍低於往常。這有助於緩解悶熱難耐的天氣，讓相同温度感覺更易忍受。但別太放鬆：如果上個月能作為參考，這座城市將迎來一個特別炎熱的季節。根據香港天文台記錄，六月有六天日最高氣温突破33°C（91.4°F），而30年平均值為3.1天。——Mary Hui

不那麼潮濕

但遠非清爽

來源：香港天文台

注：數據截至2025年7月8日。歷史平均值基於1991-2020年每日觀測數據。有記錄以來月平均相對濕度最低為45%，出現在1963年1月。

五分鐘訪談：為香港歷史增添色彩的人

在香港這樣快速變遷、鮮少顧及建築環境保護的城市，昔日街景照片具有特殊價值。在此背景下，OldHKinColour成為這些影像的重要保存者之一。該項目由Loka Siu五年前發起，致力於修復歷史照片併為其上色。它已獲得廣泛關注：其Instagram主頁目前擁有約18.8萬粉絲。

我們採訪了蕭先生，他白天是香港恒生大學翻譯專業的助理教授，聊了他是如何與兩位志願者團隊成員共同完成這項艱鉅的工作。——Mary Hui

是什麼促使您創立OldHKinColour？

我在2020年啓動了這個項目，當時香港人的懷舊情緒日益高漲。過去幾年裏，越來越多的人對香港歷史產生了濃厚興趣，他們想了解這座城市的日常生活和建築風貌。

但我注意到，雖然人們對香港歷史的興趣濃厚，可相關資源幾乎全是黑白的。這種單色形式儘管具有歷史意義，卻會造成心理距離，讓過去顯得抽象，與我們這個多彩的現代世界脱節。

我希望建立這個平台幫助年輕人更瞭解香港歷史，同時打造一個運用最新AI技術的教育項目，讓歷史變得更直觀、更身臨其境，與當代觀眾建立情感共鳴。

第一代大會堂，約1868年。攝影師：John Thomson/Wellcome Library由OldHKinColour藉助AI技術修復的第一代市政廳圖像。來源：OldHKinColour 您如何選擇要處理的照片，這些圖像從何處獲取？

我從不同檔案館、在線數據庫、學術機構及政府記錄中獲取原始黑白照片的高清數字副本。我的選擇聚焦於20世紀50至60年代，能展現香港獨特傳統、建築與日常生活的影像。

能否詳細介紹照片上色的流程？

主要分為四個步驟。第一步是素材篩選與獲取。第二步是預處理，即通過團隊自主研發的AI軟件進行數字化修復，同時結合人工技術修補劃痕、褪色等物理損傷，提升圖像分辨率與清晰度，為後續工作奠定基礎。

第三步是歷史考據，這是最耗時且關鍵的階段。我通過查閲舊報紙、文獻資料甚至影片進行交叉驗證，確保色彩還原的準確性。有時圖像中某些物件難以辨識，需通過深入歷史研究來確認。上色過程本身是人工調整與AI模型協同工作的過程，這些AI模型均由我自主開發。

最後是第四步。最近幾個月我們嘗試引入最新AI動畫模型，為部分圖像添加電車移動、燈光閃爍等細微動態效果。

1868年前後的中環海濱。攝影師：約翰·湯姆森/威康圖書館OldHKinColour藉助AI技術修復的中環海濱影像。來源：OldHKinColour 你有一份全職工作且生活忙碌，卻仍投入大量時間在這個項目上。對你而言堅持的意義是什麼？

我認為了解城市歷史至關重要，這是所有教育者的使命。希望能為年輕一代提供不帶偏見的城市全貌，僅通過圖像與動畫讓他們沉浸式探索學習歷史，這是我持續這項研究的關鍵動力。

項目資金如何解決？

目前完全自費。我用個人薪資支撐項目，每年約花費1至2萬港元支付GPU算力費用。

OldHKinColour未來有何規劃？

我們計劃拓展媒體形式，從靜態圖像升級至修復上色歷史影像；正在搭建線上數據庫，用户可通過交互地圖瀏覽照片，遠期或加入AR/VR功能；另一重點是構建3D虛擬漫遊系統，重現19世紀末20世紀初的中環街景；同時籌備出版高質量專題畫冊，滿足實體媒介愛好者的需求。

點評：點心三重奏

在香港，人人都知道外出就餐有三重標準。用英文粗略概括就是：實惠、美觀、美味。若再摘得米其林星，便是無可挑剔的組合。

我本不願分享這家心儀的點心店。雖不敢説它被低估（畢竟有星為證），但其位置着實偏僻（不在香港島），讓不熟悉的人難以尋覓。

逸東軒猶如藏於逸東酒店地下層的意外珍寶，入口隱匿在彌敦道旁的小巷中。這家粵菜館擅長革新傳統點心，巧妙運用帶子等食材——既可點綴燒賣，又能作各式餃餡，還現身於腸粉之中。菜品總是賞心悦目，味美而精緻，菜單亦常推陳出新。

首輪上桌的是各色蒸點與鑊炒蘿蔔糕。攝影：Alice Truong/彭博社更難得的是價格親民。自鼎泰豐和添好運在香港摘星後，平價米其林愈發難覓（當然還有何洪記）。多年來，逸東軒工作日的午市優惠始終驚豔。現時菜單上，點心價格從38港元到98港元不等。對我而言，48至58港元區間最是合意。為更新測評，我最近攜兩位賓客週二午市重訪，九道菜品連茶位費共計600港元。

**氛圍：**這是一家時尚寬敞的餐廳，配備可供大型團體或兩人聚會使用的大圓桌。高檔茶樓裝潢靈感源自1920年代上海酒館，牆面採用木鑲板、瓷磚和彩色玻璃裝飾。

百年上海風情攝影師：Alice Truong/彭博社**鄰座客人：**午餐時段以家庭、雙人和休閒團體為主。除點心套餐外，午市套餐（起價398港元）也頗受歡迎，包含點心拼盤及後續看似過量的菜品。

**適合商務會談嗎？**適合。桌距寬敞，背景播放着不擾人的低音量爵士樂。

**回點推薦：**所有"特色"點心都令人滿意，尤以海蔘時菜帶子餃為佳。鑊炒蘿蔔糕（外皮酥脆的小方塊配XO醬和香料）是我吃過的最佳版本。雖然更美味的蛋撻確實存在，但我總因這裏的燕窩 topping 而點單。對經典款也情有獨鍾——比起新潮的烤叉燒包更愛蒸制款。坦白説，我可能會把每道菜都再點一遍。

逸東軒的燕窩迷你蛋撻。攝影師：Alice Truong/彭博社須知： 逸東軒位於佐敦彌敦道380號逸東酒店B2層。預訂平日特惠時段座位需提前預約，用餐時段為上午11點、12:45和下午2:30，每時段限時90分鐘。餐廳平日營業時間為上午11點至晚上10:30，週末及公眾假期上午10點開始營業。——Alice Truong

閲讀更多點心評測：卅二公館與Galleria商場內的Nove。

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