信用交易員因對美國經濟的擔憂而急於對沖：信用週報 - 彭博社

資金管理者也因科技公司的業績不佳以及消費者在快餐到奢侈手袋等各方面的削減開支而感到不安。

攝影師：Tierney L. Cross/Bloomberg不斷上漲的住房成本和頑固的高 通貨膨脹 正在打擊許多消費者，而對他們錢包的衝擊現在也影響到美國的低價餐廳。

包括 紅龍蝦 在內的連鎖餐廳，正在 考慮 申請破產，和 TGI Friday’s Inc. 正在面臨更大的困境，因為他們的勞動力成本增加，越來越多的食客選擇在家用餐。穆迪公司分析部門的分析師上週表示，餐飲行業中一部分依賴低收入家庭的餐廳，其客户羣受到價格上漲的影響尤為嚴重。

依賴該人羣的連鎖餐廳“感受到的壓力最大，”信用評級和諮詢公司Pulse Ratings的首席執行官Dennis Cantalupo表示。他還説，經營者必須擔心可能出現的更長時間的低迷，因為最注重價格的食客一旦轉向在家用餐，迴歸的速度會很慢。

許多餐廳的命運取決於貨幣政策制定者在使用加息來控制價格與讓更高的利率抑制經濟增長之間找到微妙的平衡——這可能導致同樣在成本上掙扎的顧客失去工作。根據一項調查，約五分之二的餐廳 去年沒有盈利，而某些商品成本的激增已經導致一些小型和地區餐館破產。

破產申請

紐約地區的Sticky’s Finger Joint在四月申請破產，部分原因是“前所未有”的雞肉和土豆價格上漲。

Tijuana Flats，一家主要位於佛羅里達的休閒墨西哥餐廳連鎖，也 在四月申請 破產。Rubio’s Coastal Grill，一家在亞利桑那州、加利福尼亞州和內華達州擁有150家餐廳的連鎖，正在 與房地產顧問合作重新談判租約。

超市的價格上漲速度較慢，這意味着家庭仍然可以通過購買基本食品而不是點外賣來更好地利用薪水，Cantalupo和穆迪評級單位的副總裁Michael Zuccaro表示。

“在那裏你能花得更值，”Cantalupo説。這對像TGI Friday’s這樣的餐廳來説是個問題，因為它們正在 考慮在銷售疲軟的情況下的債務選擇。

收聽本週的信用邊緣播客，瞭解TCW為何預計私人債務會出現“意外”

### 現金緊張

與此同時，現金緊張的消費者希望價格穩定，而高收入者在經濟指標對他們的前景更加樂觀時擁有更多靈活性。一些人仍然選擇去更便宜的餐廳，這對這些餐廳有幫助，但不足以彌補忠實顧客暫停每週外出就餐的損失。

消費者謹慎是企業管理的一個擔憂

來源：彭博社

注意：數據基於消費者非必需品和必需品行業管理層在收益電話會議上的準備發言和回應

“總體而言，您面臨更高的勞動力和食品投入成本以及猶豫不決的消費者，”諮詢公司Asterisk Capital的聯合創始人馬克·萊文説。“一些人會從中檔餐廳轉向低價餐廳，但許多低價顧客會選擇待在家裏。”

觀看：本週的嘉賓是Ironsides宏觀經濟學研究主任巴里·納普，TS Lombard宏觀策略主任斯凱拉·蒙哥馬利·科寧，AllianceBernstein美國高收益信用主任威爾·史密斯，Arena Investors首席執行官兼首席投資官丹·茲維恩

關注事項
* 預計下週將有約250億到300億美元的美國高等級債券銷售。 * 在歐洲，50%的專業人士調查預計下週將有超過300億歐元（約合323億美元）的銷售。 * 在美國，4月份的CPI通脹（將於5月15日公佈）預計將保持在0.4%，同比變化放緩至3.4%（之前為3.5%）。 * 預計5月15日公佈的數據將顯示美國零售銷售在進入第二季度時放緩，與3月份的高水平相比，4月份增長0.2%（之前為0.7%）。 * 英國的就業報告將於5月14日公佈，預計將顯示工資增長仍然頑固，這不太可能阻止英格蘭銀行在6月降息。 * 在中國，4月份的價格數據將於5月11日公佈，預計將顯示消費者價格上升，工廠門價格下降幅度縮小。預計5月17日公佈的活動數據將顯示經濟在進入第二季度時走出低迷。同時，中央銀行預計將保持不變。 * 有關可能影響未來一週市場的全球數據和事件的深入分析，請參閲彭博經濟學的全球經濟周展望。

週報

• 從美國到歐洲再到亞洲，一些曾經被排除在新發行市場之外的公司正在抓住強勁的投資者需求和對融資成本走向缺乏明確性的機會，發行多年來最多的債務。
• 一家對風險商業房地產領域有250億美元敞口的美國地區性貸款機構已實現了與高盛集團相同的融資成本，通過進入一個鮮為人知的銀行資本市場。
• 養老金計劃和保險公司最近幾個月一直在湧入基金，這些基金投資於擔保貸款義務的股權分層，幫助一批對沖基金和其他資金管理者在不到一年的時間裏籌集了至少31億美元，專門用於這些投資的策略。
• 古根海姆合夥公司正在與貸款機構洽談，包括私人信貸公司，以評估他們對投資公司Arkhouse Management Co.和Brigade Capital Management潛在66億美元收購美國百貨公司梅西的興趣。
• Citrix Systems Inc.的母公司Cloud Software Group Inc. 第三次向投資者融資，以償還更昂貴的債務，這是在一波風險較高的借款者利用良好的信貸條件籌集現金的最新案例。
• 阿波羅全球管理公司正在評估Brightspeed的債務負擔，這是兩年前使銀行揹負數十億美元公司債務的槓桿收購。
• 中國開發商碧桂園控股有限公司表示，它無法滿足兩隻地方債券的利息支付的初步截止日期，並且一個國家擔保人將介入——這標誌着一個關鍵政府項目以支持建築商債務的首次考驗。
• 香港法院在涉及一種有爭議的信用保護機制的案件中裁定支持債權人，該機制在中國借款人中頗受歡迎，恢復了投資者試圖追回違約債券資金的希望。
• 銀行正在開始向投資者打聽融資，以支付Roark Capital Group對三明治連鎖店Subway的槓桿收購，這筆債券交易可能是同類中最大的之一。
• 瑞銀集團正在向投資者打聽一筆8億美元的槓桿貸款，將用於再融資Royal Oak Enterprises的債務，這是一家木炭製造商。
• 歐洲最大的超市零售商Schwarz Group計劃通過私募債券發行籌集約18億美元。
• Air Baltic Corp AS不得不提供今年迄今歐洲最高的票息債券，以達成最後時刻的再融資交易，即使拉脱維亞政府也介入購買了一部分債務。
• 亞洲的高收益美元債券銷售今年首次在五年內實現年度增長，受到印度金融公司急於接觸離岸投資者的推動。

在行動中

• 巴克萊銀行的槓桿融資老將布拉德·阿斯頓已離開該公司，自2006年以來一直在此工作。
• 黑石集團聘請全球大西洋的首席戰略執行官菲利普·謝里爾，來領導其保險業務，這是公司快速增長的一部分。此外，黑石還聘請巴克萊銀行槓桿融資全球聯席負責人湯姆·布魯因，擔任高級董事總經理。
• XP Inc.的機構固定收益銷售部門負責人佩德羅·斯圖爾姆已離開該公司。公司固定收益銷售部門的交易員拉斐爾·戈韋亞也離開了公司。

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* 摩根大通展示了為什麼美國違約率對投資者的擔憂較小 * 瑞銀在回應AT1清算案的提交中贏得了新的延遲 * 可可供應商Natra正在談判收購巧克力雙雄Gubor和Nutkao * 光纖公司Zayo計劃以剛轉移的資產進行借款 * 蛋糕公司尋求出售2.4億美元的特許經營支持債券

數據觀察
* 宏觀視角 * 私人信貸貸款監測 * 投資級債券 * 高收益債券 * 美元貸款 * 歐元貸款 * 全球信用指數回報
注意：點擊藍色鏈接訪問工作表。右鍵點擊“淨5D”列標題以按價格變動對債券和貸款數據進行排序。

債務投資者正在增加對企業債券違約的保險，以應對對美國經濟和歐洲消費者健康的擔憂。

保護一籃子北美高等級信用免受違約的成本在週五飆升，創下自十月以來的最大漲幅。根據彭博社彙編的數據，該信用違約掉期指數 CDX.NA.IG 的交易量在週五達到了約五個月以來的最高日水平。本週，歐洲同類指數也迎來了自法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍在六月宣佈意外選舉以來最繁忙的一天。