美聯儲利率政策：鮑威爾準備進入觀望模式 - 彭博社

Chris Anstey

2025-03-19

我是克里斯·安斯蒂，波士頓的一位經濟學編輯。今天我們將關注美聯儲的政策會議。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過X平台聯繫@economics。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以點擊此處註冊。

當前美國政府多項要素處於變動之中，數百萬美國人正推遲經濟決策。美聯儲的利率制定小組將於週三加入觀望行列。

彭博社調查的108位預測者全部預計，由12人組成的聯邦公開市場委員會將維持現行政策，目標區間上限保持在4.5%。這將是繼主席傑羅姆·鮑威爾及其同僚去年底實施三次降息共計1個百分點後，連續第二次按兵不動。

美聯儲乃至整個經濟正面臨異常巨大的不確定性，涉及未來數月和季度的增長與通脹前景。特朗普總統計劃在4月2日宣佈重大關税加徵措施，但就連貝森特週二也表示尚未看到具體數據。

此外還有DOGE主導的聯邦支出與薪資削減，以及引發法律糾紛的移民管控措施。特朗普重返白宮後預期的監管鬆綁浪潮尚未顯現，至少未達到能刺激經濟活動加速的程度。小型企業在特朗普勝選後曾信心高漲，但近期已將其資本支出計劃削減至接近五年低點。

調查顯示經濟學家預計今年將有兩次25基點的降息

數據來源：彭博新聞社3月7-12日經濟學家調查

注：12月調查要求對2025年5月19日進行上限預估

消費者也在收縮開支，2月令人失望的零售銷售數據印證了這點。密歇根大學報告顯示，3月消費者信心進一步惡化。“經濟政策的頻繁波動使得消費者很難規劃未來"，該調查負責人Joanne Hsu表示。

私營部門經濟學家已陸續下調經濟增長預期，並小幅上調衰退風險預估。Bessent本人表示，隨着美國從"不可持續"的聯邦支出水平轉型，可能會出現某種”停滯期"。

美聯儲決策者需要決定是否下調GDP預測值及幅度——最新季度經濟預測將與利率決議於週三同步公佈。去年12月他們的中值預測為今年增長2.1%。

通脹方面也存在變數。關税上調引發了對消費價格新衝擊的擔憂——而美聯儲尚未完成將通脹拉回2%目標的進程。剔除食品和能源的核心PCE指標最新讀數為2.6%，此前美聯儲對去年底的預測中值為2.5%。

關於美聯儲新的政策利率展望，問題在於官員們的預測中位數是否會像12月那樣堅持2025年兩次降息。畢馬威首席經濟學家戴安·斯旺克表示：“關於降息路徑的分歧將會相當大。”

“因為存在不確定性。”

在本週的節目中，我們將從長遠角度審視特朗普經濟政策引發的市場動盪。主持人斯蒂芬妮·弗蘭德斯與彭博經濟首席經濟學家湯姆·奧利克探討未來幾年可能發生的情況。奧利克就特朗普的政策舉措提供了歷史視角分析，並指出儘管過去兩個月造成了諸多破壞，這條崎嶇道路是否仍可能引領經濟走向更好的長期前景。

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由於中國財政部維護的多個獨立預算賬户，該國的財政狀況顯得模糊不清——這使得外界難以準確判斷政府實施了多少刺激措施，並導致對當前形勢出現截然不同的解讀。

龍洲經訊的安德魯·巴特森估算，在彙總所有政府收入、扣除支出並抵消賬户間轉移後，2025年實際財政赤字將達到GDP的10.9%。這遠高於官方公佈的4%數據，相當於GDP的2.4%財政刺激力度，是北京目標值的兩倍多，巴特森表示。

巴特森在週二的報告中指出，除規模龐大外，中國的刺激政策"還涉及將部分支出轉向增加家庭收入轉移"，包括通過養老金支出。雖然不能保證這些措施足以抵消中國的下行風險，但"這些期待已久的改革具有積極意義且方向正確"。鑑於潛在赤字規模龐大，未來仍需進行財政整頓。