開始你的一天需要知道的五件事：美國 - 彭博社

Sam Unsted

華盛頓特區的一個蘋果商店。

攝影師：江海雲/彭博社喬·拜登的政策得到了股票投資者的認可。

攝影師：沈婷/彭博社

積木：來自倫敦“積木藝術”展覽的樂高作品。

攝影師：尼基·J·辛斯/蓋蒂圖片社

早上好。蘋果宣佈了一項鉅額股票回購計劃，其業績對科技股產生了影響，這發生在美國一份重要的就業報告之前。以下是市場動態。 — 山姆·安斯特德

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蘋果創紀錄的股票回購

蘋果發佈了季度業績，結果並不像人們擔心的那樣糟糕，特別是在中國，預測將實現增長，這一消息 給投資者帶來了一些安慰。董事會還批准了一項價值1,100億美元的股票回購計劃，創下美國曆史上最大規模的回購，打破了蘋果自己的記錄。這兩項消息共同推動了該集團股價在盤前交易中上漲，此前該公司錯過了今年早些時候的科技股上漲行情，儘管 一些人對中國市場表現感到困惑。

科技漣漪

蘋果的這些成果已經波及到亞洲和歐洲，科技股正在上漲。美國股指期貨也較高，受到蘋果的推動，繼標普500指數和納斯達克100指數連續三個交易日收高後。油價正面臨自二月以來的最大周跌幅。隨着交易員為即將公佈的美國就業數據做準備，日元兑美元匯率也創下三週高點。

重要就業報告

預計該報告將顯示四月美國就業增長強勁[，儘管工資壓力持續緩和。市場普遍預期四月新增就業崗位為24萬個，而平均時薪增長率為4%，為近三年來增速最慢。一份較弱的報告可能發出滯漲信號，提高股市拋售的可能性，根據美國銀行策略師的説法。](https://hk.outputnews.com/2024/bloomberg/news_2024_05_03_725170)

聯邦儲備預期

另一份強勁的報告將支持美聯儲對於利率採取觀望態度。然而，就業數據的公佈也伴隨着債券交易員提前預期美聯儲將在11月首次降息25個基點。在美聯儲本週早些時候會議後，短期國債出現自一月以來最佳的兩天漲幅。美聯儲的奧斯坦·古爾斯比稍後將在彭博電視上發表講話，週末還將有更多美聯儲發言人發表講話。

M&A 戰鬥

電影和電視行業以及礦業領域充斥着收購戰。據説索尼集團和阿波羅全球已經提出了260億美元的要約，以收購CBS和MTV母公司派拉蒙環球，後者已經在考慮與Skydance Media合併的過程中。與此同時，嘉能可被稱為正在權衡是否對礦業公司英美礦業提出要約，後者在上週拒絕了來自BHP的出價。

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四月對債券來説是一個特別殘酷的月份，因為美國和其他地方的強勁通脹和經濟數據震驚了投資者。利率交易員進一步縮減了對美聯儲降息的押注，一些期權交易關注可能會加息的可能性。

政策路徑的急轉彎使全球債券遭遇了自去年9月以來最糟糕的一個月，彭博全球債券指數下滑了2.5%。這種痛苦也許被加劇了，因為四月份傳統上是該指數中較為宜人的月份之一，在過去30年中僅有11次下跌。

儘管許多人表示收益率現在已經足夠高，可以支撐長期前景，但比爾·格羅斯並不同意。他在上世紀80年代末開創的總回報策略現在已經“死亡”，格羅斯寫道，他認為現在已經沒有同樣的價格升值空間了。“不要讓他們向你推銷債券基金。”

加菲爾德·雷諾茲是彭博亞洲市場直播團隊的領隊。

傑米·戴蒙最近被問到：“如果你必須描述美國經濟，它有多具有韌性？”他的回答毫不含糊：“基本上，它正在蓬勃發展。” 這是自他近20年前成為世界最大銀行——摩根大通公司的主席兼首席執行官以來，第一次他説出這樣的絕對詞語。

“如果你看看疫情之前的經濟，過去20年裏增長非常緩慢，”他在4月23日對紐約經濟俱樂部表示。“但是如果你看看那之後的經濟，它一直在蓬勃發展。失業率達到歷史最低水平；現在已經連續兩三年保持在4%以下。” 這是自現年68歲的戴蒙上小學以來未曾見過的持續失業率。“即使我們陷入衰退，美國消費者比以前富裕得多，”他説。“債務服務比率非常低……他們的房價上漲了；他們的股價上漲了。”

彭博觀點經濟學家並不是最擅長預測經濟的人如果沃倫·巴菲特收購波音會有多瘋狂？共和黨人正試圖用一種新方式控制婦女的身體泰德·拉索知道：降級是真正的競爭無論投資者身在何處，傑米·戴蒙對美國的樂觀態度都得到了 echo。根據彭博編制的數據，摩根大通是全球市值排名前20的17家美國公司之一，這並非一直如此：在過去三年中，由微軟公司、蘋果公司、英偉達公司和谷歌母公司領導的美國企業表現優異，超過了其他國家的上市股票，這種優勢自 1970 年以來從未見過，彭博編制的數據顯示。

所有這些都是在説美國的信心從未如此之高，這體現在自 2021 年以來投資者願意為美國股票支付的創紀錄的 26% 平均溢價上。根據彭博編制的數據，這比他們在 2017 年支付的 12% 溢價高出一倍多。要了解世界有多看重美國科技，考慮一下在發達國家 MSCI 世界指數中，從事該行業的美國公司佔 187 家公司中的 112 家，佔全球科技行業市值的創紀錄 85%。

擴大的溢價

投資者在拜登時代給予美國股票比給予外國股票更高的市盈率，這顯示了美國的特殊性

來源：彭博社

注：措施為12個月前瞻性市盈率

這一切都不是偶然的。股市，至少可以説是經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯可能稱之為對喬·拜登總統經濟政策的心理公投，被稱為拜登經濟學。投資者在對美國企業的熱情中，默許其主要成就——美國救援計劃法案、基礎設施投資和就業法案、通脹削減法案和芯片與科學法案——對美國經濟有益。正是最後一項立法，該立法資助在美國內部製造半導體，這讓戴蒙對接下來會發生的事情感到興奮。他在紐約經濟俱樂部告訴人們：“技術是改變世界的東西。”“人工智能將是其中之一。”

在戴蒙在曼哈頓中城齊格菲爾德宴會廳的討論中沒有提到的是，拜登於2022年簽署的芯片與科學法案導致美國在半導體研究、開發和生產方面投資了近1500億美元。就在上週，美國計劃向美光科技公司授予多達136億美元的補助和貸款，以幫助這家存儲芯片製造商建設新的美國工廠。根據彭博社彙編的分析師估計，112家美國上市科技公司中的20家半導體企業預計2024年銷售額將增長52%，2025年將增長19%。

利潤所在

美國公司的每股收益增長速度被認為比外國公司快得多

來源：彭博社

注：預測的收益為未來12個月

不要被誤導，認為這只是關於科技。世界前20大公司中包括了企業集團伯克希爾·哈撒韋公司、製藥公司禮來公司、零售商沃爾瑪公司、醫療保健公司聯合健康集團、能源公司埃克森美孚公司和萬事達公司。

換句話説，這是對美國的一個很好的代表。所有這些解釋了為什麼商業圓桌會長的調查和杜克大學首席財務官的調查都顯示，在拜登首個任期的最後一年，CEO們的信心都在上升。相同的調查在他的前任唐納德·特朗普任期內一直在穩步下降，從2018年初到2019年（不包括2020年的新冠疫情）。最新的CEO報告值得注意，因為它顯示了對更強銷售、更大資本支出和更多招聘的期望。

“我對未來感到非常興奮，”迪蒙説。世界的投資者也是如此。

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2024年有兩個美國：一個是有工作、房屋和股票投資的人，另一個是其他人。最新的兩級經濟例子來自本週的《職位空缺和勞動力流動調查》，該調查顯示，美國三月份的招聘率降至過去十年中最低之一。這對剛開始積累財富的年輕人造成了更糟糕的情況。

失業率保持在3.8%，因為公司沒有裁員，幾乎沒有人辭職。但是，每100名現有員工只有3.5人被僱傭，這種低迷的入職率更接近於十年前美國在全球金融危機期間經歷的長期“失業復甦” —— 這對那些努力從一輪裁員中恢復或第一次進入勞動力市場的人（包括即將畢業或最近畢業的Z世代）來説是一個不那麼吸引人的前景。

彭博觀點經濟學家並不是最擅長預測經濟的人如果沃倫·巴菲特收購波音會有多瘋狂？共和黨人正在嘗試一種控制婦女身體的新方法泰德·拉索知道：降級是真正的競爭這只是後疫情時代經濟創造了富人和窮人的眾多方式之一。儘管通貨膨脹和疫情帶來了許多挑戰，但許多中年和老年美國資產所有者的狀況還不錯。他們可能感覺自己被困在價格便宜的房屋或害怕離開的工作中，但許多人在財務上表現得相當不錯。

從2019年到2023年，家庭淨財富激增約37萬億美元，達到147.1萬億美元，房屋和股票價值飆升，嬰兒潮一代、X一代和千禧一代依次分享了這一財富潮。最有可能錯過這艘船的人是年輕成年人、最貧困的人和失業者，他們似乎在每個方面都處於不利地位。

富人越富

家庭財富激增最有助於嬰兒潮一代

來源：美聯儲

他們被困在支付高昂租金的困境中，7%的抵押貸款利率實際上使他們無法購房。而且，如果他們有任何資金要進行投資，他們將投入到一場市場反彈中，一些策略師認為這場反彈可能已接近枯竭。即使不涉足中東戰爭和和平的非常嚴肅的辯論，大學校園中的焦慮正在蔓延也就不足為奇了。如今大學畢業的Z一代不斷聽到失業率有多低，股市有多火爆，但他們卻沒有從中受益。

這些情況可能有助於解釋許多調查中反映的糟糕經濟情緒。美國消費者信心指數在4月份下降到了自2022年中以來的最低水平，預計未來六個月內有更多工作機會的參與者比例下降到了2011年以來的最低水平。

根據紐約聯邦儲備銀行的消費者預期調查，40歲以下人羣中，預計未來三個月無法償還最低債務的期望達到了自新冠疫情爆發以來的最高水平。根據10月24日至11月5日的皮尤研究中心 調查顯示，約57%的18-24歲年輕成年人與父母同住，比三十年前的53%增加，大約一半的人報告得到父母的幫助，例如購買食品雜貨。與此同時，社交媒體上充滿了關於這種情況的充滿憤怒的帖子（比如這個 視頻）。 那麼決策者該怎麼辦呢？第一項任務是讓美聯儲完成通脹問題，以便隨着時間的推移，決策者可以將利率降至更可接受的水平。大流行病和隨之而來的通脹是大部分問題的根源，我們的當選領導人必須給予美聯儲足夠的空間來控制價格波動。這似乎是顯而易見的，但《華爾街日報》最近引述未透露姓名的消息來源稱，唐納德·特朗普的盟友們“正在悄悄起草提案”，可能會限制美聯儲的獨立性，並在極端情況下讓前總統在利率政策中發揮作用。這種美聯儲政治化將破壞其公信力，嚴重損害其實現目標的能力，延長人們的痛苦。

其次，總統喬·拜登必須繼續推動解決住房可負擔性危機的近期修復措施。正如拜登在三月份的國情諮文中所討論的那樣，政府應該鼓勵對首次購房者提供富有同情心的税收抵免（即使面對頑固的共和黨）。他還應該利用自己的演講台推動廢除荒謬的區域規劃做法，以增加城市密度、增加住房供應並控制價格。正如我在拜登提出這些提議時所寫的那樣，多年來的住宅建設不足問題加劇了疫情獨特市場動態所造成的問題，但至少我們的政治家們必須努力緩解這個問題，直到市場力量可以幫助解決剩下的問題。如果這些事情發生，情況肯定會有所改善。股市的命運當然可以在一瞬間改變。貸款利率下降和有針對性的住房建設連續增加可能會扭轉潛在買家的局面。而且勞動力市場不太可能長時間處於這種奇怪狀態。但目前，顯然經濟對一些美國人，尤其是年輕人，不起作用，承認這一點是緩解他們痛苦的第一步。除此之外，我們必須尋求緩解問題並避免使情況變得更糟的方法。

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