中國海軍可以被美國、日本、菲律賓、澳大利亞、韓國封鎖 - 彭博社
Chris Anstey
喬·拜登的政策得到了股票投資者的認可。
攝影師：Ting Shen/Bloomberg
淋濕了。
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我是克里斯·安斯蒂，波士頓的高級編輯，今天我們將關注美國的勞動力成本。請發送反饋和建議至[email protected]，或通過X聯繫我們@economics。如果您還沒有訂閲我們的新聞簡報，可以在這裏訂閲。
頭條新聞
昂貴的勞動力
儘管美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在週三表示美國就業市場正在變得更加平衡，但工資數據卻講述了一個不同的故事。
週二發佈的勞動力成本廣泛指標在第一季度上漲，漲幅為1.2%，超過了彭博調查中所有預估。一年來最高。
週四的更多數據突顯了高漲的工資。單位勞動力成本——企業支付員工生產一單位產出所需的費用，考慮到生產率變化——也在上一季度達到一年來的最高水平。這標誌着去年下半年漲幅微弱後的顯著增長。
儘管工資上漲可能對美國工人是一件好事，但美聯儲不希望看到大幅加速。鮑威爾週三指出，作為經濟供需平衡的一個跡象，工作崗位空缺有所下降。 （至少部分原因要歸功於移民，正如本通訊之前所強調的）。
儘管如此，幾乎所有工資和勞動力補償數據都超過了4%，這仍然遠高於許多經濟學家認為與2%通脹率（美聯儲的目標）一致的3%增長速度。換句話説，工資增長仍然過高。
星期五早上帶來了最新的工資數據。經濟學家將密切關注工資數據，自兩年前達到疫情後的峯值5.9%以來，數據一直走弱。但將事情冷卻到央行合適水平的過程緩慢進行。
（根據中位數估計，四月份年度工資將同比上漲4%，比三月份的4.1%略微下降：仍然過高。）
而這裏有一個潛在的變數：加利福尼亞州上個月剛剛將快餐工人的最低工資提高到每小時20美元，從之前的16美元，許多加利福尼亞州最人口稠密地區的地方政府設定了更高的水平。
彭博經濟學記者Estelle Ou的結論是：“我們預計高工資數據將進一步削弱美聯儲對通脹將下降至2%目標的信心，提高今年降息的門檻。”
選民經濟學播客
在通脹問題上，今年選舉候選人備受打擊。在本週的一集節目中，選民經濟學播客解釋了為什麼短期內情況不會好轉。摩根大通資產管理公司歐洲、中東和非洲首席市場策略師Karen Ward與主持人Stephanie Flanders、Allegra Stratton和Adrian Wooldridge一起參加了節目。
### 彭博經濟學精選
- 三月份，墨西哥海外僑民寄回的資金少於預期，給國家不斷冷卻的經濟帶來 又一次打擊。
- 以色列-哈馬斯戰爭後，重建加沙的長期成本可能達到500億美元，需要近20年的時間。 重建加沙。
- 韓國央行行長李昌鏞表示，央行將 重新考慮降息的時機。
- 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩表示，歐洲央行對貨幣政策的 下一步採取逐次會議的方式。
- 有關美聯儲各種賬户的最新數據 暗示，日本政策制定者上週可能通過兩種方式資助了貨幣干預，以支撐備受困擾的日元。
- 土耳其確認將 中止與以色列的所有貿易，直到以色列允許對加沙的人道主義援助流動無阻且充足。與此同時，土耳其的 通脹率——已經是世界上最高之一——連續第六個月加速上升。
需要了解的研究
商界人士對美國經濟的樂觀程度比消費者高得多，這是由米爾肯研究所和哈里斯民意調查進行的研究顯示的。
超過80%的商業領袖認為美國經濟強勁，而只有40%的美國消費者持相同看法，報告顯示。此外，79%的商業領袖對世界未來持樂觀態度，而只有34%的消費者持相同看法。
幾乎四分之三的消費者同意這樣的説法：“經濟學家可能説情況正在好轉，但我們在我所在地區感受不到”，根據調查，超過60%的人因當今的經濟不確定性而推遲了重大生活決策。
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傑米·戴蒙最近被問到：“如果你必須描述美國經濟，它有多具有韌性？” 他的回答毫不含糊：“基本上，它正在蓬勃發展。” 這是自他近20年前成為全球最大銀行——摩根大通公司的董事長兼首席執行官以來，第一次他説出這樣的最高級形容詞。
“如果你看看疫情爆發前的經濟情況，過去20年裏增長非常緩慢，” 他在4月23日對紐約經濟俱樂部説。“但是如果你看看那之後的經濟情況，它一直在蓬勃發展。失業率達到歷史最低水平；現在已經連續兩三年保持在4%以下。” 這是自這位68歲的戴蒙上小學時期以來未曾見過的持續失業率。“即使我們陷入衰退，美國消費者比以前富有得多，” 他説。“債務服務比率非常低…他們的房價上漲了；股價也上漲了。”
彭博社觀點經濟學家並不是最擅長預測經濟的人如果沃倫·巴菲特購買波音會有多瘋狂？共和黨人正在嘗試一種控制婦女身體的新方法泰德·拉索知道：降級是真正的競爭迪蒙對美國的樂觀情緒得到了投資者的共鳴，無論他們身在何處。根據彭博社編制的數據，摩根大通是全球市值排名前20位中包括的17家總部位於美國的公司之一。這種情況並非一直如此：大部分公司的優越估值是在過去三年發生的，根據彭博社編制的數據顯示，美國企業，以微軟、蘋果、英偉達和谷歌母公司為首，超過了其他國家的上市公司，這種情況自1970年以來從未見過。
所有這些都是在説美國的信心從未如此高漲，這體現在自2021年以來投資者願意為美國股票支付的平均溢價達到了創紀錄的26%。根據彭博社編制的數據，這比他們在2017年支付的12%溢價高出一倍多。要了解世界對美國科技的重視程度，可以考慮一下，在MSCI發達國家世界指數中，從事該領域的美國公司佔據了187家公司中的112家，佔全球科技行業市值的創紀錄85%。
擴大的溢價
投資者在拜登時代給予美國股票遠高於外國股票的市盈率，這顯示了美國的特殊性
來源：彭博社
注：數據為12個月前瞻市盈率
這一切都不是偶然的。股市至少是經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯可能稱之為對拜登總統經濟政策的心理公投，被稱為拜登經濟學。投資者在對企業美國的熱情中，默許其主要成就——美國拯救計劃法案、基礎設施投資和就業法案、通脹削減法案和芯片與科學法案——對美國經濟有益。正是最後一項法案，對美國內部半導體制造提供補貼，讓迪蒙對接下來會發生的事情感到興奮。他在紐約經濟俱樂部表示：“技術是改變世界的東西，”“人工智能將是其中之一。”
在曼哈頓中城的齊格菲爾德宴會廳舉行的討論中，沒有提到拜登在2022年簽署的芯片與科學法案導致美國半導體研究、開發和生產投資近1500億美元。就在上週，美國計劃向美光科技公司授予多達136億美元的補助和貸款，以幫助這家存儲芯片製造商在美國建立新工廠。根據彭博社編制的分析師估計，112家美國上市科技公司中的20家半導體企業預計2024年銷售額將增長52%，2025年將增長19%。
利潤來源
美國公司的每股收益增長速度被認為比外國公司快得多
來源：彭博社
注：預測的收益為未來12個月
不要被誤導認為這只是關於科技。世界前20大公司中包括了大型企業伯克希爾哈撒韋公司、製藥公司禮來公司、零售商沃爾瑪公司、醫療保健公司聯合健康集團、能源公司埃克森美孚公司和萬事達卡公司。
換句話説，這是對美國的一個良好代表。所有這些解釋了為什麼商業圓桌會對首席執行官和杜克大學首席財務官的調查都顯示，在拜登首個任期的最後一年，他們的信心都在上升。相同的調查在他的前任唐納德·特朗普執政期間一直在穩步下降，從2018年初到2019年（不包括2020年的新冠疫情）。最新的首席執行官報告值得關注，因為它顯示了更強的銷售預期、更多的資本支出和更多的招聘。
“我對未來感到非常興奮，”迪蒙説道。世界的投資者也是如此。
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北京和華盛頓之間存在許多分歧 — 從台灣到人權再到援助俄羅斯 — 但目前最危險的是中國對南中國海基本上全部的所有權主張。分歧。
在最近訪華期間，美國國務卿安東尼·布林肯成功地傳達了美國希望保持雙邊關係相對穩定的願望。他會見了習近平主席和王毅外長，討論了包括遏制芬太尼和擴大軍事對軍事溝通在內的合作領域。
彭博觀點經濟學家並不是最擅長預測經濟如果沃倫·巴菲特收購波音會有多瘋狂？共和黨人正試圖用一種新方式控制婦女的身體泰德·拉索知道：保級才是真正的競爭不過，布林肯還表達了對“南中國海第二托馬斯礁”上的中華人民共和國的破壞性行動的擔憂 —— 這是中國和菲律賓都聲稱擁有主權的一個環狀珊瑚礁，而菲律賓是美國的條約盟友。他強調要維護國際法規和航行自由。但似乎這些話落了空：根據菲律賓政府的説法，本週有兩艘菲律賓船隻被中國海警船用水炮襲擊並撞擊在另一個有爭議的地區 —— 斯卡伯勒礁附近。被襲擊。
美國如何回擊中國的廣泛海洋主張？如何凝聚盟友幫助遏制中國，從而避免戰爭？這樣一個聯盟應該如何訓練和行動？
讓我們從中國在南中國海如此侵略的根本原因開始：碳氫化合物。北京估計那裏大約有3000億桶石油和50萬億立方米天然氣。按照今天的價格，這將價值約40萬億美元，是中國年度國內生產總值的兩倍多。
美國認為中國的估計大大誇大了，特別是石油數量。但最重要的地緣政治觀點是，中國幾乎沒有本土石油或天然氣資源。就像上世紀30年代的日本帝國一樣，中國需要一個可靠的碳氫化合物來源來支撐其經濟和軍事實力。有什麼比宣稱對其海岸線附近的大規模沉積物擁有主權控制更好的來源呢？
在我的海軍生涯中，我與美國太平洋艦隊共度了很多時間，從上世紀70年代末的新安納波利斯海軍學院畢業生開始。那些日子中國並不是主要威脅 —— 那時是蘇聯。但即使在那時，你也能看到中國在其所認為的影響範圍內控制的雄心的早期軌跡。
今天，中國至少擁有350艘軍艦的艦隊，比美國的290艘要多。考慮到美國艦隊在全球的需求以及南中國海的任何戰鬥將發生在中國大陸的陰影下 —— 實際上，一個巨大且無法沉沒的航空母艦 —— 美國必須追求一種聯盟戰略來平衡數量。
地圖一瞥就能看出候選名單。已經與美國結盟的有三個集體防禦條約盟友：日本、韓國和菲律賓。這裏有一個好消息：經過幾十年的敵意，日本和韓國 —— 世界第三和第13大經濟體 —— 正在開始在軍事上合作。日本已承諾將其國內生產總值的軍事支出從1%增加到2027年的2%，這將使其成為僅次於美國和中國的世界第三大國防預算。
雖然菲律賓在軍事上並不強大，但它正在迅速增加與美國太平洋艦隊的訓練和接觸。菲律賓總統費迪南德·馬科斯是強有力關係的熱情支持者，並承諾提供對盧宋島北部基地的進入權限，如果中國決定入侵台灣，這將至關重要。
澳大利亞和新西蘭，也是條約盟友，雖然距離南中國海數千英里，但願意與美國艦船一起進行旨在向中國證明這一廣闊區域為國際水域的航行自由行動。澳大利亞已與美國和英國達成協議，購買核動力攻擊潛艇，這是目前海上最強大的戰艦之一。
除了這些條約盟友，美國與新加坡有着牢固的防務關係，新加坡擁有一支高度專業的空軍和相當可靠的戰艦。華盛頓還與越南和印度有着日益密切的關係；印度參加澳大利亞、日本、印度和美國組成的四方安全對話的年度海軍演習。
那麼所有這些軍事力量如何共同合作呢？一個好的方法是組織一系列按地理位置分組的演習。北方組可能包括日本、韓國和菲律賓。南方組可能包括澳大利亞、新西蘭、越南和泰國（也是正式的條約盟友）。讓印度參與四方安全對話之外的活動將是一項重大成就，在印度當前的選舉之後應該繼續追求。
顯然，美國將參與這兩個地理組。在北方，一個訓練方案可能包括應對中國盟友朝鮮對韓國的攻擊。它還可以計劃盟國如何應對北京對台灣的封鎖或直接攻擊。
南方集團，特別是如果印度參與其中，可能會着重於在敵對行動或大規模海盜活動發生時保持連接南中國海和印度洋的重要馬六甲海峽的暢通。南方集團的另一個情景可能是應對中國對越南近海石油和天然氣平台的侵略 —— 這是一個反覆發生的問題，十年前導致了一場重大危機。兩個集團都將在南中國海進行重大海上演習。
所有這些都可以通過在海軍之間進行的規劃和行動來實現 —— 也就是説，不涉及陸軍部隊、空軍力量、特種部隊、網絡戰士等 —— 這樣做不太可能加劇西方與中國之間的政治緊張局勢。該計劃還將涉及在採購和技術轉讓方面的合作，涉及尖端海軍系統 —— 從AUKUS協議的核潛艇到海上航空、水面無人機，甚至可能是水下無人系統。
當中國在其象徵性後院行動時，對美國及其太平洋盟友、夥伴和朋友構成了一項強大的海軍挑戰。對抗他們並遏制進一步侵略是一項團隊運動。
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